การทำความเข้าใจเกี่ยวกับคุณลักษณะของสี่ประเภทพื้นฐานของการกระจายราคาหรือการแพร่กระจายตามแนวตั้งเช่นการโทรวัวการโทรหมีการใส่วัวและการใส่หมีเป็นวิธีที่ดีเยี่ยมในการเรียนรู้เกี่ยวกับกลยุทธ์ทางเลือกขั้นสูงที่ค่อนข้างสูง แต่ในการปรับใช้กลยุทธ์เหล่านี้ให้มีผลสูงสุดคุณต้องพัฒนาความเข้าใจในตัวเลือกใดในการใช้งานในสภาพแวดล้อมการค้าหรือสถานการณ์สต็อคที่เฉพาะเจาะจง ขั้นแรกให้สรุปคุณสมบัติหลักของการกระจายตามแนวตั้งทั้งสี่แบบ

การกระจายการโทรบูล

: เกี่ยวข้องกับการซื้อตัวเลือกการโทรและขายตัวเลือกการโทรอื่น ๆ พร้อมกัน (ในสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกัน) โดยมีวันหมดอายุเหมือนกัน แต่สูงกว่า ราคานัดหยุดงาน เนื่องจากการกระจายเงินเป็นเดบิตการสูญเสียสูงสุดจะถูก จำกัด ไว้ที่เบี้ยประกันภัยสุทธิที่ชำระให้กับตำแหน่งในขณะที่กำไรสูงสุดจะเท่ากับความแตกต่างในราคาการประท้วงของการโทรน้อยกว่าเบี้ยประกันภัยสุทธิที่จ่ายให้กับตำแหน่ง

• การแพร่กระจายการโทรผ่านหมี

: เกี่ยวข้องกับการขายตัวเลือกการโทรและซื้อตัวเลือกการโทรแบบอื่น ๆ พร้อมกับวันหมดอายุเดิม แต่ราคาที่สูงขึ้น เนื่องจากการกระจายสินเชื่อเป็นไปได้กำไรสูงสุดจะถูก จำกัด ให้อยู่ในส่วนของเบี้ยประกันภัยรับสุทธิที่ได้รับในขณะที่การสูญเสียสูงสุดจะเท่ากับความแตกต่างในราคาที่เรียกเก็บจากการโทรน้อยกว่าเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ

• Bull put spread

: เกี่ยวข้องกับการเขียนหรือการขายตัวเลือกการขายสั้นและพร้อมกันในการซื้อตัวเลือกการขายอื่นด้วยวันหมดอายุเดียวกัน แต่ราคาตีราคาต่ำกว่า เนื่องจากการกระจายสินเชื่อเป็นไปได้กำไรสูงสุดจะถูก จำกัด ให้อยู่ในส่วนของเบี้ยประกันภัยรับสุทธิที่ได้รับในขณะที่การสูญเสียสูงสุดจะเท่ากับความแตกต่างของราคาการประท้วงที่ทำให้ได้รับเบี้ยประกันภัยสุทธิน้อยลง

• การกระจายตัวของหมี : เกี่ยวข้องกับการซื้อตัวเลือกการขายพร้อมกับการขายตัวเลือกการขายอื่นด้วยวันหมดอายุเดียวกัน แต่ราคาที่ต่ำลง เนื่องจากการกระจายเงินเป็นเดบิตการสูญเสียสูงสุดถูก จำกัด ไว้ที่เบี้ยประกันภัยสุทธิที่จ่ายให้กับตำแหน่งในขณะที่กำไรสูงสุดเท่ากับส่วนต่างของราคาการตีราคาของการหักเบี้ยประกันภัยสุทธิที่จ่ายให้กับตำแหน่ง
• ตารางด้านล่างสรุปลักษณะพื้นฐานของการแพร่กระจายทั้ง 4 แบบนี้ (ไม่รวมค่าคอมมิชชั่นเพื่อความเรียบง่าย) Spread

กลยุทธ์

ราคานัดหยุดงาน	เดบิต / เครดิต	สูงสุด กำไร	แม็กซ์ ขาดทุน	Break-Even	Bull Call	Buy Call C1
ขาย (เขียน) โทร C2	ราคานัด C2> C1 เดบิต	(C2-C1) - พรีเมี่ยม จ่าย	พรีเมี่ยมที่จ่าย	C1 + Premium	สายหมี	ขาย (เขียน) โทร C1
ซื้อโทร C2	ราคานัด C2> C1 เครดิต		(C2-C1) - พรีเมี่ยมที่ได้รับ	C1 + Premium	Bull Put	ขาย (เขียน) ใส่ P1
ซื้อใส่ P2	ตีราคา P1> P2	พรีเมี่ยมที่ได้รับ	(P1-P2) - พรีเมี่ยมที่ได้รับ	P1 - พรีเมี่ยม	หมีใส่	ซื้อใส่ P1
ขาย (เขียน) ใส่ P2	Strike P1> P2 เดบิต	(P1-P2) - พรีเมี่ยมที่จ่าย	พรีเมี่ยมที่จ่าย	P1 - พรีเมี่ยม	ทำไมต้องใช้การแพร่กระจาย?	การแพร่กระจายในแนวตั้งใช้เหตุผลสองประการคือ

สำหรับส่วนต่างของยอดคงค้างเพื่อลดจำนวนเงินที่ต้องชำระ

สำหรับการกระจายเครดิตเพื่อลดความเสี่ยงของตำแหน่งตัวเลือก

• ลองประเมินจุดแรกก่อน เบี้ยประกันแบบพิเศษอาจมีราคาแพงเมื่อความผันผวนของตลาดโดยรวมเพิ่มสูงขึ้นหรือเมื่อความผันผวนโดยนัยของหุ้นที่ระบุมีค่าสูง แม้ว่าการแพร่กระจายตามแนวตั้งจะช่วยให้ได้รับประโยชน์สูงสุดจากตำแหน่งตัวเลือกเมื่อเทียบกับศักยภาพในการทำกำไรของการโทรแบบสแตนด์อะโลนหรือวางไว้ แต่ก็ช่วยลดต้นทุนของตำแหน่งได้อย่างมาก การแพร่กระจายดังกล่าวจึงสามารถใช้งานได้ง่ายระหว่างช่วงเวลาที่มีความผันผวนสูงเนื่องจากความผันผวนของขาด้านหนึ่งของการแพร่กระจายจะชดเชยความผันผวนของขาข้างหนึ่ง
• เท่าที่กระจายเครดิตเป็นห่วงพวกเขามากสามารถลดความเสี่ยงของการเขียนตัวเลือกเนื่องจากนักเขียนตัวเลือกที่จะมีความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญที่จะพ็อกเก็ตจำนวนเงินที่ค่อนข้างเล็กของตัวเลือกพรีเมี่ยม การค้าที่หายนะอย่างหนึ่งสามารถลบล้างผลลัพธ์ที่เป็นบวกได้จากธุรกิจการค้าทางเลือกที่ประสบความสำเร็จมากมาย ในความเป็นจริงนักเขียนตัวเลือกบางครั้งเรียกดูอย่างฉงนฉงายว่าเป็นบุคคลที่ล้มตัวลงเก็บเหรียญในเส้นทางรถไฟและผู้ที่ทำอย่างนี้อย่างมีความสุขจนกว่าจะมีรถไฟมาพร้อมและวิ่งพวกเขาไป!

การเขียนสายเปลือยเปล่าหรือที่ไม่เปิดเผยเป็นหนึ่งในกลยุทธ์ทางเลือกที่มีความเสี่ยงสูงที่สุดเนื่องจากการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นหากการค้าไม่เป็นไปตามหลักวิชาจะเป็นไปตามทฤษฎี การเขียนทำให้มีความเสี่ยงน้อยกว่า แต่นักลงทุนรายย่อยที่ก้าวร้าวซึ่งเขียนไว้ในหุ้นจำนวนมากจะติดค้างอยู่กับหุ้นที่มีราคาแพงจำนวนมากในความผิดพลาดในตลาดที่ฉับพลัน การกระจายเครดิตช่วยลดความเสี่ยงนี้แม้ว่าค่าใช้จ่ายในการลดความเสี่ยงนี้จะเป็นตัวเลือกที่ต่ำกว่า

คุณควรใช้การแพร่กระจายแบบใด?

ลองใช้การกระจายตัวของวัวเมื่อสายมีราคาแพงเนื่องจากมีความผันผวนสูงและคุณคาดว่าจะมี upside ปานกลางมากกว่ากำไรที่มาก สถานการณ์นี้มักจะเห็นในช่วงหลังของตลาดวัวเมื่อหุ้นกำลังใกล้จุดสูงสุดและกำไรจะทำได้ยากขึ้น นี่เป็นสภาพแวดล้อมที่มีผลต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของปี 2550 เมื่อตลาดหุ้นทั่วโลกถึงกับจุดสูงสุดในขณะที่ความกังวลเกี่ยวกับตลาดที่อยู่อาศัยของยูเอสเอกำลังทวีความรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็ว การแพร่กระจายการโทรผ่าน bull call ยังมีผลต่อหุ้นที่มีศักยภาพในระยะยาวอย่างมาก แต่มีความผันผวนสูงเนื่องจากการพุ่งขึ้นเป็นครั้งสุดท้าย

พิจารณาการใช้สายเรียกหมีเมื่อความผันผวนสูงและมีข้อเสียเล็กน้อย สถานการณ์นี้มักจะเห็นในขั้นตอนสุดท้ายของตลาดหมีหรือการแก้ไขเมื่อหุ้นใกล้ถึงจุดต่ำสุด แต่ความผันผวนยังคงสูงขึ้นเนื่องจากความมองโลกในแง่ร้ายครองราชย์มากที่สุด นี่คือสภาพแวดล้อมที่เห็นได้ในช่วงไตรมาสแรกของปีพ. ศ. 2552 เมื่อหุ้นยังคงลดลง แต่ลดลงช้ากว่าในปี 2551 ขณะที่ความผันผวนที่สูงทำให้รายได้เบี้ยประกันภัยมีสุขภาพดี

• พิจารณาการใช้ bull put spread เพื่อให้ได้รายได้พิเศษในตลาดที่สูงขึ้นเล็กน้อยหรือซื้อหุ้นในราคาที่ต่ำกว่าตลาดเมื่อมีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว กลยุทธ์นี้มีความเหมาะสมที่จะสะสมหุ้นที่มีคุณภาพสูงในราคาที่ถูกลงเมื่อมีความผันผวนอย่างกะทันหัน แต่แนวโน้มพื้นฐานยังคงเพิ่มขึ้นการปรับลดราคาตลาดในช่วงฤดูร้อนปี 2554 เป็นตัวอย่างที่สมบูรณ์แบบสำหรับสภาพแวดล้อมเมื่อกลยุทธ์นี้น่าจะได้รับการชดเชยอย่างดี การกระจายตัวของ bull put จะคล้ายกับการ "ซื้อ dips" (ซื้อหลังจากการลดลงของราคา) โดยเพิ่มโบนัสในการรับรายได้พิเศษในการต่อรอง
• พิจารณาการใช้หมีที่แพร่กระจายเมื่อมีข้อเสียปานกลางถึงมีนัยสำคัญในหุ้นหรือดัชนีและความผันผวนจะเพิ่มขึ้นเช่นเดียวกับในช่วงครึ่งแรกของปีพ. ศ. 2551 หมีสเปรดได้รับการพิจารณาในช่วงที่มีความผันผวนต่ำ เพื่อลดจำนวนเงินค่าเบี้ยประกัน ตัวอย่างเช่นเพื่อป้องกันความเสี่ยงระยะยาวหลังจากตลาดวัวที่แข็งแกร่งเช่นเดียวกับในไตรมาสแรกของปี 2014
• ปัจจัยที่ต้องพิจารณา
• ปัจจัยต่อไปนี้อาจช่วยในการหาแนวทางที่เหมาะสม / กลยุทธ์การแพร่กระจายของตลาดในวงกว้าง :

รั้นหรือหยาบคาย

: คุณเป็นบวกหรือลบในตลาด? ถ้าคุณร่าเริงมากคุณอาจจะดีกว่าเมื่อพิจารณาการโทรแบบสแตนด์อะโลน แต่ถ้าคุณคาดหวังว่าจะกลับหัวกลับหางเมื่อพิจารณาการแพร่กระจายของการเรียกตัววัวหรือการแพร่กระจายตัววัว ในทำนองเดียวกันถ้าคุณหยาบคายหยาบคายหรือต้องการลดต้นทุนในการป้องกันความเสี่ยงของตำแหน่งที่ยาวนานของคุณการแพร่กระจายการโทรหมีหรือการกระจายการแบกรับอาจเป็นคำตอบ

• มุมมองความผันผวน : คุณคาดว่าความผันผวนจะเพิ่มขึ้นหรือลดลงหรือไม่? ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นอาจเป็นประโยชน์กับผู้ซื้อที่เป็นตัวเลือก (เช่นวางบนการแพร่กระจายการตัดบัญชี) ในขณะที่ความผันผวนที่ลดลงช่วยเพิ่มอัตราต่อรองสำหรับนักเขียนตัวเลือก (เช่นเริ่มต้นการกระจายเครดิต)
• ความเสี่ยงเทียบกับรางวัล : การตั้งค่าของคุณมีความเสี่ยงน้อยกว่าและอาจได้รับรางวัลมากขึ้น (โปรไฟล์การจ่ายเงินสำหรับผู้ซื้อที่เป็นตัวเลือก) หรือรางวัลที่ จำกัด สำหรับความเสี่ยงที่อาจจะมากขึ้น (ผลตอบแทนสำหรับนักเขียนตัวเลือก) หรือไม่?
• จากด้านบนหากคุณหยาบคายหยาบคายคิดว่าความผันผวนกำลังเพิ่มขึ้นและต้องการจำกัดความเสี่ยงของคุณกลยุทธ์ที่ดีที่สุดคือการกระจายตัวของหมี ในทางตรงกันข้ามถ้าคุณมีรสนิยมปานกลางคิดว่าความผันผวนจะลดลงและรู้สึกสบายใจกับผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงในการเขียนตัวเลือกคุณควรเลือกใช้การกระจายตัววัว บรรทัดด้านล่าง

การทราบว่าตัวเลือกใดที่จะใช้กลยุทธ์การแพร่กระจายในสภาวะตลาดที่แตกต่างกันสามารถปรับปรุงอัตราต่อรองของความสำเร็จในการซื้อขายหลักทรัพย์ได้อย่างมาก