หากได้รับรางวัลสำหรับข้อตกลงการลงทุนที่มีการถกเถียงกันมากที่สุด "มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ" (QE) จะได้รับรางวัลสูงสุด ผู้เชี่ยวชาญไม่เห็นด้วยกับเกือบทุกอย่างเกี่ยวกับคำนี้ - ความหมายประวัติความเป็นมาของการนำไปปฏิบัติและความมีประสิทธิภาพในฐานะเครื่องมือนโยบายการเงิน

ธนาคารกลางสหรัฐฯและธนาคารแห่งประเทศอังกฤษใช้ QE เพื่อพยากรณ์วิกฤตทางการเงิน ในความเป็นจริง U. S. มีการทำซ้ำสามครั้ง ได้แก่ QE, QE2 และ QE3 ขณะที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ไม่ได้รับอนุญาตจากกฎหมาย E. U. ในการใช้ QE แต่อาจมีการเปลี่ยนแปลงสัญญาณบ่งบอกบางอย่าง เมื่อวันที่ 3 เมษายน 2014 ที่งานแถลงข่าวที่แฟรงก์เฟิร์ตประธาน ECB Mario Draghi ได้ประกาศอย่างไม่น่าเชื่อ แต่ไม่น่าแปลกใจว่าธนาคารไม่สามารถออกกฎ QE เป็นวิธีการต่อสู้กับภาวะเงินฝืดในระบบยูโรโซน หมดหวังครั้งมาตรการหมดหวัง ดังนั้นเรื่องใหญ่เกี่ยวกับ QE อะไร - และไม่ทำงาน?

พื้นฐาน
การนิยามการผ่อนคลายเชิงปริมาณของสื่อมวลชนนิยมเน้นแนวความคิดของธนาคารกลางที่จะเพิ่มขนาดของงบดุลเพื่อเพิ่มปริมาณเครดิตที่ผู้กู้สามารถกู้ได้ เพื่อให้การดำเนินการดังกล่าวเกิดขึ้นธนาคารกลางจะออกเงินใหม่ (โดยการสร้างจากอะไร) และใช้เพื่อซื้อสินทรัพย์จากธนาคารอื่น ธนาคารจะได้รับเงินจากธนาคารเพื่อให้กู้ยืมแก่ผู้กู้ ความคิดคือโดยการทำให้ง่ายต่อการได้รับเงินกู้อัตราดอกเบี้ยจะลดลงและผู้บริโภคและธุรกิจจะยืมและใช้จ่าย ในทางทฤษฎีผลการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้การบริโภคเพิ่มขึ้นซึ่งเพิ่มความต้องการสินค้าและบริการส่งเสริมการสร้างงานและในที่สุดก็จะสร้างความมีชีวิตทางเศรษฐกิจ แม้ว่าเหตุการณ์นี้จะเป็นกระบวนการที่ซับซ้อน แต่อย่าลืมว่านี่เป็นคำอธิบายง่ายๆในหัวข้อที่ซับซ้อน (สำหรับการมองหาวิธีการพิมพ์เงินและควบคุมอัตราเงินเฟ้อให้ดูที่ เครื่องมือใหม่ ๆ ของเฟดเพื่อจัดการกับเศรษฐกิจ .)

ในสหรัฐอเมริกา Federal Reserve ทำหน้าที่เป็นธนาคารกลางของประเทศ หากต้องการเรียนรู้เกี่ยวกับเครื่องมือที่ Federal Reserve ใช้เพื่อมีอิทธิพลต่ออัตราดอกเบี้ยและสภาวะเศรษฐกิจทั่วไปโปรดดู การกำหนดนโยบายการเงิน และ การทำความเข้าใจ งบดุลของ Federal Reserve

ความท้าทาย
การวิเคราะห์ QE ที่ใกล้ชิดแสดงให้เห็นถึงความซับซ้อนของคำว่า Ben Bernanke ผู้เชี่ยวชาญด้านนโยบายการเงินที่มีชื่อเสียงและประธาน Federal Reserve ดึงความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณและการผ่อนคลายเครดิต: "มาตรการผ่อนคลายทางการเงินคล้ายกับมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณในแง่หนึ่ง: เกี่ยวข้องกับการขยายตัวของงบดุลของธนาคารกลางอย่างไรก็ตามในเรื่องของความบริสุทธิ์ QE นโยบายของรัฐบาลคือปริมาณของเงินสำรองของธนาคารซึ่งเป็นหนี้สินของธนาคารกลางองค์ประกอบของเงินให้สินเชื่อและหลักทรัพย์ในด้านสินทรัพย์ของงบดุลของธนาคารกลางเป็นเรื่องบังเอิญ"Bernanke ยังชี้ให้เห็นว่ามาตรการผ่อนคลายด้านเครดิตมุ่งเน้นไปที่" การผสมผสานระหว่างเงินให้สินเชื่อและหลักทรัพย์ "โดยธนาคารกลาง

แม้จะมีความหมายก็ตาม Bernanke ยอมรับว่าความแตกต่างใน สองวิธี "ไม่ได้สะท้อนถึงความขัดแย้งทางทฤษฎีใด ๆ " นักเศรษฐศาสตร์และสื่อมวลชนได้ละทิ้งความแตกต่างโดยการคัดลอกความพยายามใด ๆ ของธนาคารกลางเพื่อซื้อสินทรัพย์และขยายงบดุลของตนในรูปของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณซึ่งทำให้เกิดความไม่ลงรอยกันมากขึ้น การลดการใช้กำลังการผลิตเชิงปริมาณ? การลดการใช้กำลังการผลิตเชิงปริมาณหรือไม่

มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณเป็นเรื่องที่ถกเถียงกันมากมีหลายตัวอย่างที่น่าสังเกตในประวัติศาสตร์ของธนาคารกลางในการเพิ่มปริมาณเงิน กระบวนการนี้มักเรียกว่า "การพิมพ์เงิน" แม้ว่าจะทำโดยการโอนเงินทางอิเล็กทรอนิกส์ให้กับบัญชีธนาคารและไม่เกี่ยวข้องกับการพิมพ์
ในขณะที่การกระตุ้นอัตราเงินเฟ้อเพื่อหลีกเลี่ยงภาวะเงินฝืดเป็นเป้าหมายหนึ่งของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ , อัตราเงินเฟ้อมากเกินไปอาจเป็นผลที่ไม่ได้ตั้งใจ เยอรมนี (ในยุค 20) และซิมบับเว (ในยุค 2000) มีส่วนร่วมในสิ่งที่นักวิชาการหลายคนอ้างถึงในฐานะมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ ในทั้งสองกรณีผลที่ตามมาคือ hyperinflation อย่างไรก็ตามนักวิชาการสมัยใหม่จำนวนมากไม่มั่นใจว่าความพยายามของประเทศเหล่านี้มีคุณสมบัติเป็นมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ

ในปี 2544-2549 ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้เพิ่มทุนสำรองจาก 5 ล้านล้านเยนเป็น 25 ล้านล้านเยน ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่มองว่าความพยายามนี้เป็นความล้มเหลว อีกครั้งมีการถกเถียงกันว่าความพยายามของญี่ปุ่นสามารถแบ่งออกเป็นมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณได้หรือไม่

ความพยายามทางเศรษฐกิจในสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักรในช่วงปีพ. ศ. 2552-10 ยังพบกับความไม่เห็นด้วยกับคำนิยามและความมีประสิทธิผล ประเทศในสหภาพยุโรปไม่ได้รับอนุญาตให้ทำมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณตามแต่ละประเทศเนื่องจากแต่ละประเทศมีสกุลเงินร่วมกันและต้องเลื่อนไปยังธนาคารกลาง

นอกจากนี้ยังมีข้อโต้แย้งที่ QE มีคุณค่าทางจิตวิทยา ผู้เชี่ยวชาญมักเห็นด้วยว่ามาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณเป็นวิธีสุดท้ายสำหรับผู้กำหนดนโยบายที่หมดหวัง เมื่ออัตราดอกเบี้ยอยู่ใกล้ศูนย์ แต่เศรษฐกิจยังคงซบเซาประชาชนคาดหวังให้รัฐบาลดำเนินการ การผ่อนคลายเชิงปริมาณแม้ว่าจะไม่ได้ผลแสดงให้เห็นถึงการกระทำและความห่วงใยในส่วนของผู้กำหนดนโยบาย แม้ว่าจะไม่สามารถแก้ไขสถานการณ์ได้อย่างน้อยก็สามารถแสดงให้เห็นถึงกิจกรรมซึ่งอาจเป็นแรงกระตุ้นทางจิตวิทยาแก่นักลงทุน แน่นอนโดยการซื้อสินทรัพย์ธนาคารกลางใช้เงินที่ได้สร้างไว้และนี่เป็นความเสี่ยง ตัวอย่างเช่นการซื้อหลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกันจะเสี่ยงต่อการผิดนัด นอกจากนี้ยังมีคำถามเกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นเมื่อธนาคารกลางขายทรัพย์สินซึ่งจะนำเงินสดออกจากการไหลเวียนโลหิตและทำให้ปริมาณเงิน (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนี้โปรดดูที่

เมื่อ Federal Reserve Intervenes (And Why) .) เมื่อมีการคิดค้นการลดปริมาณการผลิตหรือไม่?

แม้แต่การประดิษฐ์มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณก็ถูกปกคลุมด้วยข้อพิพาท บางคนให้เครดิตกับนักเศรษฐศาสตร์ John Maynard Keynes ในการพัฒนาแนวคิดนี้ บางคนอ้างถึงธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นสำหรับการดำเนินการนั้น นักเศรษฐศาสตร์คนอื่น ๆ ชื่อริชาร์ดเวอร์เนอร์ผู้ซึ่งเป็นคนบัญญัติศัพท์
The Bottom Line

การถกเถียงรอบ ๆ QE ทำให้ระลึกถึง Winston Churchill ที่มีชื่อเสียงเกี่ยวกับ "ปริศนาที่ห่อหุ้มอยู่ในความลึกลับภายในปริศนา" แน่นอนว่าผู้เชี่ยวชาญบางคนเกือบจะไม่เห็นด้วยกับลักษณะนี้