a:

กระแสเงินสดอิสระที่ลดลงของ บริษัท (FCFF) ควรจะเท่ากับกระแสเงินสดและการไหลเข้าของกระแสเงินสดทั้งหมดที่ปรับให้อยู่ในระดับปัจจุบันด้วยอัตราดอกเบี้ยที่เหมาะสมซึ่ง บริษัท คาดว่าจะสามารถ นำเข้าตลอดชีวิต เป็นรูปแบบของการวิเคราะห์ค่าเวลา - นักลงทุนจะจ่ายเงินเท่าไรในวันนี้เพื่อให้มีสิทธิ์ในกระแสเงินสดในอนาคตทั้งหมด

กระแสเงินสดอิสระไม่สามารถหาได้ นักวิเคราะห์การเงินต้องตีความและคำนวณกระแสเงินสดอิสระอย่างเป็นอิสระ FCFF แตกต่างจากกระแสเงินสดอิสระต่อส่วนของผู้ถือหุ้นซึ่งไม่รวมถึงเจ้าหนี้และผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ

คำจำกัดความสั้น ๆ ของ FCFF คือกระแสเงินสดที่มีให้กับผู้ร่วมทุนทั้งหมดหลังจากที่ บริษัท จ่ายค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั้งหมดภาษีและต้นทุนการผลิตอื่น ๆ

เพื่อลดกระแสเงินสดอย่างถูกต้องก่อนอื่นคุณต้องทำความคุ้นเคยกับวิธีคำนวณส่วนประกอบที่เล็กกว่าของสูตร ที่สำคัญที่สุดคือต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) และ FCFF

ต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุน

บริษัท ต้องพึ่งพา WACC เพื่อประมาณค่าใช้จ่ายที่ถ่วงน้ำหนักของแหล่งเงินทุนทั้งหมด เป็นวิธีที่จะช่วยให้ผู้จัดการสามารถดูประสิทธิภาพการดำเนินงานด้านการเงินของตนได้อย่างมีประสิทธิภาพ สูตรสำหรับ WACC สามารถเขียนได้ดังนี้ WACC = ((มูลค่าของส่วนของผู้ถือหุ้น) / (ผลรวมของส่วนของผู้ถือหุ้นและมูลค่าหนี้สิน)) x (ต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้น) + ((มูลค่าหนี้สิน) / (ผลรวมของส่วนของผู้ถือหุ้นและมูลค่าตราสารหนี้)) x (ต้นทุนหนี้) x (1 - อัตราภาษีเงินได้นิติบุคคล)

กระแสเงินสดของ บริษัท

มีสูตรการแข่งขันหลายรูปแบบสำหรับ FCFF รุ่นค่อนข้างง่ายเริ่มต้นด้วยรายได้ก่อนหักดอกเบี้ยภาษีและค่าเสื่อมราคา สามารถเขียนเป็น: FCFF = EBITDA x (1 - อัตราภาษี) + (ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย) x (อัตราภาษี) + (การเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียน) - (Capital Expenditures)

วิธีง่ายๆในการลด FCFF

คำจำกัดความหนึ่งเดียวของมูลค่าของ บริษัท และหนึ่งที่สอนในหลักสูตร CFA จะเท่ากับกระแสเงินสดอิสระที่ลดลงโดย WACC อย่างไรก็ตามขึ้นอยู่กับการเติบโตของ บริษัท โดยประมาณและการเติบโตดังกล่าวจะมีเสถียรภาพหรือไม่

การประมาณการ FCFF / (WACC - อัตราการเติบโต) สามารถประเมินการเติบโตอย่างต่อเนื่องของ FCFF ที่มีการเปลี่ยนแปลงได้ในระยะเดียว แบบหลายขั้นตอนมีความซับซ้อนมากและมีประสิทธิภาพดีที่สุดโดยผู้ที่มีความสบายด้วยแคลคูลัส

การคาดการณ์กระแสเงินสดในอนาคต

การคาดการณ์การเติบโตในอนาคตและกระแสเงินสดสุทธิเป็นวิทยาศาสตร์ที่ไม่แน่นอนที่ดีที่สุด มีสองแนวทางที่พบบ่อยในวรรณคดีทางการเงินคือการใช้กระแสเงินสดในอดีตและการคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงขององค์ประกอบพื้นฐานของกระแสเงินสด

ใช้วิธีการแบบเดิมได้ง่าย หากปัจจัยพื้นฐานของ บริษัท มีความมั่นคงและไม่คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงในอนาคตอันใกล้นักวิเคราะห์สามารถใช้อัตรากระแสเงินสดอิสระในอดีตได้

วิธีการส่วนประกอบที่ใช้ไม่ง่าย การเติบโตของรายได้จะตรงกับผลตอบแทนและต้นทุนที่คาดว่าจะได้รับจากการใช้จ่ายด้านทุนในอนาคตซึ่งรวมถึงการทดแทนและการขยายตัวของเงินทุนถาวรค่าเสื่อมราคาและการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียน

อย่าสับสนกับทุนถาวรทางกายภาพเช่นเครื่องจักรและโรงงานโดยใช้เงินทุนจากตราสารหนี้และตราสารทุน