การขายสั้นเป็นประเด็นสำคัญที่สภาคองเกรสได้ศึกษาก่อนที่จะออกพระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ในปีพ. ศ. 2477 แต่สภาคองเกรสไม่ได้มีคำตัดสินเกี่ยวกับการอนุญาต สภาคองเกรสได้มอบหมายให้คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต. ) มีอำนาจในการควบคุมการขายสั้น ๆ เพื่อป้องกันการปฏิบัติที่ไม่เหมาะสม (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดู SEC: ประวัติย่อของระเบียบ).

การขายสั้น ๆ จะถูกต้องตามกฎหมาย

คณะกรรมการ ก.ล.ต. ได้ใช้กฎข้อ 10a-1in 1937 หรือที่เรียกว่ากฎ uptick ซึ่งระบุว่าผู้เข้าร่วมตลาดสามารถขายหุ้นในระยะสั้นได้หากมีการปรับราคาขึ้นจากการขายก่อนหน้านี้ การขายสั้น ๆ เมื่อมีข้อเหวี่ยง (มีข้อยกเว้นบางประการ) เป็นสิ่งต้องห้าม กฎนี้ป้องกันไม่ให้การขายสั้น ๆ ในราคาที่ต่ำลงอย่างต่อเนื่องซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่มีจุดมุ่งหมายที่จะทำให้ราคาหุ้นปรับลดลง กฎ Uptick อนุญาตให้มีการขายสั้น ๆ ที่ไม่ จำกัด เมื่อตลาดกำลังขยับขึ้นเพิ่มสภาพคล่องและทำหน้าที่เป็นเช็คในการคว่ำราคา (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่กฎ Uptick Rule: ทำให้ตลาดหมีทำเครื่องหมายได้หรือไม่?)

แม้จะมีสถานะทางกฎหมายใหม่และประโยชน์ที่เห็นได้ชัดจากการขายในระยะสั้นผู้กำหนดนโยบายผู้ควบคุมดูแลและประชาชนทั่วไปยังคงสงสัยในแนวทางนี้อยู่ ความสามารถในการได้รับผลกำไรจากการสูญเสียของผู้อื่นในตลาดหมีดูเหมือนจะไม่ยุติธรรมและผิดจรรยาบรรณต่อคนจำนวนมาก เป็นผลให้สภาคองเกรสในปี ค.ศ. 1963 สั่งให้ ก.ล.ต. ตรวจสอบผลกระทบของการขายสั้น ๆ กับแนวโน้มราคาที่ตามมา ผลการศึกษาพบว่าสัดส่วนการขายสั้นต่อปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ทั้งหมดเพิ่มขึ้นในตลาดที่ลดลง จากนั้นในปีพ. ศ. 2519 การตรวจสอบข้อเท็จจริงเกี่ยวกับการขายสั้น ๆ ได้เริ่มดำเนินการทดสอบว่าจะเกิดอะไรขึ้นหากมีการแก้ไขหรือกำจัดข้อ 10a-1 ตลาดหุ้นและผู้สนับสนุนด้านการตลาดคัดค้านการเปลี่ยนแปลงที่เสนอเหล่านี้และ ก.ล.ต. ได้ถอนข้อเสนอในปีพ. ศ. 2523 ออกจากกฎระเบียบ uptick ในสถานที่

คณะกรรมการ ก.ล.ต. ในที่สุดก็ตัดกฎการปรับขึ้นในปี 2550 หลังการศึกษาเป็นเวลาหลายปีซึ่งสรุปได้ว่าข้อบังคับไม่น้อยมากที่จะยับยั้งพฤติกรรมที่ไม่เหมาะสมและมีศักยภาพในการ จำกัด สภาพคล่องของตลาด การศึกษาทางวิชาการอื่น ๆ อีกมากมายเกี่ยวกับประสิทธิภาพของการห้ามการขายในระยะสั้นยังระบุด้วยว่าการห้ามการปฏิบัตินี้ไม่ได้ทำให้พลวัตทางการตลาดลดลง หลังจากที่ภาวะตลาดหุ้นตกต่ำและภาวะถดถอยในปี 2551 หลายคนเรียกร้องให้มีข้อ จำกัด ในการขายสั้น ๆ รวมถึงการใช้กฎการปรับขึ้น ปัจจุบันสำนักงาน ก.ล.ต. มีผลบังคับใช้อีกทางเลือกหนึ่งที่ไม่ใช้กับหลักทรัพย์ทั้งหมดและถูกเรียกใช้โดยการลดราคาลง 10% หรือมากกว่าจากช่วงก่อนหน้า แม้ว่าสำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. จะได้รับสถานะการขายในระยะสั้นในศตวรรษที่ 20 และขยายสิทธิในช่วงต้นศตวรรษที่ 21 แต่ก็มีแนวทางในการขายสั้น ๆ ยังคงมีข้อสงสัยตามกฎหมายตัวอย่างเช่นใน "การขายสั้น ๆ ที่เปลือยเปล่า" ผู้ขายจะต้อง "หา" หุ้นที่จะขายเพื่อหลีกเลี่ยง "การขายหุ้นที่ยังไม่ได้รับการยืนยันที่จะมีอยู่" ในสหรัฐอเมริกาตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์จะต้องมีเหตุผลอันสมควรที่จะเชื่อว่า หุ้นสามารถยืมเพื่อให้สามารถส่งมอบตรงเวลาก่อนที่จะอนุญาตให้มีการขายสั้น ๆ การดำเนินการสั้น ๆ แบบเปลือยกายจะเสี่ยงต่อการที่พวกเขาไม่สามารถส่งมอบหุ้นดังกล่าวให้กับบุคคลที่ได้รับในการขายระยะสั้นได้อีกกิจกรรมที่ต้องห้ามคือ ขายสั้น ๆ แล้วไม่สามารถส่งมอบหุ้นได้ในขณะชำระเงินโดยมีเจตนาที่จะลดราคาของสินทรัพย์ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่: ความจริงเกี่ยวกับการขายสั้นสั้น ๆ )

บรรทัดล่าง

ในช่วงเวลาของตลาด เมื่อราคาหุ้นลดลงอย่างรวดเร็วหน่วยงานกำกับดูแลได้ก้าวเข้าสู่การ จำกัด หรือห้ามการใช้การขายสั้น ๆ ชั่วคราวจนกว่าจะมีคำสั่งเรียกคืนหลักทรัพย์ที่ถูก จำกัด คือผู้ที่ระบุโดยหน่วยงานกำกับดูแลที่เชื่อว่าพวกเขาอาจจะมีแนวโน้มที่จะวันที่ทันสมัย หมีบุก”; อย่างไรก็ตามประสิทธิภาพของมาตรการเหล่านี้เป็นคำถามที่เปิดกว้างในหมู่ผู้เข้าร่วมตลาดและหน่วยงานกำกับดูแล