เงินสดคือเส้นชีวิตของ บริษัท ถ้าเส้นชีวิตนี้เสื่อมลงความสามารถของ บริษัท ในการดำเนินการด้านเงินลงทุนและตอบสนองความต้องการด้านเงินทุนและการชำระเงิน การทำความเข้าใจเกี่ยวกับสุขภาพของกระแสเงินสดของ บริษัท เป็นสิ่งสำคัญในการตัดสินใจลงทุน วิธีที่ดีในการตัดสินแนวโน้มของกระแสเงินสดของ บริษัท คือการดูการจัดการเงินทุนหมุนเวียน (WCM)

ทุนหมุนเวียนคืออะไร?
เงินทุนหมุนเวียนหมายถึงเงินสดที่ธุรกิจต้องการสำหรับการดำเนินงานรายวันหรือโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับการจัดหาเงินทุนในการแปลงวัตถุดิบเป็นสินค้าสำเร็จรูปที่ บริษัท ขายเพื่อชำระเงิน ในสิ่งที่สำคัญที่สุดของเงินทุนหมุนเวียนคือระดับของสินค้าคงคลังลูกหนี้และเจ้าหนี้ นักวิเคราะห์มองว่าสิ่งเหล่านี้เป็นสัญญาณบ่งบอกถึงประสิทธิภาพและความแข็งแกร่งทางการเงินของ บริษัท (อ่านเพิ่มเติมใน กระแสเงินสดอิสระ: ฟรี แต่ไม่ใช่เรื่องง่ายเสมอไป .)

ใช้กรณีง่ายๆ: บริษัท ซอสสปาเกตตีใช้เงิน 100 เหรียญเพื่อสร้างสินค้าคงคลังของมะเขือเทศหัวหอมกระเทียมเครื่องเทศเป็นต้นสัปดาห์ต่อมา บริษัท จะประกอบส่วนผสมเข้ากับซอสและจัดส่งออก . หลังจากนั้นหนึ่งสัปดาห์เช็คจะมาถึงจากลูกค้า นั่นคือเงินทุนหมุนเวียนประมาณ 100 เหรียญซึ่งถูกผูกไว้เป็นเวลาสองสัปดาห์ เร็ว บริษัท ขายซอสปาเก็ตตี้เร็ว บริษัท สามารถออกไปและซื้อวัตถุดิบใหม่ซึ่งจะทำในซอสมากขึ้นขายที่มีกำไร หากส่วนผสมนั่งอยู่ในสินค้าคงคลังสำหรับเดือนเงินสดของ บริษัท จะผูกขึ้นและไม่สามารถใช้ในการเติบโตธุรกิจปาเก็ตตี้ ยิ่งแย่ลง บริษัท ก็ยังสามารถรัดเข็มขาดเป็นเงินสดได้เมื่อต้องจ่ายค่าตั๋วเงินและลงทุน เงินทุนหมุนเวียนยังถูกขังอยู่เมื่อลูกค้าไม่ต้องจ่ายใบแจ้งหนี้ตามกำหนดเวลาหรือซัพพลายเออร์จะได้รับเงินเร็วเกินไปหรือไม่เร็วพอ

บริษัท มีเงินทุนหมุนเวียนที่ดีกว่า บริษัท จะต้องกู้ยืมเงินน้อยลง แม้แต่ บริษัท ที่มีส่วนเกินทุนสำรองต้องมีการจัดการเงินทุนหมุนเวียนเพื่อให้มั่นใจว่าส่วนเกินทุนเหล่านี้จะได้รับการลงทุนในลักษณะที่จะสร้างผลตอบแทนที่เหมาะสมแก่นักลงทุน (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมใน ฐานะการเงินในการทำงาน .)

ไม่ใช่ บริษัท ทั้งหมดเหมือนกัน
บาง บริษัท มีความเป็นอยู่ที่ดีกว่า บริษัท อื่น ๆ ตัวอย่างเช่น บริษัท ประกันภัยได้รับการชำระเบี้ยประกันภัยล่วงหน้าก่อนที่จะต้องชำระเงิน แม้กระนั้น บริษัท ประกันภัยก็มีการเบิกจ่ายเงินสดที่ไม่สามารถคาดการณ์ได้เนื่องจากการเรียกร้องสิทธิเข้ามา

โดยปกติแล้วผู้ค้าปลีกรายใหญ่อย่าง Wal-Mart

(NYSE: WMT) ไม่ต้องห่วงใยกับลูกหนี้มากนัก: ลูกค้าจะต้องชำระค่าสินค้าทันที สินค้าคงคลังแสดงถึงปัญหาที่ใหญ่ที่สุดสำหรับผู้ค้าปลีก ดังนั้นพวกเขาจึงต้องมีการคาดการณ์พื้นที่โฆษณาที่เข้มงวดหรืออาจเสี่ยงต่อการถูกเลิกกิจการในระยะเวลาสั้น ๆ การกำหนดเวลาและความไม่สมดุลของการชำระเงินอาจก่อให้เกิดปัญหาร้ายแรงตัวอย่างเช่น บริษัท ผู้ผลิตจะต้องเสียค่าใช้จ่ายล่วงหน้าสำหรับวัสดุและแรงงานก่อนที่จะได้รับเงิน มากเวลาที่พวกเขากินเงินสดมากขึ้นกว่าที่พวกเขาสร้าง (999) การประเมิน บริษัท นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับ บริษัท ที่ให้ความสำคัญกับการบริหารห่วงโซ่อุปทานเพื่อให้แน่ใจว่าข้อกำหนดทางการค้ามีการปรับให้เหมาะสม . ยอดขายที่ยอดค้างชำระหรือ DSO เป็นข้อบ่งชี้ที่ดีเกี่ยวกับแนวทางการจัดการเงินทุนหมุนเวียน DSO ให้คำแนะนำคร่าวๆเกี่ยวกับจำนวนวันที่ บริษัท จะเก็บรวบรวมหลังจากทำการขาย ต่อไปนี้เป็นสูตรง่ายๆ:

ลูกหนี้ / การขายประจำปี / 365 วัน DSO ที่เพิ่มขึ้นเป็นสัญญาณของปัญหาเพราะแสดงให้เห็นว่า บริษัท ต้องใช้เวลาเก็บรวบรวมการชำระเงินเป็นเวลานานกว่า แสดงให้เห็นว่า บริษัท จะไม่มีเงินสดเพียงพอในการจัดหาเงินกู้ระยะสั้นเนื่องจากวงจรเงินสดมีความยาวขึ้น การเพิ่มขึ้นของ DSO เป็นสิ่งที่น่าเป็นห่วงมากขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับ บริษัท ที่มีเงินสดอยู่แล้ว อัตราส่วนการหมุนเวียนสินค้าคงคลังเป็นอีกเครื่องมือหนึ่งที่ดีในการประเมินประสิทธิภาพของ WCM อัตราส่วนสินค้าคงคลังแสดงให้เห็นว่า บริษัท ที่รวดเร็วหรือมักจะสามารถรับสินค้าของตนได้อย่างสมบูรณ์จากชั้นวาง อัตราส่วนสินค้าคงคลังมีลักษณะดังนี้:

ต้นทุนขาย
(COGS) / สินค้าคงคลัง

โดยทั่วไปอัตราส่วนการหมุนเวียนสินค้าคงคลังสูงเป็นสิ่งที่ดีสำหรับธุรกิจ ผลิตภัณฑ์ที่นั่งอยู่บนหิ้งไม่ได้ทำเงิน ได้รับการเพิ่มขึ้นในอัตราส่วนอาจเป็นสัญญาณบวกแสดงให้เห็นว่าผู้บริหารคาดหวังว่ายอดขายจะเพิ่มขึ้นคือการสร้างสินค้าคงคลังก่อนเวลา

สำหรับนักลงทุนอัตราส่วนการหมุนเวียนสินค้าคงคลังของ บริษัท อยู่ในระดับที่ดีที่สุดเมื่อเทียบกับคู่แข่ง ในภาคที่กำหนดเช่นในกรณีใด ๆ บริษัท ปกติจะขายออกและเติมเงินได้หกครั้งต่อปี บริษัท ที่ประสบความสำเร็จในอัตราการหมุนเวียนของ 4 รายถือว่าต่ำกว่า

Dell

(Nasdaq: DELL) ได้รับการยอมรับในช่วงต้นว่าวิธีที่ดีในการเพิ่มมูลค่าให้แก่ผู้ถือหุ้นคือการเพิ่มการจัดการเงินทุนหมุนเวียน ระบบการจัดการซัพพลายเชนระดับโลกของ บริษัท ช่วยให้มั่นใจว่า DSO จะยังคงอยู่ในระดับต่ำ การปรับปรุงการหมุนเวียนของสินค้าคงคลังช่วยเพิ่มกระแสเงินสด แต่จะช่วยลดความเสี่ยงด้านสภาพคล่องทำให้ Dell มีเงินสดมากขึ้นในงบดุลเพื่อแจกจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นหรือแผนการเติบโตของกองทุน (อ่านต่อใน อย่าโดนเผาด้วยอัตราการเบิร์น

.)

WCM ที่โดดเด่นของ Dell เหนือกว่าบรรดาผู้บริหารระดับสูงที่ไม่ต้องห่วงเรื่องการจัดการเงินทุนหมุนเวียนมากพอ ซีอีโอบางรายมักเห็นการยืมและระดมทุนเป็นวิธีเดียวที่ช่วยเพิ่มกระแสเงินสด บางครั้งเมื่อเผชิญหน้ากับวิกฤติกระแสเงินสดแทนการกำหนดระดับการหมุนเวียนสินค้าคงคลังโดยอัตโนมัติและลด DSO ทีมผู้บริหารเหล่านี้ติดตามการตัดค่าใช้จ่ายและการปรับโครงสร้างที่รุนแรงซึ่งอาจทำให้ปัญหารุนแรงขึ้นเรื่อย ๆ ในภายหลัง

ข้อสรุป เงินสดเป็นกษัตริย์ - โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่การระดมทุนทำได้ยากกว่าที่เคย ปล่อยให้หลุดมือไปคือการกำกับดูแลที่นักลงทุนไม่ควรให้อภัยการวิเคราะห์เงินทุนหมุนเวียนของ บริษัท สามารถให้ข้อมูลเชิงลึกที่ดีเยี่ยมเกี่ยวกับ บริษัท จัดการเงินสดของ บริษัท ได้ดีเพียงใดและมีแนวโน้มที่จะมีส่วนร่วมในการสร้างการเติบโตและสร้างมูลค่าเพิ่มให้แก่ผู้ถือหุ้นได้อย่างไร (อ่านเพิ่มเติมใน Z Marks End .)