a:

อย่างรวดเร็วก่อนความสัมพันธ์ผกผันระหว่างอัตราดอกเบี้ยและราคาพันธบัตรดูเหมือนจะไร้เหตุผล แต่เมื่อตรวจสอบอย่างใกล้ชิดก็มีเหตุผล วิธีง่ายๆในการเข้าใจว่าเหตุใดราคาของพันธบัตรจะตรงกันข้ามกับอัตราดอกเบี้ยจึงควรพิจารณาพันธบัตรที่ไม่มีคูปองซึ่งไม่ต้องจ่ายคูปอง แต่จะได้รับค่าจากผลต่างระหว่างราคาซื้อกับมูลค่าที่ตราไว้เมื่อครบกำหนด

ตัวอย่างเช่นหากพันธบัตร zero-coupon มีมูลค่าซื้อขายที่ 950 เหรียญและมีมูลค่าที่ตราไว้ 1 เหรียญ 000 (จ่ายเมื่อครบกำหนดหนึ่งปี) อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 5. 26% = (1000-950) ÷ 950.

สำหรับบุคคลที่จะจ่ายเงิน $ 950 สำหรับพันธบัตรนี้เขาหรือเธอจะต้องพอใจกับการได้รับผลตอบแทน 5. 26% แต่ความพึงพอใจของเขาหรือเธอกับผลตอบแทนนี้ขึ้นอยู่กับสิ่งที่เกิดขึ้นในตลาดตราสารหนี้ นักลงทุนพันธบัตรเช่นนักลงทุนทุกรายมักพยายามที่จะได้รับผลตอบแทนที่ดีที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ หากอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันเพิ่มสูงขึ้นทำให้พันธบัตรที่ออกใหม่มีอัตราผลตอบแทน 10% จากนั้นพันธบัตร zero-coupon yield 5. 5. 26% จะไม่เพียง แต่ให้ความสนใจน้อยลง แต่ก็ไม่เป็นที่ต้องการเลย ใครต้องการผลผลิต 5. 26% เมื่อได้รับ 10%? เพื่อดึงดูดความต้องการราคาของพันธบัตรที่เป็นศูนย์ดอกเบี้ยที่มีอยู่ก่อนจะต้องลดลงมากพอที่จะให้ผลตอบแทนเดียวกับอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้น ในกรณีนี้ราคาพันธบัตรจะลดลงจาก 950 เหรียญ (ซึ่งให้อัตราผลตอบแทน 5. 26%) เป็น 909 เหรียญ 09 (ซึ่งให้ผลตอบแทน 10%)

ตอนนี้เรามีความคิดเกี่ยวกับราคาของพันธบัตรที่เปลี่ยนแปลงไปเมื่อเทียบกับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยคุณจะเห็นได้ง่ายว่าทำไมราคาของพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นหากอัตราดอกเบี้ยปรับตัวลดลง หากอัตราดอกเบี้ยลดลงเหลือ 3% พันธบัตรที่ไม่มีคูปองของเราซึ่งมีอัตราผลตอบแทน 5. 26% ก็จะมีลักษณะน่าสนใจมาก คนอื่น ๆ จะซื้อพันธบัตรซึ่งจะผลักดันราคาขึ้นจนกว่าผลตอบแทนของตราสารหนี้ที่ตรงกับอัตราแลกเปลี่ยนที่แพร่หลาย 3% ในกรณีนี้ราคาของพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นประมาณ 970 เหรียญ 87. เมื่อพิจารณาถึงราคาที่เพิ่มขึ้นนี้คุณจะเห็นได้ว่าทำไมผู้ถือพันธบัตร (นักลงทุนที่ขายพันธบัตร) จึงได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง

ตัวอย่างเช่นเมื่อ Federal Reserve ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมปีพ. ศ. 2560 โดยอัตราดอกเบี้ยหนึ่งร้อยละสี่ตลาดตราสารหนี้ลดลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีลดลงเหลือ 3. 108% จากเดิมที่ 3. 2% อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปีลดลงเหลือ 2.509% จากเดิมที่ 2.575% และผลผลิตพันธบัตรอายุ 2 ปีลดลง 1. 401% ถึง 1. 312%

สำหรับคำอธิบายรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการคำนวณราคาพันธบัตรและการคำนวณผลตอบแทนให้ดูที่

แนวคิดตราสารหนี้ขั้นสูง