a:

ระยะเวลา Macaulay วัดระยะเวลาเฉลี่ยถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของตราสารหนี้ปัจจุบันสำหรับพันธบัตร อธิบายถึงความสำคัญของราคาพันธบัตรที่มีต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ระยะเวลา Macaulay คือการเปลี่ยนแปลงเปอร์เซ็นต์ของราคาพันธบัตรสำหรับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย 100 จุดโดยสมมติว่ากระแสเงินสดจะไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อผลตอบแทนมีการเปลี่ยนแปลง ระยะเวลา Macaulay ไม่ทำงานสำหรับพันธบัตรที่มีตัวเลือกการโทรแบบฝังตัวเนื่องจากกระแสเงินสดอาจเปลี่ยนแปลงได้หากมีการเรียกเก็บเงินจากพันธบัตรดังกล่าว พันธบัตรระยะยาวมีความผันผวนของราคามากขึ้น เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นมูลค่าของพันธบัตรจะลดลง ระยะเวลา Macaulay แสดงให้เห็นว่าขนาดของการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยส่งผลต่อราคาของพันธบัตรเท่าใด

ระยะเวลา Macaulay จะเป็นประโยชน์ในการใช้กลยุทธ์การสร้างภูมิคุ้มกันสำหรับพอร์ตการลงทุนพันธบัตร การสร้างภูมิคุ้มกันของพันธบัตรเพื่อลดความเสี่ยงโดยรวมของอัตราดอกเบี้ยของกลุ่มพันธบัตรโดยการปรับระยะเวลาของพอร์ตการลงทุนให้ตรงกับกรอบเวลาของนักลงทุน เป็นกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงที่จะช่วยปกป้องผลงานพันธบัตรจากการสูญเสียคุณค่าอันเนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยและมักใช้ตราสารอนุพันธ์เพื่อทำเช่นนั้น

เพื่อสร้างภูมิคุ้มกันให้กับพอร์ตโฟลิโอต้องคำนวณระยะเวลาและความนูนของพอร์ทโฟลิโอ ระยะเวลาสมมติความสัมพันธ์เชิงเส้นระหว่างอัตราดอกเบี้ยและความผันผวนของราคาพันธบัตร ไม่สามารถพิจารณาลักษณะโค้งของความไวราคาของพันธบัตรต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย การเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อราคาของพันธบัตรมากขึ้น นูนสะท้อนถึงผลกระทบจากขนาดของอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนแปลง กราฟิกระยะเวลาเป็นเส้นตรงที่สัมผัสกับเส้นโค้งของนูน ระยะเวลา Macaulay เป็นจุดที่นูนและเส้นช่วงเวลาพบ