รัฐบาลส่วนใหญ่พบว่าการใช้จ่ายของพวกเขาสูงกว่ารายได้ของพวกเขา เป็นทางเลือกหนึ่งสำหรับการปรับขึ้นภาษีที่ไม่เป็นที่นิยมเช่นรัฐบาลสหรัฐฯสามารถหารายได้จากการขายพันธบัตรเช่นพันธบัตรการคลังของสหรัฐฯ พันธบัตรรัฐบาลถือว่าปลอดจากความเสี่ยงเนื่องจากรัฐบาลที่มีเสถียรภาพมากที่สุดไม่คาดว่าจะไม่ผิดนัดชำระหนี้เหล่านี้ ตราสารหนี้เหล่านี้ได้รับความนิยมมากขึ้นในช่วงเวลาที่ตลาดหุ้นมีแนวโน้มอ่อนแอลงเนื่องจากนักลงทุนส่วนใหญ่กำลังมองหาทางเลือกที่ปลอดภัยมากขึ้น อีกวิธีหนึ่งในการลงทุนในตราสารหนี้และพันธบัตรรัฐบาลคือตราสารอนุพันธ์เช่นฟิวเจอร์สและทางเลือกต่างๆ (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องโปรดดู Six Rising Bond Rigks)

ตัวเลือกทางการเงิน

ปัจจัยหนึ่งที่ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อตราสารหนี้คืออัตราดอกเบี้ยในระบบเศรษฐกิจ ตามกฎทั่วไปเมื่ออัตราดอกเบี้ยขึ้นไปราคาพันธบัตรจะลดลงและในทางกลับกัน ตัวเลือกที่เกี่ยวข้องกับตราสารอัตราดอกเบี้ยเช่นพันธบัตรเป็นวิธีที่สะดวกสำหรับ hedgers และ speculators เพื่อจัดการกับความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย ในหมวดนี้ทางเลือกของตั๋วเงินคลังเป็นหนึ่งในความนิยมมากที่สุดเนื่องจากเป็นวิธีที่โปร่งใสในการรับมือกับความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยและเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจ ในสัญญาฟิวเจอร์สใบบันทึกอายุ 5 ปีพันธบัตรอายุ 10 ปีและพันธบัตรอายุ 30 ปีมีการซื้อขายกันมากที่สุดในโลก นอกเหนือจากตัวเลือกในฟิวเจอร์สมีตัวเลือกในการเป็นเงินสด (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องโปรดดูที่การทำความเข้าใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยอัตราเงินเฟ้อและตลาดตราสารหนี้)

Options on Futures

สัญญา Option มักมีความคล่องตัวสูงเป็นข้อเสนอที่เหมาะสม (แทนที่จะเป็นภาระผูกพัน) ในการซื้อหรือขายตราสารอ้างอิงในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า เมื่อเข้าสู่สัญญาอ็อพชันผู้ซื้อตัวเลือกจ่ายเบี้ยประกันภัย สัญญาจะระบุวันหมดอายุของตัวเลือกและเงื่อนไขต่างๆ สำหรับผู้ซื้อที่เลือกจำนวนเงินพิเศษคือจำนวนเงินสูงสุดที่ผู้ซื้อจะได้รับในขณะที่ผลกำไรไม่แน่นอนในทางทฤษฎี กรณีสำหรับนักเขียนตัวเลือก (ผู้ขายตัวเลือก) แตกต่างกันมาก สำหรับผู้ขายที่เลือกกำไรสูงสุดจะ จำกัด เฉพาะเบี้ยประกันภัยที่ได้รับในขณะที่การสูญเสียสามารถเป็นได้ไม่ จำกัด

ผู้ซื้อจะซื้อสิทธิ์ในการซื้อ (เรียกว่าตัวเลือกการโทร) หรือขาย (เรียกว่าตัวเลือกการขาย) สัญญาฟิวเจอร์สที่อยู่ภายใต้ ตัวอย่างเช่นตัวเลือกการโทรในเดือนกันยายน 2015 T-Note ระยะเวลา 10 ปีจะให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อในการรับตำแหน่งในระยะยาวขณะที่ผู้ขายต้องผูกมัดในตำแหน่งสั้น ๆ หากผู้ซื้อเลือกที่จะใช้ตัวเลือกนี้ ในกรณีของตัวเลือกการซื้อผู้ซื้อมีสิทธิ์ในฐานะสั้น ๆ ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า T-Note ในระยะเวลา 10 ปีเดือนกันยายนปี 2015 ในขณะที่ผู้ขายในกรณีนี้ต้องเป็นผู้ซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นเวลานาน

ซื้อ

ซื้อ	ซื้อ
สิทธิในการซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในราคาที่กำหนด	สิทธิในการขายสัญญา futures ในราคาที่กำหนด	กลยุทธ์
รั้น: คาดการณ์ล่วงหน้า ราคาที่เพิ่มขึ้น / อัตราลดลง	Bearish: ราคาที่คาดว่าจะลดลง / อัตราการเพิ่มขึ้น	ขาย
ความรับผิดชอบในการขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในราคาที่กำหนด	ภาระผูกพันในการซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในราคาที่กำหนด
Bearish: ราคาที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น / อัตราการลดลง	Bearish: ราคาที่คาดว่าจะลดลง / อัตราการเพิ่มขึ้น	ตารางที่มา: CBOT

ตัวเลือกนี้กล่าวว่าได้รับการคุ้มครองหากนักเขียนตัวเลือก (ผู้ขาย) มีสถานะหักล้าง ในสินค้าอ้างอิงหรือสัญญาฟิวเจอร์สตัวอย่างเช่นนักเขียนสัญญาฟิวเจอร์ส T-Note ระยะเวลา 10 ปีจะได้รับการคุ้มครองหากผู้ขายมี T-Notes เป็นเงินสดหรือมีระยะเวลานานในสัญญา T-Note futures ระยะเวลา 10 ปี ความเสี่ยงของผู้ขายในการโทรครอบคลุมเป็นข้อ จำกัด เนื่องจากข้อผูกมัดต่อผู้ซื้ออาจเป็นไปตามความเป็นเจ้าของตำแหน่งฟิวเจอร์สหรือการรักษาความปลอดภัยของเงินสดที่เชื่อมโยงกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ในกรณีที่ผู้ขายไม่มีส่วนใดส่วนหนึ่งในการปฏิบัติตามข้อผูกพันนี้จะเรียกว่าตำแหน่งที่เปิดเผยหรือเปลือยกาย นี่เป็นความเสี่ยงมากกว่าการโทรที่ครอบคลุม

ในขณะที่ข้อตกลงทั้งหมดของสัญญา option ถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าหรือเป็นมาตรฐานเบี้ยประกันภัยที่ผู้ซื้อจ่ายให้กับผู้ขายจะถูกกำหนดในการแข่งขันในตลาดและในบางส่วนจะขึ้นอยู่กับราคาการตีราคาที่เลือกไว้ ตัวเลือกในสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีอยู่ในหลายประเภทและแต่ละตัวเลือกมีเบี้ยประกันภัยที่แตกต่างกันตามตำแหน่งฟิวเจอร์สที่เกี่ยวข้อง สัญญาตัวเลือกมักระบุราคาที่สามารถทำสัญญาได้พร้อมกับเดือนที่หมดอายุ ระดับราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าสำหรับสัญญาสิทธิเรียกว่าราคาการประท้วงหรือราคาการใช้สิทธิ ด้านล่างเป็นข้อกำหนดเกี่ยวกับตัวเลือกของ U. S. Treasury อายุ 10 ปีหมายเหตุ: ฟิวเจอร์สในคณะกรรมการการค้าของชิคาโก (CBOT):

ขนาดสัญญา:

หนึ่ง CBOT 10 ปี U. S. Treasury หมายเหตุสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในเดือนที่ระบุ หมดอายุ:

ตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปีที่ยังไม่ได้รับการพิจารณาหมายเหตุข้อตกลงฟิวเจอร์สจะหมดอายุลงในเวลา 7:00 น. ม. เวลาในชิคาโกในวันสุดท้ายของการซื้อขาย ขนาดติ๊ก:

1/64 ของจุด ($ 15.625 / สัญญา) ปัดเศษขึ้นไปที่ใกล้ที่สุด / สัญญา เดือนที่ทำสัญญา:

สามเดือนแรกติดต่อกัน (การหมดอายุของสองชุดและการหมดอายุรายไตรมาส 1 ครั้ง) บวกสี่เดือนถัดไปในรอบรายไตรมาส (เดือนมีนาคมมิถุนายนกันยายนและธันวาคม) จะมีเวลาทำการซื้อขาย 7 เดือน Serials จะใช้เป็นสัญญาฟิวเจอร์สรายไตรมาสใกล้เคียงครั้งแรก Quarterlies จะใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าในระยะเวลาจัดส่งเดียวกัน วันซื้อขายวันสุดท้าย:

ออพชั่นหยุดการซื้อขายในวันศุกร์สุดท้ายของรอบบัญชีซื้อขายล่วงหน้าอย่างน้อย 2 วันทำการเป็นวันทำการสุดท้ายของเดือนที่ดำเนินการเดือน option ตัวเลือกจะยุติการซื้อขายเมื่อสิ้นสุดการซื้อขายช่วงปกติของการซื้อขายวันเปิดทำการสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า U.S Treasury ฉบับที่ 10 ปีที่สอดคล้องกัน เวลาทำการ:

การประมูลแบบเปิด: 7: 20 a. ม. - 2: 00 p. ม. เวลาชิคาโกวันจันทร์ - ศุกร์อิเล็กทรอนิกส์: 6: 02 p. ม. - 4: 00 p. ม. เวลาชิคาโกวันอาทิตย์ - วันศุกร์ สัญลักษณ์ Ticker:

Open Auction: TC สำหรับการโทร, TP for puts, Electronic: OZNC สำหรับการโทร, OZNP สำหรับใส่ วงเงินรายวัน:

ไม่มี ช่วงราคาการประท้วง:

หนึ่งจุด ($ 1, 000 / สัญญา) เพื่อตรึงราคาฟิวเจอร์ส T-note ปัจจุบัน 10 ปี หากราคาฟิวเจอร์ส T-note 10 ปีอยู่ที่ 92-00 ราคาประท้วงอาจกำหนดที่ 89, 90, 91, 92, 93, 94, 95, ฯลฯ การออกกำลังกาย:

ผู้ซื้อตัวเลือกการซื้อขายล่วงหน้าอาจ ใช้สิทธิในวันทำการก่อนวันหมดอายุโดยแจ้งให้ผู้ให้บริการหักบัญชีของคณะกรรมการการค้าทราบภายในเวลา 6:00 น.ม. เวลาชิคาโก ตัวเลือกที่หมดอายุในเงินจะถูกใช้งานโดยอัตโนมัติไปยังตำแหน่งเว้นแต่จะมีคำแนะนำเฉพาะเจาะจงแก่ผู้ให้บริการหักบัญชีของคณะกรรมการการค้า ความแตกต่างระหว่างราคาการประท้วงของตัวเลือกกับราคาที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบ futures นั้นซื้อขายกันเรียกว่ามูลค่าที่แท้จริง ตัวเลือกการโทรจะมีมูลค่าเฉพาะเมื่อมีการประท้วงราคาต่ำกว่าราคาฟิวเจอร์สในปัจจุบัน ในทางกลับกันตัวเลือกการวางจะมีมูลค่าเฉพาะเมื่อราคาการประท้วงสูงกว่าราคาฟิวเจอร์สในปัจจุบัน

ตัวเลือกจะเรียกว่า "เงิน" เมื่อราคาการประท้วง = ราคาของสัญญาฟิวเจอร์สอ้างอิง (ราคาต่ำกว่าราคาตลาดของตัวเลือกการซื้อและมากกว่าราคาตลาดของตัวเลือกการขาย) ตัวเลือกนี้เรียกว่า "เงินเข้า" และเกี่ยวข้องกับพรีเมี่ยมที่สูงกว่าเช่นเดียวกับตัวเลือกดังกล่าว มีค่าออกกำลังกาย ถ้าใช้ตัวเลือกหมายถึงการสูญเสียในทันทีตัวเลือกนี้เรียกว่า "out - of - the - money" "

พรีเมี่ยมตัวเลือกนอกจากนี้ยังขึ้นอยู่กับค่าเวลาซึ่งก็คือความเป็นไปได้ที่กำไรจะได้รับตามตัวอักษรก่อนหมดอายุ ตามกฎทั่วไปค่าที่มากขึ้นของเวลาของตัวเลือกที่สูงกว่าตัวเลือกพรีเมี่ยมจะเป็น ค่าเวลาลดลงเมื่อเวลาผ่านไปและการสลายตัวเป็นตัวเลือกที่สัญญาหมดอายุ (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องอ่าน ETF Trading Strategies 20 ปี)

Option on Cash Bonds

ตลาดตราสารหนี้ที่มีสภาพคล่องน้อยกว่าของฟิวเจอร์ส ผู้ค้าในการเลือกพันธบัตรเงินสดไม่มีวิธีที่สะดวกมากในการป้องกันความเสี่ยงด้านตำแหน่งของพวกเขาและเมื่อทำแล้วจะมีค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น ซึ่งส่งผลต่อการซื้อขายพันธบัตรเงินสด (OTC) แบบไม่ จำกัด จำนวนตามความต้องการของลูกค้าโดยเฉพาะลูกค้าสถาบัน สามารถกำหนดค่าข้อมูลจำเพาะทั้งหมดเช่นราคาการนัดหยุดงานการหมดอายุและมูลค่าที่ระบุได้

บรรทัดล่าง

ในตราสารอนุพันธ์ของตลาดอนุพันธ์ตั๋วสัญญาใช้เงินสหรัฐและทางเลือกคือผลิตภัณฑ์ที่มีสภาพคล่องมากที่สุด ผลิตภัณฑ์เหล่านี้มีส่วนร่วมในตลาดจากทั่วโลกอย่างกว้างขวางเช่น CME Globex ทางเลือกในตราสารหนี้เป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการบริหารความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยและผลตอบแทนจากความผันผวนของราคา