หมายเหตุที่มีโครงสร้างเป็นตราสารหนี้ที่มีส่วนประกอบอนุพันธ์ฝังตัว พันธบัตรอายุ 5 ปีที่มีสัญญาเสริมเช่น โน้ตที่มีโครงสร้างสามารถติดตามตะกร้าของหุ้นทุนเดียวดัชนีหุ้นสินค้าโภคภัณฑ์อัตราดอกเบี้ยและอื่น ๆ แนวคิดนี้จะได้รับประโยชน์จาก upside potential ในขณะที่ยัง จำกัด downside

The Wall Street Machine

คุณเคยอ่านหนังสือที่เขียนขึ้นโดยอดีตพ่อค้า Wall Street หรือไม่? ในฐานะที่เป็นพ่อค้าที่ทำงานที่ธนาคารเพื่อการลงทุนในช่วงที่เขาทำงานอยู่ ถ้าคุณมีแล้วคุณจะรู้ว่านี่เป็นอย่างไร ถ้าคุณยังไม่ยอมให้ฉันอธิบาย ข้อความจะเหมือนกันเสมอ ถ้าธนาคารเพื่อการลงทุนไม่ได้มีลูกค้าพวกเขาจะไม่อยู่ นั่นอาจฟังดูสมเหตุสมผล แต่ประเด็นก็คือธนาคารเพื่อการลงทุนไม่ได้พึ่งพาการลงทุนเพื่อให้เครื่องทำงาน พวกเขาพึ่งพาเงินของคุณที่คุณไว้วางใจให้ลงทุน (ดูข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่ หมายเหตุโครงสร้าง: ผู้ซื้อระวัง! )

ธนาคารเพื่อการลงทุนจะโฆษณาโน้ตที่มีโครงสร้างเป็นวิธีการลงทุนในสินทรัพย์ที่ยากต่อการเข้าถึง แต่ไม่เป็นความจริง ในสภาพแวดล้อมการลงทุนในปัจจุบันการลงทุนในเกือบทุกอย่างผ่านทางกองทุนรวมการซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (ETNs) และอื่น ๆ สำหรับนักลงทุนทั่วไปแล้วหุ้นกู้มีโครงสร้างมีความสมเหตุสมผล ใครจะไม่ต้องการคว่ำศักยภาพด้วยการป้องกันข้อเสีย? สิ่งที่ไม่ได้รับการเปิดเผยคือค่าใช้จ่ายในการป้องกันนั้นมักจะมีค่ามากกว่าผลประโยชน์ แต่นี่ไม่ใช่ความเสี่ยงเดียวที่คุณจะได้รับจากข้อความที่มีโครงสร้าง

ความเสี่ยงที่คุณต้องทราบ

ถ้าคุณลงทุนในตราสารหนี้ที่มีโครงสร้างคุณก็มีความตั้งใจที่จะถือครอง ฟังดูดีในทางทฤษฎี แต่คุณได้ทำการวิจัยเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของผู้ออกบัตรหรือไม่? เป็นไปได้ว่าผู้ออกจะต้องริบหนี้ อย่ามองชื่อใหญ่และถือว่าทุกอย่างจะโอเค นักลงทุนบางคนรู้สึกว่าเป็นกรณีที่มีบันทึก Lehman Brothers (ดูข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่ กรณีศึกษา: The Collapse of Lehman Brothers .)

สมมติว่าผู้ออกเป็นผู้มีสุขภาพแข็งแรง นี่เป็นข่าวดี สมมติว่านักลงทุนมีความสุขทางการเงินด้วย ข่าวดีก็ดี แต่สิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อมีเหตุฉุกเฉินทางการแพทย์การสูญเสียงานหรือเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดอื่น ๆ ในขณะที่ต้องการเงินทุนที่สำคัญ? หากคุณต้องการขายโน้ตที่มีโครงสร้างเพื่อเพิ่มทุนคุณอาจจะโชคดี โน้ตที่มีโครงสร้างมีสภาพคล่องน้อยมาก โอกาสเดียวที่คุณจะต้องขายก็คือผู้ออกเดิม (ตรงข้ามกับตลาดรอง) และผู้ออกเดิมจะรู้ว่าคุณเป็นผู้ผูกมัด ดังนั้นผู้ออกเดิมจะไม่ให้ราคาที่ดี หลังจากทั้งหมดบันทึกที่มีโครงสร้างจะอิงตามราคาตลาดเมทริกซ์ไม่ใช่มูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) และการกำหนดราคาแบบเมทริกซ์นั้นกำหนดโดยผู้ออกเนื่องจากตั๋วสัญญาใช้เงินมีรูปแบบไม่มีการซื้อขายหลังจากการออกตั๋วแลกเงินราคาต่อวันจึงต่ำมาก

ความเสี่ยงจากการเรียกเป็นปัจจัยอื่นที่นักลงทุนจำนวนมากมองข้าม สำหรับโน้ตที่มีโครงสร้างบางอย่างเป็นไปได้ที่ผู้ออกจะได้รับทราบก่อนครบกำหนดโดยไม่คำนึงถึงราคา ซึ่งหมายความว่าอาจเป็นไปได้ว่านักลงทุนจะถูกบังคับให้ได้รับราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาด (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ ตราสารหนี้ที่ลงทุนในตราสารหนี้ - ความเสี่ยงในการเรียกเก็บเงินและการชำระคืน .)

ความเสี่ยงไม่ได้สิ้นสุดลงที่นั่น คุณต้องคำนึงถึงปัจจัยด้านภาษี เนื่องจากตราสารหนี้ที่มีโครงสร้างเป็นตราสารหนี้ที่มีสภาพคล่องผู้ลงทุนจะต้องรับผิดชอบในการจ่ายภาษีประจำปีให้กับผู้ถือตราสารหนี้แม้ว่าจะมีระยะเวลาครบกำหนดและไม่ได้รับเงินสดก็ตาม ด้านบนของที่เมื่อขายก็จะถือว่าเป็นรายได้ทั่วไปไม่ใช่กำไรจากเงิน (หรือขาดทุน)

เท่าที่ราคาไปแล้วมีโอกาสมากที่คุณจะจ่ายเงินมากเกินไปสำหรับตั๋วสัญญาใช้เงินที่มีโครงสร้างซึ่งเกี่ยวข้องกับค่าใช้จ่ายในการขายการจัดโครงสร้างและการป้องกันความเสี่ยง

BREN

นี่ย่อมาจากบันทึกย่อที่เพิ่มประสิทธิภาพแบบบัฟเฟอร์หรือ BREN เป็นประเภทข้อความที่มีโครงสร้างมากที่สุด ก่อนที่จะก้าวต่อไปเราจะทำลายปัญหานี้ลง บัฟเฟอร์มีข้อเสีย การยกระดับผลตอบแทนจากการลงทุนกลับคืนสู่ด้านบวก อีกครั้งนี้ฟังดูน่าสนใจมาก แต่นั่นเป็นสิ่งที่ตั้งใจจะทำ ความจริงก็คือบนพื้นฐานทางประวัติศาสตร์การป้องกันข้อเสียมีข้อ จำกัด ในขณะเดียวกันศักยภาพด้านการพลิกคว่ำจะถูก จำกัด ไว้ (999) ป้องกันความเสี่ยงจากการสูญเสียตลาด หากคุณต้องการลงทุนในดัชนีและใช้กลยุทธ์การลงทุนในรูปของเงินปันผล (DRIP) ศักยภาพในการทำกำไรของคุณจะสูงขึ้นตราบที่ ดัชนีนั้นทำผลได้ดี การเพิ่มการลงทุนใหม่ไปสู่สมการทำให้คุณมีศักยภาพเพิ่มขึ้นอย่างมาก เงินปันผลไม่ได้เป็นปัจจัย นอกจากนี้ยังใช้กับข้อเสีย หากดัชนีร่วงและคุณมีข้อ จำกัด ด้านการป้องกันที่มีข้อ จำกัด ที่มีโครงสร้างคุณจะไม่พอใจ ตอนนี้เพิ่มข้อเท็จจริงที่ว่าไม่มีการจ่ายเงินปันผลเพื่อช่วยบรรเทาอาการปวด

บรรทัดด้านล่าง

ธนบัตรที่มีโครงสร้างมีความซับซ้อนและไม่ได้ออกแบบมาเพื่อประโยชน์สูงสุดของนักลงทุนรายย่อยโดยเฉลี่ย อัตราส่วนความเสี่ยง / ผลตอบแทนแย่มาก หากคุณเลือกบันทึกที่มีโครงสร้างอยู่แล้วโปรดตรวจสอบค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายค่าประมาณค่าวุฒิภาวะไม่ว่าจะเป็นคุณลักษณะการโทรโครงสร้างการจ่ายผลกระทบภาษีและความน่าเชื่อถือของผู้ออกบัตรเครดิต (ดูข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่

การคำนวณความเสี่ยงและรางวัล .)