อัตราส่วนราคาต่อรายได้หรืออัตราส่วน P / E อาจเป็นหนึ่งในเมตริกการประเมินมูลค่าที่ได้รับการยอมรับมากที่สุดและได้รับการยอมรับเป็นอย่างดีในการวิเคราะห์ส่วนได้เสีย ตามหลักการแล้วนักลงทุนที่มีมูลค่ามักจะหา บริษัท ที่มีอัตราส่วน P / E ต่ำ Benjamin Graham ใน การวิเคราะห์ด้านความปลอดภัย กำหนดให้ P / E ต่ำกว่า 16 สำหรับนักลงทุนในการป้องกันในขณะที่นักลงทุนที่ต้องการการเติบโตอย่างก้าวร้าวอาจเลือกใช้ บริษัท ที่มี P / E สูงกว่า เนื่องจากความแพร่หลายและความสำคัญในการวิเคราะห์หุ้นพื้นฐานจึงเป็นเรื่องจำเป็นที่นักลงทุนรุ่นใหม่จะสามารถเข้าใจและคำนวณอัตราส่วน P / E ของหุ้นได้ บทความนี้จะเน้นการคำนวณ P / E (TTM) ระยะยาว 12 เดือน, Forward P / E และการวิเคราะห์ P / E ในแง่ Netflix, Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13+ 0. 06% สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 )

เครื่องหมายอายุสิบสองเดือน (TTM) P / E

ตัวเลขของอัตราส่วนเป็นราคาปัจจุบันของหุ้น (P) ในขณะที่ตัวหาร (E) เป็นกำไรต่อหุ้น หุ้นหรือ EPS EPS เป็นอัตราส่วนในตัวของมันเองและแสดงให้เห็นถึงค่าเงินเท่าใดรายได้สุทธิของ บริษัท จะสะท้อนอยู่ในเกณฑ์ต่อหุ้น คำนวณได้ดังนี้:

(รายได้สุทธิ - เงินปันผลที่ต้องการ) / จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก = EPS

ราคาหุ้นหารด้วยอัตราส่วนกำไรต่อหุ้นจะทำให้ P / E ซึ่งสะท้อนถึงจำนวนนักลงทุนที่เต็มใจจะจ่ายต่อหนึ่งดอลลาร์ของรายได้ของ บริษัท ส่วนราคาง่ายพอเพียง - หนึ่งต้องเพียงแค่ดึงราคาของ Netflix ขึ้นในวันหนึ่ง ๆ เมื่อเลขได้รับการบรรลุถึงเวลาในการคำนวณตัวหาร โชคดีที่แทนที่จะคิดคำนวณกำไรต่อหุ้นด้วยมือ บริษัท ต้องให้ SEC รายงานอัตราส่วนดังกล่าวในแบบฟอร์ม 10-Qs และ 10-Ks ประจำปี ลองดูที่รายงานกำไรสุทธิของ Netflix ในช่วงสี่ไตรมาสสุดท้ายในปี 2014

โปรดทราบว่า Netflix และ บริษัท หลายแห่งรายงาน EPS ที่พื้นฐานและ diluted ส่วนแบ่งกำไรต่อหุ้นปรับลดเพียงแค่คำนึงถึงตัวเลือกหุ้นใบสำคัญแสดงสิทธิหุ้นแปลงสภาพและหุ้นกู้ที่อาจใช้สิทธิได้เมื่อคำนวณจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ย จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยจะเพิ่มขึ้นหรือปรับลดลงซึ่งจะส่งผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้นใหญ่และกำไรต่อหุ้นลดลง บริษัท ที่มีคุณสมบัติการสลายตัวกล่าวได้ว่ามีโครงสร้างเงินทุนที่ซับซ้อน กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานไม่ได้คำนึงถึงการลดสัดส่วนที่เป็นไปได้และจะทำให้อัตราส่วนกำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้น การประมาณการแบบอนุรักษ์นิยมซึ่งรวมถึงตัวอย่างนี้จะเน้นที่ EPS ที่ diluted ซึ่งต่างจาก EPS พื้นฐาน

EPS ดังต่อไปนี้ได้รับการรายงานโดย Netflix:

Q4 / 2014: 1. 35

Q3 / 2014:. 95

Q2 / 2014: 1. 16

Q1 / 2014:. 86

ข้อสรุปเหล่านี้เราได้ 4 32; ใช้ราคาปิด NFLX ณ วันที่ 30 มีนาคม 2015 ที่ 422 ดอลลาร์57, และหารด้วยกำไรต่อหุ้น (422 เหรียญสหรัฐ 57/4. 32) เราได้ 97. 82. ดังนั้นอัตราส่วน NFX ของ TTM P / E มีการเขียนนี้คือ 97. 82 กล่าวอีกนัยหนึ่งนักลงทุนยินดีที่จะจ่าย $ 97. 82 ต่อ 1 ดอลลาร์ของรายได้ของ NFLX

Forward P / E

ในขณะที่การคำนวณ TTM P / E เป็นการวัดผลโดยอิงจากข้อมูลในอดีต P / Es คือการคำนวณอัตนัยโดยคำนึงถึงอัตราการเติบโตที่คาดการณ์ไว้ของ บริษัท อัตราการเติบโตสามารถสรุปได้จากหลายวิธีเช่นแนวทางการบริหารอัตราการเติบโตในอดีตแนวโน้มอุตสาหกรรมและรูปแบบการเติบโตตามปัจจัยพื้นฐานเช่นผลตอบแทนจากเงินลงทุน วิธีการทั้งหมดเหล่านี้อยู่นอกเหนือขอบเขตของบทความนี้และเพื่อประโยชน์ของความกะทัดรัดเราจะใช้อัตราการเติบโตที่สอดคล้องกันโดยประมาณจากนักวิเคราะห์หลายคนที่ครอบคลุม NFLX อยู่แล้ว

ด้วยประมาณการกำไร EPS ปี 2015 ที่เท่ากับ 3. 09 และราคาปิดของ NFLX ณ วันที่ 30 มีนาคมเท่ากับ 422 เหรียญ 57 เรามี Forward P / E ที่ 136. 75.

การวิเคราะห์

โดยไม่ได้เปรียบเทียบ P / E ของ NFLX กับของเพื่อนร่วมงานเราไม่สามารถทำการประเมินมูลค่าได้อย่างถูกต้อง ค่าสามารถได้มาจากการเปรียบเทียบและเช่นเดียวกับอัตราส่วนอื่น ๆ P / E จะถูก จำกัด อย่างไม่น่าเชื่อถ้าไม่ไร้ประโยชน์โดยสิ้นเชิงเมื่อตรวจสอบโดยแยก ด้านล่างนี้เป็นตารางที่เปรียบเทียบ NFLX กับบาง บริษัท ในเครือข่ายอินเทอร์เน็ต / สื่อมวลชน:

บริษัท	P / E (TTM) *	P / E (Forward) *	ประมาณการอัตราการเติบโตของรายได้ 2015 *
Amazon (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120 66 + 0 82% สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 )	N / A	1162 81	162 15%
Comcast Corporation (CMCSA CMCSAComcast Corp35. 54-0. 39% สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 )	17. 63	17 48	10 32%
จานเครือข่าย (DISH DISHDISH Network Corp50. 82 + 5. 72% สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 )	34 5	40 49	-15 37%
Netflix (NFLX NFLXNetflix Inc200 13 + 0. 06% สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 )	97 82	136 75	-16 31%
Time Warner Inc. (TWX TWXTime Warner Inc94 46 + 1 27% สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 )	19 55	18 16	12 09%

• TTM P / Es มีอยู่ใน YCharts ยกเว้น NFLX ซึ่งคำนวณจากตัวอย่างก่อนหน้านี้ ราคาปิดอยู่ตั้งแต่ 3/31/2015
• Forward P / Es ตามมติ Consensus ประจำปี 2558 EPS โดย Nasdaq อิงกับราคาปิด ณ วันที่ 3/31/2015
• อัตราการเติบโตของผลกำไรจาก Nasdaq

เป็นที่ชัดเจนจากการดูอย่างรวดเร็วในอัตราส่วน P / E ของ NFLX และอัตราการเติบโตที่คาดการณ์ไว้ในปี 2015 ซึ่งปัจจุบันมีการทำ Overvalued เมื่อเทียบกับ บริษัท อื่น ๆ อย่างไรก็ตามอัตราส่วน P / E ปัจจุบันอาจไม่จำเป็นต้องบอกเล่าเรื่องราวทั้งหมด แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นว่าอัตราส่วน P / E ของ NFLX (ทั้ง Forward และ TTM) ลดลงตั้งแต่ปีพ. ศ. 2555 และมีกำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้น

P / E ปัจจุบันของ NFLX อยู่ที่ 136. 75 ดูเหมือนจะไม่สูงมากเมื่อเทียบกับ P / E ปีหน้าที่สูงกว่าปีพ. ศ. 2543 ในปี 2555 นอกจากนี้เอ็นเอฟเอ็กซ์ยังแซงหน้าคู่แข่งในแง่ผลตอบแทนที่แท้จริงโดยมีอัตรากำไรที่กว้าง: ถ้าคุณซื้อสต็อก NFLX เมื่อ 10 ปีที่แล้วคุณจะได้รับผลตอบแทนมากกว่า 4000% ในวันนี้ยังคงเป็น P / E ที่ 97.82 ไม่มีการต่อรองราคาและต้องมีเหตุผลในการจัดซื้อหุ้นนี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งในปัจจุบันและ 88% ของหุ้นของ บริษัท ที่ถือโดยนักลงทุนสถาบัน ลองทบทวนช่วงสั้น ๆ สี่ประการว่าทำไม NFLX ถึงมีมากกว่าหุ้นในกลุ่ม P / E ที่สูงอีกอันหนึ่ง

1. Netflix เป็นผู้นำในการสตรีมวิดีโอที่มีช่องว่างขนาดใหญ่เหนือคู่แข่งใน Amazon Prime และ Hulu
2. เติบโตอย่างรวดเร็วโดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มตลาดต่างประเทศที่มีความสำคัญทั้งหมดรายงานการเติบโตปีละ 75% ในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี 2014 และมีแผนจะเริ่มขยายธุรกิจในออสเตรเลียและนิวซีแลนด์อีกครั้ง
3. การเพิ่มอัตรากำไรรายไตรมาสตั้งแต่ปี 2555

   

4. ผลตอบแทนจากการลงทุนที่เพิ่มขึ้นโดยมีต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก * และอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นตั้งแต่ปีพ. ศ. 2555 (ที่มา: Morningstar)

จากเหตุผลดังกล่าว เชื่อว่า Netflix จะเจาะลึกเข้าไปในกลุ่มธุรกิจทั้งในประเทศและต่างประเทศในขณะที่มีการทำกำไรและการเติบโตในอุตสาหกรรมนี้ P / E จะสามารถสร้างผลกำไรและเติบโตในอนาคตได้

บรรทัดด้านล่าง

แม้ว่า P / Es เป็นตัวชี้วัดที่เป็นประโยชน์ในการกำหนดมูลค่าของสต๊อก แต่ก็เป็นเพียงเครื่องมือเดียวในการวิเคราะห์พื้นฐาน ไม่ควรแยกดู P / Es อย่างไรก็ตามพวกเขาทำหน้าที่เป็นรากฐานที่เป็นประโยชน์ในการสร้างความเข้าใจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของ บริษัท และแนวโน้มในอนาคต