เมื่ออ่านหรือค้นคว้าข้อมูลเกี่ยวกับประสิทธิภาพของ บริษัท คุณมักจะได้รับการพิจารณาเกี่ยวกับการคำนวณรายได้ - แต่ตัวเลขเหล่านี้มีความหมายต่อคุณหรือไม่? คุณสามารถบอกความแตกต่างระหว่างอัตราส่วน P / E กับอัตราส่วน PEG ได้หรือไม่?

ราคาหุ้นต่อหุ้นของ บริษัท หารด้วยกำไรต่อหุ้นล่าสุด 12 เดือนเรียกว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P / E ratio) ถ้าอัตราส่วน P / E นี้หารด้วยการเติบโตของกำไรที่คาดว่าจะเป็นไปในอนาคตผลที่ได้จะเรียกว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไรต่อการเติบโต (PEG ratio) ข้อมูลจำนวนมากเกี่ยวกับวิธีการกำหนดอัตราส่วนที่เหมาะสมของหุ้นและใช้ดัชนีเหล่านี้เพื่อประเมินค่าตัวชี้วัดหุ้นอย่างมีประสิทธิภาพเช่นอัตราส่วนทางประวัติศาสตร์ของหุ้นโดยใช้ดัชนีเหล่านี้เพื่อเปรียบเทียบอัตราส่วนอุตสาหกรรมหรือสร้างข้อความว่า "PEG ต่ำกว่า 1 เป็นสิ่งที่ดี "

ข้อมูลนี้ไม่ผิด แต่ถ้าคุณต้องการทำความเข้าใจและหาอัตราส่วนเหล่านี้ด้วยตัวคุณเองคุณจะต้องได้รับความช่วยเหลือเป็นพิเศษ โชคดีที่ด้วยความช่วยเหลือของเครื่องคิดเลขการเงินมือถือที่เรียบง่ายมีวิธีการทางคณิตศาสตร์ที่เรียบง่ายในการหาอัตราส่วน P / E และ PEG ที่มีเหตุผล

รายได้ที่ให้ผลผลิต

วิธีที่ดีที่สุดในการทำความเข้าใจความสำคัญของอัตราส่วน P / E คือการพลิกคว่ำ หากคุณแบ่งรายได้ตามราคา (E / P) คุณจะได้รับผกผันของอัตราส่วน P / E ซึ่งเรียกว่าผลกำไร ผลกำไรจะบอกให้นักลงทุนทราบว่าผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้นสามัญของหุ้นในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาเป็นอย่างไร โปรดจำไว้ว่ารายได้ไม่ว่าพวกเขาจะได้รับการจ่ายเงินในรูปของเงินปันผลหรือยังคงเป็นของ บริษัท สำหรับการลงทุนใหม่ในโอกาสการเติบโตต่อไป แต่ก็ยังคงเป็นของผู้ถือหุ้น ผู้ถือหุ้นหวังว่ารายได้เหล่านี้จะเติบโตไปข้างหน้า แต่ไม่มีทางที่จะคาดเดาได้อย่างสมบูรณ์ว่าการเติบโตนี้จะเป็นอย่างไร

รายได้ผลตอบแทน Vs. อัตราผลตอบแทนพันธบัตร

นักลงทุนมีทางเลือกในการลงทุนมากมายในการกำจัดของตนตลอดเวลา สำหรับวัตถุประสงค์ของการอภิปรายนี้สมมติว่าทางเลือกมีข้อ จำกัด เฉพาะหุ้นหรือพันธบัตร พันธบัตรรัฐบาลไม่ว่าจะเป็นรัฐบาลหรือองค์กรต้องจ่ายอัตราผลตอบแทนคงที่ที่รับประกันได้เป็นระยะเวลาหนึ่งรวมทั้งผลตอบแทนจากการลงทุนที่ได้รับการค้ำประกันเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาคงที่ กำไรของหุ้นไม่ได้รับการค้ำประกันหรือระยะเวลาที่แน่นอน อย่างไรก็ตามรายได้สามารถเติบโตได้ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงอยู่ คุณเปรียบเทียบทั้งสองแบบได้อย่างไร? ปัจจัยสำคัญอะไรที่ต้องพิจารณา

อัตราการเติบโตอัตราการคาดการณ์และอัตรารายได้คงที่

ปัจจัยสำคัญที่คุณต้องคำนึงถึงคืออัตราการเติบโตการคาดการณ์รายได้และอัตรารายได้คงที่ในปัจจุบัน สมมติว่าคุณมีเงินลงทุน 10,000 เหรียญสหรัฐฯและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯอายุ 5 ปีมีอัตราผลตอบแทน 4% หากคุณลงทุนในพันธบัตรเหล่านี้คุณสามารถได้รับดอกเบี้ย 400 เหรียญต่อปี (4% ของ 10,000 เหรียญสหรัฐ) สำหรับผลตอบแทนสะสมของ 2,000 เหรียญเป็นระยะเวลา 5 ปีในตอนท้ายของ 5 ปีคุณจะได้รับเงินลงทุนจำนวน 10,000 ดอลลาร์เมื่อพันธบัตรครบกำหนด ผลตอบแทนสะสมในช่วงห้าปีคือ 20% ($ 2, 000 / $ 10, 000)

ตัวอย่าง - คำนวณ P / E ของหุ้น

ตอนนี้สมมติว่าคุณซื้อหุ้นใน XYZ Corp. ด้วยราคา 40 เหรียญต่อหุ้นและ XYZ มีรายได้ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาที่ 2 เหรียญต่อหุ้น อัตราส่วน P / E ของหุ้น XYZ คือ 20 (40 เหรียญ / 2 เหรียญ) ผลกำไรของ XYZ คือ 5% (2 เหรียญ / 40 เหรียญ) ในช่วง 5 ปีข้างหน้ากำไรของ XYZ คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 10% ต่อปี สมมติว่าการเติบโตของรายได้นี้ทำได้ดีกว่า 100% ในคำอื่น ๆ รายได้มีการรับประกันที่จะเติบโต 10% ต่อปี - ไม่มากไม่น้อย อัตราส่วน P / E ใดที่ควรจะเป็นหุ้น XYZ เพื่อให้โอกาสในการลงทุนเท่ากันกับพันธบัตรตั๋วเงินคลังอายุ 5 ปีซึ่งมีอัตราผลตอบแทน 4%?

การใช้ค่าปัจจุบัน / เครื่องคิดเลขมูลค่าในอนาคตเราสามารถกำหนดค่าทางคณิตศาสตร์สำหรับ XYZ ได้ ในการทำเช่นนี้เราจะได้รับผลตอบแทนสะสม 20% ของพันธบัตรในห้าปีถัดไปและระบุว่าเป็นมูลค่าในอนาคต (FV) ป้อน "0" เป็นค่าปัจจุบัน (PV) ป้อน "5" เป็นจำนวนงวด (n) ป้อน 10 เป็นอัตราดอกเบี้ยรายปี (i) ตอนนี้ใช้การตั้งค่างวดเริ่มต้น (BGN) คำนวณการชำระเงิน (PMT) คำตอบจะแสดงเป็น -2 98. ลดลงหากพบว่าผลกำไรที่ได้รับควรเท่ากับ 2. 98% ถ้าเราแบ่งส่วนแบ่งออกเป็น 1 ต่อ 2 98% (. 0298) เราพบว่า P / E ควรเป็น 33. 56. เนื่องจากปัจจุบันมีกำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 2 เหรียญราคาหุ้นจะเท่ากับ 67 เหรียญ 12 (2 x 33. 56) กำไรสุทธิอยู่ที่ 2. 98% ($ 2 / $ 67. 12)

ถ้าเราลงทุนในหุ้น XYZ จำนวน 10,000 เหรียญสหรัฐในราคาที่เราได้รับ 149 หุ้น ในปีแรกกำไรต่อหุ้นจะเพิ่มขึ้น 10% จากเดิม 2 เหรียญต่อหุ้นเป็น 2 เหรียญ 20 บาทต่อหุ้น ผลตอบแทนของเราจะอยู่ที่ประมาณ 328 เหรียญ (149 หุ้น x $ 2.20 ต่อหุ้น) ในปีที่สองผลตอบแทนจากการลงทุนของเราจะเพิ่มอีก 10% เป็นประมาณ 360 เหรียญต่อหุ้น ปีที่สามจะเป็น 396 เหรียญรองลงมาคือปีที่สี่ที่ 436 เหรียญและปีที่ห้าที่ 480 ดอลลาร์ หากคุณเพิ่มข้อมูลเหล่านี้เข้าด้วยกันคุณจะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนสะสม 2,000 บาทเหมือนกับที่คุณได้รับจากพันธบัตรตั๋วเงินคลัง เจ้าของสต็อกจะได้รับ $ 2,000 ในรูปของเงินปันผลหรือการเพิ่มมูลค่าของหุ้นหรือทั้งสองอย่าง (

หมายเหตุ: เพื่อประโยชน์ของความเรียบง่ายเราไม่สนใจค่าเวลาในการพิจารณาเงินในการรับกระแสเงินสดก่อนหน้านี้ในช่วงระยะเวลา 5 ปีสำหรับพันธบัตรตั๋วเงินคลังเมื่อเทียบกับหุ้น) P / E หากการเติบโตของรายได้ของ XYZ คาดว่าจะอยู่ที่ 20% ต่อปี? คำตอบคือ 44. 64 และราคาของหุ้นควรเป็น $ 89 28. กำไรจะเท่ากับ 2. 24% รายได้จากการลงทุนจำนวน 10,000 ดอลล่าร์ (112 หุ้น) ของคุณจะอยู่ที่ 269 เหรียญสหรัฐฯ 323 เหรียญ 387 เหรียญสหรัฐ 464 เหรียญและ 557 เหรียญสหรัฐรวมเป็นเงินทั้งสิ้น 2,000 เหรียญดูเหมือนว่าหุ้นที่มีการเติบโตของรายได้ที่คาดว่าจะมากกว่า ที่ P / E สูงขึ้น ตอนนี้คุณเห็นว่าเหตุใดจึงเป็นกรณีนี้จากมุมมองทางคณิตศาสตร์

โลกแห่งความเป็นจริง

ในตัวอย่างข้างต้น P / E ของ XYZ เพิ่มขึ้นจาก 33. 56 เป็น 4464 เมื่อคาดการณ์รายได้เพิ่มขึ้นจาก 10 ถึง 20% เกิดอะไรขึ้นกับ PEG? ที่ 10% PEG จะเท่ากับ 3 36 (33. 56/10) ที่ 20% PEG จะเท่ากับ 2. 23 (44. 64/20) ทุกอย่างเท่าเทียมกัน PEG ของ บริษัท ที่เติบโตสูงกว่าปกติจะต่ำกว่า PEG ของ บริษัท ที่เติบโตช้าแม้ว่า P / E อาจสูงขึ้น

ในชีวิตจริงรายได้จะไม่สามารถคาดเดาได้อย่างสมบูรณ์ดังนั้นคุณต้องปรับรายได้ที่ต้องการของคุณขึ้นจากผลตอบแทนของพันธบัตรที่รับประกันได้เพื่อชดเชยการขาดความสามารถในการคาดเดาได้ ปริมาณของการปรับตัวดังกล่าวเป็นไปตามอัตนัยและมีความผันผวนอย่างต่อเนื่องเนื่องจากภาวะเศรษฐกิจเปลี่ยนแปลงไป ในการวิเคราะห์หุ้นโดยเฉพาะคุณต้องพิจารณาว่าการเติบโตของรายได้ของ บริษัท ในช่วงที่ผ่านมามีความคาดหมายได้อย่างไรในอดีตและอาจเป็นไปได้ที่จะมีการชะลอตัวต่อไปเรื่อย ๆ

ในตัวอย่างข้างต้นราคาหุ้น XYZ เท่ากับ 40 เหรียญต่อหุ้น เหตุผลที่ราคาซื้อขายอยู่ที่ 40 เหรียญอาจหมุนรอบความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความคาดหมายของการเติบโตของรายได้ที่คาดไว้ เป็นผลให้ตลาดบนพื้นฐานของมุมมองเชิงสะสมสะสมของนักลงทุนนับพันรายได้สร้างความต้องการในการได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้น หาก XYZ มีรายได้เพิ่มขึ้น 10% ในช่วง 5 ปีข้างหน้านักลงทุนที่ซื้อหุ้นในราคา 40 เหรียญต่อหุ้นจะได้รับการตอบแทนเป็นอย่างดีเนื่องจากกระแสรายได้ที่ 10,000 ดอลลาร์จะอยู่ที่ 500 เหรียญ 550 เหรียญ 605 เหรียญ 665 เหรียญ และ 732 เหรียญสำหรับเงินรวม $ 3, 052 มากกว่า $ 2,000 ความเป็นไปได้ที่จะได้รับผลตอบแทนเพิ่มเติมนี้จะชดเชยให้กับนักลงทุนสำหรับความเสี่ยงที่อัตราการเติบโตของกำไรที่คาดไว้ที่ 10% อาจไม่เป็นจริง

ข้อสรุปถึง

แม้จะมีตัวแปรการประเมินความเสี่ยงเชิงอัตนัยอัตราส่วน P / E และอัตราส่วน PEG จะมีเหตุผลทางคณิตศาสตร์ ประการแรกอัตราส่วนนี้ขึ้นอยู่กับทฤษฎีผลตอบแทนรายได้ซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนที่คงที่ในปัจจุบัน เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น P / E Ratio จะมีแนวโน้มลดลงเนื่องจากมีการผกผันและอัตรากำไร (E / P) ต้องเพิ่มขึ้นเพื่อให้สามารถแข่งขันได้ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยลดลงอัตราส่วน P / E มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากอัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ยและรายได้จะลดลง

ส่วนล่าง

อัตราส่วน P / E จะสูงกว่าหุ้นที่มีการเติบโตของกำไรที่คาดการณ์ได้มากขึ้นและลดลงสำหรับหุ้นที่มีแนวโน้มการเติบโตของรายได้ที่ไม่คาดฝัน หากหุ้นทั้งสองมีความสามารถในการคาดการณ์ได้ในระดับใกล้เคียงกัน P / E จะสูงกว่าสำหรับหุ้นที่คาดว่าจะมีกำไรดีขึ้นและหุ้นที่คาดว่าจะมีกำไรลดลง อัตราส่วน PEG สำหรับ บริษัท ที่เติบโตช้ากว่าปกติจะสูงกว่า บริษัท ที่เติบโตเร็วกว่า การใช้เครื่องคิดเลขการเงินขั้นพื้นฐานคุณสามารถกำหนดอัตราส่วนเหล่านี้ควรอยู่ที่จุดใดก็ได้ภายใต้สถานการณ์ใดก็ตามที่กำหนด