จำนวนนี้ย้ายตลาดและเศรษฐกิจ มูลค่าเกือบ 360 ล้านล้านดอลลาร์ของสัญญาทางการเงินขึ้นอยู่กับจำนวน ตราสารอนุพันธ์และเงินให้กู้ยืมที่สำคัญได้จัดทำขึ้นตามจำนวนดังกล่าว สำหรับตัวเลขที่สำคัญเช่นนั้นอัตรา Libor ก็สามารถแก้ไขได้ง่าย

การทดลองของกลุ่ม UBS เดิม (UBS UBSUBS Group Inc. 17. 05-0. 18% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6 ) ผู้ค้าทอม Hayes เพื่อแก้ไขอัตรา Libor คือ เตือนให้เห็นว่าระบบการเงินสามารถปรับเปลี่ยนเพื่อสนับสนุนผลกำไรของธนาคารได้อย่างไร ในกรณีนี้คู่ค้าที่มีตำแหน่งขนาดใหญ่ในสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศได้ประโยชน์จากการระดมทุนของระบบการเงิน เพื่อให้แน่ใจว่าเฮย์สหรือยูบีเอสไม่ใช่คนเดียวหรือธนาคารที่ได้ติดต่อกับโบรกเกอร์เพื่อกำหนดอัตรา ตามรายงานธนาคารหลายแห่งผ่อนคลายในรูปแบบของการกำหนดอัตราบางอย่าง อย่างไรก็ตามความโง่เขลาที่ยูบีเอสและเฮย์สทำตัวแตกต่างกันไป

Libor Set เป็นอย่างไร?

Libor หมายถึงอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารลอนดอน เป็นอัตราที่ธนาคารให้กู้ยืมซึ่งกันและกันและอาจถือได้ว่าเป็นมาตรวัดความเสี่ยงทางการเงินที่ไม่เป็นทางการของธนาคารแต่ละแห่ง คำนวณโดยใช้ประมาณการการกู้ยืมที่ส่งโดยธนาคารเอง (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่: บทนำสู่ LIBOR)

ในนามของสมาคมธนาคารอังกฤษ Thomson Reuters คำนวณอัตรา Libor 150 อัตราที่แตกต่างกันใน 15 งวดที่แตกต่างกันไปใน 10 สกุลเงินในแต่ละวัน แต่กระบวนการนี้เป็นอัตนัยและทึบแสงเนื่องจากการประมาณการแต่ละรายการที่ส่งโดยธนาคารแต่ละแห่งจะเปิดเผยเฉพาะเมื่อสิ้นสุดกระบวนการเท่านั้น นอกจากนี้กระบวนการของพวกเขาสำหรับการเดินทางมาถึงที่ประมาณการยังไม่โปร่งใส

สิ่งนี้จะกลายเป็นเรื่องสำคัญเมื่อพิจารณาว่าธนาคารแทบจะไม่เป็นธรรม พวกเขามีแรงจูงใจในการจัดการกับอัตราขึ้นอยู่กับตำแหน่งที่โต๊ะซื้อขาย ตัวอย่างเช่นต้นทุนการยืมที่สูงสำหรับธนาคารจะทำให้เห็นว่าเป็นเรื่องเสี่ยง ในทำนองเดียวกันต้นทุนการกู้ยืมต่ำจะเสี่ยงต่อการถือครองหุ้นของธนาคารอื่น

จากผลการศึกษาของ Bank of International Settlements ประจำปีพ. ศ. 2551 ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินมีช่วงเวลาที่ไม่สะท้อนถึงความเป็นจริงของตลาดการเงิน ตัวอย่างเช่นแม้ความเสี่ยงทางการเงินจะทวีขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ Libor ก็ลดลง

ทอม Hayes คงที่ Libor

ตามทอม Hayes, Libor แก้ไขเป็นขั้นตอนการดำเนินงานมาตรฐานที่ UBS ในระหว่างการทดลองเขาได้สร้างหลักฐานเช่นคู่มือการใช้โดยธนาคารที่สั่งให้พนักงานใช้คณิตศาสตร์ในการกำหนดราคาให้เป็นประโยชน์แก่ยูบีเอสและสนับสนุนตำแหน่งของเขา

แต่ Hayes 'เป็นคนเดียวที่มีพรสวรรค์ในการตระหนักว่าเขาสามารถใช้อัตราค่าบริการโดยใช้เครือข่ายผู้ค้า แม้ว่า Libor เป็นตัวเลขที่สำคัญ แต่คนที่รับผิดชอบในการกำหนดมาตรการนี้เป็นผู้ค้าทั่วไปการคาดการณ์ของพวกเขาจะถูกส่งทางอีเมลผ่านตำแหน่งที่พวกเขาจะรวมและส่งไปยังหน่วยงานการตั้งค่า (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้จาก: บุคคลภายในที่กำหนดอัตราค่าบริการสำหรับสกุลเงินและ Libor)

เฮย์สเคยทำงานเป็นผู้ค้ารายย่อยในลอนดอนและได้ผ่านการจัดอันดับที่รอยัลแบงก์ออฟสกอตแลนด์ เขาได้พบผู้ค้ารายใหญ่พอในธนาคารกรุงลอนดอนเพื่อทำความเข้าใจแรงจูงใจและกลายเป็นเพื่อนกับพวกเขา ดังนั้นเมื่อโบรกเกอร์แนะนำว่าเพื่อนของเขาเข้ามาแทรกแซง Hayes เพื่อตั้งเงินเยน Libor หลังจากที่มีตำแหน่งไม่ดีโดยเฉพาะเฮย์สตกลงกัน การแทรกแซงครั้งแรกไม่ได้ขยับเข็ม แต่ Hayes ได้ตระหนักว่าแนวคิดนี้อาจสร้างผลกำไรมหาศาลถ้าเขาผลักดันผู้ค้าหลายรายเพื่อทำนายการคาดการณ์ของเยน Libor ที่ดีต่อตำแหน่งของเขา เฮย์สทำแผนกับพ่อค้าสองคนแทน เวลานี้เขาประสบความสำเร็จ

ภายหลัง Hayes ปลูกฝังเครือข่ายผู้ค้าข้ามธนาคารเพื่อช่วยให้เขากำหนดอัตรา แม้ในขณะที่เขาโยนสุทธิของเขาที่กว้างขึ้น Hayes จัดระเบียบการตั้งอัตราดอกเบี้ยให้กับผู้ค้าที่มีอยู่โดยการทำให้แน่ใจว่าพวกเขาได้รับส่วนแบ่งผลกำไร นอกจากนี้เขายังจัดธุรกิจการค้าล้างหรือธุรกิจการค้าตำแหน่งที่ยกเลิกไปซึ่งกันและกันเพื่อประโยชน์ของพ่อค้าคนกลางหรือนายหน้าที่เกี่ยวข้องกับพวกเขา ตามการคาดคะเน เฮย์สจ่ายเงินสินบนให้มากที่สุดเท่าที่ $ 330,000 ในปีที่ผ่านมา

จุดสุดยอดของการดำเนินงานของเฮย์สเกิดขึ้นเมื่ออัตราเยน Libor ลดลงแทนที่จะเพิ่มขึ้นในผลพวงของการพังทลายของเลห์แมนบราเธอร์ส ในปี 2552 เฮย์สย้ายไปที่ซิตี้กรุ๊ปอิงค์ (C CCITIGroup Inc73 80-0 34% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6

) และพยายามทำซ้ำการดำเนินงาน UBS ของเขาที่นั่น เขาส่ง Hayato Hoshino, ผู้ประกอบการค้าขาย Citi ไปยังโตเกียวเพื่อที่จะได้เป็นผู้กำหนดอัตราค่าเช่า เมื่อถึงเวลานั้นเจ้าหน้าที่ของทั้งสองฝ่ายของมหาสมุทรแอตแลนติกได้เริ่มทำการตรวจสอบการตั้งอัตรา ดังนั้นเมื่อ Hoshino เข้าหาผู้กำหนดอัตราค่าเช่าในวันนั้นในปีพ. ศ. 2552 เขาถูกรายงานไปยังหัวหน้าแผนกเงินสดซึ่งรายงานเรื่องนี้ต่อคณะกรรมาธิการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐ (CFTC) ต่อมาเฮย์สและยูบีเอสถูกตั้งข้อหา บรรทัดด้านล่าง อัตรา Libor เป็นข้อแก้ปัญหาที่ง่ายและธนาคารใช้ประโยชน์จากกระบวนการกำหนดอัตราที่เหมาะสมกับตำแหน่งการซื้อขายของตน บางคนได้รับค่าปรับหนักเป็นค่าปรับสำหรับกำหนดอัตรา Libor ประธานบ๊อบบ๊อบไดมอนด์บาร์เคลย์ยังลาออกจากตำแหน่งด้วย ในการตอบสนองต่อเรื่องอื้อฉาวธนาคารได้เริ่มตรวจสอบกระบวนการเพื่อติดตามว่าพวกเขามาถึงจุดที่คาดเดาได้อย่างไร สำหรับในส่วนของเขาทอม Hayes ถูกตัดสินจำคุกเมื่อเร็ว ๆ นี้ถึง 14 ปีในคุก