a:

รูปแบบการกำหนดราคาทรัพย์สิน (CAPM) เป็นมาตรการที่อธิบายถึงความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงอย่างเป็นระบบของการรักษาความปลอดภัยกับผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับ ตลาดการรักษาความปลอดภัยใช้ผลลัพธ์ที่คำนวณได้จากสูตร CAPM และกำหนดว่าการลงทุนในหลักทรัพย์หรือพอร์ตการลงทุนมีความสมเหตุสมผล

สูตร CAPM คืออัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงที่เพิ่มเข้าไปในรุ่นเบต้าของหลักทรัพย์หรือผลงานที่คูณด้วยผลตอบแทนของตลาดที่คาดว่าจะได้รับลบด้วยอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง นี้ส่งผลตอบแทนที่คาดหวังของการรักษาความปลอดภัย เบต้าของมาตรการรักษาความปลอดภัยจะวัดความเสี่ยงที่เป็นระบบและความไวของมันเมื่อเทียบกับการเปลี่ยนแปลงในตลาด ความปลอดภัยที่มีเบต้าของหนึ่งมีความสัมพันธ์ทางบวกที่ดีกับตลาด นี้แสดงให้เห็นว่าเมื่อตลาดเพิ่มขึ้นหรือลดลงการรักษาความปลอดภัยเพิ่มขึ้นหรือลดลงในเวลากับตลาด ความปลอดภัยที่มีเบต้ามากกว่า 1 มีความเสี่ยงและความผันผวนที่เป็นระบบมากกว่าตลาดและความปลอดภัยที่มีเบต้าน้อยกว่า 1 มีความเสี่ยงและความผันผวนน้อยกว่าระบบในตลาด

สายการรักษาความปลอดภัย (SML) ใช้สูตร CAPM เพื่อคำนวณผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้จากการรักษาความปลอดภัยหรือพอร์ตการลงทุน SML คือการแสดงสูตร CAPM แบบกราฟิก เป็นการวางแผนความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับกับเบต้าหรือความเสี่ยงที่เป็นระบบเกี่ยวกับการรักษาความปลอดภัย ผลตอบแทนของหลักทรัพย์ที่คาดว่าจะได้รับการวางแผนไว้บนแกน y และเบต้าของหลักทรัพย์จะถูกวางแผนไว้บนแกน x ความลาดเอียงของความสัมพันธ์วางแผนเป็นที่รู้จักกันว่าเป็นความเสี่ยงด้านตลาดความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังของตลาดและอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงและแสดงให้เห็นถึงการแลกเปลี่ยนความเสี่ยงของการรักษาความปลอดภัยหรือผลงาน

สูตร SML และ CAPM เป็นประโยชน์ในการพิจารณาว่าการรักษาความปลอดภัยที่ได้รับการพิจารณาเพื่อการลงทุนนั้นมีผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้สำหรับความเสี่ยงที่เกิดขึ้นหรือไม่ หากผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับจากการรักษาความปลอดภัยเทียบกับรุ่นเบต้าจะถูกวางแผนไว้เหนือสายการตลาดการรักษาความปลอดภัยจะได้รับการประเมินมูลค่าต่ำกว่าหากได้รับความเสี่ยงจากการกลับคืนมา ในทางตรงกันข้ามหากผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับจากการรักษาความปลอดภัยกับความเสี่ยงที่เป็นระบบจะถูกวางแผนไว้ด้านล่าง SML จะมีการประเมินค่ามากเกินไปเนื่องจากนักลงทุนจะยอมรับผลตอบแทนที่น้อยลงสำหรับจำนวนความเสี่ยงที่เป็นระบบ

ตัวอย่างเช่นสมมติว่านักวิเคราะห์วางแผน SML อัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงคือ 1% และคาดว่าผลตอบแทนของตลาดจะอยู่ที่ 11% เบต้าของหุ้น ABC คือ 2 2 ซึ่งหมายความว่ามันมีความผันผวนมากขึ้นและความเสี่ยงที่เป็นระบบมากขึ้น ผลตอบแทนที่คาดหวังของหุ้น ABC เป็น 23% ผลตอบแทนปัจจุบันหุ้น ABC เป็น 33%; เนื่องจากนักลงทุนคาดหวังว่าจะได้รับผลตอบแทนสูงกว่าเดิมเนื่องจากมีความเสี่ยงอย่างเป็นระบบตรงกันข้ามผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับจากหุ้น XYZ คือ 11% และผลตอบแทนปัจจุบันเท่ากับ 8% และต่ำกว่า SML หุ้นมีมูลค่าสูงเกินไป - นักลงทุนยอมรับผลตอบแทนที่น้อยกว่าสำหรับจำนวนความเสี่ยงที่กำหนดซึ่งเป็นความเสี่ยงที่เกิดผลตอบแทนจากการลงทุนที่ไม่ดี