a:

รูปแบบการคิดราคาสินทรัพย์ขั้นสูงหรือ CAPM แสดงความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนที่คาดหวังของสินทรัพย์และเบต้า ข้อสันนิษฐานพื้นฐานของ CAPM คือหลักทรัพย์ควรเสนอราคาตลาดที่ปรับความเสี่ยง ความสัมพันธ์แบบสองมิติระหว่างผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับกับเบต้าสามารถคำนวณได้จากสูตร CAPM และแสดงภาพผ่านบรรทัดของตลาดความปลอดภัยหรือ SML การรักษาความปลอดภัยใด ๆ ที่วางแผนเหนือ SML ถูกตีความว่าถูกตีราคาต่ำเกินไป ระบบรักษาความปลอดภัยที่อยู่ใต้เส้นจะมีมูลค่าสูงเกินไป

นักวิเคราะห์ขั้นพื้นฐานใช้ CAPM เพื่อหาจุดเสี่ยงแบบเบ็ดเสร็จตรวจสอบการตัดสินใจทางการเงินของ บริษัท หาโอกาสในการลงทุนที่ไม่ถูกต้องและเปรียบเทียบ บริษัท ต่างๆในแต่ละภาค กราฟ SML สามารถใช้เพื่อศึกษาพฤติกรรมของนักลงทุนโดยนักเศรษฐศาสตร์ตลาด บางทีสิ่งสำคัญที่สุดคือ SML สามารถใช้เพื่อกำหนดว่าควรเพิ่มสินทรัพย์ลงในพอร์ตการลงทุนของตลาดหรือไม่ เป้าหมายคือเพื่อเพิ่มผลตอบแทนที่คาดหวังให้สัมพันธ์กับความเสี่ยงของตลาด

ความแตกต่างระหว่าง CML และ SML

มีความสัมพันธ์แบบกราฟิกที่สำคัญอีกอย่างหนึ่งที่เกี่ยวข้องกับ CAPM ได้แก่ สายตลาดทุนหรือ CML ง่ายที่จะทำให้ CML สับสนกับ SML แต่ CML เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงของพอร์ตลงทุนเท่านั้น SML เกี่ยวข้องกับระบบหรือตลาดความเสี่ยง ตามเนื้อผ้าความเสี่ยงในการลงทุนสามารถกระจายไปได้ด้วยการเลือกด้านความปลอดภัยที่เหมาะสม นี้ไม่เป็นความจริงกับ SML หรือความเสี่ยงอย่างเป็นระบบ

กราฟ SML

กราฟมาตรฐานแสดงค่าเบต้าในแกน x และผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับผ่านแกน y ของมัน อัตราความเสี่ยงฟรีหรือเบต้าของศูนย์ตั้งอยู่ที่จุดสกัด y วัตถุประสงค์ของกราฟคือการระบุการกระทำหรือความลาดเอียงของความเสี่ยงด้านตลาด ในแง่ทางการเงินบรรทัดนี้เป็นการแสดงออกถึงความสามารถในการแลกเปลี่ยนความเสี่ยง

การวิเคราะห์ทางเศรษฐศาสตร์ด้วยกราฟ SML

หลังจากที่ใช้หลักทรัพย์ที่แตกต่างกันผ่านสมการ CAPM สามารถวาดเส้นบนกราฟ SML เพื่อแสดงความสมดุลทางความเสี่ยงทางทฤษฎีที่ปรับได้ จุดบนเส้นใด ๆ แสดงราคาที่เหมาะสมบางครั้งเรียกว่าราคายุติธรรม

เป็นเรื่องยากที่ตลาดใด ๆ อยู่ในภาวะสมดุลดังนั้นอาจมีบางกรณีที่ความต้องการด้านความปลอดภัยต้องเผชิญกับความต้องการที่มากเกินไปและการเพิ่มขึ้นของราคาซึ่งเป็นที่ที่ CAPM ระบุว่าควรมีการรักษาความปลอดภัย ซึ่งจะช่วยลดผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้ ช่องว่างระหว่างผลตอบแทนที่แท้จริงและผลตอบแทนที่คาดว่าจะเป็นที่รู้จักกันว่าอัลฟา เมื่อค่า alpha เป็นลบอุปทานส่วนเกินจะเพิ่มผลตอบแทนที่คาดหวัง

เมื่อค่า alpha เป็นบวกนักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนที่มากกว่าผลตอบแทนตามปกติ ตรงข้ามเป็นจริงกับ alphas เชิงลบ ตามการวิเคราะห์ SML ส่วนใหญ่ค่า alphas ที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นผลมาจากการเลือกสต็อคและการจัดการพอร์ตโฟลิโอที่เหนือกว่า นอกจากนี้เบต้าที่สูงกว่า 1 แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนของความปลอดภัยมากกว่าตลาดโดยรวม

การเปลี่ยนแปลง SML

ตัวแปรภายนอกหลายตัวแปรอาจส่งผลต่อความลาดชันของสายตลาดการรักษาความปลอดภัย ตัวอย่างเช่นอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในระบบเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงไป อัตราเงินเฟ้ออาจเพิ่มขึ้นหรือชะลอตัว หรือภาวะเศรษฐกิจถดถอยอาจเกิดขึ้นได้และนักลงทุนส่วนใหญ่มักไม่ชอบความเสี่ยงมากนัก

การเปลี่ยนแปลงบางส่วนปล่อยให้ส่วนต่างของราคาตลาดมีความเสี่ยงไม่เปลี่ยนแปลง ตัวอย่างเช่นอัตราความเสี่ยงฟรีอาจย้ายจาก 3 เป็น 6% ส่วนเกินความเสี่ยงของหุ้นที่ระบุอาจเปลี่ยนจาก 5. 5 เป็น 8. 5%; ในแต่ละสถานการณ์ความเสี่ยงคือ 3%