Enron Corp. เป็น บริษัท ที่มีความสูงมากเพียงเพื่อให้เกิดการยุบตัวลง เรื่องราวสิ้นสุดลงด้วยการล้มละลายของหนึ่งใน บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกา การล่มสลายของ Enron ส่งผลกระทบต่อชีวิตของพนักงานนับพันคนและทำให้ Wall Street สะดุดกับหลัก ที่จุดสูงสุดของ Enron หุ้นของ บริษัท มีมูลค่า 90 เหรียญ 75 แต่หลังจากที่ บริษัท ประกาศล้มละลายเมื่อวันที่ 2 ธันวาคม 2544 พวกเขาลดลงเหลือ 0 ดอลลาร์ 67 จนถึงเดือนมกราคม 2545 จนถึงทุกวันนี้หลายคนสงสัยว่าธุรกิจที่มีอำนาจดังกล่าวมีการสลายตัวออกไปในชั่วข้ามคืนเกือบเท่าไรและทำอย่างไรจึงจะสามารถหลอกผู้กำกับดูแลกับ บริษัท หนังสือนอกระบบปลอมได้เป็นเวลานาน

Enron ก่อตั้งขึ้นในปี พ.ศ. 2528 หลังจากการควบกิจการระหว่าง บริษัท ฮูสตันเนเชอรัลแก๊สและ บริษัท InterNorth Inc. ซึ่งเป็น บริษัท ย่อยของ Omaha หลังจากการควบกิจการของเคนเน็ ธ เลย์ซึ่งเคยเป็น บริษัท (CEO) ของ Houston Natural Gas ได้กลายเป็นซีอีโอและประธานของ Enron และได้เปลี่ยนชื่อแบรนต์ Enron ให้เป็นผู้ค้าและซัพพลายเออร์ด้านพลังงาน กฎระเบียบของตลาดพลังงานอนุญาตให้ บริษัท วางเดิมพันเกี่ยวกับราคาในอนาคตและ Enron ก็พร้อมที่จะใช้ประโยชน์

สภาพแวดล้อมด้านการกำกับดูแลของยุคนี้ยังช่วยให้ Enron เติบโตขึ้น ในช่วงปลายยุค 90 ฟองสบู่ดอทคอมกำลังมีการแกว่งอยู่เต็มรูปแบบและ Nasdaq ก็ตี 5,000 หุ้นหุ้นอินเทอร์เน็ตที่ปฏิวัติมีมูลค่าอยู่ในระดับที่ไม่ดีนักและนักลงทุนส่วนใหญ่และหน่วยงานกำกับดูแลก็ยอมรับราคาหุ้นที่สะเทือนลงเป็นปกติใหม่ .

Enron เข้าร่วมด้วยการสร้าง Enron Online (EOL) ซึ่งเป็นเว็บไซต์ซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์ที่มุ่งเน้นสินค้าโภคภัณฑ์ในเดือน ต.ค. 1999 Enron เป็นคู่ค้าในการทำธุรกรรมทุกรายการใน EOL; มันเป็นทั้งผู้ซื้อหรือผู้ขาย เพื่อดึงดูดผู้เข้าร่วมและคู่ค้า Enron ได้เสนอชื่อเสียงเครดิตและความเชี่ยวชาญในภาคพลังงาน Enron ได้รับการยกย่องว่าเป็น บริษัท ที่มีความก้าวหน้าและมีความทะเยอทะยานมากที่สุดและได้รับการยกย่องให้เป็น "บริษัท ที่มีนวัตกรรมมากที่สุดของอเมริกา" โดย

Fortune

เป็นเวลาหกปีติดต่อกันระหว่างปี 2539-2544 จนถึงกลางปี ​​2543 EOL ได้ดำเนินธุรกิจการค้าเกือบ 350 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเริ่มมีการระเบิดฟองสบู่ดอตคอม Enron ตัดสินใจที่จะสร้างเครือข่ายโทรคมนาคมความเร็วสูงความเร็วสูง หลายร้อยล้านดอลลาร์ถูกนำไปใช้ในโครงการนี้ แต่ บริษัท ได้ตระหนักว่าเกือบจะไม่มีผลตอบแทนใด ๆ เมื่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยเริ่มเข้าสู่ภาวะถดถอยในปี พ.ศ. 2543 Enron ได้รับความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาด เป็นผลให้นักลงทุนและเจ้าหนี้ที่ไว้วางใจจำนวนมากต่างก็พบว่าตัวเองต้องสูญเสียโอกาสในการปิดตลาด

การล่มสลายของถนนวอลล์สตรีท

เมื่อฤดูใบไม้ร่วงปี 2543 Enron เริ่มสลายตัวลงภายใต้น้ำหนักของตัวเอง เจฟฟรีย์ Skilling ซีอีโอมีวิธีการซ่อนความสูญเสียทางการเงินของธุรกิจการค้าและการดำเนินงานอื่น ๆ ของ บริษัท เรียกว่าการทำบัญชีแบบเครื่องหมายการขายนี่คือเทคนิคที่ใช้ในการซื้อขายหลักทรัพย์ที่คุณวัดมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดปัจจุบันแทนที่จะเป็นราคาตามบัญชี นี้สามารถทำงานได้ดีสำหรับหลักทรัพย์ แต่อาจเป็นหายนะสำหรับธุรกิจอื่น ๆ

ในกรณีของ Enron บริษัท จะสร้างสินทรัพย์เช่นโรงไฟฟ้าและเรียกร้องผลกำไรจากการขายหนังสือในทันทีแม้ว่าจะไม่มีค่าใช้จ่ายเพียงเล็กน้อย หากรายได้จากโรงไฟฟ้าต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ บริษัท จะโอนสินทรัพย์ดังกล่าวให้แก่ บริษัท ที่ไม่ได้ทำหนังสือซึ่งขาดทุนจะไม่ได้รับการรายงาน การบัญชีประเภทนี้ช่วยให้ Enron สามารถตัดขาดทุนโดยไม่ทำให้ผลกำไรของ บริษัท ลดลง

การปฏิบัติตามเครื่องหมายทางการตลาดนำไปสู่รูปแบบที่ออกแบบมาเพื่อปกปิดความสูญเสียและทำให้ บริษัท ดูเหมือนว่าจะทำกำไรได้มากกว่าที่เป็นจริง เพื่อรับมือกับความสูญเสียที่เพิ่มขึ้น Andrew Fastow ซึ่งเป็นดาวรุ่งที่ได้รับการเลื่อนตำแหน่งให้เป็นซีเอฟโอในปีพ. ศ. 2541 ได้วางแผนที่จะทำให้ บริษัท ดูเหมือนจะมีรูปร่างที่ดีแม้จะมีหลาย บริษัท ย่อยเสียเงินก็ตาม

Enron ใช้ SPV เพื่อซ่อนภาระหนี้อย่างไร?

Fastow และคนอื่น ๆ ที่ Enron ได้จัดโครงการเพื่อใช้ยานพาหนะเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ (SPVs) ซึ่งเป็นหน่วยงานพิเศษเพื่อปกปิดภูเขาหนี้และทรัพย์สินที่เป็นพิษจากนักลงทุนและเจ้าหนี้ จุดประสงค์หลักของ SPV เหล่านี้คือการซ่อนความเป็นจริงทางบัญชีมากกว่าผลการดำเนินงาน

การทำรายการ Enron-to-SPV มาตรฐานเกิดขึ้นเมื่อ Enron โอนสต็อคที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วให้ SPV เพื่อแลกเป็นเงินสดหรือบันทึก SPV จะใช้สต็อกเพื่อป้องกันทรัพย์สินที่ระบุในงบดุลของ Enron ในทางกลับกัน Enron จะรับประกันมูลค่าของ SPV เพื่อลดความเสี่ยงของคู่สัญญาที่ชัดเจน

Enron เชื่อว่าราคาหุ้นของ บริษัท จะยังคงแข็งค่าขึ้น - ความเชื่อที่คล้ายคลึงกับการบริหารจัดการเงินทุนระยะยาวก่อนที่จะล่มสลาย ในที่สุดหุ้นของ Enron ลดลง ค่าของ SPV ก็ลดลงบังคับบังคับให้ Enron มีผลบังคับใช้ ข้อแตกต่างที่สำคัญอย่างหนึ่งระหว่างการใช้ SPVs ของ Enron และการแปลงสินทรัพย์เป็นทุนเป็นหลักทรัพย์มาตรฐานคือ SPVs ได้รับการจดทะเบียนเป็นทุนกับหุ้น Enron ทำให้ราคาของหุ้นของ Enron ปรับตัวลดลง เช่นเดียวกับที่เป็นอันตรายและน่าตำหนิเป็นข้อแตกต่างที่สอง: ความล้มเหลวของ Enron ในการเปิดเผยความขัดแย้งทางผลประโยชน์ Enron เปิดเผย SPV กับการลงทุนของประชาชนแม้ว่าจะมีความเป็นไปได้ค่อนข้างน้อยที่จะเข้าใจได้ถึงขนาดนั้น แต่ก็ยังไม่สามารถเปิดเผยข้อตกลงที่ไม่เกี่ยวข้องกับข้อตกลงระหว่าง บริษัท กับ SPV ได้อย่างเพียงพอ นอกเหนือจาก Andrew Fastow ผู้เล่นหลักในเรื่องอื้อฉาว Enron คือ บริษัท บัญชี Arthur Andersen LLP ของ Enron และ David B. Duncan ซึ่งเป็นผู้ดูแลบัญชีของ Enron เป็นหนึ่งในห้า บริษัท บัญชีที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกาในเวลานั้นมีชื่อเสียงในด้านมาตรฐานที่สูงและการจัดการความเสี่ยงที่มีคุณภาพ

อย่างไรก็ตามแม้จะมีแนวทางการปฏิบัติที่ไม่ดีของ Enron อาร์เธอร์แอนเดอร์สันเสนอการอนุมัติซึ่งเพียงพอสำหรับนักลงทุนและหน่วยงานกำกับดูแลในขณะนี้ เกมนี้ไม่สามารถดำเนินต่อไปได้ตลอดไป แต่ในเดือนเมษายนปี 2001 นักวิเคราะห์หลายคนเริ่มตั้งคำถามเกี่ยวกับความโปร่งใสของรายได้ของ Enron และ Andersen และ Eron ถูกดำเนินคดีในลักษณะนี้โดยประมาทในที่สุด

ความรู้สึกตกใจรอบ Wall Street

ฤดูร้อนปี 2001 Enron ตกอยู่ในช่วงฤดูใบไม้ร่วงฟรี ซีอีโอเคนเลย์เกษียณในเดือนกุมภาพันธ์เปลี่ยนตำแหน่งให้ Skilling และในเดือนสิงหาคม Jeff Skilling ลาออกจากตำแหน่งซีอีโอด้วยเหตุผลส่วนตัว ในเวลาเดียวกันนักวิเคราะห์เริ่มปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของหุ้น Enron ลงและหุ้นลดลงเหลือต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 39 เหรียญ 95. จนถึงวันที่ 16 ตุลาคม บริษัท รายงานการขาดทุนรายไตรมาสเป็นครั้งแรกและปิด "SPC Raptor" เพื่อที่จะไม่ต้องแจกจ่ายหุ้นจำนวน 58 ล้านหุ้นซึ่งจะช่วยลดรายได้อีก การกระทำนี้ได้รับความสนใจจาก ก.ล.ต.

สองสามวันต่อมา Enron ได้เปลี่ยนผู้บริหารแผนบำนาญโดยห้ามมิให้พนักงานขายหุ้นอย่างน้อย 30 วัน หลังจากนั้นไม่นาน SEC ประกาศว่ากำลังสืบสวน Enron และ SPV ที่สร้างโดย Fastow Fastow ถูกไล่ออกจาก บริษัท ในวันนั้น นอกจากนี้ บริษัท ได้ปรับประมาณการรายได้ไว้ในปีพ. ศ. 2540 แล้ว Enron มียอดขาดทุน 591 ล้านดอลลาร์และมีหนี้ 628 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี พ.ศ. 2543 การระเบิดครั้งสุดท้ายเกิดขึ้นเมื่อ Dynegy (NYSE: DYN

DYNDynegy Inc. 16-16) 33%

สร้างโดย Highstock 4. 2. 6 ) บริษัท ที่เคยประกาศว่าจะผสานกับ Enron ซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก Enron แล้วเมื่อวันที่ 28 พฤศจิกายนจนถึงวันที่ 2 ธันวาคม 2001 Enron ได้ยื่นฟ้อง สำหรับการล้มละลาย

Enron ได้รับชื่อใหม่

เมื่อแผนฟื้นฟูกิจการของ Enron ได้รับอนุมัติจากศาลล้มละลายแห่งสหราชอาณาจักรแล้วคณะกรรมการชุดใหม่ได้เปลี่ยนชื่อ Enron เป็น Enron Creditors Recovery Corp. (ECRC) ภารกิจใหม่ของ บริษัท คือการ "จัดระเบียบและเลิกกิจการบางส่วนของการดำเนินงานและทรัพย์สินของ บริษัท Enron ก่อนล้มละลายเพื่อประโยชน์ของเจ้าหนี้" บริษัท จ่ายเงินให้แก่เจ้าหนี้มากกว่า 21,700 ล้านบาทตั้งแต่ปี 2547-2554 การทุจริตครั้งสุดท้ายในเดือนพฤษภาคม 2554

Enron Execs และนักบัญชีถูกดำเนินคดี เมื่อพบว่ามีการฉ้อโกงสองสถาบันที่โดดเด่นในธุรกิจของ U. S. Arthur Andersen LLP และ Enron Corp. ได้เผชิญหน้ากับการฟ้องร้องของรัฐบาลกลาง Arthur Andersen เป็นคนแรกที่เสียชีวิตจาก Enron ในเดือนมิถุนายน 2545 บริษัท ถูกตัดสินว่ามีความผิดในการขัดขวางความยุติธรรมในการตัดเอกสารทางการเงินของ Enron เพื่อปิดบังเอกสารเหล่านี้จากสำนักงาน ก.ล.ต. ความเชื่อมั่นถูกล้มคว่ำในภายหลังอุทธรณ์; อย่างไรก็ตามแม้จะมีการอุทธรณ์เช่น Enron บริษัท ก็ต้องเสียใจอย่างสุดซึ้งจากเรื่องอื้อฉาว ผู้บริหารหลายคนของ Enron ถูกกล่าวหาว่าถูกประหารชีวิตรวมถึงการสมคบกันการค้าภายในและการฉ้อโกงหลักทรัพย์ ผู้ก่อตั้งและอดีตผู้บริหารของ Enron คือ Kenneth Lay ถูกตัดสินว่ามีความผิดเกี่ยวกับการฉ้อโกงและการสมคบกันเป็นจำนวนหกข้อและการฉ้อโกงของธนาคารถึงสี่ข้อ ก่อนที่จะมีการพิจารณาแม้ว่าเขาจะเสียชีวิตจากอาการหัวใจวายในโคโลราโด อดีตดาว Enron ของ CFO Andrew Fastow สารภาพผิดกับข้อหาหลอกลวงและฉ้อโกงหลักทรัพย์สองข้อเพื่ออำนวยความสะดวกในการดำเนินธุรกิจที่ทุจริตของ Enron ในที่สุดเขาก็ตกลงร่วมกันกับหน่วยงานรัฐบาลกลางและทำหน้าที่เป็นประโยคสี่ปีซึ่งสิ้นสุดในปี 2554

ในท้ายที่สุดแม้ว่าอดีต Enron CEO Jeffrey Skilling ได้รับประโยคที่หนักหน่วงที่สุดของทุกคนที่เกี่ยวข้องกับเรื่องอื้อฉาวของ Enron ในปี 2549 Skilling ถูกตัดสินว่ามีการสมรู้ร่วมคิดการทุจริตและการค้าภายใน Skilling เดิมได้รับประโยค 24 ปี แต่ในปี 2013 ประโยคของเขาลดลง 10 ปี ในฐานะที่เป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลงใหม่นี้ Skilling ต้องให้เงินจำนวน 42 ล้านเหรียญแก่เหยื่อของการฉ้อโกงของ Enron และยุติความท้าทายของเขา Skilling ยังคงถูกคุมขังและมีกำหนดวางจำหน่ายเมื่อวันที่ 21 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2571

กฎระเบียบใหม่อันเป็นผลมาจาก Enron Scandal

การล่มสลายของ Enron และความเสียหายทางการเงินที่เกิดขึ้นกับผู้ถือหุ้นและพนักงานของ บริษัท ทำให้เกิดข้อบังคับและกฎหมายใหม่ ๆ เพื่อส่งเสริมความถูกต้องของการรายงานทางการเงินสำหรับ บริษัท ที่ถือหุ้นในที่สาธารณะ ในเดือนกรกฎาคมปี 2002 ประธานาธิบดีจอร์จดับเบิลยูบุชได้ลงนามในกฎหมาย Sarbanes-Oxley Act พระราชบัญญัตินี้ทำให้เกิดผลกระทบมากขึ้นในการทำลายแก้ไขหรือประดิษฐ์บันทึกทางการเงินและเพื่อพยายามฉ้อฉลผู้ถือหุ้น (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับพระราชบัญญัติ พ.ศ. 2545 โปรดอ่าน:

อายุของพระราชบัญญัติ Sarbanes-Oxley Act ที่ได้รับผลกระทบจากการเสนอขายหุ้นต่อสำนักงาน

)

เรื่องอื้อฉาวของ Enron ทำให้เกิดมาตรการด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนดใหม่อื่น ๆ นอกจากนี้คณะกรรมการมาตรฐานการบัญชีการเงิน (FASB) ยังได้ยกระดับการดำเนินงานทางจริยธรรมอย่างมาก นอกจากนี้คณะกรรมการ บริษัท ยังมีความเป็นอิสระมากขึ้นติดตามดูแล บริษัท ตรวจสอบและเปลี่ยนผู้บริหารที่ไม่ดีออกไปได้อย่างรวดเร็ว มาตรการใหม่เหล่านี้เป็นกลไกสำคัญในการตรวจหาและปิดช่องโหว่ที่ บริษัท ใช้เป็นวิธีหลีกเลี่ยงความรับผิดชอบ

The Bottom Line

ในเวลานั้นการล่มสลายของ Enron คือการล้มละลายขององค์กรที่ใหญ่ที่สุดที่เคยประสบความสำเร็จในโลกการเงิน ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา WorldCom, Lehman Brothers และ Washington Mutual ก็ประสบความสำเร็จในการล้มละลายมากที่สุดของ บริษัท Enron เรื่องอื้อฉาวของ Enron ทำให้ความสนใจในการฉ้อโกงทางบัญชีและการทุจริตของ บริษัท เนื่องจากผู้ถือหุ้นเสียเงิน 74,000 ล้านเหรียญในช่วง 4 ปีที่ผ่านมาซึ่งทำให้ล้มละลายและพนักงานของ บริษัท เสียเงินหลายพันล้านเหรียญในผลประโยชน์เงินบำนาญ ในฐานะนักวิจัยรายหนึ่ง Sarbanes-Oxley Act เป็น "ภาพสะท้อนของ Enron: การรับรู้ความล้มเหลวด้านบรรษัทภิบาลของ บริษัท ได้รับการจับคู่กับจุดหลักในบทบัญญัติที่สำคัญของพระราชบัญญัติ" (Deakin และ Konzelmann, 2003) การควบคุมที่เพิ่มขึ้นและการกำกับดูแลได้รับการรับรองเพื่อช่วยป้องกันเรื่องอื้อฉาวของ บริษัท เกี่ยวกับขนาดของ Enron อย่างไรก็ตาม บริษัท บางแห่งยังคงหวาดกลัวต่อความเสียหายที่เกิดจาก Enron เมื่อไม่นานมานี้ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2560 บริษัท ที่ลงทุนในโตรอนโตได้รับความเห็นชอบจากผู้พิพากษาที่จะฟ้องร้องอดีตผู้บริหารของ Enron, Jeffery Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, หน่วยงาน Merrill Lynch ของ Bank of America เกี่ยวกับความเสียหายที่เกิดขึ้นจากการซื้อหุ้นของ Enron .