เมื่อใดก็ตามที่คุณซื้อหุ้นของกองทุนรวม บริษัท เงินทุนจะส่งหนังสือชี้ชวนสรุปให้คุณกรอกข้อมูลข้อเท็จจริงวัตถุประสงค์และคำเตือนของกองทุนรวม "ผลการดำเนินงานในอดีตไม่จำเป็นต้องทำนายผลในอนาคต" หรือหรือ "ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาไม่ได้เป็นตัวบ่งชี้ถึงผลการดำเนินงานในอนาคต" คำแถลงนี้ถูกต้องตามกฎหมายโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และเป็นบทเรียนที่ดีสำหรับนักลงทุนรายใด

เฉพาะการดูผลการปฏิบัติงานในอดีตเท่านั้นคือวิธีที่แน่นอนในการแสดงขึ้นในช่วงดึกของงานปาร์ตี้ การลงทุนที่ประสบความสำเร็จเป็นเรื่องเกี่ยวกับความเข้าใจที่จะนำทรัพย์สินของคุณก่อนที่พวกเขาจะชื่นชมไม่ใช่หลังจาก อย่างไรก็ตามเรื่องนี้ไม่ได้หมายความว่านักลงทุนส่วนใหญ่จะเลือกกองทุนรวมอย่างไร คนส่วนใหญ่เลือกกองทุนรวมตามการให้คะแนนและอันดับของหน่วยงานจัดอันดับที่สำคัญเช่น Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN MORNMorningstar Inc87. 58 + 0. 55% สร้างขึ้นโดย Highstock 4 2. 6 ) การให้คะแนนดาวหรือหมวดหมู่ Lipper Leader ปัญหาคือหน่วยงานจัดอันดับใช้ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาเกือบจะจัดอันดับกองทุน ซึ่งหมายความว่าการเลือกขึ้นอยู่กับการจัดอันดับกองทุนไม่แตกต่างกันอย่างน้อยที่สุดทางปรัชญาจากการเลือกขึ้นอยู่กับว่ากองทุนใดที่กลับมามากที่สุดเมื่อปีที่แล้ว

นี่เป็นเพียงข้อผิดพลาดประการหนึ่งในการพึ่งพิงการจัดอันดับกองทุนรวม เป็นเรื่องง่ายที่จะตกหลุมพรางในการมอง Morningstar เพื่อดูว่ามีคะแนนกองทุนใดในประเภทใดหรือเลือกกองทุนหนึ่งกองทุนเนื่องจากมีการแต่งตั้ง Lipper Leader เพียง 3 ราย แต่มักจะทำให้นักลงทุนด้านการวิเคราะห์หันมาใช้งาน

หน่วยงานจัดอันดับมีสถานที่ของพวกเขาไม่มีข้อสงสัย พวกเขาเป็นแหล่งข้อมูลที่ยอดเยี่ยมสำหรับข้อมูลกองทุนและสามารถช่วยลดกองทุนโลกมหาศาลลงในตัวเลือกที่น่าเชื่อถือไม่กี่ แต่คุณไม่ควรหลงกลโดยการมองเฉพาะการจัดอันดับกองทุนรวมเท่านั้น

ทำไมผลการดำเนินงานที่ผ่านมาไม่ได้นับ

ในฐานะที่เป็นฮอกกี้ดีๆ Wayne Gretzky ได้รับการยกย่องอย่างมีชื่อเสียงคุณต้องการ "ไปที่เด็กซนจะเป็นไม่ใช่ที่ที่เป็นอยู่" การไล่ระดับประสิทธิภาพเป็นเรื่องที่พบได้บ่อยในตลาดตราสารทุน แต่เป็นสูตรสำหรับการจ่ายเงินมากเกินไปและตระหนักถึงอัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่า พิจารณาสิ่งที่เกิดขึ้นกับนักลงทุนใน บริษัท อินเทอร์เน็ตหลายรายที่เข้ามาในตลาดในช่วงปี พ.ศ. 2541-2542 เพื่อดูว่า NASDAQ มีสัดส่วน 80% ในปีหน้าครึ่งปี

คิดเกี่ยวกับเรื่องนี้จากมุมมองทางเศรษฐกิจ อยู่ในลักษณะของตลาดเพื่อสร้างโอกาสในการสร้างผลกำไรและผลตอบแทนที่สูงขึ้น แต่ผลตอบแทนเหล่านั้นทำตัวเหมือนสัญญาณเตือนสำหรับทุกคน ก่อนที่คุณจะรู้ว่าโอกาสจะหายไป หาก Firm ABC มีผลกำไร 20% และ Firm XYZ จะทำได้เพียง 5% Firm XYZ จะสังเกตเห็นและเริ่มทำในสิ่งที่ บริษัท ABC กำลังทำอยู่ผลที่ได้คือการเสนอราคาเพิ่มขึ้นและลดผลกำไรซึ่งหมายถึงการสร้างผลตอบแทนให้กับนักลงทุน

ถ้าคุณซื้อหุ้นของ บริษัท ABC หลังจากที่ได้ตระหนักถึงการเติบโตของตลาดแล้ว 20% แล้วคุณอาจพลาดเรือ ในทำนองเดียวกันถ้าคุณซื้อหุ้นของกองทุนรวมในปีหลังจากราคาของมันเพิ่มขึ้น 20% โอกาสที่คุณพลาดที่หนึ่งเกินไป บริษัท ที่สร้างผลงานของกองทุนรวมมีคู่แข่งใหม่ ๆ และแรงกดดันจากตลาดเพื่อสู้รบ

การจัดอันดับกองทุนรวมทำได้อย่างไร

แม้จะมีการใช้งานกันอย่างแพร่หลาย แต่ก็มีคนเพียงไม่กี่คนที่เข้าใจว่าการจัดอันดับทำอย่างไรที่ Morningstar, Lipper หรือ U. S. News & World Report นี่เป็นเรื่องแปลกเมื่อคุณพิจารณาว่าการจัดอันดับเหล่านี้มีอิทธิพลอย่างไร แต่คนจำนวนน้อยมากมีเวลาหรือความชำนาญในการแยกวิเคราะห์โดยใช้วิธีการจัดอันดับกองทุน

แต่ละระบบมีความแตกต่างกัน แต่มีความคล้ายคลึงกันพื้นฐาน ระบบการจัดอันดับทั้งหมดขึ้นอยู่กับสิ่งที่เรียกว่า "risk-adjusted return" ซึ่งเป็นแนวคิดที่อยู่เบื้องหลังทฤษฎีพอร์ตการลงทุนสมัยใหม่ (MPT) โดยพื้นฐานการจัดอันดับไม่เพียงพิจารณาผลตอบแทนของกองทุนเท่านั้น พวกเขายังพิจารณาผลตอบแทนของกองทุนในแง่ของความเสี่ยงที่ผู้จัดการพอร์ตจะต้องคิดว่าจะสร้างผลตอบแทนเหล่านั้น ความคิดคือการเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดสำหรับระดับความเสี่ยงที่กำหนดไว้หรือลดความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่ได้รับ

Morningstar ใช้สูตรทางคณิตศาสตร์เพื่อประเมินผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยง มีลักษณะย้อนกลับไปในช่วงระยะเวลา 3, 5 และ 10 ปีรวมคะแนนเหล่านั้นและรางวัลที่ได้รับจากการประเมินแบบดาว ลิปเปอร์มีความหลากหลายมากขึ้นโดยเสนอคะแนนแยกจากกันห้าประเภทในช่วงระยะเวลา 3, 5, 10 และช่วงอายุการใช้งาน U. S. News & World Report ได้รวมการจัดอันดับจาก Morningstar, Lipper, TheStreet com, Standard & Poor และการวิจัยการลงทุน Zacks

การจัดอันดับทั้งหมดขึ้นอยู่กับการแสดงในอดีตเท่านั้น แต่ถึงแม้จะเป็นเพียงพื้นฐานความสัมพันธ์เท่านั้น เป็นไปได้ที่กองทุนพันธบัตรจะได้รับดาวห้าดวงและกองทุนระหว่างประเทศจะมีกองทุนสำรองเลี้ยงชีพสามดาว แต่กองทุนสามดาวนี้มีอัตราผลตอบแทนสูงกว่า เนื่องจากกองทุนพันธบัตรมีผลการดำเนินงานที่ดีกับกองทุนพันธบัตรอื่น ๆ ในขณะที่กองทุนตราสารทุนระหว่างประเทศอาจมีค่าเฉลี่ยสำหรับหมวดนี้เท่านั้น Morningstar นำเสนอระบบการจัดอันดับนักวิเคราะห์ที่กำลังมองหาไปข้างหน้า แต่ไม่ได้ใช้ระบบระดับห้าดาวและมีรายงานอย่างกว้างขวางน้อยกว่ามาก

Morningstar Impact

การจัดอันดับดาวของ Morningstar มีผลกระทบไม่มากพอกับการไหลเข้าและออกจากกองทุนรวม การศึกษาหลายชิ้นซึ่งรวมถึงชิ้นส่วนที่มีชื่อเสียงของปี 2544 จาก Federal Reserve Bank of Atlanta แนะนำกองทุนรวมที่มีการจัดอันดับสี่หรือห้าดาวได้รับเงินทุนไหลเข้าใหม่หลายครั้งมากกว่าเงินทุนอื่น ๆ และการลดลงต่ำกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำนี้ส่งผลให้เกิดการลงทุนในเมืองใหญ่

ผลที่ได้คือนักลงทุนมักเลือกเวลาที่ไม่ถูกต้องเพื่อเข้าและออกจากกองทุน การวิเคราะห์ของตัวเองของ Morningstar ชี้ว่าในขณะที่กองทุนรวมเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 7. 30% ต่อปีระหว่างปี 2546 ถึงปีพ. ศ. 2556 นักลงทุนกองทุนรวมเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเพียงร้อยละ 81 เนื่องจากการไล่ล่าผลการดำเนินงานปรากฏการณ์นี้สอดคล้องกับตลาดหุ้นในประเทศและต่างประเทศเทศบาลการลงทุนทางเลือกและทุกภาคส่วน

การจัดอันดับไม่สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงที่กองทุน

แม้แต่กองทุนที่มีการจัดการแบบเรื่อย ๆ และกองทุน ETF ต้องการพนักงานที่มีอำนาจ การกระทำของกองทุนต่างๆเช่น บริษัท ขนาดเล็กที่มีเงินเดือนและโบนัสการหมุนเวียนของพนักงานและความต้องการด้านการบริหาร ในขณะที่การจัดอันดับกองทุนรวมสามารถสะท้อนถึงการตัดสินใจของผู้จัดการกองทุนและที่ปรึกษาพอร์ตโฟลิโอที่กองทุนได้ แต่ก็ไม่สามารถสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงแบบไดนามิกที่เกิดขึ้นในอุตสาหกรรมได้

พิจารณาอายุการใช้งานของผู้จัดการกองทุนเฉลี่ยน้อยกว่า 3. 5 ปี หากคุณยังอยู่ห่างจากเกษียณอายุประมาณ 20 ถึง 25 ปีหมายความว่ากองทุนรวมของคุณอาจเปลี่ยนผู้บริหารพอร์ตโฟลิโอเจ็ดหรือแปดครั้งก่อนที่คุณจะขาย แม้จะมีสิ่งที่นักปรัชญาบางคนเชื่อว่าผู้จัดการกองทุนมีความสำคัญก็ตาม มันเป็นเรื่องยากที่จะเอาชนะตลาดได้อย่างสม่ำเสมอและเป็นความจริงผู้จัดการพอร์ตการลงทุนโดยเฉลี่ยมีประสิทธิภาพต่ำกว่าตลาดได้บ่อยเท่าที่เขาทำได้ดีกว่า อย่างไรก็ตามผู้จัดการพอร์ตที่ดีที่สุดสามารถทำผลงานได้ดีกว่าดัชนีที่สำคัญเป็นเวลาหลายสิบปีหรือนานกว่านั้น

คุณอาจมีผู้จัดการระดับร็อคที่กองทุนรวมของคุณซึ่งสร้างรายได้ 12% ต่อปีและได้รับรางวัลระดับห้าดาว ถ้าเขาเกษียณหรือทำงานที่อื่นอย่างไรก็ตามคุณไม่สามารถบอกได้โดยดูที่ระบบ Morningstar

อาจดูเหมือนเป็นเรื่องเล็ก ๆ น้อย ๆ แต่ความจริงก็คือมีหลายองค์ประกอบที่แตกต่างกันไปในกองทุนรวมที่ประสบความสำเร็จ การเปลี่ยนแปลงใด ๆ ที่อาจส่งผลในทางลบหรือทางบวกต่อประสิทธิภาพในอนาคตในรูปแบบที่เอเจนซีการให้คะแนนไม่สามารถวัดได้