จากการจ้างงานไปจนถึงการกำหนดราคาผลิตภัณฑ์ธุรกิจต่างๆจะทำการตัดสินใจที่นับไม่ถ้วนซึ่งส่งผลต่อประสิทธิภาพการทำงานของพวกเขา ยังมีปัจจัยสำคัญอย่างหนึ่งที่พวกเขาไม่สามารถควบคุมได้คือสภาพอากาศ

แน่นอนเกษตรกรขึ้นอยู่กับแม่ธรรมชาติเพื่อทำกำไร แต่อรรถประโยชน์ทางไฟฟ้าก็มีมากเช่นกันที่ต้องเผชิญกับฤดูร้อนที่ผิดปกติหรือรัฐบาลเมืองที่ต้องจ่ายเงินค่าลบหิมะเป็นประวัติการณ์

จนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้มีเพียงเล็กน้อยที่แต่ละ บริษัท หรือหน่วยงานของรัฐสามารถทำได้เพื่อลดความเสี่ยงดังกล่าว พวกเขาสามารถนำนโยบายการประกันมาใช้กับสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวยได้ แต่โดยปกติแล้วจะเกิดขึ้นเฉพาะช่วงเหตุการณ์ภัยพิบัติเท่านั้น สิ่งที่ตลาดไม่ได้เป็นวิธีการป้องกันความผันผวนที่มีขนาดเล็กลง

สิ่งที่เปลี่ยนไปเมื่อมีการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสภาพอากาศครั้งแรกในหลาย ๆ ด้านในปี 2540 สัญญาดังกล่าวประกอบด้วยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและตัวเลือกต่างๆที่อิงกับฟิวเจอร์สเหล่านี้ซึ่งจะช่วยให้ธุรกิจมีความปลอดภัยในกรณี สภาพภูมิอากาศตามฤดูกาลมีผลกระทบต่อการดำเนินงานของพวกเขา

ใช้เวลาในการตอบสนองตลาดใหญ่ไม่นานนัก ในปี 2542 ชิคาโกเมอริเดียนเอ็กซ์เชนจ์ (CME) เริ่มเสนอผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับสภาพอากาศซึ่งเป็นตลาดที่มีสภาพคล่องมากขึ้นสำหรับการทำธุรกรรมดังกล่าว ปัจจุบันมีการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหลายพันล้านดอลลาร์ในแต่ละปีและมีการซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์และผ่านการแลกเปลี่ยน พวกเขากลายเป็นเครื่องมือการจัดการความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับ บริษัท ด้านพลังงาน บริษัท ประกันภัยรัฐบาลและแม้แต่กองทุนบำเหน็จบำนาญ

ตลาดอนุพันธ์นำเสนอสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ครอบคลุมทั้งช่วงปัจจัยตั้งแต่หิมะตกและน้ำค้างแข็งจนถึงฝนตกและพายุเฮอริเคน และผ่านทาง CME คู่ค้าสามารถซื้อหรือขายสัญญาในแต่ละช่วงเวลา - รายสัปดาห์รายเดือนหรือตามฤดูกาล - สำหรับหลายสิบเมืองทั่วโลก

เพื่อทำความเข้าใจว่าอนุพันธ์ของสภาพอากาศทำงานอย่างไรให้ดูที่ประเภทที่พบมากที่สุดข้อหนึ่ง: สัญญาที่ใช้อุณหภูมิ สิ่งที่ฟิวเจอร์สและตัวเลือกเหล่านี้ทำคือช่วยให้ผู้ซื้อที่มีสถานะ "ยาว" สามารถได้รับประโยชน์หากสภาพอากาศเลวร้ายกว่าปกติ ดังนั้นผู้ค้าจะวัดว่าใช่หรือไม่? ในกรณีนี้จะลดจำนวนวันที่อุณหภูมิความร้อน (HDD) หรือวันที่อุณหภูมิเย็นลง (CDD) ในช่วงเวลาที่กำหนด

วันที่มีอุณหภูมิความร้อนคือความแตกต่างระหว่างอุณหภูมิรายวันเฉลี่ยและอุณหภูมิฐานซึ่งโดยปกติจะอยู่ที่ 65 องศาฟาเรนไฮต์ (18 องศาเซลเซียส) หากอุณหภูมิเฉลี่ยอยู่ที่ 25 องศาในเมืองหนึ่ง ๆ จะใช้เวลา 40 องศาความร้อน ตัวเลขมีความสำคัญเนื่องจากทำหน้าที่เป็นพร็อกซี่สำหรับเท่าใดพลังงานเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อความร้อนที่อยู่อาศัยสำนักงานและคุณสมบัติอื่น ๆ โดยส่วนขยายระดับฮาร์ดดิสก์สำหรับเดือนมกราคมเป็นผลรวมของวันที่ให้ความร้อนภายในเดือน

อย่างที่คาดหวังได้คือวันที่อากาศหนาวเย็นเป็นสิ่งที่ตรงกันข้าม หากอุณหภูมิเฉลี่ยอยู่ที่ 85 องศาในวันที่ 6 กรกฎาคมหมายถึง 20 วันเย็น (85 องศา - อุณหภูมิฐาน 65 องศา) อย่างไรก็ตามในยุโรปและเอเชียเมือง CME ใช้อุณหภูมิเฉลี่ยสะสม (CAT) แทนที่จะระบายความร้อนในช่วงฤดูร้อน

ราคาการประท้วงคือจำนวนวันที่ทำความร้อนหรือองศาความเย็นโดยเฉพาะในเมืองหนึ่ง ๆ CME แสดงสัญญาสำหรับเขตปริมณฑลทั้ง 24 แห่งใน U. S. รวมทั้งเมืองต่างๆในแคนาดายุโรปญี่ปุ่นและออสเตรเลีย ถ้าจำนวนวันที่ความร้อนหรือเย็นเกินกว่าราคาการประท้วงเจ้าของตัวเลือกการโทรจะได้รับการจ่ายเงินเป็นเงินสด

รูปที่ 1

ตารางแสดงสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในวันที่มีอุณหภูมิความร้อนสูงขึ้นที่ Chicago Mercantile Exchange

ที่มา: การคำนวณทางการเงินครั้งแรกของ Enercast

การคำนวณการจ่าย

การระบุการจ่ายเงินที่เป็นไปได้ของอนุพันธ์นั้นค่อนข้างตรงไปตรงมา สัญญาที่ขึ้นกับอุณหภูมิแต่ละครั้งมีจำนวนเงินดอลลาร์ต่อ HDD หรือ CDD โดยเฉพาะ (ถ้าเป็นอนุพันธ์ของฝนตัวเลขเงินดังกล่าวสัมพันธ์กับนิ้วแต่ละครั้งของการตกตะกอน) เพียงแค่คูณจำนวนนี้ด้วยจำนวนวันที่ทำความร้อนหรือระบายความร้อนเกินกว่าราคานัดหยุดงาน

การจ่ายเงิน (ตัวเลือกการโทร) = Dollars ต่อหน่วย * [ราคา HDD หรือ CDD - ราคานัดหยุดงาน]

ตัวอย่างเช่นลองดูที่ Millview University ซึ่งเป็นสถาบันที่ตั้งอยู่นอกเมืองชิคาโก ในแต่ละปีโรงเรียนต้องจ่ายค่าสาธารณูปโภคสำหรับอาคารหลายสิบแห่งในวิทยาเขต ดังนั้นเพื่อป้องกันอันตรายจากฤดูหนาวที่รุนแรงผิดปกติจึงซื้อตัวเลือกการโทร HDD สำหรับเดือนมกราคม

สัญญามีราคาประท้วง 600 วันที่ให้ความร้อน แต่ชิคาโกประสบปัญหา 750 เนื่องจากมีอากาศหนาวเย็นโดยเฉพาะอย่างยิ่ง ด้วยจำนวนหน่วย 500 ดอลลาร์ที่ทำหน้าที่เป็นตัวคูณ Millview จึงได้รับเงินจำนวน 75,000 ดอลลาร์ลดจำนวนเงินที่เบี้ยประกันภัยลง

การจ่ายเงิน = $ 500 * (750 - 600) = $ 75, 000

แน่นอนว่าอาจมีความเสี่ยงสำหรับผู้ที่อยู่ในตำแหน่งสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นเวลานาน ถ้าการจ่ายเงินเป็นศูนย์หรือไม่ครอบคลุมค่าใช้จ่ายเต็มจำนวนของค่าเบี้ยประกันภัยฝ่ายจะเสียเงิน ในแง่นี้มันไม่แตกต่างจากการออกนโยบายการประกัน คุณไม่จำเป็นต้องออกไปข้างหน้า แต่คุณดีใจที่มีถ้าคุณต้องการจริงๆ

สำหรับตำแหน่งที่ยาวนานทุกตัวเลือกมีการเดิมพันปาร์ตี้กับสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวยโดยการเขียน (ขาย) การโทรหรือการซื้อสัญญา ในบางกรณีเหล่านี้เป็นหน่วยงานที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงไม่ใช่กับสภาพอากาศที่เลวร้าย แต่กับสภาวะที่ไม่รุนแรง ร้านค้าปลีกน้ำมันเพื่อความร้อนเช่นทำให้เงินน้อยลงหากฤดูหนาวไม่หนาวจัดโดยเฉพาะอย่างยิ่ง หากตัดสินใจซื้อ HDD ใส่ซึ่งจะจ่ายออกถ้าจำนวนวันที่ให้ความร้อนอยู่ที่

ต่ำกว่า ราคานัดหยุดงาน

หรือ "shorting" สภาพอากาศอาจเป็นนักเก็งกำไรที่คิดว่าส่วนที่เหลือของตลาดมีความลำเอียงต่อสภาพอากาศเลวร้าย หากพวกเขาขายตัวเลือกการโทรที่ไม่เคยเรียกพวกเขาพ็อกเก็ตพรีเมี่ยม

ความท้าทายในการประเมิน

กับตราสารอนุพันธ์ส่วนใหญ่สินทรัพย์อ้างอิงไม่ว่าจะเป็นหุ้นหรือบุชเชลของข้าวโพดก็สามารถซื้อขายได้และเนื่องจากมูลค่าของสินทรัพย์เป็นที่รู้จักจึงเป็นเรื่องง่ายที่จะใส่ป้ายราคาสำหรับสัญญาฟิวเจอร์สและออปชัน แต่ไม่มีใครขายอุณหภูมิที่อบอุ่นหรือปริมาณน้ำฝนดังนั้นการวางเดิมพันเกี่ยวกับสภาพอากาศเป็นภูมิประเทศที่คลุมเครือ ก่อนที่จะตัดสินใจว่าอนุพันธ์เกิดขึ้นได้อย่างไรธุรกิจต้องพิจารณาสองคำถามหลัก ประการแรกคือสภาพอากาศที่พวกเขาคาดหวังว่าจะเกิดขึ้นได้เช่นฝนตกหรือเย็น อาจดูเหมือนค่อนข้างง่ายที่จะคิดค่าเฉลี่ยโดยใช้ข้อมูลในอดีต แต่แม้จะเป็นเรื่องยุ่งยาก ตัวอย่างเช่นดัชนี 30 ปีของค่า CDD เป็นตัวพยากรณ์ที่ดีของฤดูร้อนที่กำลังจะมาถึงหรือข้อมูลระยะสั้นเป็นมาตรวัดที่ดีกว่า? นอกจากนี้องค์กรต้องหาว่าผลกระทบของสภาพอากาศโดยเฉพาะจะมีต่อผลการดำเนินงานทางการเงินอย่างไร ดังนั้นผู้เข้าร่วมตลาดที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดคือผู้ที่สามารถสร้างแบบจำลองทางสถิติเพื่อตอบคำถามเหล่านี้ได้อย่างถูกต้อง ตัวอย่างเช่น บริษัท พลังงานขนาดใหญ่อาจมีนักวิเคราะห์ด้านพนักงานหรือจ้าง บริษัท ภายนอกเพื่อช่วยทำสัญญามูลค่าอย่างเหมาะสม

รูปที่ 2

ตารางต่อไปนี้แสดงรูปแบบการกำหนดราคาที่เรียบง่ายสำหรับตัวเลือกการวางตามวันองศาระบายความร้อน (แสดงในแกนนอน) หากจำนวนขององศาการระบายความร้อนสูงกว่าค่าการประท้วงเจ้าของอาจไม่สามารถชดใช้ค่าเบี้ยประกันภัยได้

บรรทัดด้านล่าง

ในปัจจุบันธุรกิจที่เกี่ยวกับพลังงานและ บริษัท ประกันภัยมีบทบาทสำคัญในตลาดอนุพันธ์ด้านสภาพอากาศ อย่างไรก็ตามมีสัญญาณว่าสัญญาดังกล่าวจะยังคงเติบโตต่อไปในอุตสาหกรรมอื่น ๆ ที่ได้รับผลกระทบจากสภาพภูมิอากาศจากการท่องเที่ยวและร้านอาหารไปจนถึง บริษัท ทางการเกษตร ธุรกิจสัญญาดังกล่าวสามารถมั่นใจได้ว่าการแข่งขันอากาศที่ผิดปกติจะไม่ส่งผลกระทบต่อการสูญเสียที่สำคัญ