การแลกเปลี่ยนและตลาดแลกเปลี่ยนส่วนใหญ่เป็นเรื่องลึกลับต่อนักลงทุนรายย่อยในชีวิตประจำวันและกลุ่มผู้ติดตามชั่วคราวของตลาดการเงิน

อย่างไรก็ตามตลาดแลกเปลี่ยนมีขนาดใหญ่และมีบทบาทสำคัญในตลาดการเงินทั่วโลก ด้านล่างเราจะดูที่การแลกเปลี่ยนและตลาดหุ้น swap โดยรวม หวังว่ามันจะ demystifying สิ่งที่อาจได้รับการพิจารณาเรื่องสับสนสำหรับผู้ที่ไม่ได้เป็นประจำไม่ได้จัดการกับสัญญาแลกเปลี่ยน

การแลกเปลี่ยนเป็นตราสารอนุพันธ์ที่อนุญาตให้คู่สัญญาแลกเปลี่ยน (หรือ "สลับ") ชุดของกระแสเงินสดตามระยะเวลาที่กำหนด โดยทั่วไปแล้วกระแสเงินสดหนึ่งชุดจะถือว่าเป็นข้อตกลงที่คงที่ของข้อตกลงในขณะที่อีกฝ่ายหนึ่งจะไม่สามารถคาดเดาได้ง่ายเช่นกระแสเงินสดตามเกณฑ์อัตราดอกเบี้ยหรืออัตราแลกเปลี่ยนซึ่งโดยปกติจะเรียกว่าขาลอย ข้อตกลงการแลกเปลี่ยนตามที่เป็นที่รู้จักซึ่งจะได้รับการตกลงโดยทั้งสองฝ่ายจะระบุเงื่อนไขของการแลกเปลี่ยนรวมถึงค่าพื้นฐานสำหรับขาพร้อมกับความถี่การชำระเงินและวันที่ บุคคลหนึ่งจะเข้าแลกเปลี่ยนโดยทั่วไปสำหรับหนึ่งในสองเหตุผลเพื่อป้องกันความเสี่ยงสำหรับตำแหน่งอื่นหรือคาดการณ์เกี่ยวกับมูลค่าในอนาคตของดัชนีต้นขา / สกุลเงิน / ฯลฯ

สำหรับนักเก็งกำไรที่ต้องการวางเดิมพันในทิศทางของอัตราดอกเบี้ย (เช่นกองทุนป้องกันความเสี่ยง) สัญญาอัตราดอกเบี้ยเป็นเครื่องมือที่เหมาะ ในขณะที่ในอดีตจะมีการซื้อขายพันธบัตรเพื่อทำเงินเดิมพันดังกล่าวโดยการทำข้อตกลงแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยทั้งสองด้านคุณจะได้รับความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยโดยทันทีโดยไม่มีการใช้จ่ายเงินสดเริ่มแรก

ความเสี่ยงที่สำคัญอย่างหนึ่ง (นอกเหนือจากความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยที่ชัดเจน) สำหรับนักลงทุนสกุล Swap คือความเสี่ยงจากคู่ค้า เนื่องจากผลกำไรใด ๆ ที่เกิดขึ้นระหว่างสัญญาแลกหุ้นถือเป็นเงินที่ยังไม่ได้ดำเนินการจนกว่าจะครบกำหนดชำระเงินครั้งต่อไปการชำระเงินทันเวลาจากคู่ค้าจะเป็นตัวกำหนดกำไร หากคู่สัญญาไม่สามารถปฏิบัติตามภาระหน้าที่ของตนได้คุณอาจไม่สามารถเก็บเงินที่ถูกต้องได้

นอกจากนี้หากฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งตัดสินใจว่าถึงเวลาที่จะออกจากข้อตกลงแลกเปลี่ยนแล้วพวกเขาก็มีทางเลือกหลายทางสำหรับการออกจากระบบที่ประสบความสำเร็จ ด้วยตลาดแลกเปลี่ยนที่มีผู้เข้าร่วมจำนวนมากดังนั้นจึงสามารถขายตำแหน่งของคุณให้กับอีกฝ่ายหนึ่งได้อย่างเต็มใจที่จะรับความเสี่ยง นอกจากนี้เช่นเดียวกับอนุพันธ์อื่น ๆ บุคคลที่ออกจากกันสามารถใช้ตำแหน่งชดเชยในการแลกเปลี่ยนอีกครั้งเพื่อให้ศูนย์ออกจากตำแหน่งได้ กลยุทธ์อื่น ๆ ได้แก่ การเข้าสู่ตำแหน่งการแลกเปลี่ยนการหักล้างโดยการยกเลิกต้นฉบับ

The Swap Market

เนื่องจาก swaps มีการปรับแต่งสูงและไม่ได้มาตรฐานอย่างง่ายดายตลาด swap ถือเป็นตลาดที่ไม่มีใบสั่งซื้อ ซึ่งหมายความว่าสัญญาแลกเปลี่ยนไม่สามารถซื้อขายได้ง่ายในตลาดหลักทรัพย์ (แต่มีดัชนี swap ในการแลกเปลี่ยนสาธารณะบางส่วน)

แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าสัญญาแลกเปลี่ยนเป็นเครื่องมือที่ไม่มีสภาพคล่องค่อนข้างตรงกันข้าม ตลาดแลกเปลี่ยนเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดและมีสภาพคล่องมากที่สุดแห่งหนึ่งในโลกโดยมีผู้เข้าร่วมงานจำนวนมากพร้อมที่จะทำสัญญาทั้งสองอย่างเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการลงทุนหรือการเก็งกำไร มีการคาดการณ์ว่าในปี 2552 จำนวนเงินตามสัญญาที่มีอยู่ในการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า 350 ล้านล้านดอลลาร์

ประเภทของสัญญาแลกเปลี่ยน

1) การแลกเปลี่ยนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบวนิลาแบบธรรมดา

เพื่อทำความเข้าใจสัญญาแลกเปลี่ยนอย่างรอบคอบเราจะดูว่าการแลกเปลี่ยนแบบ "ธรรมดาวานิลลา" เป็นอย่างไร การแลกเปลี่ยนสัญญาอัตราแลกเปลี่ยนแบบวานิลลาแบบธรรมดาเป็นรูปแบบการแลกหุ้นที่ใช้กันโดยทั่วไป พวกเขาใช้กันอย่างแพร่หลายโดยรัฐบาลรัฐบาลสถาบันนักลงทุนสถาบันกองทุนป้องกันความเสี่ยงและหน่วยงานทางการเงินอื่น ๆ อีกมากมาย

ในการแลกเปลี่ยนแบบวานิลลาธรรมดาบุคคลหนึ่ง (ภาคี X) ตกลงที่จะจ่ายเงินให้กับบุคคลอื่น (ภาคี Y) เป็นจำนวนคงที่ตามอัตราดอกเบี้ยคงที่และเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ (หรือยูโรหรือสกุลเงินใด ๆ ) ในการแลกเปลี่ยนพรรค Y จะจ่ายเงินให้แก่พรรค X ตามจำนวนเงินตามสัญญาเดียวกัน แต่ขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยลอยตัวโดยปกติจะขึ้นอยู่กับ LIBOR

จำนวนเงินตามสัญญาจะไม่ได้รับการแลกเปลี่ยนระหว่างฝ่ายต่างๆเนื่องจากผลต่อไปจะเท่ากัน ในตอนเริ่มต้นมูลค่าของ swap ไปยังฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งเป็นศูนย์ อย่างไรก็ตามเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยมีความผันผวนตามเวลาที่กำหนดมูลค่าของการแลกหุ้นจะมีความผันผวนกับภาคี X หรือภาคี Y ที่มีผลกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นเทียบเท่ากับผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นของอีกฝ่าย ถ้าอัตราดอกเบี้ยลอยตัวมีความนิยมเมื่อเทียบกับอัตราคงที่ผู้ทรงอัตราดอกเบี้ยลอยตัวจะเป็นหนี้การชำระเงินสุทธิให้กับผู้ชำระเงินคงที่

ตัวอย่างเช่นในการริเริ่มปาร์ตี้ X ตกลงที่จะจ่ายอัตราดอกเบี้ยคงที่ 4% ในขณะที่ได้รับอัตราดอกเบี้ยลอยตัวของ LIBOR + 50 bps แบบ Party Y ตามจำนวนเงินตามสัญญา 1, 000, 000 ในช่วงเวลาแรก LIBOR เท่ากับ 4.25% ซึ่งหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยลอยตัวอยู่ที่ 4.75% และ Party Y ต้องชำระเงินให้แก่ภาคี X ดังนั้นการชำระเงินสุทธิจึงเป็นความแตกต่างระหว่างอัตราสองคูณด้วยจำนวนเงินตามสัญญา [4] 75% - 4% * (1, 000, 000)] หรือ $ 7, 500

2) Currency Swap

ในการแลกเปลี่ยนสกุลเงินคู่สัญญาทั้งสองฝ่ายมีจุดมุ่งหมายเพื่อแลกรับเงินต้นและจ่ายดอกเบี้ยในสกุลเงินนั้น ๆ . สัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศช่วยให้คู่สัญญาทั้งสองฝ่ายได้รับความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเนื่องจากการชำระเงินทั้งหมดเป็นสกุลเงินของคู่สัญญา

ตัวอย่างเช่น บริษัท ที่อยู่ในสหราชอาณาจักรต้องการป้องกันความรับผิดในอนาคตที่เกิดขึ้นในสหราชอาณาจักรขณะที่ธุรกิจที่ U. K. ประสงค์จะทำเช่นเดียวกันสำหรับข้อตกลงที่คาดว่าจะปิดในสหรัฐอเมริกา โดยการทำสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศคู่สัญญาสามารถแลกเปลี่ยนจำนวนเงินต้นเทียบเท่า (ขึ้นอยู่กับอัตราแลกเปลี่ยนสปอต) และยินยอมที่จะจ่ายดอกเบี้ยเป็นงวดตามอัตราในประเทศ แรงแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั้งสองฝ่ายจะแลกเปลี่ยนการชำระเงินตามความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนภายในประเทศและอัตราแลกเปลี่ยนระหว่าง U.S. และปอนด์ตลอดอายุของข้อตกลง (

ข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน

.)

3) Swap Equity Swap การแปลงหุ้นเป็นคล้ายกับการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตามในการแลกเปลี่ยนหุ้นมากกว่าหนึ่งขาเป็น "คงที่" ด้านจะขึ้นอยู่กับการกลับมาของดัชนีหุ้น ตัวอย่างเช่นคู่สัญญาฝ่ายหนึ่งจะจ่ายเงินลอยตัว (โดยทั่วไปจะเชื่อมโยงกับ LIBOR) และได้รับผลตอบแทนจากดัชนีล่วงหน้าของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ หากดัชนีมีการซื้อขายที่มูลค่า 500 ที่เริ่มต้นด้วยจำนวนเงิน $ 1, 000, 000 และหลังจากสามเดือนดัชนีมีมูลค่าเท่ากับ 550 แล้วมูลค่าของ swap ไปยังกลุ่มรับเงินได้เพิ่มขึ้น 10% (สมมติว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลง LIBOR) การแลกเปลี่ยนตราสารทุนสามารถอิงตามดัชนีที่เป็นที่นิยมทั่วโลกเช่น S & P 500 หรือ Russell 2000 หรืออาจประกอบด้วยตะกร้าหลักทรัพย์ที่กำหนดขึ้นโดยคู่ค้า ( 5 ตราสารอนุพันธ์และวิธีการทำงาน

.)

4) Credit Swap เริ่มต้น

การแลกเปลี่ยนความเสี่ยงด้านเครดิตหรือ CDS เป็นรูปแบบการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกันโดยที่คู่ค้าแบบเดิม - โครงสร้างการชำระเงินแบบไม่เป็นไปตามกำหนดเวลาไม่เหมือนกับในรูปแบบสัญญาแลกเปลี่ยนอื่น ๆ CDS สามารถดูเกือบเป็นประเภทของนโยบายการประกันโดยที่ผู้ซื้อของ CDS จะทำให้การชำระเงินเป็นระยะ ๆ ให้กับผู้ออกเพื่อแลกกับการประกันว่าถ้าการรักษาความปลอดภัยรายได้คงที่อ้างอิงไปสู่การผิดนัดผู้ซื้อจะได้รับการชดเชยสำหรับการสูญเสีย . การชำระเงินหรือเบี้ยประกันจะขึ้นอยู่กับการแพร่กระจาย swap เริ่มต้นสำหรับการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานที่เรียกว่าเป็น swap premium เริ่มต้น ตัวอย่างเช่นผู้จัดการลงทุนมีพันธบัตรมูลค่า 1 ล้านเหรียญ (มูลค่าที่ตราไว้) และต้องการปกป้องพอร์ตการลงทุนของเขาจากค่าเริ่มต้นที่เป็นไปได้ เขาสามารถหาคู่สัญญายินดีที่จะออกบัตรเครดิต swap เริ่มต้นของเขา (โดยปกติ บริษัท ประกันภัย) และจ่ายค่าธรรมเนียมแลกเปลี่ยน 50 จุดแลกเปลี่ยนประจำปีเพื่อทำสัญญา ดังนั้นทุกๆปีผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอจะจ่ายเงินให้ บริษัท ประกันมูลค่า 5,000 เหรียญ (1 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ x 50 เหรียญ) เป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลง CDS ตลอดอายุการแลกเปลี่ยน หากในหนึ่งปีผู้ออกพันธบัตรผิดนัดหนี้และมูลค่าของพันธบัตรลดลง 50% ผู้ออก CDS ต้องจ่ายเงินให้กับผู้จัดการพอร์ตการลงทุนระหว่างตราต่าง ๆ ของตราสารหนี้กับมูลค่าตลาดปัจจุบันเท่ากับ 500,000 เหรียญสหรัฐฯ ( ดูเพิ่มเติมที่:

สัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้น: บทนำ

.)

ข้อสรุปด้านล่าง

ข้อตกลงการแลกหุ้นและตลาดแลกเปลี่ยนสามารถเข้าใจได้ง่ายเมื่อคุณรู้พื้นฐานแล้ว โปรดจำไว้ว่าการแลกเปลี่ยนเป็นตราสารอนุพันธ์ที่เป็นที่นิยมใช้กันโดยทุกฝ่ายเพื่อตอบสนองกลยุทธ์การลงทุนของพวกเขา แน่นอนว่ามีเครื่องมือการลงทุนเพิ่มเติมอยู่เสมอ