การกระจายตัวของหมีหมายถึงการซื้อตัวเลือกการขายพร้อมกับการขายอีกชุดพร้อมกับการหมดอายุเช่นเดียวกัน แต่ราคาที่ต่ำลง ในขณะที่ความคิดคล้ายคลึงกับการซื้อแบบสแตนด์อโลนเพื่อคาดเดาเกี่ยวกับข้อเสียที่อาจเกิดขึ้นหรือการป้องกันความเสี่ยงดังกล่าวความแตกต่างที่เด่นชัดก็คือการขายหมีราคาถูกที่มีราคาต่ำลงทำให้ส่วนหนึ่งของค่าใช้จ่ายของตำแหน่งที่วางไว้นานและเป็นตัวพิมพ์ใหญ่ กำไรของกลยุทธ์ ดังนั้นกลยุทธ์นี้เกี่ยวข้องกับการให้บางส่วนของผลกำไรที่เป็นไปได้สำหรับค่าใช้จ่ายที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับการใส่แบบสแตนด์อโลน การแพร่กระจายของหมีเป็นที่รู้จักกันว่าการแพร่กระจายของเดบิต (put) หรือการแพร่กระจายที่ยาวนาน (สำหรับการเปรียบเทียบให้ดูที่ "Bull Put Spread คืออะไร", "Bull Call Spread คืออะไร?")

การสูญเสียสูงสุดที่อาจเกิดขึ้นจากกลยุทธ์นี้คือค่าใช้จ่ายในการค้าและค่าคอมมิชชั่น กำไรสูงสุดที่สามารถทำได้คือความแตกต่างระหว่างราคานัดหยุดงานของการวาง (ค่าคอมมิชชั่นน้อยลงแน่นอน) รายละเอียดเรื่องความเสี่ยงนี้หมายความว่าการกระจายตัวของหมีควรพิจารณาในสถานการณ์การค้าต่อไปนี้

คาดว่าจะมีแนวโน้มลดลงในระดับต่ำกว่า 999 จุด: กลยุทธ์นี้เหมาะอย่างยิ่งเมื่อนักลงทุนหรือนักลงทุนคาดว่าจะมีข้อเสียในระดับปานกลางในหุ้นแทนที่จะลดลงอย่างรวดเร็ว หากผู้ค้าคาดหวังว่าหุ้นจะพุ่งตัวลงไปจะเป็นกลยุทธ์ที่ต้องการเพื่อให้ได้กำไรสูงสุดเนื่องจากผลกำไรของ บริษัท มีการกระจายตัวดี

ความเสี่ยงถูก จำกัด ให้น้อยกว่า

: เนื่องจากการแพร่กระจายของเดบิตความเสี่ยงของกลยุทธ์จะ จำกัด เฉพาะค่าใช้จ่ายในการแพร่กระจาย การแพร่กระจายของหมียังมีความเสี่ยงต่ำกว่าการขายสั้น ๆ ที่เปลือยเปล่า (หรือที่เปิดเผย)

• หากมีราคาค่อนข้างแพง - โดยปกติแล้วเนื่องจากความผันผวนโดยนัยโดยนัย - ความผันผวนของหมีเป็นที่นิยมในการซื้อสินค้าแบบสแตนด์อโลนเนื่องจากกระแสเงินสดเข้ามาในระยะสั้นจะเป็นราคาที่ยาวนาน . ต้องการเงินทุน
• : สำหรับเงินลงทุนจำนวนหนึ่งผู้ค้าจะได้รับประโยชน์มากยิ่งขึ้นโดยมีหมีวางจำหน่ายมากกว่าการขายหุ้นสั้น
  999 ตัวอย่าง
• สมมุติว่าคุณเป็นพ่อค้าตัวเลือกใหม่และต้องการสร้างความประทับใจให้กับเพื่อนร่วมงานที่เก่งของคุณ คุณระบุ FlaxNet (หุ้นสมมุติเราอาจเพิ่ม) เป็นผู้สมัครสำหรับการเลือกตัวเลือกการค้า FlaxNet ซื้อขายที่ 50 เหรียญและเชื่อว่ามีความเสี่ยงที่จะลดลงเหลือ 45 เหรียญในเดือนหน้า เนื่องจากความผันผวนโดยนัยในหุ้นค่อนข้างสูงคุณจึงตัดสินใจว่าควรวางหมีไว้เป็นที่นิยมในการซื้อแบบสแตนด์อโลน คุณจึงดำเนินการต่อไปนี้หมีกระจาย: ซื้อห้าสัญญา $ 50 FlaxNet หมดอายุในหนึ่งเดือนและซื้อขายที่ $ 250.
• ขายสัญญาห้าฉบับมูลค่า 45 ล้านเหรียญสหรัฐ FlaxNet ยังหมดอายุในหนึ่งเดือนและซื้อขายที่ราคา $ 1 00. เนื่องจากสัญญาซื้อขายแต่ละตัวมีมูลค่าเท่ากับ 100 หุ้นค่าใช้จ่ายเบี้ยประกันภัยสุทธิของคุณมีค่า =

(2 เหรียญ 50 x 100 x 5) - (1 เหรียญ 00 x 100 x 5) = 750 เหรียญ

พิจารณาสถานการณ์ที่เป็นไปได้ในหนึ่งเดือนนับจากนี้ในนาทีสุดท้ายของการซื้อขายในวันหมดอายุของตัวเลือก:

สถานการณ์ 1

: มุมมองที่หยาบคายของคุณพิสูจน์ได้ถูกต้องและ FlaxNet ก็ร่วงลงเหลือ 42 ดอลลาร์

ในกรณีนี้เงินจำนวน 50 เหรียญและ 45 เหรียญจะมีทั้งเงินและ 8 เหรียญและ 3 เหรียญตามลำดับ

กำไรจากการแพร่กระจายของคุณคือ: [($ 8 - $ 3) x 100 x 5]

น้อยกว่า

ค่าใช้จ่ายเริ่มต้นที่ 750 $

= $ 2, 500 - $ 750 = $ 1, 750 ( ค่าคอมมิชชั่นน้อยลง) กำไรสูงสุดที่เกิดขึ้นจากการแพร่กระจายของหมีจะเกิดขึ้นหากหุ้นปิดที่หรือต่ำกว่าราคานัดหยุดงานของระยะสั้น

สถานการณ์สมมติ 2

: FlaxNet ลดลง แต่เพียง $ 48 50. ในกรณีนี้การวางเงิน 50 บาทเป็นเงินโดย $ 1 50 แต่เงิน 45 เหรียญก็หมดไปและไม่มีค่า ผลตอบแทนของคุณในการแพร่กระจายเป็นดังนี้: [($ .50 - $ 0) x 100 x 5]

น้อย

ค่าใช้จ่ายเริ่มต้น 750 ดอลลาร์ = 750 $ - $ 750 = $ 0

คุณจึงเสียแม้กระทั่งการค้า แต่จะออกจากกระเป๋าถึงขอบเขตของค่าคอมมิชชั่นที่จ่าย สถานการณ์สมมติ 3

: FlaxNet ไปในทิศทางตรงกันข้ามกับที่คาดไว้และเพิ่มขึ้นเป็น 55 เหรียญ

ในกรณีนี้เงินจำนวน 50 เหรียญและ 45 เหรียญจะเป็นเงินทั้งหมดและไม่มีความจำเป็น ผลตอบแทนจากการแพร่กระจายของคุณคือ: [$ 0] น้อยกว่า

ค่าใช้จ่ายเริ่มต้นที่ 750 เหรียญ = - 750 เหรียญ

ในสถานการณ์สมมตินี้เนื่องจากหุ้นที่ปิดสูงกว่าราคาการตีราคาในระยะยาวคุณจะสูญเสียจำนวนเงินทั้งหมดที่ลงทุนในการแพร่กระจาย (บวกค่าคอมมิชชั่น)

การคำนวณ สรุปได้ว่านี่คือการคำนวณหลักที่เกี่ยวข้องกับการกระจายตัวของหมี:

การสูญเสียสูงสุด = ค่าใช้จ่ายสุทธิที่พรีเมี่ยม (เช่นพรีเมี่ยมที่จ่ายเป็นค่าเบี้ยประกันภัยรับในระยะสั้น) + ค่าคอมมิชชั่นที่จ่าย > กำไรสูงสุด = ความแตกต่างระหว่างราคานัดหยุดงานของการวาง (เช่นราคาตีราคาที่ยาวใส่

น้อย ราคานัดหยุดงานของระยะสั้น) - (Net Premium Outlay + ค่าคอมมิชชั่นที่จ่าย) Break-even = ราคา Strike ใส่นาน - Net Premium Outlay

ในตัวอย่างก่อนหน้าจุดคุ้มทุนคือ = 50 - $ 1 50 = 48 เหรียญ ข้อดีของการกระจายตัวของหมี

การกระจายความเสี่ยงของหมีดังที่ได้ระบุไว้ก่อนหน้านี้ความเสี่ยงจะ จำกัด อยู่ที่เบี้ยประกันภัยสุทธิที่ชำระให้กับตำแหน่งและความเสี่ยงในตำแหน่งที่เกิดผลขาดทุนเป็นจำนวนมาก มีสถานการณ์ที่กลยุทธ์นี้อาจเกิดการสูญเสียที่สำคัญซึ่งจะเกิดขึ้นได้หากผู้ค้าปิดตำแหน่งที่วางไว้นาน แต่ออกจากตำแหน่งวางสั้นเปิดทำเช่นนั้นจะแปลงวางกระจายไปยังกลยุทธ์การเขียนใส่และถ้าหุ้น หลังจากนั้นราคาพุ่งขึ้นต่ำกว่าราคานัดหยุดงานของระยะสั้นผู้ค้าอาจได้รับการกำหนดราคาหุ้นในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน

การกระจายตัวของหมีสามารถปรับให้เหมาะสมกับความเสี่ยงเฉพาะเจาะจงได้ นักลงทุนที่ระมัดระวังอาจเลือกใช้การแพร่กระจายที่แคบซึ่งราคาการตีราคาไม่ต่างกันมากนักหากวัตถุประสงค์หลักคือการลดค่าใช้จ่ายพิเศษของเบี้ยประกันภัยสุทธิเพื่อผลตอบแทนที่ค่อนข้างเล็กผู้ค้าที่ก้าวร้าวอาจต้องการการแพร่กระจายที่กว้างขึ้นเพื่อเพิ่มผลกำไรแม้ว่าจะมีความเสี่ยงที่ต้นทุนจะสูงขึ้นก็ตาม

การแพร่กระจายของหมีมีรายละเอียดเกี่ยวกับความเสี่ยงเชิงปริมาณเนื่องจากการสูญเสียและผลกำไรสูงสุดจะเป็นที่ทราบกันตั้งแต่แรก

ความเสี่ยง พ่อค้าเสี่ยงต่อการสูญเสียพรีเมี่ยมทั้งหมดที่จ่ายเพื่อการแพร่กระจายของการใส่ถ้าหุ้นไม่ลดลง เนื่องจากการแพร่กระจายของหมีคือการแพร่กระจายของเดบิตซึ่งไม่ใช่เวลาในการซื้อขายของพ่อค้าเพราะกลยุทธ์นี้มีจำนวน จำกัด ก่อนที่มันจะหมดอายุลง

มีความเป็นไปได้ที่การโอนหุ้นอาจไม่ตรงกันหากหุ้นลดลงอย่างรวดเร็ว ในกรณีนี้เนื่องจากระยะสั้นอาจจะดีในเงินที่พ่อค้าอาจได้รับมอบหมายหุ้น ในขณะที่วางยาวสามารถใช้สิทธิในการขายหุ้นในกรณีที่ได้รับมอบหมายอาจมีความแตกต่างของวันหรือสองวันในการจัดการธุรกิจการค้าเหล่านี้

เนื่องจากกำไรมี จำกัด โดยมีการกระจายตัวของหมีนี่ไม่ใช่กลยุทธ์ที่ดีที่สุดหากหุ้นคาดว่าจะลดลงอย่างรวดเร็ว ในตัวอย่างก่อนหน้านี้หากหุ้นอ้างอิงลดลงเหลือ 40 เหรียญผู้ค้ารายหนึ่งซึ่งเป็นลูกค้าหยาบมากและซื้อเพียง 50 บาทจะทำให้ได้กำไรขั้นต้นที่ 10 เหรียญต่อ 2 ดอลล่าห์ การลงทุน 50 ครั้งสำหรับผลตอบแทน 300% เทียบกับผลกำไรขั้นต้นสูงสุดที่ 5 บาทต่อ 1 ดอลลาร์ 50 การลงทุนในการกระจายการใส่, ผลตอบแทนจาก 233%

บทสรุป

• การกระจายตัวของหมีถือเป็นทางเลือกที่เหมาะสมในการรับตำแหน่งที่มีความเสี่ยง จำกัด ต่อหุ้นที่มีแนวโน้มลดลง ระดับความเสี่ยงที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับการลัดวงจรหุ้นและค่าใช้จ่ายเล็กลงเมื่อเทียบกับการผลิตแบบสแตนด์อโลนมีลักษณะน่าสนใจ อย่างไรก็ตามผู้ค้าตัวเลือกใหม่ควรตระหนักว่าในรูปแบบเดบิตจำนวนเงินทั้งหมดที่ลงทุนในการกระจายหมีอาจสูญหายได้หากหุ้นไม่ลดลงตามคาด