การลงทุนในตลาดหุ้นประสบความสำเร็จมาจากความสามารถในการคาดการณ์ราคาหุ้นในอนาคตได้อย่างถูกต้อง อย่างที่เราทุกคนทราบกันดีว่าเป็นไปไม่ได้ที่จะคาดเดาอนาคต แต่นักวิเคราะห์และนักลงทุนที่พัฒนาแนวทางเสียงสามารถขยายความมั่งคั่งได้อย่างมากเมื่อเวลาผ่านไป เทคนิคการประเมินค่าหลัก 2 แบบคือ DCF และ Comparables เป็นผลมาจากการพยายามคาดการณ์กระแสเงินสดของ บริษัท และเปรียบเทียบการซื้อขายกับ บริษัท อื่นที่คล้ายคลึงกันในตลาด ด้านล่างนี้เป็นภาพรวมของแต่ละส่วนซึ่งเป็นตัวอย่างที่ดีที่สุดในการใช้งานและเมื่อใด

กระแสเงินสดที่ลดลง - ภาพรวม

กระแสเงินสดคิดลดหรือ DCF การวิเคราะห์ประกอบด้วยการประมาณกระแสเงินสดในอนาคตของ บริษัท ถือเป็นแบบจำลองที่สมบูรณ์แบบซึ่งจะเปรียบเทียบกับรูปแบบความสัมพันธ์ด้านล่าง คำที่แน่นอนหมายความว่าเรากำลังมองหา บริษัท ที่เฉพาะเจาะจงแทนการเปรียบเทียบกับคู่แข่ง ประการที่สองกระแสเงินสดในอนาคตนี้ได้รับการลดกลับไปเป็นมูลค่าปัจจุบันด้วยอัตราคิดลดที่แน่นอน การประเมินมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นคืออัตราส่วนลดที่เหมาะสมในการใช้ ผลรวมของกระแสเงินสดเหล่านี้แสดงถึงมูลค่าโดยประมาณของส่วนของผู้ถือหุ้น วอร์เรนบัฟเฟตต์ใช้เวลาเขียนเกี่ยวกับแนวคิดนี้มากนักซึ่งเขาอธิบายว่าเป็นการประเมินมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท หรือมูลค่าของ บริษัท ที่สมมติว่ากระแสเงินสดในอนาคตสามารถทำนายได้อย่างมั่นใจ

แน่นอนว่าไม่มีใครในปัจจุบันสามารถคาดเดาอนาคตได้ จนกว่าจะมีการคิดค้นเครื่องเวลาเราต้องพึ่งพาการประมาณการณ์ที่จะทำอย่างดีที่สุดเพื่อแสดงกระแสเงินสดในอนาคตและหาอัตราคิดลดที่เหมาะสม ดังนั้นแนวทางนี้จึงเป็นวิธีที่ดีที่สุดเมื่อเราคิดว่ามีความเป็นไปได้ค่อนข้างแน่ที่การประมาณการของเราอาจมีความถูกต้อง การวิเคราะห์ บริษัท ที่มีกระแสเงินสดในอดีตเช่น บริษัท อาหารหรือ บริษัท ด้านสุขภาพที่ไม่ได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยทำให้สามารถคาดการณ์แนวโน้มในอดีตที่มีเสถียรภาพเหล่านี้ได้ง่ายขึ้นในอนาคต บริษัท ที่มีกำไรที่มีกระแสเงินสดเพียงพอมีความเป็นไปได้สูงที่กระแสเงินสดของ บริษัท จะยังคงดำเนินต่อไปในอนาคตหรืออยู่ในเกณฑ์ดีหากเกิดภาวะชะลอตัวในธุรกิจ

ปัญหาเกี่ยวกับการใช้แบบจำลองนี้อาจเกิดขึ้นกับ บริษัท ที่มีกระแสเงินสดที่ไม่แน่นอนซึ่งทำให้ยากที่จะคาดเดาได้ในอนาคต บริษัท ใหม่ที่มีแนวโน้มกำไรที่ยังไม่ผ่านเกณฑ์หรือไม่เป็นที่รู้จักก็ยากที่จะประเมินค่าโดยใช้วิธี DCF อุตสาหกรรมที่เกิดเหตุการณ์เช่นนี้ ได้แก่ เทคโนโลยีชีวภาพและเทคโนโลยีที่เพิ่งเริ่มต้น

การประมาณอัตราการลดส่วนของหุ้นที่เหมาะสมก็ค่อนข้างอัตนัยและจำเป็นต้องมีปัจจัยการผลิตที่เชื่อถือได้ วิธีหนึ่งก็คือการนำกระแสเงินสดของ บริษัท (กระแสเงินสดหารด้วยราคาหุ้นปัจจุบัน) และเพิ่มอัตราการเติบโตของกระแสเงินสดในอนาคต แนวทางที่สองคือการใช้ Capital Asset Pricing Model หรือ CAPMวิธีการนี้รวมถึงการประเมินอัตราปลอดความเสี่ยงและการเบต้าของ บริษัท และคาดการณ์ว่าอาจมีความเสี่ยงด้านความเสี่ยงทางการตลาดที่เหมาะสมซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนของตลาดโดยประมาณซึ่งจะลบด้วยอัตราความเสี่ยงฟรี วิธีนี้มีความท้าทายมากและอาจใช้เวลาสักเล็กน้อยในการทำงานเพื่อหาแนวทางที่ดีที่สุดในการประเมินปัจจัยการผลิตเหล่านี้

การวิเคราะห์เปรียบเทียบ

เมื่อพิจารณาถึงความท้าทายที่มีการทำนายกระแสเงินสดได้อย่างถูกต้องและอัตราคิดลดที่เหมาะสมโดยใช้วิธี DCF การวิเคราะห์เปรียบเทียบสามารถเป็นแนวทางเสริมที่มีประโยชน์ ในกรณีอื่น ๆ สามารถใช้เป็นวิธีการประเมินมูลค่าหลัก มีสองวิธีการเปรียบเทียบกันเป็นหลัก

วิธีเปรียบเทียบก่อนหน้านี้คือการดูการคูณการซื้อขายของคู่แข่งของ บริษัท นี้จะเป็นประโยชน์สำหรับการมองหา บริษัท ใหม่ที่มีแนวโน้มการไหลของกระแสเงินสดที่ไม่มีอยู่หรือไม่แน่นอน เมื่อเทียบกับคู่แข่งที่มีการจัดตั้งขึ้นแล้วนักวิเคราะห์อาจจะสามารถประเมินมูลค่าได้อย่างแม่นยำมากขึ้น

ตัวอย่างเช่นการใช้มูลค่าองค์กรเพื่อการขายในหลายอุตสาหกรรมสามารถช่วยในการสร้างหลายรายการที่เหมาะสม บริษัท ที่มีศักยภาพในการเติบโตสูงอาจรับประกันได้มากกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม ในทางกลับกัน บริษัท ที่มีแนวโน้มเติบโตน้อยกว่าอาจได้รับรางวัลที่ต่ำกว่า และโดยการมุ่งเน้นการขายจะมีการพึ่งพากระแสเงินสดน้อยลงซึ่งเป็นสิ่งที่จำเป็นสำหรับแนวทาง DCF

อีกวิธีหนึ่งที่คล้ายกันคือการดูกิจกรรมการซื้อหุ้น โดยการวิเคราะห์ว่า บริษัท ได้รับอะไรบ้างนักวิเคราะห์สามารถหาค่าประมาณของมูลค่าตลาดที่เหมาะสมซึ่งเป็นความตั้งใจในการประเมินมูลค่าของ บริษัท ในตอนแรก การซื้อหุ้นนอกจากนี้ยังสามารถใช้ประโยชน์จากมูลค่าขององค์กรไปสู่แนวทางการขายซึ่งสามารถนำมาใช้กับ บริษัท ที่มีมูลค่าได้ multiples อื่น ๆ รวมถึงรายได้จากการดำเนินงานหรือราคาต่อกำไร สามารถใช้กระแสเงินสดแทนรายได้เช่นเดียวกับวิธี DCF

นอกเหนือจากประโยชน์ของการเปรียบเทียบในหลาย บริษัท แล้วการวิเคราะห์เปรียบเทียบสามารถช่วยให้นักวิเคราะห์เห็นถึงแนวโน้มเมื่อเวลาผ่านไป ตัวอย่างเช่นการดูราคาต่อรายได้หลายช่วงระยะเวลาห้า, 10, หรือ 20 ปีที่ผ่านมาสามารถช่วยแยกแยะได้ตามแนวโน้มและเวลาที่สต็อกอาจซื้อขายภายใต้ภาวะเศรษฐกิจที่หลากหลาย แน่นอนว่าต้องมีการประมาณการจำนวนมากในอนาคต แต่กรอบเวลาที่ยาวขึ้นจะช่วยเพิ่มความถูกต้องได้ วิธีการเปรียบเทียบยังค่อนข้างตรงไปตรงมาโดยมีปัจจัยการผลิตหลัก 2 ประเภทคือราคาหุ้นและเลือกรายการจากงบกำไรขาดทุนของ บริษัท

การแขวนคอที่อาจเกิดขึ้นด้วยวิธีการที่เทียบเคียงกันอีกครั้งรวมถึงความเป็นส่วนตัวในการแสดงตัวเลข ไม่ใช่ทุก บริษัท เหมือนกันและไม่มีใครจะไปค้าขายที่ร้านค้าเดียวกัน ควรมีการคูณที่แตกต่างกันตามขนาดความสามารถในการเติบโตความสามารถในการทำกำไรและที่ บริษัท มีสำนักงานใหญ่อยู่ นอกจากนี้ยังมีปัญหาความลาดชันลื่นที่อาจมีการทำ overvalued ตลาด หากเป็นเช่นนี้แล้วการทวีตการซื้อขายทั้งหมดอาจพองตัวและไม่บ่งบอกถึงมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัทนี่เป็นเหตุผลสำคัญว่าทำไมวิธีนี้จึงเรียกว่ารูปแบบการประเมินค่าสัมพัทธ์ซึ่งเป็นเพราะการประเมินค่ามีความสัมพันธ์กับ บริษัท คู่แข่งในอุตสาหกรรมหรือภาคอุตสาหกรรม

บรรทัดด้านล่าง

วิธีการเลือกวิธีการประเมินค่าที่เหมาะสมที่สุดเป็นเรื่องส่วนตัวมาก ปัจจัยการผลิตที่จำเป็นต้องใช้เพื่อสร้างโมเดลเหล่านี้ แต่การปฏิบัติสามารถทำให้สมบูรณ์หรืออย่างน้อยให้นักลงทุนพยายามและทำนายอนาคตอย่างถูกต้องที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้