ตัวเลือกคือรูปแบบทั่วไปของอนุพันธ์ เป็นสัญญาหรือข้อตกลงในการทำสัญญาซึ่งจะทำให้ฝ่ายหนึ่งฝ่าย (ผู้ถือสิทธิเลือก) มีสิทธิ์ แต่ไม่จำเป็นต้องทำธุรกรรมที่ระบุกับบุคคลอื่น (ผู้ออกสิทธิหรือผู้ให้บริการตัวเลือก) ตามข้อกำหนดที่ระบุ ตัวเลือกสามารถฝังลงในสัญญาหลายประเภท ตัวอย่างเช่น บริษัท อาจออกพันธบัตรที่มีตัวเลือกซึ่งจะทำให้ บริษัท สามารถซื้อพันธบัตรได้ภายในเวลาสิบปีในราคาที่กำหนด ตัวเลือกการซื้อขายแลกเปลี่ยนหรือ OTC แบบสแตนด์อโลน มีการเชื่อมโยงกับสินทรัพย์ที่หลากหลาย ตัวเลือกการแลกเปลี่ยนส่วนใหญ่มีหุ้นเป็นสินทรัพย์อ้างอิง แต่ตัวเลือก OTC ซื้อขายมีสินทรัพย์อ้างอิงมากมาย (พันธบัตรสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์สัญญาแลกเปลี่ยนหรือกระเช้าของสินทรัพย์)
มีสองประเภทหลักของตัวเลือกคือการโทรและวาง:

• ตัวเลือกการโทรให้สิทธิ์แก่เจ้าของสิทธิ (แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัด) ในการซื้อสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่กำหนด (ราคาการประท้วง) เป็นระยะเวลาหนึ่ง หากสต็อคไม่ตรงตามราคาการประท้วงก่อนวันหมดอายุตัวเลือกหมดอายุและกลายเป็นค่า นักลงทุนซื้อสายเมื่อคิดว่าราคาหุ้นของหลักทรัพย์อ้างอิงจะเพิ่มขึ้นหรือขายสายถ้าคิดว่าจะลดลง การขายตัวเลือกนี้เรียกว่า "เขียน" ตัวเลือก
• ตัวเลือกการเสนอขายให้สิทธิแก่ผู้ถือสิทธิ์ในการขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่กำหนด (ราคาตีราคา) ผู้ขาย (หรือผู้เขียน) ของตัวเลือกการขายมีหน้าที่ต้องซื้อหุ้นในราคาที่ตีราคา สามารถเลือกใช้ตัวเลือกได้ทุกเมื่อก่อนที่ตัวเลือกจะหมดอายุ นักลงทุนซื้อหุ้นถ้าคิดว่าราคาหุ้นของหุ้นอ้างอิงจะลดลงหรือขายได้ถ้าพวกเขาคิดว่าราคาจะเพิ่มขึ้น ใส่ผู้ซื้อ - ผู้ที่ถือ "ยาว" - วางเป็นผู้ซื้อเก็งกำไรที่ต้องการหา leverage หรือ "ประกัน" ผู้ซื้อที่ต้องการป้องกันตำแหน่งยาวของพวกเขาในหุ้นสำหรับช่วงเวลาที่ครอบคลุมโดยตัวเลือก ผู้ขายจะถือครอง "สั้น" คาดว่าตลาดจะขยับตัวขึ้น (หรืออย่างน้อยก็คงที่) เหตุการณ์ที่เลวร้ายที่สุดสำหรับผู้ขายที่ขายได้คือการเปิดตลาดลดลง กำไรสูงสุดจะ จำกัด ไว้ที่พรีเมี่ยมรับและได้รับเมื่อราคาของ underlyer อยู่ที่หรือสูงกว่าราคานัดหยุดงานของตัวเลือกเมื่อหมดอายุ การสูญเสียสูงสุดไม่ จำกัด สำหรับนักเขียนที่เปิดกว้าง

เพื่อให้ได้สิทธิ์เหล่านี้ผู้ซื้อจะต้องชำระค่าธรรมเนียมพิเศษ (ราคา) นี่คือจำนวนเงินสดที่ผู้ซื้อจ่ายให้ผู้ขายเพื่อให้ได้สิทธิที่ตัวเลือกจะให้สิทธิ์ พรีเมี่ยมจะจ่ายเมื่อเริ่มต้นสัญญา

ในระดับ 1 ผู้สมัครจะต้องรู้ว่าบทบาทของตำแหน่งระยะสั้นและระยะยาวเป็นอย่างไรการเคลื่อนไหวของราคาจะมีผลต่อตำแหน่งเหล่านั้นและวิธีคำนวณมูลค่าของตัวเลือกทั้งตำแหน่งสั้นและระยะยาวในสถานการณ์ตลาดที่แตกต่างกันตัวอย่างเช่น:

Q ข้อความใดต่อไปนี้เกี่ยวกับมูลค่าของตัวเลือกการเรียกเมื่อหมดอายุเป็น FALSE?

เอ ตำแหน่งสั้น ๆ ในตัวเลือกการโทรเดียวกันอาจทำให้ขาดทุนได้หากราคาหุ้นสูงกว่าราคาการใช้สิทธิ
B มูลค่าของตำแหน่งยาวเท่ากับศูนย์หรือราคาหุ้นหักราคาการใช้สิทธิแล้วแต่จำนวนใดจะสูงกว่า
C มูลค่าของตำแหน่งที่ยาวเท่ากับศูนย์หรือราคาการใช้สิทธิหักด้วยราคาหุ้นแล้วแต่จำนวนใดจะสูงกว่า
D ตำแหน่งสั้น ๆ ในตัวเลือกการโทรเดียวกันมีมูลค่าเป็นศูนย์สำหรับราคาหุ้นทั้งหมดหรือน้อยกว่าราคาการใช้สิทธิ

เอ คำตอบที่ถูกต้องคือ "C" มูลค่าของตำแหน่งที่ยาวจะคำนวณเป็นราคาการใช้สิทธิหักด้วยราคาหุ้น การสูญเสียสูงสุดในระยะยาวจะ จำกัด อยู่ที่ราคาของพรีเมี่ยม (ค่าใช้จ่ายในการซื้อตัวเลือกการขาย) คำตอบ "A" ไม่ถูกต้องเพราะอธิบายถึงกำไร คำตอบ "D" ไม่ถูกต้องเนื่องจากอาจมีค่าน้อยกว่าศูนย์ (เช่นนักเขียนที่ไม่ได้ใส่อาจพบความสูญเสียมาก)