อัตราส่วนราคาต่อส่วนของผู้ถือหุ้นหรือ "อัตราส่วน P / E" เป็นแบบที่นิยมและได้รับการยอมรับมากที่สุดในการวิเคราะห์ส่วนได้เสีย P / E ซึ่งสามารถคำนวณได้โดยการหารราคาหุ้นปัจจุบันด้วยกำไรต่อหุ้น (EPS) เป็นตัววัดว่านักลงทุนมีความยินดีที่จะจ่ายเงินต่อรายได้ของ บริษัท เท่าไร เนื่องจากความง่ายในการคำนวณ P / E จึงกลายเป็นบารอมิเตอร์ที่ยอมรับได้ทั่วไป บทความนี้จะเน้นไปที่อัตราส่วน P / E ของ Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139 76-0. 23% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6 ) และดูว่ามันมีกองขึ้นอย่างไร กับเพื่อนร่วมธุรกิจอุตสาหกรรมด้านสุขภาพของยักษ์ใหญ่ (ดูข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่ Johnson & Johnson: A Dividend King .)

ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา P / E

P / E หรือ "TTM P / E" ระยะ 12 เดือนแสดงให้นักลงทุนที่มีอัตราส่วน P / E ขึ้นจากช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาหรือสี่ไตรมาส ของข้อมูลที่ผ่านมา ตัวเลขเป็นราคาที่พบได้อย่างง่ายดายพอในขณะที่ตัวหารคือกำไรต่อหุ้นหรือ EPS ซึ่งสามารถพบได้ในเว็บไซต์การลงทุนจำนวนมากหรือโดยตรงในเอกสารที่ยื่น 10Q / 10K ของ บริษัท EPS เป็นอัตราส่วนในตัวของมันเองและแสดงถึงค่าเงินเท่าใดรายได้สุทธิของ บริษัท จะสะท้อนตามเกณฑ์ต่อหุ้น คำนวณเป็นดังนี้:

(กำไรสุทธิ - เงินปันผลที่ต้องการ) / จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก = EPS

สำหรับบทความนี้และโดยทั่วไปแล้วตัวเลข EPS ที่ใช้บ่อยที่สุดคือ EPS ที่ "diluted" ซึ่งใช้เวลา รวมทั้งหุ้นสามัญและหุ้นกู้แปลงสภาพที่สามารถใช้สิทธิได้เมื่อคำนวณจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ย จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้นจะเพิ่มขึ้นหรือปรับลดลงซึ่งจะส่งผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้นใหญ่และกำไรต่อหุ้นลดลง EPS ที่ปรับลดลงเป็นที่ต้องการของนักวิเคราะห์ทางการเงินส่วนใหญ่เนื่องจากเป็นแนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้น ในกรณีของ Johnson & Johnson ราคาปิดล่าสุดคือ 103 เหรียญ 33. จากรายงานของสำนักงาน ก.ล.ต. รายงานผลประกอบการไตรมาสสี่ของจอห์นสันและจอห์นสันในช่วง 4 ไตรมาสที่ผ่านมามีดังต่อไปนี้

3Q2015: 1. 20

2Q2015: 1. 61

1Q2015: 1. 53

4Q2014:. 89

ทั้งหมด: 5. 23

การแบ่งราคาปิดของจอห์นสันแอนด์จอห์นสันที่ 96 เหรียญ 75

ใน 4 ไตรมาสล่าสุดของกำไรต่อหุ้นที่ 5.23 เรามาถึง TTM P / E ของเราที่ 18 49. กล่าวอีกนัยหนึ่ง Johnson & Johnson มีการซื้อขายที่ประมาณ 18. 49 รายได้จากข้อมูลล่าสุด ประสิทธิภาพสี่ไตรมาส

Forward P / E ในขณะที่การคำนวณ TTM P / E เป็นการวัดผลโดยอิงจากข้อมูลในอดีต P / Es คือการคำนวณอัตนัยโดยคำนึงถึงแนวโน้มการเติบโตในอนาคตของ บริษัท อัตราการเติบโตสามารถอนุมานได้หลายวิธีเช่นคำแนะนำในการบริหารอัตราการเติบโตในอดีตแนวโน้มอุตสาหกรรมและการประมาณการของนักวิเคราะห์วิธีการทั้งหมดเหล่านี้อยู่นอกเหนือขอบเขตของบทความนี้และเพื่อประโยชน์ของความกะทัดรัดเราจะใช้อัตราการเติบโตที่สอดคล้องกันโดยประมาณจากนักวิเคราะห์หลายรายที่ครอบคลุม Johnson & Johnson อยู่แล้วเช่นเดียวกับที่พบใน NASDAQ ดอทคอม

โดยสรุปถึงช่วงปลายเดือนธันวาคม 2015 ถึงเดือนกันยายนปี 2016 เราจะมีกำไรต่อหุ้นในรอบ 12 เดือนที่ 12 โดยอิงตามราคาที่ 103 บาท 33 จอห์นสันแอนด์จอห์นสันทำ Forward P / E ประมาณ 16. 6 999 เปรียบเทียบ Peer

ขณะนี้เราได้กำหนด P / Es ของ Johnson & Johnson แล้วตอนนี้เราพร้อมแล้วที่จะดูว่า บริษัท มีฐานะเป็นอย่างไรบ้าง คู่แข่ง แม้ว่าอัตราส่วน P / E จะเป็นอัตราส่วนที่เป็นประโยชน์อย่างมาก แต่ก็ไม่ควรมองในแง่ของความเหงาเนื่องจากค่านี้สามารถคำนวณได้จากการเปรียบเทียบแบบ peer-to-peer เนื่องจากจอห์นสันแอนด์จอห์นสันนำเสนอผลิตภัณฑ์และบริการหลากหลายรูปแบบในกลุ่มธุรกิจผลิตภัณฑ์เพื่อผู้บริโภคอุปกรณ์ทางการแพทย์และเภสัชภัณฑ์ตารางที่แยกกัน 3 ส่วนสำหรับแต่ละส่วนงานจะต้องใช้เพื่อยืนยันคุณค่าของ JNJ เมื่อเทียบกับ บริษัท อื่น ตารางด้านล่างประกอบไปด้วยคู่แข่งรายใหญ่ของ Johnson & Johnson ในแต่ละหมวดเปรียบเทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้นที่คาดว่าจะได้รับก่อนหักค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EV to EBITDA) ก่อนหักดอกเบี้ยจ่ายและอัตราส่วน P / E ต่อเนื่องและต่อเนื่อง อัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสด, EBITDA margin, อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลและระดับของหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น

* ผู้แต่งสร้าง comp โดยใช้ข้อมูลจาก Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar และผู้ค้า 4 ราย com

การวิเคราะห์

ยกเว้นผลิตภัณฑ์เพื่อผู้บริโภคจอห์นสันแอนด์จอห์นสันน่าจะซื้อขายที่อัตราส่วน P / E ที่ต่ำกว่าต่อท้ายและฐานส่งต่อในทุกกลุ่มเปรียบเทียบ อย่างไรก็ตามการประเมินมูลค่าที่ลดลงอาจได้รับการประกันเนื่องจากยอดขายค่อนข้างราบระหว่างปีงบประมาณ 2012 ถึง 2014 (JNJ 10K) สำหรับกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคและอุปกรณ์ทางการแพทย์ นับจากนี้การเติบโตของยอดขายของซีพีจะมีแนวโน้มที่จะเป็นโรคโลหิตจางแม้ว่าคำแถลงของ JNJ จะได้รับความสนใจจากกลุ่มที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์ (under analgesics) ดูเหมือนจะมีแนวโน้มดี การเจริญเติบโตที่ซบเซาเช่นเดียวกันนี้เห็นได้ชัดในหมวด MD (ปีงบประมาณ 2012 - FY2014) แม้ว่ายอดขายผลิตภัณฑ์ดูแลหัวใจและหลอดเลือดจะเพิ่มขึ้น 6. 3% ระหว่าง 2014 และ 2013 โดยเป็นส่วนหนึ่งของหน่วยธุรกิจ Biosense Webster อย่างไรก็ตาม JNJ ยังคงไม่ได้รับการเห็นชอบกับผลิตภัณฑ์โรคหัวใจและหลอดเลือดเนื่องจาก บริษัท ได้รับเงินจากการขายสินค้า (คิดเป็น 35% ของรายได้จากคาร์ดิโอ

¹

) ของธุรกิจ Cordis ไปยัง Cardinal Health, Inc. ในเดือนตุลาคมปีนี้ (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องโปรดดูที่:

เป็นลูกระเบิดถัดไปของจอห์นสันแอนด์จอห์นสันหรือไม่? ⁾ การชดเชยการถอนการลงทุนในระบบหัวใจและหลอดเลือดคือการสัมผัสกับธุรกิจศัลยกรรมกระดูกมากเกินไปซึ่งเป็นส่วนที่ JNJ กำหนดตลาดโลก 20-25% 1 ซึ่งเป็นผลมาจากแรงกดดันทางด้านราคาซึ่งส่งผลให้การเติบโตชะลอตัว ส่วนที่ส่องแสงของ JNJ ดูเหมือนจะเป็นแผนกเภสัชกรรมซึ่งมีอัตราการเติบโตที่แข็งแกร่ง 14. ถึง 9% ระหว่างปีงบประมาณ 2014 ถึงปี 2556 ในกลุ่มนี้ยาสองชนิดคือ Imbruvica และ Daratumumab อาจเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญในการลดอาการลมบ้าหมูจากการแข่งขันทั่วไปเกี่ยวกับโรคจิตเภทเอชไอวีและมะเร็งต่อมลูกหมากและ biosimilar (ยาที่ออกแบบมาเพื่อให้มีคุณสมบัติคล้ายคลึงกันกับยาที่ได้รับอนุญาตก่อนหน้านี้) ผู้ที่เข้าแข่งขันกับซุปเปอร์สตาร์ภูมิคุ้มกันวิทยาของ Remicade-JNJ ซึ่งเป็นผู้รับผิดชอบรายได้จากเภสัชภัณฑ์ในปี 2014 ถึง 21%ในท้ายที่สุดด้วยเงินเกือบ 24,000 ล้านเหรียญและระดับการใช้ประโยชน์ในระดับต่ำการขยาย P / E เพิ่มเติมในอนาคตอาจเกิดขึ้นจากการควบรวมและซื้อกิจการเพื่อเพิ่มกำลังการผลิตหรือลงทุนในแหล่งรายได้ที่เพิ่มขึ้นอื่น ๆ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่:

4 แนวโน้มการขับขี่ M & A ในอุตสาหกรรมการดูแลสุขภาพในปี 2015 ^.) 1- Dane Leone, BTIG Equity Research: Johnson & Johnson: การปรับปรุง Outlook การเติบโตสู่ปีพ. ศ. แนวความคิดด้านล่าง (ตุลาคม 2015) บรรทัดล่าง ในขณะที่ P / Es เป็นตัวชี้วัดที่มีประโยชน์ในการกำหนดมูลค่าของสต๊อกมันเป็นเพียงหนึ่งในหลายเครื่องมือในการวิเคราะห์พื้นฐาน ไม่ควรแยกดู P / Es แยกต่างหากและการเปรียบเทียบ Johnson & Johnson กับ บริษัท อื่น ๆ ระบุว่าปัจจุบันหุ้นซื้อขายอยู่ที่ราคาลด เหตุผลที่อยู่เบื้องหลังค่า P / E ที่ต่ำอาจรวมถึงการเติบโตที่ซบเซาในอุปกรณ์ทางการแพทย์และกลุ่มผลิตภัณฑ์เพื่อผู้บริโภคและความเป็นไปได้ของการเข้าร่วมทั่วไปและการแข่งขันทางชีววิทยาในส่วนเภสัชกรรม อย่างไรก็ตามด้วยยาเสพติดสองชนิดที่เป็นผลงานยอดเยี่ยมระบบท่อส่งน้ำมันที่แข็งแกร่งและเงินทุนสำรองมหาศาลจอห์นสันแอนด์จอห์นสันอาจเป็นของเล่นที่คุ้มค่าสำหรับการเติบโตในอนาคต