เมื่อคนส่วนใหญ่พยายามที่จะทำความเข้าใจเกี่ยวกับการเงินอย่างลึกซึ้งพวกเขาก็ทักทายด้วยม้วนดวงตา เมื่อหนึ่งในผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในโลกคือผู้ที่คัดค้านคนฟัง

เช่นจดหมาย Warren Buffett ปี 2013 ต่อ Berkshire Hathaway นักลงทุนซึ่งดูเหมือนจะท้าทายหลักเกณฑ์อันยาวนานประการหนึ่งเกี่ยวกับการวางแผนการเกษียณอายุ Buffett ตั้งข้อสังเกตว่าเมื่อเขาผ่านกรรมสิทธิ์มรดกมรดกของภรรยาของเขาได้รับคำสั่งให้นำ 90% ของเงินของเธอเข้าไปในกองทุนดัชนีหุ้นต่ำมากและ 10% เป็นหุ้นกู้ระยะสั้น

Pretty Shocking Stuff

สำหรับนักลงทุนที่บอกอย่างสม่ำเสมอว่าจะคัดแยกหุ้นออกจากอายุเนื่องจากเป็นเรื่องที่น่าตกใจจริงๆ สุภาษิตที่ดีคือการรักษาร้อยละของหุ้นเท่ากับ 100 ลบหนึ่งของอายุ - อย่างน้อยตามกฎของหัวแม่มือ เมื่อคุณอายุ 70 ​​ปีสินทรัพย์ที่ลงทุนส่วนใหญ่จะเป็นพันธบัตรที่มีคุณภาพสูงซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะไม่ได้รับผลกระทบอย่างมากในช่วงที่ตลาดตกต่ำ

เนื่องจากคนทั่วไปมีชีวิตที่ยืนยาวขึ้นและจำเป็นต้องยืดไข่รังไข่ผู้เชี่ยวชาญบางคนแนะนำว่าให้ก้าวร้าวเล็กน้อย ตอนนี้เป็นเรื่องปกติที่จะได้ยินเกี่ยวกับ 110 ลบอายุของคุณ - หรือแม้กระทั่ง 120 ลบอายุของคุณ - เป็นส่วนที่เหมาะสมของหุ้น

แต่ 90% ในหุ้นทุกอายุ? แม้กระทั่งสำหรับคนที่มีภาพพจน์ของ Buffett ดูเหมือนจะเป็นเรื่องเสี่ยง

(ดู

6 กลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์ที่ใช้ สำหรับแนวทางต่างๆในการจัดสรรสินทรัพย์)

จะเหมาะสำหรับนักลงทุนทุกรายหรือไม่?

ตอนนี้สิ่งสำคัญคือต้องชี้ให้เห็นว่าออราเคิลของโอมาฮ่าไม่ได้บอกว่าแบ่ง 90/10 เป็นเหตุผลสำหรับนักลงทุนทุกราย จุดใหญ่ที่เขาพยายามทำคือเกี่ยวกับการแต่งหน้าของพอร์ตการลงทุนไม่ใช่การจัดสรรที่แม่นยำ ความขัดแย้งหลักของเขาก็คือนักลงทุนส่วนใหญ่จะได้รับผลตอบแทนที่ดีขึ้นผ่านกองทุนดัชนีผลตอบแทนต่ำที่มีมูลค่าต่ำและน่าสนใจสำหรับคนที่ทำเงินได้มาก

และมีความแตกต่างอย่างเห็นได้ชัดระหว่างนางบัฟเฟตต์และนักลงทุนส่วนใหญ่ แม้ว่าเราจะไม่ทราบจำนวนที่แน่ชัดของการรับมรดกของเธอ แต่ก็สามารถสมมติว่าเธอจะได้ไข่รังไข่ เธออาจจะยอมเสียความเสี่ยงและยังมีชีวิตอยู่ได้อย่างสะดวกสบาย

การจัดสรร 90/10 ครั้งนี้ยังให้ความสนใจเป็นอย่างมากในชุมชนการลงทุน แต่การรวมหุ้นและพันธบัตรจะเกิดขึ้นในโลกแห่งความเป็นจริงได้อย่างไร?

ใส่ 90/10 เพื่อทดสอบ

ศาสตราจารย์การเงินคนหนึ่งของสเปนเข้ามาหาคำตอบ ในรายงานการวิจัยที่เพิ่งเผยแพร่เมื่อเร็ว ๆ นี้ Javier Estrada จาก IESE Business School ได้ใช้เงินลงทุน 1,000 ล้านวอนซึ่งประกอบด้วยหุ้น 90% และเงินฝากระยะสั้น 10%

การใช้ผลตอบแทนที่ผ่านมาเขาติดตามว่า $ 1,000 จะทำอย่างไรในช่วงเวลาที่ซ้อนกัน 30 ปีเริ่มตั้งแต่ช่วงปี 1900-1929 และสิ้นสุดในปี 1985-2014 เขารวบรวมข้อมูลทั้งหมด 86 ช่วงเวลา

เพื่อรักษายอดคงเหลือ 90/10 ต่อเนื่องหรือน้อยกว่าจำนวนเงินจะถูกปรับสมดุลปีละครั้ง นอกจากนี้เขาสันนิษฐานว่าการถอนเงินครั้งแรก 4% ในแต่ละปีซึ่งเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปเพื่อคำนวณเงินเฟ้อ

หนึ่งในเมตริกที่สำคัญ Estrada มองหาคืออัตราความล้มเหลวซึ่งกำหนดเป็นเปอร์เซ็นต์ของช่วงเวลาที่เงินหมดไปก่อน 30 ปี - ระยะเวลาที่นักวางแผนทางการเงินบางรายแนะนำให้ผู้เกษียณอายุวางแผนไว้ ขณะที่มันปรากฏออกมาการผสมผสานสินทรัพย์ที่ก้าวร้าวของบัฟเฟทก็คลี่คลายได้อย่างรวดเร็ว "ล้มเหลว" ในเพียง 2 3% ของช่วงเวลาที่ผ่านการทดสอบ

อะไรที่น่าแปลกใจพอ ๆ กันคือผลงานของหุ้น 90% ในช่วง 5 ช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ปีพ. ศ. 2400 Estrada พบว่าไข่ที่วางไข่นั้นหมดลงเล็กน้อยกว่าหุ้นที่มีความเสี่ยง 60% และการจัดสรรพันธบัตร 40% .

รูปที่ 1.

Estrada ทดสอบอัตราความล้มเหลวของสินทรัพย์ต่างๆในช่วงเวลาทางประวัติศาสตร์ที่ต่างกัน 86 งวด การจัดสรรสินทรัพย์ล้มเหลวเมื่อเงินหมดก่อนปี 30 โดยสมมติว่าจำนวนเงินที่ถอนโดยทั่วไป ที่มา:

Estrada, Javier คำแนะนำในการจัดสรรสินทรัพย์ของบัฟเฟตต์: ใช้มัน … ด้วยการบิด "26 ตุลาคม 2015. ในฐานะที่เป็นที่คาดว่ากำไรที่อาจเกิดขึ้นสำหรับพอร์ทโฟลิโอที่มีการลงทุนในหุ้นสูงกว่ากลุ่มสินทรัพย์ที่ระมัดระวังมากขึ้น ดังนั้นการจัดสรรงบประมาณ 90/10 ไม่เพียง แต่ช่วยป้องกันความเสี่ยงขาลงเท่านั้น แต่ยังส่งผลให้ผลตอบแทนที่แข็งแกร่ง

ข้อบังคับของ Buffett น่าเชื่อถือหรือไม่? ไม่ได้ แต่เนื่องจากความเสี่ยงที่มีอยู่ในตลาดอยู่เสมออัตราความล้มเหลวในอัตรา 2% 3 เป็นจำนวนที่นักลงทุนส่วนใหญ่สามารถอยู่ได้ หากคุณไม่ใช่คนใดคนหนึ่งในประวัติศาสตร์ประวัติศาสตร์กล่าวว่าการผสมผสานสินทรัพย์แบบอนุรักษ์นิยมเล็กน้อยจะช่วยเพิ่มการปกป้อง

จากการวิจัยของเอสตราดาการผสมผสานสินทรัพย์ที่ปลอดภัยที่สุดคือหุ้น 60% และพันธบัตร 40% ซึ่งมีอัตราความล้มเหลวที่น่าทึ่ง 0% แต่ส่วนใดส่วนหนึ่งของหุ้นที่ต่ำกว่าที่เป็นจริงเพิ่มความเสี่ยงของคุณเนื่องจากพันธบัตรมักไม่ค่อยสร้างผลประโยชน์มากพอที่จะสนับสนุนผู้เกษียณที่เข้าถึงอายุขั้นสูง

บรรทัดล่าง

การวิจัยเมื่อเร็ว ๆ นี้แสดงให้เห็นว่าผู้เกษียณอายุอาจสามารถแบกรับหุ้นได้โดยไม่ต้องวางไข่ในรังร้าย แต่ถ้าการจัดสรรหุ้น 90% ทำให้คุณรู้สึกกระวนกระวายใจการดึงกลับมาเล็กน้อยอาจไม่ใช่ความคิดที่ไม่ดีดังกล่าว

ดูรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับ Warren Buffett ได้ที่

Warren Buffett: How It Does It

และ

Warren Buffett's Frugal ดังนั้นทำไมคุณถึงไม่เป็นเช่นนั้น? หรือบางทีคุณอาจต้องการทราบ วิธีการเข้าร่วมการประชุมประจำปีของ Berkshire Hathaway ด้วยตัวคุณเอง