ตัวเลือกน้ำมันดิบเป็นอนุพันธ์ด้านพลังงานที่มีการซื้อขายกันอย่างแพร่หลายใน New York Mercantile Exchange ( NYMEX ) ซึ่งเป็นหนึ่งในตลาดอนุพันธ์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก พื้นฐานของตัวเลือกเหล่านี้ไม่ได้เป็นตัวของน้ำมันดิบ แต่เป็นสัญญาฟิวเจอร์สน้ำมันดิบ ดังนั้นแม้จะมีชื่อของพวกเขาตัวเลือกน้ำมันดิบในความเป็นจริงตัวเลือกในฟิวเจอร์ส

มีทั้งประเภทตัวเลือก อเมริกันและยุโรป ใน NYMEX ตัวเลือกของอเมริกา ซึ่งอนุญาตให้ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิใช้สิทธิในการเลือกอายุสัญญาได้ตลอดเวลา ดังนั้นผู้ประกอบการค้าที่เป็นเช่นยาวในการโทรอเมริกัน / ใส่ตัวเลือกน้ำมันดิบใช้เวลานาน / สั้นตำแหน่งในสัญญาน้ำมันดิบพื้นฐานสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ด้านล่างตารางสรุปตำแหน่งตัวเลือกของอเมริกันที่เคยใช้ผลในตำแหน่งฟิวเจอร์สอ้างอิงที่แสดงในคอลัมน์ที่สอง

ตำแหน่งน้ำมันดิบของอเมริกา	หลังจากใช้ตัวเลือกน้ำมันดิบแล้ว
Long call option -> Long Futures	Long Put Option
Short Futures	ตัวเลือกการโทรแบบสั้น ๆ
Short Futures	Short Put Option
Long Futures	สมมติว่าเมื่อวันที่ 25 กันยายน 2014 ผู้ค้าชื่อ "Helen" ใช้ตำแหน่งเรียกยาวสำหรับตัวเลือกน้ำมันดิบ

อเมริกัน ในเดือนกุมภาพันธ์ปี 2015 Futures ที่ราคาการประท้วง 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในวันที่ 1 พฤศจิกายน 2014 ราคาฟิวเจอร์สเดือนกุมภาพันธ์ 2015 อยู่ที่ 96 เหรียญต่อบาร์เรลและเฮเลนต้องการใช้ตัวเลือกการโทรของตน โดยการใช้ตัวเลือกต่างๆเธอจะเข้าสู่สถานะฟิวเจอร์สในเดือนกุมภาพันธ์ 2015 ในราคา 90 ดอลลาร์ เธออาจเลือกที่จะรอจนกว่าจะหมดอายุและยอมรับการส่งมอบน้ำมันดิบที่ถูกล็อกราคา 90 เหรียญต่อบาร์เรลหรือเธออาจปิดสถานะฟิวเจอร์สในทันทีเพื่อล็อคเงินจำนวน 6 เหรียญ (= 96- $ 90) ต่อบาร์เรล โดยคำนึงถึงปริมาณน้ำมันดิบหนึ่งสัญญาที่มีขนาดเท่ากับ 1, 000 บาร์เรลและ 6 เหรียญต่อบาร์เรลต้องคูณด้วย 1000 ดังนั้นจึงต้องจ่ายเงินจำนวน 6,000 เหรียญจากตำแหน่งดังกล่าว

ประเภทของน้ำมันในยุโรปมีการชำระบัญชีเป็นเงินสด โปรดทราบว่าในทางตรงกันข้ามกับตัวเลือกของอเมริกาตัวเลือกของยุโรปสามารถใช้ได้เฉพาะในวันหมดอายุเท่านั้น เมื่อสิ้นสุดระยะเวลาของตัวเลือกการโทร (put) ราคาจะแตกต่างกันไประหว่างราคาที่ใช้ชำระราคาของน้ำมันดิบล่วงหน้า (ราคาปิดตลาด) กับราคาการประท้วง (ราคานํ้าท่วมของฟิวเจอร์สฟิวเจอร์ส) คูณด้วย 1, 000 บาร์เรล หรือศูนย์แล้วแต่จำนวนใดจะสูงกว่า

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าในวันที่ 25 กันยายน 2014 Helen ผู้ประกอบการค้าเข้าสู่สถานะการเรียกนานในตัวเลือกน้ำมันดิบ

ยุโรป ในเดือนกุมภาพันธ์ 2015 ในราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าที่ราคาตีราคา $ 95 ต่อบาร์เรลและ ตัวเลือกค่าใช้จ่าย $ 3 10 ต่อบาร์เรล หน่วยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ 1, 000 บาร์เรลน้ำมันดิบในวันที่ 1 พฤศจิกายน 2014 ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าอยู่ที่ 100 เหรียญต่อบาร์เรลและ Helen ประสงค์จะใช้สิทธิดังกล่าว เมื่อเธอทำแบบนี้เธอจะได้รับเงิน ($ 100 - $ 95) * 1000 = $ 5,000 เป็นเงินประกันตัวเลือก ในการคำนวณกำไรสุทธิจากตำแหน่งเราต้องหักค่าใช้จ่ายของตัวเลือก (พรีเมี่ยมที่ตำแหน่งตัวเลือกแบบยาวจะจ่ายให้กับตำแหน่งตัวเลือกสั้น ๆ ที่จุดเริ่มต้นของการทำธุรกรรม) เป็นจำนวน $ 3, 100 ($ 3. 1 * 1000) ดังนั้นกำไรสุทธิจากตำแหน่งตัวเลือกคือ $ 1, 900 ($ 5, 000 - $ 3, 100) ตัวเลือกน้ำมันกับฟิวเจอร์สน้ำมัน (Oil Futures)

สัญญาออปชั่นให้สิทธิแก่ผู้ถือ (Long Position) ทางด้านขวา แต่ไม่จำเป็นต้องซื้อหรือขายหลักทรัพย์อ้างอิง (ขึ้นอยู่กับว่ามีการโทรหรือรับตัวเลือก) ดังนั้นตัวเลือกจึงมีความเสี่ยง

• ความเสี่ยงที่ไม่ใช่ผลตอบแทนเชิงเส้น ที่ดีที่สุดสำหรับผู้ค้าน้ำมันดิบที่ต้องการการป้องกันด้านลบ มากที่สุดผู้ถือตัวเลือกน้ำมันดิบสามารถสูญเสียเป็นค่าใช้จ่ายของตัวเลือก (พรีเมี่ยม) ที่จ่ายให้กับนักเขียนตัวเลือก (ผู้ขาย) สัญญาซื้อขายล่วงหน้าไม่ได้ให้โอกาสดังกล่าวในการทำสัญญากับคู่สัญญาเนื่องจากมีความเสี่ยงเชิงเส้นและรายได้ตอบแทน ผู้ค้าฟิวเจอร์สอาจสูญเสียตำแหน่งทั้งหมดในระหว่างการเคลื่อนไหวที่ไม่พึงประสงค์ของราคาพื้นฐาน ผู้ค้าที่ไม่ต้องการรบกวนการจัดส่งทางกายภาพซึ่งอาจต้องใช้กระดาษเป็นจำนวนมากและขั้นตอนที่ซับซ้อนอาจต้องการให้มีการเลือกใช้น้ำมันให้กับฟิวเจอร์ส โดยเฉพาะอย่างยิ่งทางเลือกของยุโรปเป็นเงินสดตัดสิน - หมายความว่าเมื่อมีการใช้ตัวเลือกผู้ถือตัวเลือกได้รับการจ่ายเงินในรูปแบบบวกในรูปของเงินสด ในกรณีนี้การส่งมอบและการยอมรับไม่ใช่ประเด็นสำหรับคู่สัญญา ฟิวเจอร์สน้ำมันดิบที่ซื้อขายใน NYMEX แต่มีการตกลงกันทางกายภาพ ผู้ประกอบการที่มีฐานะสั้น ๆ ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหนึ่งสัญญาจะต้องส่งมอบน้ำมันดิบ 1,000 บาร์เรลเมื่อหมดอายุและต้องรอรับมอบสินค้าเป็นระยะเวลานาน
• ในกรณีที่ความต้องการเบื้องต้นของฟิวเจอร์สสูงกว่าเบี้ยประกันภัยที่ต้องใช้สำหรับออปชั่นฟิวเจอร์สที่คล้ายคลึงกันตำแหน่งที่เป็นตัวเลือกให้ใช้ประโยชน์ได้มากขึ้นโดยการปล่อยเงินทุนบางส่วนที่จำเป็นสำหรับอัตรากำไรขั้นต้น ตัวอย่างเช่นสมมติว่า NYMEX ต้องการ $ 2, 400 เป็นอัตรากำไรขั้นต้นสำหรับสัญญาฟิวเจอร์สน้ำมันดิบ 1 กุมภาพันธ์พ. ศ. 2558 ซึ่งมีพื้นฐานอยู่ที่ 1000 บาร์เรลต่อวัน อย่างไรก็ตามเราสามารถหาตัวเลือกน้ำมันดิบได้ในวันพุธที่ 20 กุมภาพันธ์ 2558 ซึ่งมีค่าใช้จ่าย $ 1 2 / บาร์เรล ดังนั้นผู้ค้าสามารถซื้อสัญญาซื้อขายน้ำมัน 2 สัญญาซึ่งจะมีราคาเท่ากับ 2, 400 (2 * $ 2. 1 * 1, 000) และเป็นเงิน 2,000 บาร์เรลต่อวัน อย่างไรก็ตามโปรดทราบว่าราคาที่ต่ำกว่าของตัวเลือกจะมีผลกับความไม่แน่นอนของตัวเลือก
• ในทางตรงกันข้ามกับตำแหน่งฟิวเจอร์สตำแหน่ง long / put option ไม่ใช่ตำแหน่ง margin และไม่จำเป็นต้องมี margin เริ่มต้นหรือค่าบำรุงรักษาใด ๆ และจะไม่เรียกใช้ margin call ซึ่งจะช่วยให้ผู้ประกอบการรายย่อยที่มีอายุยืนยาวสามารถรักษาความผันผวนของราคาได้ดีขึ้นโดยไม่ต้องเพิ่มสภาพคล่องใด ๆ พ่อค้าต้องมีสภาพคล่องเพียงพอที่จะรองรับความผันผวนของราคาในระยะสั้น สัญญาอนุญาตแบบยาวช่วยหลีกเลี่ยงปัญหานี้
• ผู้ค้ามีโอกาสเก็บเบี้ยประกันภัยโดยการขายน้ำมันดิบ (สมมติว่ามีความเสี่ยงสูง) หากผู้ค้าไม่คาดหวังว่าราคาน้ำมันดิบจะเปลี่ยนไปในทิศทางใด ๆ (ขึ้นหรือลง) ตัวเลือกน้ำมันจะสร้างโอกาสให้พวกเขาสามารถทำกำไรได้โดยการเขียนตัวเลือกน้ำมัน (ขาย) ออกไป จำได้ว่าตำแหน่งตัวเลือกสั้นเก็บรวบรวมพรีเมี่ยมและถือว่าความเสี่ยง ดังนั้นการขายตัวเลือกที่ไม่แพงออกไปไม่ว่าจะเป็นการเรียกหรือวางจะช่วยให้พวกเขาได้รับผลกำไรจากการเก็บเบี้ยประกันภัยหากตัวเลือกนี้สิ้นสุดลงแล้ว
• สัญญาซื้อขายล่วงหน้า โดยธรรมชาติไม่รวมถึงการชำระเงินล่วงหน้าใด ๆ ดังนั้นพวกเขาจึงไม่เสนอโอกาสแบบนี้สำหรับผู้ค้า ส่วนล่างสุด

ผู้ค้าที่มองหาการป้องกันความเสี่ยงจากการซื้อขายน้ำมันดิบอาจต้องการซื้อขายตัวเลือกน้ำมันดิบที่ซื้อขายในตลาดหลักที่ NYMEX ในทางกลับกันผู้ถือครองน้ำมันพรีเมี่ยมที่ได้รับการชำระล่วงหน้าจะได้รับความเสี่ยง / ผลตอบแทนที่ไม่ใช่เชิงเส้นซึ่งปกติจะไม่ได้รับการเสนอโดยสัญญาฟิวเจอร์ส นอกจากนี้ผู้ค้าที่เลือกมานานไม่ต้องเผชิญกับการเรียกมาร์จินที่ต้องการให้ผู้ค้ามีสภาพคล่องเพียงพอที่จะสนับสนุนตำแหน่งของพวกเขา ตัวเลือกของยุโรปเหมาะสำหรับผู้ค้าที่ต้องการชำระเป็นเงินสด

(อ้างอิงภายนอกที่ใช้ในการวิจัยชิ้นนี้: Oilprice. com, The Options Guide)