สารบัญ:
รูปแบบการลดหย่อนเงินต้นขั้นพื้นฐาน (DDM) สร้างประมาณการอัตราการเติบโตอย่างต่อเนื่องในความเป็นอมตะที่คาดว่าจะได้รับเงินปันผลจากหุ้น อัตราการเติบโตอย่างต่อเนื่องนี้จะถูกลบออกโดยการประมาณการอื่น: ต้นทุนคงที่ของทุนหุ้น ตัวเลขผลลัพธ์จะถูกใช้เป็นตัวหารด้านหนึ่งของสมการ DDM
ทำไมความเป็นอมตะจึงถูกนำมาใช้ในรูปแบบส่วนลดเงินปันผล
มีสองเหตุผลที่ DDM ใช้อัตราการเจริญเติบโตตลอดไป สต็อกที่ไม่เคยขายคือความเป็นอมตะตามความเป็นจริง ไม่มีวันหมดอายุหรือวันครบกำหนดในหุ้นสามัญ
เหตุผลประการที่สองคือความเรียบง่าย นักลงทุนและนักวิเคราะห์พบว่าการคำนวณและเปรียบเทียบกระแสเงินสดจากเงินปันผลได้ง่ายขึ้นเมื่อสามารถใช้มาตรการที่เหมือนกัน - ความเป็นอมตะได้ ทฤษฎีการจ่ายเงินปันผลทางเลือกจะต้องมีการคำนวณค่าเฉลี่ยหรือประมาณจำนวนหุ้น
The Gordon Model
ความต่อเนื่องโดยใช้ DDM เรียกอีกอย่างว่าโมเดล Gordon ซึ่งตั้งชื่อตามชื่อผู้สร้าง Myron Gordon สมการของสมการของกอร์ดอนคือ: ราคาหุ้น = (เงินปันผลในงวดถัดไป) / ((ต้นทุนคงที่ของส่วนของผู้ถือหุ้น) - (อัตราการเติบโตโดยประมาณของเงินปันผลคงที่))
ส่วนที่ท้าทายเกี่ยวกับรูปแบบของกอร์ดอนคือการประมาณอัตราการเติบโตของเงินปันผลและอัตราผลตอบแทน ส่วนใหญ่เป็นค่าเริ่มต้นในการใช้อัตราการเติบโตในอดีตสำหรับการจ่ายเงินปันผลแม้ว่าจะมีวิธีอื่น ๆ ที่อิงจากการวิเคราะห์พื้นฐานที่ซับซ้อน
ลองดูรูปสมการของ Gordon อย่างละเอียดและเห็นได้ชัดว่ามันไม่สามารถจัดการกับหุ้นที่มีการเติบโตสูงได้อย่างมีประสิทธิภาพ บริษัท ที่มีอัตราการเติบโตของเงินปันผลสูงกว่าอัตราผลตอบแทนที่คาดว่าจะส่งผลให้มีส่วนแบ่งเป็นลบ
ที่ดีที่สุดรูปแบบของกอร์ดอนเป็นค่าประมาณ สมมติฐานเกี่ยวกับการเติบโตที่ต่อเนื่องและไม่ต่อเนื่องเป็นไปอย่างไม่ถูกต้อง นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ได้เรียนรู้แบบจำลองกอร์ดอนพื้นฐานก่อนที่จะย้ายไปใช้โมเดล DDM แบบหลายขั้นตอน