มีสถาบันการเงินขนาดใหญ่ 2 แห่งในอุตสาหกรรมการจำนองในสหรัฐฯ ได้แก่ Fannie Mae และ Freddie Mac คนส่วนใหญ่เคยได้ยินเกี่ยวกับพวกเขา แต่ก็ยังไม่ค่อยเข้าใจสิ่งที่พวกเขาทำหรือบทบาทสำคัญที่พวกเขาเล่นในการหาเจ้าของบ้านชาวอเมริกัน คนส่วนใหญ่ยังไม่เข้าใจถึงความเสี่ยงที่เป็นไปได้ของระบบที่พวกเขาก่อให้เกิดกับระบบการเงินทั้งหมดของเรา ในบทความนี้เราจะพูดถึงสิ่งที่พวกเขาทำสถานะขององค์กรที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล (GSE) ภารกิจสาธารณะและผลกำไรของพวกเขา จากนั้นเราจะสำรวจอันตรายที่อาจเกิดขึ้นกับตลาดการจำนองในสหรัฐฯหากไม่สามารถจัดการความเสี่ยงได้อย่างมีประสิทธิภาพ โปรดจำไว้ว่าเมื่อยักษ์ตกลงมาคนที่เป็นชาวนา

Fannie Mae และ Freddie Mac ซื้อและค้ำประกันการจำนองผ่านตลาดรองจำนอง พวกเขาไม่ได้มาหรือบริการจำนอง

ผู้ให้กู้สินเชื่อจำนองจะขายจำนองโดยตรงกับ Fannie Mae และ Freddie Mac หรือแลกเปลี่ยนสระจำนองกับพวกเขาเพื่อแลกกับหลักทรัพย์ที่ได้รับการจดจำนอง (mortgage-backed securities - MBSs) ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการจำนองเดียวกัน แต่จะมีการค้ำประกันเพิ่มเติมจากการชำระเงินต้นของเงินต้นและ ดอกเบี้ยให้แก่ผู้ถือครองหลักทรัพย์ เมื่อผู้ให้กำเนิดสินเชื่อจำนองขายเงินให้สินเชื่อแก่ Fannie Mae หรือ Freddie Mac หรือขาย MBS ที่ได้รับการคืนให้แก่พวกเขาแล้วจะช่วยปลดปล่อยเงินที่ใช้เพื่อสร้างการจำนองดังกล่าวเพื่อให้ผู้สร้างสามารถสร้างการจำนองได้มากขึ้น Fannie Mae และ Freddie Mac ยังลงทุนอย่างมากใน MBSs ของตนเองในสิ่งที่เรียกว่าพอร์ตการลงทุนสะสมของพวกเขา

ในระยะสั้นพวกเขาช่วยให้การไหลเวียนของเงินจากถนน Wall Street ไปยัง Main Street เป็นไปอย่างรวดเร็ว

ดู: เบื้องหลังสินเชื่อที่อยู่อาศัย

รัฐวิสาหกิจที่ได้รับการสนับสนุน

Fannie Mae และ Freddie Mac เป็น GSEs ทั้งสองถูกสร้างขึ้นโดยการกระทำของสภาคองเกรส; Fannie Mae ในปีพ. ศ. 2481 และ Freddie Mac ในปี 2513 ทั้งสอง บริษัท ได้รับการว่าจ้าง บริษัท ซื้อขายสาธารณะเพื่อให้บริการสาธารณะ หุ้นของพวกเขาซื้อขายใน NYSE ภายใต้สัญลักษณ์ FNM และ FRE ตามลำดับ ในขณะที่พวกเขาเป็น บริษัท ที่ซื้อขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์แห่งนี้เนื่องจากมีข้อบังคับของตนพวกเขามีความผูกพันต่อรัฐบาลต่อไปนี้:

ทั้งสอง บริษัท มีคณะกรรมการประกอบด้วยสมาชิก 18 คนซึ่งเป็นประธานของสหรัฐอเมริกา 5 คน

เพื่อสนับสนุนสภาพคล่องของพวกเขาเลขานุการของกระทรวงการคลังมีอำนาจ แต่ไม่จำเป็นต้องซื้อได้ถึง $ 2 25 พันล้านหลักทรัพย์จากแต่ละ บริษัท

• ทั้งสอง บริษัท ได้รับการยกเว้นจากภาษีของรัฐและท้องถิ่น
• เนื่องจากความสัมพันธ์ดังกล่าวตลาดมีแนวโน้มที่จะเชื่อว่าหลักทรัพย์ที่ออกโดย Fannie Mae และ Freddie Mac มีการรับประกันโดยนัยของรัฐบาลสหรัฐฯ กล่าวได้ว่าตลาดเชื่อว่าหาก Fannie Mae หรือ Freddie Mac มีปัญหาใด ๆ รัฐบาล U S. จะเข้ามาช่วยเหลือพวกเขาการรับประกันโดยนัยนี้จะสะท้อนให้เห็นว่าพวกเขาสามารถเข้าถึงเงินทุนได้ง่ายเพียงใด Fannie Mae และ Freddie Mac สามารถออกตราสารหนี้ของ บริษัท หรือที่เรียกว่า "หุ้นกู้ของหน่วยงาน" โดยให้อัตราผลตอบแทนต่ำกว่าสถาบันอื่น ๆ
• วัตถุประสงค์ของสาธารณะ Fannie Mae และ Freddie Mac และพันธกิจ

ตามข้อบังคับของ Fannie Mae และ Freddie Mac วัตถุประสงค์สาธารณะคือการอำนวยความสะดวกในการไหลเวียนของเงินทุนจำนองที่มีต้นทุนต่ำ

เทอร์สของพวกเขารวมถึง:
โฟกัสเอกพจน์ของพวกเขาคือตลาดจำนองที่อยู่อาศัย พวกเขาอาจไม่เข้าสู่ธุรกิจที่ไม่เกี่ยวข้องหรือยุติการสนับสนุนตลาดสินเชื่อที่อยู่อาศัย

การจำนองที่ซื้อและค้ำประกันต้องต่ำกว่าจำนวนที่สำนักงานการกำกับดูแลกิจการที่อยู่อาศัยของรัฐบาลกลางกำหนด (OFHEO)

• พวกเขาถูกห้ามมิให้เข้าสู่ธุรกิจของ บริษัท เงินทุนเพื่อที่อยู่อาศัยอื่น ๆ เช่นการจัดหาสินเชื่อเพื่อการจำนองเป็นต้น
• พวกเขาต้องบรรลุเป้าหมายรายปีที่กำหนดโดยกระทรวงการเคหะและการพัฒนาเมือง (HUD) เป้าหมายเหล่านี้มุ่งเน้นไปที่รายได้และที่อยู่อาศัยระดับต่ำและปานกลางสำหรับชนกลุ่มน้อย
• โดย OFHEO มีความเสี่ยงด้านเงินทุนและความต้องการขั้นต่ำ
• เว็บไซต์ Freddie Mac ระบุว่าภารกิจของ บริษัท คือการจัดหาสภาพคล่องเสถียรภาพและความสามารถในการจ่ายเงินให้กับตลาดที่อยู่อาศัย เว็บไซต์ Fannie Mae ระบุว่าพันธกิจของ บริษัท คือการขยายที่อยู่อาศัยราคาไม่แพงและนำเงินทุนโลกไปสู่ชุมชนท้องถิ่นเพื่อรองรับตลาดที่อยู่อาศัยของยูเอสเอ (อ่านต่อ
• การลงทุนในอสังหาริมทรัพย์

ธุรกรรมอสังหาริมทรัพย์สมาร์ท และ การสำรวจการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ กวดวิชา) บริษัท ที่ขับเคลื่อนด้วยภารกิจสาธารณะ อย่าพลาด - Fannie Mae และ Freddie Mac มีผลกำไรตามที่ผู้ถือหุ้นต้องการ ในขณะที่ปฏิบัติภารกิจสาธารณะของพวกเขาทำกำไรได้สองวิธีหลักคือรายได้ค่าธรรมเนียมการรับประกันและพอร์ตการลงทุนที่เก็บรักษาไว้

ขั้นแรกให้ครอบคลุมรายได้ค่าธรรมเนียมการรับประกันหรือ "g-fees" Fannie Mae และ Freddie Mac ยังคงมีอัตราร้อยละของการชำระเงินจำนองแต่ละครั้งสำหรับการจำนองแต่ละครั้งที่พวกเขาได้รับประกันการชำระเงินต้นและดอกเบี้ยให้แก่ผู้ถือ MBS ในเวลาที่เหมาะสม (ผู้ลงทุน) ตัวอย่างเช่นทุกการชำระเงินจำนองรายเดือนสามารถแบ่งออกเป็นเงินต้นและดอกเบี้ย
เงินต้นและดอกเบี้ยที่เรียกเก็บจากผู้ให้บริการสินเชื่อรายย่อยจะถูกส่งผ่านไปยัง บริษัท ใด บริษัท หนึ่งในสอง บริษัท สมมุติว่า Fannie Mae Fannie Mae จ่ายเงินต้นและดอกเบี้ยให้แก่ผู้ถือหลักประกัน อย่างไรก็ตามดอกเบี้ยจะถือเป็นส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมการค้ำประกันซึ่งโดยปกติจะอยู่ระหว่าง 0-12% ถึง 0.50% ต่อปี คิดว่าเป็นนโยบายการประกัน หวังว่า Fannie Mae จะเก็บรายได้ค่าธรรมเนียมการค้ำประกันมากกว่าที่จะจ่ายให้กับผู้ถือหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนด้านสินเชื่อเนื่องจากการผิดนัดชำระหนี้ของผู้กู้ เป็นนโยบายการประกันที่มีขนาดใหญ่มาก เมื่อสิ้นปี 2549 บริษัท ทั้งสองแห่งได้รับการค้ำประกันเครดิตจำนวน 2 เหรียญ 9 พันล้านล้าน MBSs ตามที่กระทรวงการคลังเลขานุการ Robert K. Steel (15 มีนาคม 2007 คำให้การก่อน U.คณะกรรมการบริการด้านการเงินของ S. House on GSE Reform)

1. ประการที่สอง Fannie Mae และ Freddie Mac มีพอร์ตการลงทุนที่จดจำจำนองไว้อย่างมหาศาลทั้งจำนองและ MBS พวกเขาลงทุนอย่างมากในหลักทรัพย์ของตนเองและของกันและกัน เนื่องจากการรับประกันโดยนัยของรัฐบาลกลางตามที่กล่าวก่อนหน้านี้พวกเขาสามารถที่จะออกตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่า บริษัท อื่น ๆ เพื่อเป็นทุนในพอร์ตการลงทุนสะสมของพวกเขา กล่าวอีกนัยหนึ่งก็คือพวกเขาสามารถที่จะได้รับส่วนแบ่งในพอร์ตการลงทุนซึ่งอาจมากกว่าสถาบันอื่น ๆ เนื่องจากความได้เปรียบด้านเงินทุนนี้ กล่าวขนาดของพอร์ตการลงทุนของพวกเขาเป็นอย่างมากคือการพูดน้อย ในปี 2006 พอร์ตการจดจำนองรวมของทั้งสอง บริษัท อยู่ที่ $ 1 4 ล้านล้านเหรียญอีกครั้งตาม Steel (15 มีนาคม 2550)

   การกำกับดูแล Fannie Mae และ Freddie Mac Fannie Mae และ Freddie Mac ถูกควบคุมโดย OFHEO และ HUD OFHEO ควบคุมความปลอดภัยทางการเงินและความถูกต้องของ Fannie Mae และ Freddie Mac รวมทั้งการบังคับใช้และตรวจสอบมาตรฐานเงินทุนของตนและ จำกัด ขนาดของพอร์ตการลงทุนที่สะสมไว้ OFHEO กำหนดวงเงินกู้ยืมที่สอดคล้องกันเป็นประจำทุกปี ฮัดมีหน้าที่รับผิดชอบภารกิจด้านการเคหะของ Fannie Mae และ Freddie Mac โปรแกรมเงินกู้ใหม่ทั้งหมดที่พวกเขาอาจมีส่วนร่วม (ซื้อและ / หรือรับประกัน) ต้องได้รับอนุมัติจาก HUD นอกจากนี้ฮัดยังได้กำหนดเป้าหมายประจำปีสำหรับแฟนนี่เมและเฟรดดี้แม็คเพื่อปฏิบัติภารกิจด้านที่อยู่อาศัย เป้าหมายเหล่านี้ตั้งอยู่บนที่อยู่อาศัยและที่อยู่อาศัยที่มีรายได้น้อยและปานกลางสำหรับชนกลุ่มน้อย

2. ความเสี่ยงมากเกินไปที่รวมอยู่ในสอง บริษัท ที่เกี่ยวข้องกับ Federal Ties?

ไม่ต้องสงสัยเลยว่า Fannie Mae และ Freddie Mac มีบทบาทสำคัญในระบบการเงินที่อยู่อาศัยของเรา อย่างไรก็ตามมีความเสี่ยงที่จะมีความเสี่ยงมากเพียงสอง บริษัท เท่านั้น พวกเขาจัดการความเสี่ยงเครดิตและอัตราดอกเบี้ยมากมาย หากมีสิ่งผิดปกติเกิดขึ้นกับการจัดการความเสี่ยงและ / หรือแนวทางการจัดการพอร์ตการลงทุนไม่ต้องสงสัยเลยว่าความเจ็บปวดและความเครียดจะเกิดขึ้นทั่วทั้งตลาดการเงินทั่วโลก นักวิจารณ์หลายคนรู้สึกว่าเนื่องจากขนาดและความซับซ้อนของการจัดการความเสี่ยงในการจำนองนั้นก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างเป็นระบบต่อระบบเศรษฐกิจของเรา นอกจากนี้บางคนเชื่อ Fannie Mae และ Freddie Mac มีข้อได้เปรียบที่ไม่เป็นธรรมเนื่องจากการรับประกันของรัฐบาลโดยนัยซึ่งช่วยให้พวกเขาสามารถออกตราสารหนี้ในอัตราดอกเบี้ยที่ไม่สามารถใช้ได้กับ บริษัท อื่น ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งนั่นคือการรับประกันโดยนัยซึ่งอนุญาตให้ Fannie Mae และ Freddie Mac เติบโตขึ้นมาก
ใส่เพียงแค่มีอันตรายที่ทั้งสอง บริษัท ได้รับอนุญาตให้ใช้ความเสี่ยงมากเกินไปที่ค่าใช้จ่ายที่อาจเกิดขึ้นของผู้จ่ายภาษีอเมริกัน ตามที่กระทรวงการคลังกระทรวงเหล็กเมื่อปลายปี 2549 Fannie Mae และ Freddie Mac มีค่าใช้จ่ายประมาณ 4 เหรียญ การให้สินเชื่อจำนองมูลค่า 3000000000000 ซึ่งเป็นประมาณ 40% ของยอดหนี้คงค้างทั้งหมดใน U. S. (15 มีนาคม 2550) หรือดูแตกต่างกันทั้งสอง บริษัท มี 5 เหรียญ หนี้ 2 ล้านล้านเหรียญและภาระผูกพันของ MBS ที่โดดเด่นเกินกว่า 4 เหรียญ หนี้สาธารณะของ U จำนวน 9 ล้านล้านเหรียญS. ตามที่ประธานคณะกรรมการบริหารของ Federal Reserve Ben Bernanke (เมษายน 2007) กล่าว

นอกจากนี้ไม่มีใครเคยอ้างว่ามีการจัดการหรือบรรเทาความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยของการจำนองได้อย่างง่ายดายโดยใช้อนุพันธ์
ข้อสรุป

ในฤดูร้อนปี 2550 ตลาดสินเชื่อที่อยู่อาศัยยกเว้น Fannie Mae และ Freddie Mac ได้หยุดนิ่งและเน้นความ ในช่วงฤดูใบไม้ร่วงปี 2550 เฟรดดี้แม็คตกใจกับตลาดด้วยการประกาศให้เครดิตที่เกี่ยวข้องกับการสูญเสียมากทำให้เกิดไฟไหม้สำหรับการโต้แย้งว่าทั้งสอง บริษัท มีความเสี่ยงอย่างมากต่อระบบการเงินทั้งหมด Fannie Mae และ Freddie Mac จะสร้างประโยชน์ให้กับเจ้าของบ้านชาวอเมริกันมากกว่าที่พวกเขาก่อให้เกิดกับระบบการเงินของเราและผู้เสียภาษีอากรชาวอเมริกันหรือไม่? เวลาเท่านั้นที่จะบอก.

หากต้องการอ่านข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับสถาบันทั้งสองแห่งนี้ให้ดูที่

กำไรจากสินเชื่อที่อยู่อาศัยด้วย MBS