กองทุนดัชนีที่ปรับปรุงแล้วซึ่งลงทุนจากดัชนีอ้างอิงเช่น S & P 500 ให้สัญญาว่าจะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนในตลาดหรือแม้แต่ตลาดที่มีความเสี่ยงลดลง แต่กองทุนดัชนีที่ปรับปรุงแล้วสามารถให้ผลตอบแทนที่คุ้มค่ากับคำมั่นสัญญาที่เป็นประกายของรางวัลที่มีความเสี่ยงต่ำนี้ได้หรือไม่? การอ่านเพื่อหา. (อ่านรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับกองทุนดัชนีได้ที่ ดัชนีการลงทุน กองทุน Lowdown On Index และ คุณไม่สามารถตัดสินกองทุนดัชนีตามปก .) <
กองทุนดัชนีที่เรารู้จักในวันนี้เริ่มต้นโดย John Bogle ในปี 1975 ผ่านทางกลุ่ม Vanguard ของเขา เป้าหมายหลักของเขาง่ายมาก: เขาต้องการให้นักลงทุนรายย่อยมีค่าธรรมเนียมต่ำสุดเพื่อหลีกเลี่ยงการพยายามชิงไหวท้องตลาดและเพื่อเป็นตัวแทนของตลาดโดยการบิดเบือนน้อยที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ เมื่อเวลาผ่านไปทฤษฎีของเขาพิสูจน์คุณค่าของพวกเขาในทางเดียวที่สำคัญ - ผลตอบแทนการลงทุน (อ่านต่อเกี่ยวกับการจัดการที่ใช้งานได้ใน คำศัพท์จากผู้บริหารที่ชาญฉลาด .)
เมื่อคนพูดว่า "เอาชนะตลาด" พวกเขารู้ได้อย่างไรว่าพวกเขาทำอย่างนั้น? ) นอกเหนือจากการติดตามดัชนีอย่างอดทนแล้วยังไม่มีข้อโต้แย้งใด ๆ ที่ทำให้ผู้คนสามารถทำดัชนีได้ นักลงทุนรู้ดีว่าจะดำเนินการได้ดีเท่าที่ตลาดทำขึ้น แต่การรับรู้เกี่ยวกับดัชนีเงินทุนมีการเปลี่ยนแปลงในช่วงการลดลงของตลาดหุ้นซึ่งเกิดขึ้นระหว่างช่วงฤดูใบไม้ผลิ 2000 ถึงเดือนตุลาคมปี 2545 เมื่อเดือนมีนาคม 2543 เมื่อดัชนีอยู่ในระดับสูงสุดตลอดกาล สำหรับรายได้ในปัจจุบัน 40 หรือ 50 เท่าหรือมากกว่า
การเน้นที่นี่คือความจริงที่ว่าในช่วงเวลาดังกล่าว 20 อันดับแรกของดัชนี S & P 500 ซึ่งวัดจากขีดความสามารถในการทำตลาดมีมูลค่ามากกว่าหนึ่งในสามของมูลค่ารวมของดัชนี S & P 500 ซึ่งมีมูลค่าเป็นทุน . เนื่องจากการประเมินมูลค่าเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วกว่ารายได้ที่เกิดขึ้นจริงกองทุนดัชนีเริ่มเบี่ยงเบนไปตาม บริษัท ที่ใหญ่ที่สุด เมื่อดัชนีเริ่มร่วงหล่นลงแล้วผู้นำกลุ่มใหญ่ที่ถูกกดขี่หนักที่สุดเนื่องจากการประเมินมูลค่าต้องกลับมาสอดคล้องกับความคาดหวังที่มากขึ้นของเวลา กองทุนดัชนีได้รับผลตอบแทนอันน่ากลัวเป็นเวลาหลายปีและเมื่อราคาเริ่มฟื้นตัวขึ้น บริษัท ใหญ่ ๆ ก็ใช้เวลานานกว่าเพื่อกลับไปสู่ระดับราคาที่สูงกว่าหุ้นขนาดเล็กและหุ้นขนาดกลาง(เพื่อหาข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องของเขาโปรดดูการกำหนดประเภทของ Market Cap ที่เหมาะสมกับสไตล์ของคุณ
และ การกำหนดทุนเป็นทุน .) Enhanced = Active Managed? กองทุนรวมและกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ที่ทำตลาดด้วยตัวเองว่าเป็นกองทุนดัชนีที่ปรับปรุงแล้วมักใช้ดัชนี S & P 500 หรือดัชนีกว้าง ๆ เพื่อเป็นฐานในการเลือกความปลอดภัย ผู้จัดการกองทุนเหล่านี้เห็นพ้องกับทฤษฎีหลักของการลงทุนในดัชนี แต่รู้สึกว่าผลตอบแทนที่ดีขึ้นสามารถทำได้หรืออาจลดความผันแปรได้ (เช่นความผันผวนที่ต่ำกว่า) โดยไม่ถือหุ้นในสัดส่วนมากที่สุด . บางกองทุนแม้จะไปให้ไกลที่สุดเท่าที่จะทำให้งบผ้าห่มว่า บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดเหล่านี้มี overvalued
ดังนั้นผู้จัดการเหล่านี้จึงหลีกเลี่ยงแนวทางแบบพาสซีฟเพื่อติดตามดัชนีเพื่อสนับสนุนแนวทางกึ่งเชิงรุกในการจัดการพอร์ตโฟลิโอ พวกเขาจะสร้างเกณฑ์การคัดเลือกลงทุนตามเกณฑ์เช่นรายได้ของ บริษัท รายได้สุทธิอัตราการจ่ายเงินปันผลอัตราราคา / หนังสือ พวกเขาอาจจะซื้อเปอร์เซ็นต์แบนของ บริษัท ทั้งหมดในกองทุน (ไม่ว่าจะเป็นมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด) หรือใช้โมเดลคอมพิวเตอร์ที่ซับซ้อนเพื่อค้นหาภาคภายในดัชนีที่จะให้ผลตอบแทนจากการแข่งขัน (เพื่อหาวิธีการตั้งค่าพอร์ตโฟลิโอของคุณอ่าน คำแนะนำในการลงทุนก่อสร้าง
, ความผิดพลาดที่สำคัญในการก่อสร้าง Portfolio และ ความล่าช้าของ Portfolio จะลดลง .) < กองทุนอื่น ๆ จะใช้กลยุทธ์ "cash advance" ซึ่งสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะได้รับการจัดซื้อจากตัวดัชนีเพื่อแสดงถึงศักยภาพในการรับผลตอบแทนที่จะได้รับจากสินทรัพย์กองทุนรวม ขณะที่เงินสดส่วนที่เหลืออยู่ในตราสารหนี้ประเภทต่างๆ กลยุทธ์นี้มีการป้องกันความเสียหายบางอย่าง แต่จะเปิดตัวขึ้นเพื่อความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยเหนือและเหนือกว่าสิ่งที่พอร์ตลงทุนทั้งหมดจะแสดง จากนั้นจะมีกองทุนที่ใช้กลยุทธ์เพิ่มภาษีซึ่งมักใช้วิธีการในการลงทุนหลักซึ่งจะทำให้เกิดสมดุลระหว่างกำไรและขาดทุนภายในตำแหน่งเพื่อ จำกัด การกระจายกำไรให้กับนักลงทุน และในที่สุดมีกองทุนรวมเปิดกว้างเพียงไม่กี่โหลที่อ้างว่าตัวเองเป็น "กองทุนดัชนีที่ปรับปรุงแล้ว" หลายคนใช้ยุทธศาสตร์เงินสดที่กล่าวถึงข้างต้น กลุ่มผู้บริหารเงินทุนของ PowerShares มีทั้งกองทุนการค้าระหว่างประเทศที่อยู่ในดัชนีมาตรฐาน แต่มีวิธีการที่อนุญาตให้ใช้ดุลพินิจในการซื้อหลักทรัพย์และในจำนวนใด ตัวอย่างเช่น PowerShares FTSE RAFI U. S. Portfolio ETF ใช้เป็นดัชนีอ้างอิงของดัชนี RAFI 1000 ซึ่งรวมถึงเกณฑ์การคัดเลือกระดับกระแสเงินสดของ บริษัท การขายมูลค่าตามบัญชีและเงินปันผล (อ่านต่อ
ข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับกองทุนรวม
และ
เปิดตาของคุณเป็นเงินทุนปิด .) ความเสี่ยงคืออะไร? ความเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่ที่สุดสำหรับนักลงทุนคือกองทุนเหล่านี้มีการบริหารจัดการอย่างจริงจังซึ่งหมายความว่าใครบางคน เลือก
สิ่งที่ควรรวมและควรจะมีจำนวนเท่าไหร่ดังนั้นแทนที่จะหันมาเผชิญความเสี่ยงด้านตลาด (ความเสี่ยงที่เงินลงทุนจะตกอยู่ในรูปของดัชนีหุ้น) นักลงทุนก็มีความเสี่ยงจากการบริหาร ทางเลือกที่ไม่ถูกต้องของผู้จัดการอาจนำไปสู่การมีประสิทธิภาพต่ำกว่ากองทุนดัชนีที่มีการจัดการแบบพาสซีฟ (999)> ทำไมผู้จัดการกองทุนมีความเสี่ยงมาก .) อัตราส่วนค่าใช้จ่ายและอัตราการหมุนเวียนของงานยังสูงกว่าที่พบใน กลุ่มดัชนีมาตรฐานเนื่องจากโครงสร้างของ บริษัท มีลักษณะใกล้เคียงกับกองทุนรวมที่มีมาตรฐานเพิ่มขึ้นโดยมีการเพิ่มขึ้นด้านการตลาดการค้าและการวิจัยและค่าใช้จ่ายสูงกว่ากองทุนดัชนีแบบดั้งเดิม กองทุนดัชนีที่ปรับปรุงมากที่สุดมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายระหว่าง 0 ถึง 5% และ 1% ซึ่งน้อยกว่ากองทุนรวมเฉลี่ย แต่ไกลกว่ากองทุนดัชนีบริสุทธิ์ เป็นพื้นฐานในการเปรียบเทียบนักลงทุนควรใช้ iShares S & P 500 ETF ซึ่งมีอัตราส่วนค่าใช้จ่าย 0. 09% ต่อปีและ Vanguard 500 Index ซึ่งมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายที่ 0. 18% กองทุนทั้งสองหันไปลงทุนเพียง 7% ของผู้ถือครองต่อปีในขณะที่กองทุนดัชนีที่ปรับปรุงแล้วมีอัตราการหมุนเวียน 100% ขึ้นไป ผู้สนับสนุนเงินทุนดัชนีที่เพิ่มขึ้นมักอ้างว่า บริษัท ที่ครองดัชนีในแง่ของมูลค่าตลาดมีมูลค่าสูงและโครงสร้างการเป็นเจ้าของที่ราบเรียบขึ้นภายในกองทุนถือเป็นวิธีที่จะไป สิ่งที่ขาดหายไปในข้อกล่าวหานี้ก็คือตามการพูดของ John Bogle ในการประชุม Bullseye 2000 ในปี 2543 หุ้นที่ใหญ่ที่สุด 10 อันดับแรกคิดเป็น 20% ของมูลค่าทั้งหมดของ S & P 500 ในปีพ. ศ. 2507 อย่างไรก็ตามยอดรวม 10 อันดับแรกทำขึ้น 38 5% ของดัชนี และในปีพ. ศ. 2493 ที่ผ่านมามีจำนวนทั้งสิ้น 10 รายใหญ่ที่สุด 51% ของดัชนีทั้งหมด ดังนั้นแนวโน้มในช่วงเวลาที่ผ่านมามีความกว้างมากขึ้นในตลาด นอกจากนี้หากตลาดหุ้นพุ่งขึ้นเป็นระยะเวลาหลายปีซึ่งการเพิ่มมูลค่าจะขยายตัวทั่วทั้งคณะกรรมการกองทุนดัชนีที่ปรับปรุงแล้วซึ่งไม่ถือหลักประกันด้านความปลอดภัยในตลาดอาจพลาดโอกาสในการได้รับผลกำไรมหาศาลซึ่งเป็นผลมาจากนักลงทุนในธุรกิจแบบดั้งเดิม กองทุนดัชนี กองทุนคุ้มค่า? ในความเป็นจริงกองทุนดัชนีบางตัวที่เพิ่มขึ้นคือกองทุนมูลค่าเบา ๆ เนื่องจากกองทุนมูลค่ายังลงทุนในหุ้นที่มีตัวเลขรายได้สุทธิสูงกว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลหรือเกณฑ์อื่น ๆ ที่ออกแบบมาเพื่อหาแหล่งเงินลงทุนที่ "ถูกตีราคาต่ำเกินไป" นักลงทุนควรระมัดระวังในการซื้อกองทุนดัชนีที่เพิ่มขึ้นด้วยแนวคิดว่า "ซื้อตลาด"
นักลงทุนอาจต้องการพิจารณากองทุนปรับปรุงดัชนีเป็นส่วนเสริมของกองทุนดัชนีมาตรฐานมากกว่าการเปลี่ยน แต่นักลงทุนรายแรกและสำคัญที่สุดควรใช้เวลาในการทำความเข้าใจกับวิธีการที่ใช้ การถือครองกองทุนรวมที่มีมูลค่ามากกว่าหนึ่งที่มีการเน้นดัชนีที่ปรับปรุงแล้วอาจไม่ใช่เทคนิคการกระจายความเสี่ยงให้มากที่สุดเท่าที่การซ้อนทับกันของกลยุทธ์ที่ไม่พึงประสงค์
คำแยกคำ
เงินกองทุนขั้นสูงที่ปรับปรุงแล้วจะไม่มีประวัติการทำงานที่เพียงพอเพื่อพิจารณาว่าจะสามารถส่งมอบได้จริงหรือไม่ การใช้ตลาดหมีเป็นเหตุผลสำหรับการดำรงอยู่ของพวกเขาไม่เพียงพอ นักลงทุนควรประเมินประสิทธิภาพของตนในช่วงเวลาที่ดีและไม่ดีสิ่งหนึ่งที่เป็นที่แน่ชัดคือหลายคนในวอลล์สตรีทดีมากในการห่อของเก่าด้วยกระดาษใหม่และขายให้นักลงทุนที่ไม่รู้จัก ก่อนที่คุณจะลงทุนตรวจสอบงบประมาณที่มีอยู่เพื่อตรวจสอบว่าบัญชีใดมีกลยุทธ์ที่แท้จริงและเป็นเพียงการ "ซื้อขายชื่อที่ดี"