ในตลาดการลงทุนแบบกว้าง ๆ ของผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (ETPs) มีทั้งกองทุนแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (ETFs) มาตรฐานและ ETNs (Exchange-traded Notes) แม้ว่า ETNs จะถูกพิจารณาว่าเป็นเซตย่อยหรือการเปลี่ยนแปลงในหมวด ETFs แต่ก็มีความแตกต่างที่สำคัญและสำคัญระหว่างสินค้ามาตรฐานหรือ ETF ที่อิงกับหุ้นและ ETNs

ความแตกต่างพื้นฐานระหว่าง ETFs และ ETNs

ETFs มีโครงสร้างตามพระราชบัญญัติ บริษัท การลงทุนเมื่อปีพ. ศ. 2483 ขณะที่ ETN เป็นตราสารหนี้ดังนั้นจึงเป็นไปตามกฎหมายว่าด้วยหลักทรัพย์ พ.ศ. 2476 ETNs ได้รับการพัฒนาและออกโดย บริษัท Barclays PLC (NYSE: BCS

BCSBarclays9. 59 + 0. 21% สร้างโดย Highstock 4. 2. 6 ) ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ออกตราสารหนี้รายใหญ่ของ ETN ที่เป็นตราสารเพื่อให้นักลงทุนรายย่อยสามารถได้รับเงินลงทุน ยากที่จะเข้าถึง

อีทีเอฟจัดเก็บตะกร้าหลักทรัพย์โดยทั่วไปคือหุ้นหรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ พวกเขาคล้ายกับกองทุนรวม แต่ ETFs ซื้อขายได้อย่างอิสระในการแลกเปลี่ยนเช่นเดียวกับแต่ละหุ้น

ในทางตรงกันข้าม ETNs ไม่ถือหรือเป็นเจ้าของหลักทรัพย์จริงๆ ETN เป็นตราสารหนี้ที่เป็นตราสารหนี้ที่ไม่มีหลักประกันซึ่งออกโดยธนาคารรายใหญ่ เช่นเดียวกับพันธบัตร ETN มีวันครบกำหนด แต่แตกต่างจากพันธบัตรแบบดั้งเดิมไม่มีคูปองหรือการจ่ายดอกเบี้ยเป็นงวด

ETN เป็นหลักประกันโดยธนาคารผู้ออกบัตรที่จะจ่ายเงินให้ผู้ถือค่าของดัชนีที่ระบุว่า ETN ติดตามผลตอบแทนหลักบวกหรือลบทั้งที่ครบกําหนดหรือเมื่อใดก็ตามที่เจ้าของขายของเขา หุ้นใน ETN เป็นองค์ประกอบโครงสร้างที่ทำให้ ETN มีความเสี่ยงด้านเครดิตเนื่องจากไม่มีสิ่งใดสนับสนุน ETN นอกเหนือจากความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสาร

ETNs หมายถึงตราสารหนี้ที่ไม่ด้อยสิทธิ์อาวุโสที่ทำให้นักลงทุนอยู่ในสถานะดีในการชำระหนี้ ความเสี่ยงด้านเครดิตกับ ETN มักมีน้อยเนื่องจากนักลงทุนมีอิสระในการขายหุ้นในวันทำการปกติ ความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารหนี้ยังง่ายต่อการตรวจสอบ

ข้อดีของนักลงทุนกับ ETNs

ETNs โดยทั่วไปถือว่าเป็นข้อเสียเปรียบต่อ ETF มาตรฐาน นอกเหนือจากความเสี่ยงด้านเครดิตแล้ว ETN อาจมีความเสี่ยงด้านตลาด พวกเขายังมักไม่ค่อยถือกันอย่างแพร่หลายและมีการซื้อขายกันอย่างแข็งขันทำให้พวกเขามักจะมีสภาพคล่องน้อยกว่า ETFs มาตรฐาน อย่างไรก็ตาม ETN ถือข้อได้เปรียบที่แตกต่างกันสามข้อซึ่งอาจดึงดูดนักลงทุนให้สนับสนุน ETFs

การติดตามดัชนีที่สมบูรณ์แบบ

ETFs ซึ่งเป็นเจ้าของหุ้นของหุ้นสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าหรือพันธบัตรต้องทำการปรับเปลี่ยนพอร์ตการลงทุนของตนเป็นระยะ ๆ เพื่อติดตามดัชนีอ้างอิงที่ถูกต้อง ซึ่งอาจส่งผลให้ค่าใช้จ่ายของกองทุนเพิ่มขึ้นและกองทุน ETF บางแห่งสามารถทำงานได้ดีกว่า บริษัท อื่นในการติดตามดัชนีของแต่ละรายETN ไม่ถือหลักทรัพย์ใด ๆ ดังนั้นข้อผิดพลาดในการติดตามจะถูกตัดออกอย่างสมบูรณ์ นักลงทุนสามารถมั่นใจได้ว่าประสิทธิภาพของ ETN ของตนโดยหักค่าใช้จ่ายจะช่วยสะท้อนผลการดำเนินงานของดัชนีอ้างอิงของพวกเขาได้อย่างสมบูรณ์

ความยืดหยุ่นและการเข้าถึงโครงสร้างสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น

โครงสร้างพื้นฐานของ ETNs ทำให้พวกเขามีความยืดหยุ่นที่เหนือชั้นเป็นเครื่องมือการลงทุน พวกเขาไม่ต้องจัดการผลงานที่แท้จริงของการถือครองทางกายภาพ เป็นเรื่องง่ายสำหรับ ETNs ในการจัดการการลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์และสกุลเงินตลอดจนในประเทศที่มีการเข้าถึงนักลงทุนต่างชาติที่ จำกัด การลงทุนในกลยุทธ์การลงทุนแบบ leveraged ในกลยุทธ์ทางเลือกที่ซับซ้อนและแม้แต่ในเรื่องต่างๆเช่นดัชนีความผันผวน ETN สามารถลงทุนในการลงทุนที่มีสภาพคล่องต่ำหรือสูงโดยไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนดังกล่าว การพยายามสะท้อนการลงทุนใน ETF แบบดั้งเดิมเป็นเรื่องยากหรือเป็นไปไม่ได้การสร้างอุปสรรคด้านลอจิสติกส์เพื่อให้ผู้จัดการกองทุนสามารถดำเนินการและเพิ่มค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของกองทุนและทำให้ต้นทุนการลงทุนเพิ่มขึ้น

การจัดเก็บภาษีที่ดีกว่า

ETNs มีข้อได้เปรียบด้านภาษีที่มีนัยสำคัญมากกว่า ETF แบบดั้งเดิม เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานของ ETN หมายความว่าไม่มีการถือครองที่เกิดขึ้นจริงดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องทำการกระจายกำไรในแต่ละปี ETFs แบบดั้งเดิมอาจต้องทำเป็นรายปีและบ่อยครั้งจะต้องเสียภาษีเงินได้ระยะสั้นเป็นประจำเนื่องจากเป็นผลมาจากการปรับพอร์ตการลงทุนของตน ETFs ที่ใช้สินค้าโภคภัณฑ์ส่วนใหญ่มีโครงสร้างเป็นห้างหุ้นส่วนจำกัดดังนั้นนักลงทุนมักจะต้องรับมือกับการยื่นแบบตาราง K1 ETN มักไม่ต้องยื่นแบบฟอร์ม K1 และต้องอยู่ภายใต้อัตราภาษีกำไรระยะสั้นหากผู้ถือหุ้นขายหุ้นไม่ถึงหนึ่งปีนับจากวันที่ซื้อ เนื่องจากปกติจะไม่มีการจ่ายเงินปันผลหรือดอกเบี้ยให้กับผู้ถือหุ้นของ ETN ตราบใดที่การลงทุนเป็นเวลานานกว่าหนึ่งปีนักลงทุนของ ETN จะต้องเสียภาษีเงินได้ในระยะยาวที่ต่ำกว่าเมื่อมีการขายหรือมีระยะเวลาครบกำหนด .

ETN มักใช้ในการเข้าถึงการลงทุนหรือใช้กลยุทธ์การลงทุนที่เป็นมากกว่าจังหวัดของผู้ค้าระยะสั้นมากกว่านักลงทุนระยะยาว

ในปี 2550 IRS มีคำตัดสินที่ไม่เอื้ออำนวยเกี่ยวกับ ETNs ที่เชื่อมโยงกับสกุลเงินซึ่งทำให้การลงทุนใน ETNs เหล่านี้มีผลเสียภาษีได้ในอัตราที่น้อยกว่า

ปัจจัยการตัดสินใจ

ปัจจัยสำคัญ 2 ประการของ ETN สำหรับนักลงทุนที่จะต้องพิจารณา ได้แก่ ความเสี่ยงด้านเครดิตและการรักษาภาษี ETNs เหมาะสำหรับนักลงทุนที่เต็มใจที่จะยอมรับความเสี่ยงด้านเครดิตโดยธรรมชาติ ความเสี่ยงด้านเครดิตที่เพิ่มขึ้นนั้นถือว่าโดยทั่วไปถือว่าคุ้มค่าหากกรอบเวลาในการลงทุนมีแนวโน้มว่าจะทำให้นักลงทุนสามารถรับรู้ถึงข้อได้เปรียบด้านภาษีของ ETN ได้