a:

อัตราดอกเบี้ยคูปองของพันธบัตรเท่ากับอัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ยหากราคาซื้อเท่ากับมูลค่าที่ตราไว้ มูลค่าที่ตราไว้ของหุ้นกู้คือมูลค่าที่ตราไว้หรือมูลค่าตามบัญชีของพันธบัตร ณ เวลาที่ออกตามที่กำหนดโดยผู้ออกตราสาร พันธบัตรส่วนใหญ่มีมูลค่าตราไว้หุ้นละ 100 เหรียญหรือ 1 เหรียญ 000 มูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรมิได้กำหนดราคาตลาดของหุ้นกู้ แต่ตลาดหรือการขายราคาของพันธบัตรจะได้รับอิทธิพลจากปัจจัยหลายประการนอกเหนือไปจากหุ้นที่ตราไว้ ปัจจัยเหล่านี้ ได้แก่ อัตราดอกเบี้ยพันธบัตร, วันครบกำหนด, อัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นจริงและความพร้อมในการออกหุ้นกู้ที่มีกำไรมากขึ้น

อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรคืออัตราดอกเบี้ยหรือจำนวนเงินที่จ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้นในแต่ละปีซึ่งแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าที่ตราไว้ พันธบัตรที่มีมูลค่าตราไว้หุ้นละ 1 เหรียญและอัตราดอกเบี้ย 5% จ่ายดอกเบี้ย 50 เหรียญต่อปีในแต่ละปีจนกว่าจะถึงกำหนด

วันที่ครบกำหนดไถ่ถอนตราสารหนี้คือวันที่ผู้ถือหุ้นกู้ได้รับชำระคืนเงินต้น เมื่อครบกำหนดผู้ออกต้องชำระหนี้ให้แก่ผู้ถือหุ้นตามมูลค่าที่ตราไว้ของหุ้นกู้โดยไม่คำนึงถึงมูลค่าตลาดปัจจุบัน ซึ่งหมายความว่าหากนักลงทุนซื้อพันธบัตรมูลค่า 1,000 ล้านดอลลาร์อายุ 5 ปีมูลค่า 800 ดอลลาร์เขาจะเก็บเงิน 1,000 เหรียญในช่วงห้าปีนอกเหนือจากการชำระเงินคูปองที่เขาได้รับในช่วงเวลาดังกล่าว

มูลค่าตลาดของพันธบัตรมีความสัมพันธ์ทางลบกับอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นจริง ขณะที่อัตราดอกเบี้ยขึ้นราคาของพันธบัตรที่มีอยู่ก่อนจะลดลง เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงพันธบัตรปัจจุบันที่มีอัตราสูงขึ้นจะมีค่ามากขึ้น

ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท ออกพันธบัตรมูลค่า 1,000 เหรียญที่มีอัตราดอกเบี้ย 4% แต่รัฐบาลต่อมาจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยขั้นต่ำเป็น 5% จากนั้นพันธบัตรใหม่ที่ออกมีการจ่ายเงินคูปองสูงกว่าของ บริษัท เริ่มต้น 4 % พันธบัตร เพื่อจูงใจให้ผู้ลงทุนซื้อพันธบัตรแม้จะมีการชำระดอกเบี้ยต่ำกว่า แต่ บริษัท ต้องขายพันธบัตรให้น้อยกว่ามูลค่าที่ตราไว้ซึ่งเรียกว่าส่วนลด ถ้าอัตราดอกเบี้ยลดลงเหลือ 3% พันธบัตร 4% ที่มีอยู่ก่อนหน้าขายได้มากกว่ามูลค่าที่ตราไว้ นี้เรียกว่าพรีเมี่ยม

เนื่องจากราคาตลาดของพันธบัตรเปลี่ยนแปลงได้จึงเป็นไปได้ที่จะสามารถทำกำไรนอกเหนือจากการจ่ายดอกเบี้ยด้วยการซื้อพันธบัตรในราคาลด อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรคืออัตราผลตอบแทนที่เกิดจากพันธบัตรหลังจากการคำนวณราคาตลาดของหุ้นซึ่งคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าที่ตราไว้ พิจารณาประมาณการที่ถูกต้องมากขึ้นเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรของพันธบัตรมากกว่าการคำนวณผลตอบแทนอื่น ๆ อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรจะรวมกำไรหรือขาดทุนที่เกิดจากส่วนต่างระหว่างราคาซื้อของพันธบัตรกับมูลค่าที่ตราไว้

หากมีการซื้อพันธบัตรที่ตราไว้หุ้นละหนึ่งครั้งอัตราผลตอบแทนจะเท่ากับอัตราดอกเบี้ยของหุ้นกู้เนื่องจากการลงทุนครั้งแรกจะได้รับการชดเชยโดยการชำระคืนพันธบัตรเมื่อครบกำหนดโดยเหลือเพียงการจ่ายดอกเบี้ยคงที่เป็นกำไรเท่านั้นหากซื้อพันธบัตรที่มีส่วนลดแล้วอัตราผลตอบแทนจะสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเสมอ หากซื้อที่ระดับพรีเมียมอัตราผลตอบแทนจนถึงวันครบกำหนดจะต่ำกว่าเสมอ