เมื่อผู้ประกอบการรายใหม่เลือกตัวเลือกต่างๆสามารถเลือกกลยุทธ์การซื้อและขายพื้นฐานได้ (กล่าวถึง การโทรออกโดยเด็ดขาด และ การโทรติดต่อแบบยาวนาน ) รวมทั้ง มิติการกำหนดราคาที่สำคัญ (ดู ความสำคัญของค่าเวลา และ ABCs of Option Volatility ) ถึงเวลาที่จะย้ายไปสู่ระดับกลางของความรู้ทางการค้า บทความนี้แนะนำการกระจายเครดิตในแนวตั้งซึ่งมีสองรูปแบบคือการวางการแพร่กระจายของวัวและการแพร่กระจายการโทรของหมี

คุณจะเห็นการกระจายเครดิตในแนวตั้งให้ผู้ค้ามีกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยง จำกัด ที่ดีเยี่ยมซึ่งสามารถใช้กับส่วนของทุนเช่นเดียวกับตัวเลือกสินค้าโภคภัณฑ์และฟิวเจอร์ส ธุรกิจการค้าเหล่านี้ซึ่งขัดแย้งกับส่วนต่างของยอดเงินเดบิตซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลกำไรจากการสลายตัวของค่าเวลาและไม่จำเป็นต้องมีการเคลื่อนไหวใด ๆ เพื่อสร้างผลกำไร เริ่มต้นด้วยการตรวจสอบสิ่งที่เราหมายถึงโดยการกระจายเครดิต

Credit Spread
เนื่องจากเราพร้อมที่จะซื้อและขายตัวเลือกที่มีการประท้วงที่แตกต่างกันสองครั้งมีการใช้จ่ายเงินสดเมื่อซื้อด้านหนึ่งของการแพร่กระจายและการรับพร้อมกันของตัวเลือกพรีเมี่ยมเมื่อขาย ด้านอื่น (นั่นคือด้านสั้น) และการกระจายสินเชื่อเหล่านี้จะเกิดขึ้นในรูปแบบที่เหมือนกัน

การเลือกซื้อและขายพร้อมกันโดยมีราคาการตีที่แตกต่างกันทำให้ตำแหน่งการแพร่กระจาย และเมื่อตัวเลือกที่ขายมีราคาแพงกว่าตัวเลือกที่ซื้อผลลัพธ์ทางเครดิตสุทธิ นี่เรียกว่าการกระจายเครดิตในแนวตั้ง โดย "แนวตั้ง" เราเพียง แต่หมายถึงว่าตำแหน่งถูกสร้างขึ้นโดยใช้ตัวเลือกที่มีเดือนหมดอายุเดียวกัน เรากำลังเคลื่อนไปตามแนวตั้งตามห่วงโซ่อุปทาน (array of strike prices) เพื่อสร้างการแพร่กระจายในรอบการหมดอายุเดียวกัน

การกระจายสินเชื่อในแนวตั้ง การกระจายเครดิตในแนวตั้งอาจเป็นได้ทั้งการรับสายเรียกเข้าหรือการแพร่กระจายโดยใช้ตัวต่อตัว ในขณะที่ในตอนแรกอาจทำให้เกิดความสับสนการตรวจสอบ "ขา" แต่ละด้านหรือการแพร่กระจายแต่ละด้านจะชี้แจง การกระจายตามแนวตั้งโดยทั่วไปมีสองขาคือขายาวและขาสั้น

กุญแจสำคัญในการพิจารณาว่าการแพร่กระจายตามแนวตั้งเป็นการกระจายหนี้หรือเครดิตคือการดูขาที่ขายและซื้อ ดังที่คุณจะเห็นในตัวอย่างด้านล่างเมื่อขาที่ขายอยู่ใกล้กับเงินมากขึ้นการแพร่กระจายตามแนวตั้งจะกลายเป็นการกระจายเครดิตและโดยทั่วไปถือว่าเป็นเครดิตสุทธิแทนค่าเวลาเท่านั้น การแพร่กระจายการหักบัญชีในทางตรงข้ามมักมีทางเลือกสั้น ๆ ในชุดค่าผสมที่ห่างไกลจากเงินดังนั้นการกระจายเดบิตเป็นกลยุทธ์การซื้อสุทธิ

ข้อที่ 1 ด้านบนมีคุณสมบัติที่สำคัญของกลยุทธ์การกระจายเครดิต ลองดูที่การตั้งค่าการค้าการสั่งซื้อการประท้วงเดบิตเครดิตและเงื่อนไขที่ทำกำไรได้โดยใช้ตัวอย่างแรกของการวางเครื่องหมายวัวทำให้เกิดการแพร่กระจายของหมีภาพประกอบ 2 มีฟังก์ชันกำไร / ขาดทุนสำหรับการวางจำหน่ายวัวกาแฟ

ในภาพประกอบที่ 2 ด้านล่างเรามีการซื้อขายกาแฟในเดือนกรกฎาคมที่ 58 เซนต์ซึ่งแสดงด้วยรูปสามเหลี่ยมสีดำตามแนวนอน ฟังก์ชันกำไร / ขาดทุนคือเส้นสีน้ำเงินที่เป็นของแข็งซึ่งแต่ละ kink แสดงถึงราคาการประท้วง (เราจะละเว้นฟังก์ชันที่หักซึ่งแสดงถึงกำไร / ขาดทุนในช่วงเวลาที่ต่างกันในช่วงชีวิตการค้า) จำได้ว่าในการวางจำหน่ายวัวเช่นเดียวกับการแพร่กระจายการโทรหมีเราจะขายตัวเลือกที่มีราคาแพงกว่า (คนที่ใกล้ชิดกับเงินมากขึ้น) และซื้อตัวเลือกด้วยการประท้วงห่างจากเงิน (ราคาไม่แพง) นี่จะสร้างเครดิตสุทธิ

การจัดวางกระทิงกาแฟ

การจัดแสดงที่ 2: สร้างขึ้นโดยใช้ซอฟต์แวร์วิเคราะห์ตัวเลือก OptionVue5 ตัวอย่างนี้ไม่รวมค่าคอมมิชชั่นและค่าธรรมเนียมซึ่งอาจแตกต่างกันออกไปจากนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ไปจนถึงโบรกเกอร์

การขายตัวเลือกกาแฟด้วยการตีราคาสูงขึ้นเป็น 55 ($ 0. 029 หรือ $ 1, 087. 50) และซื้อตัวเลือกกาแฟพร้อมกับการตีราคาต่ำกว่า 50 (สำหรับ $ 0. 012 หรือ $ 450) เราสร้างเครดิตสุทธิไว้ที่ 637 เหรียญ 50 กับวัวตัวนี้แพร่กระจาย โปรดสังเกตว่าเงินแต่ละตัวของตัวเลือกในอนาคตของกาแฟมีมูลค่า 375 เหรียญ ตราบเท่าที่หมดอายุการค้ากาแฟในเดือนกรกฎาคมหรือสูงกว่าการประท้วงด้านบนของ 55 เราจะทำให้ยอดรวมนี้เป็นกำไร (ลบค่าคอมมิชชั่น) ต่ำกว่า 55 เราเริ่มมีประสบการณ์น้อยกว่าจนกว่าเราจะผ่านจุดคุ้มทุน (เส้นแนวนอนหัก) แต่ขาดทุนสูงสุดจะ จำกัด อยู่ที่นี่เนื่องจากเรามีตัวเลือกการขายที่ยาว (มีราคาตีราคา 50) ส่วนกำไร / ขาดทุนจะเปลี่ยนไปตามราคาที่ตีราคาต่ำกว่านี้ (ข้อเขียนที่มุมด้านล่างซ้ายของข้อ 2) แสดงให้เห็นว่าการสูญเสียจะไม่เกิดขึ้นได้หากกาแฟยังคงลดลงอีก

เมื่อนำโควต้าทั้งสองตัวไปวางจำหน่ายและการแบกรับสาย (ดูการจัดแสดงที่ 3 ด้านล่าง) ความเสียหายจะถูก จำกัด อยู่ที่ขนาดของการแพร่กระจาย (ระยะห่างระหว่างการนัดหยุดงาน) หักด้วยยอดสุทธิที่ได้รับ ในการวางจำหน่ายกาแฟของเราการสูญเสียสูงสุดจะคำนวณโดยการนำมูลค่าของ Spread (55 - 50 = $ 0. 05 เซนต์ x $ 375 = $ 1, 875) และลบค่าเบี้ยประกันภัยที่ได้รับ ($ 0. 029 ที่ได้รับสำหรับการโทร 55 ครั้งลบ 0 บาท 012 จ่ายสำหรับการโทร 50 หรือสุทธิจาก 0 เหรียญ 017 เซนต์ x 375 เหรียญ = 638 เหรียญ) นี่ทำให้เรามีศักยภาพในการสูญเสียสูงสุดคือ 1, 237 ($ 1, 875 - $ 638 = $ 1, 237)

ลองดูที่ Exhibit 3 ซึ่งมีการแพร่กระจายของ Bear Call ตามที่ระบุไว้ในข้อ 1 ข้างต้นให้กดรับรู้กำไรหากเส้นค่าเฉลี่ยเป็นบวกหยาบคายหรือปานกลาง เช่นเดียวกับการวางตำแหน่งของ bull ทำให้แบริ่งมีการกระจายผลกำไรแม้ว่าจะไม่มีการเคลื่อนไหวของหุ้นอ้างอิงซึ่งเป็นสิ่งที่ทำให้ธุรกิจการค้าเหล่านี้น่าสนใจแม้จะมีรายได้ที่ จำกัด เนื่องจากเครดิตสุทธิที่สร้างขึ้นด้วยการกระจายเครดิตเป็นมูลค่าตามเวลาการแพร่กระจายจะลดลงเป็นศูนย์เมื่อหมดอายุหากตราสารอ้างอิงยังคงนิ่งหรือไม่เกินกว่าการประท้วงในตำแหน่ง

หมีคอกาแฟโทรแพร่กระจาย

ภาพที่ 3 - สร้างขึ้นโดยใช้ซอฟต์แวร์วิเคราะห์ตัวเลือก OptionVue5 ตัวอย่างนี้ไม่รวมค่าคอมมิชชั่นและค่าธรรมเนียมซึ่งอาจแตกต่างกันออกไปจากนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ไปจนถึงโบรกเกอร์

ในการแพร่กระจายการโทรหาหมากาแฟของเรา (ข้อ 3) เราขายการโทรต่ำกว่า 65 ครั้งและซื้อการโทรติดต่อกันสูงกว่า 70 ครั้งสำหรับเครดิตสุทธิ ($ 637.5) อีกครั้งเงินแต่ละมีมูลค่า $ 375 การประท้วงที่ต่ำกว่าขายได้ราคา 937 ดอลลาร์ 5 (0 เหรียญ 025 x 375 เหรียญ) และการประท้วงด้านบนถูกซื้อเป็นจำนวน 300 เหรียญ ($ 0. 8 x $ 375) ในการจัดแสดง 3 ฟังก์ชันกำไร / ขาดทุนดูเหมือนจะเป็นภาพสะท้อนของการวางจำหน่ายวัว ตราบเท่าที่การซื้อขายกาแฟในเดือนกรกฎาคมที่ต่ำกว่าหรือเท่ากับ 65 นัดกำไรสูงสุดจะทำได้โดยการกระจายแบกรับสายของเรา หากการค้าที่ 70 ตีหรือสูงกว่าจะถึงความสูญเสียสูงสุด กำไรสูงสุดจะ จำกัด เครดิตสุทธิที่ได้รับเมื่อมีการจัดตั้งตำแหน่ง (ลบค่าคอมมิชชั่น) และระยะห่างระหว่างการนัดหยุดงานทั้งสองครั้งโดยหักด้วยเบี้ยประกันภัยที่ได้รับจะทำให้สูญเสียสูงสุด โปรดทราบว่าความเสียหายที่เกิดขึ้นจะเพิ่มขึ้น จำได้ว่าวัววางแผ่กระจายไปถึงการสูญเสียสูงสุดเป็นพื้นฐานอยู่

บรรทัดล่าง การกระจายสินเชื่อแบบกระทิงและหมีมีผู้ประกอบการที่มีกลยุทธ์จำกัดความเสี่ยงและมีศักยภาพในการทำกำไร จำกัด ข้อได้เปรียบที่สำคัญในการกระจายเครดิตก็คือเพื่อที่จะชนะพวกเขาไม่จำเป็นต้องมีการเคลื่อนไหวทิศทางที่แข็งแกร่งของต้นแบบ เนื่องจากผลกำไรทางการค้าจากการสลายตัวของค่าเวลา การกระจายเครดิตตามแนวตั้งจะทำกำไรได้หากยังคงอยู่ในช่วงการซื้อขาย (คงที่) ซึ่งจะช่วยให้ผู้ประกอบการค้าพ้นจากปัญหาที่เกี่ยวข้องกับการกำหนดเวลาของตลาดและการคาดการณ์ทิศทางของหุ้นอ้างอิง