ในเดือนมิถุนายนแบล็กสโตนกรุ๊ป LP (BX BXBlackStone Group LP33 03 + 0 43% สร้างโดย Highstock 4. 2. 6 ) สตีเฟ่นชวาร์แมนผู้บริหารสตีเฟน บทความใน Wall Street Journal เกี่ยวกับศักยภาพของการควบคุมมากเกินไปที่จะเอื้อให้เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินต่อไป อาร์กิวเมนต์ที่ครอบคลุมของ Schwarzman คือการปฏิรูปที่ทำขึ้นหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งล่าสุดเข้มงวดมากขึ้นว่าจะช่วยให้เกิดสภาวะที่เอื้อต่อการเกิดวิกฤตการณ์ใหม่ขึ้นมาเนื่องจากขาดสภาพคล่องในตลาด

ในขณะที่สถาบันแต่ละแห่งมีความปลอดภัยมากขึ้นเนื่องจากข้อ จำกัด ด้านทุนที่กำหนดโดย Dodd-Frank ทำให้ตลาดมีสภาพคล่องมากขึ้น การขาดสภาพคล่องจะเป็นสิ่งที่มีศักยภาพมากในตลาดตราสารหนี้ซึ่งหลักทรัพย์ทั้งหมดไม่ได้เป็นเครื่องหมายทางการตลาดและพันธบัตรจำนวนมากขาดอุปทานคงที่ของผู้ซื้อและผู้ขาย

ด็อดแฟรงค์และการปฏิรูประบบธนาคาร

อันเป็นผลมาจากวิกฤติการเงินในปีพ. ศ. 2551 และภาวะเศรษฐกิจถดถอยในช่วงหลัง ๆ นี้การละเมิดทางอาญาในภาคการเงินก็เข้าสู่ภาวะตึงเครียด ดังนั้นจึงไม่แปลกใจเลยที่ระบบธนาคารทั้งระบบได้รับการตรวจสอบข้อเท็จจริงระเบียบและข้อบังคับที่เข้มงวดมากขึ้น การปฏิรูปด็อดแฟรงค์ Wall Street และพระราชบัญญัติคุ้มครองผู้บริโภคได้รับการอนุมัติในปีพ. ศ. 2553 เพื่อลดความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยอีกอันหนึ่งอันเกิดจากการยุบธนาคารและเพื่อปกป้องผู้บริโภคจากผลที่ตามมาของการละเมิดทางการเงิน เป้าหมายหลักของด็อดแฟรงก์คือการเพิ่มความรับผิดชอบและความโปร่งใสในระบบการเงินยุติการระดมทุนของรัฐบาลผู้เสียภาษีอากรรัฐบาล จำกัด ความเสี่ยงในการให้บริการทางการเงินและเพื่อป้องกันสถาบันไม่ให้กลายเป็น "ใหญ่เกินไปที่จะล้มเหลว" “

ข้อบังคับบางอย่างที่ Dodd-Frank วางไว้ ได้แก่ การตรวจสอบสถาบันการเงินที่เพิ่มขึ้นความต้องการสำรองที่เข้มงวดมากขึ้นและการให้ความสำคัญกับสภาพคล่องมากขึ้น องค์กรใหม่คือ Consumer Financial Protection Bureau ถูกสร้างขึ้นโดยมีเป้าหมายเพียงอย่างเดียวในการรักษาความปลอดภัยในการให้สินเชื่อจำนองโดยเฉพาะตลาดสินเชื่อซับไพรม์ซึ่งเป็นสาเหตุหลักของภัยพิบัติในปี 2551

ความต้องการเงินสำรองที่สูงขึ้นภายใต้ Dodd-Frank หมายความว่าธนาคารจะต้องมีสัดส่วนของสินทรัพย์ของตนเป็นเงินสดมากขึ้นซึ่งจะช่วยลดจำนวนเงินที่พวกเขาสามารถถือครองไว้ในหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดได้ ซึ่งจะ จำกัด บทบาทการทำตลาดที่ธนาคารได้ดำเนินการมาอย่างต่อเนื่อง สภาพคล่องได้รับผลกระทบและในขณะนี้อาจจะไม่เป็นปัญหาในตลาดที่มีปริมาณมากก็อาจจะเจ็บปวดโดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดตราสารหนี้บางแห่ง ซึ่งอาจนำไปสู่การลดลงของรายได้เล็กน้อยในวันพุธได้อย่างรวดเร็วสโนว์บอร์ดเข้าสู่การเบิกตลาดตราสารหนี้เต็มรูปแบบ

ปัญหาด้านสภาพคล่อง

ตลาดตราสารหนี้มีขนาดใหญ่กว่าตลาดตราสารทุนและการลงทุนในหุ้นกู้ระยะสั้นอายุ 30 ปีมีผู้ลงทุนและสถาบันการเงินที่ลงทุนในสินทรัพย์ประเภทนี้เป็นจำนวนมากนอกจากนี้การศึกษาพบว่านักลงทุนพันธบัตรรู้สึกไวต่อผลการดำเนินงานที่ไม่ดีเนื่องจากกลุ่มสินทรัพย์มักจะรับรู้ว่ามีความเสี่ยงต่ำกว่าหุ้น ดังนั้นนักลงทุนพันธบัตรมักถอนตัวออกจากตลาดอย่างรวดเร็วเมื่อราคาร่วงลงและการขายทำกำไรค่อนข้างเล็กสามารถเติบโตไปได้ในตลาดที่มีขนาดใหญ่

ตามรายงานจาก Deutsche Bank การลดลงของหุ้นกู้ของธนาคารลดลง 90% ตั้งแต่ปีพ. ศ. 2544 เนื่องจากธนาคารไม่สามารถเข้าร่วมเป็นส่วนหนึ่งของการทำตลาดได้นั่นหมายความว่าผู้ซื้อที่คาดหวังจะหาเวลาหาทางแก้ไขผู้ขายได้ยากขึ้น ที่สำคัญผู้ขายที่คาดหวังจะพบว่าเป็นการยากที่จะหาผู้ซื้อที่ต่อต้านการขาย Schwarzman เชื่อว่าข้อกำหนดด้านเงินทุนจะหมายความว่าไม่มีวาล์วความปลอดภัยในการจับกุมราคาประกันความปลอดภัยที่ตกลงมาอย่างรวดเร็วซึ่งเป็นงานที่ดำเนินการโดยตัวแทนจำหน่ายในธนาคาร นี้จะบังคับให้การหดตัวของตลาดที่จะทำให้เกิดการปลดพนักงานลดรายได้จากภาษีและวางความเครียดมากขึ้นในครอบครัวชนชั้นกลาง

ลองนึกภาพว่าเมื่อ Federal Reserve ประกาศปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนักลงทุนแย่งกันขายพันธบัตรที่ลดมูลค่าของตนเอง แต่ไม่มีผู้ซื้อในราคาที่ต้องการ นักลงทุนจะถูกบังคับให้ตัดผมเพื่อขายหุ้นเหล่านั้นและนักลงทุนรายอื่น ๆ ที่มองเห็น Spread ที่เสนอราคาเพิ่มขึ้นจะรีบเร่งที่จะขายเงินลงทุนในตราสารหนี้เช่นกัน นี่คือความเป็นไปได้โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดที่มีสภาพคล่องน้อยเช่นพันธบัตรขององค์กรพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงและพันธบัตรเทศบาลซึ่งจำนวนพันธบัตรที่ไม่เหมือนใครนอกเหนือจากความเสี่ยงด้านเครดิตมากขึ้นหมายถึงผู้ซื้อและผู้ขายจะลดจำนวนลงเพื่อความปลอดภัยในแต่ละครั้ง หากไม่มีธนาคารทำหน้าที่เป็นผู้ผลิตในตลาดและซื้อพันธบัตรเหล่านี้นักลงทุนจะรีบวิ่งออกจากตลาดทำให้ยอดขายไฟเพิ่มขึ้นและการลดลงของหลักทรัพย์ที่มีรายได้ถาวรอย่างมาก (ดูข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่

วิธีการกำหนดราคาพันธบัตร (Bond Market Pricing Works) ) จากที่นั่นลูกบอลม้วนและตลาดรายได้คงที่ที่หดตัวจะขยับไม่เพียง แต่เงินฝากออมทรัพย์เท่านั้น แต่ความสามารถของ บริษัท ในการระดมทุนเป็น ดี. สิ่งต่อไปที่คุณรู้เนื่องจาก บริษัท ไม่สามารถขยายได้พวกเขาจะมองหาการลดค่าใช้จ่ายและการจ้างงานและทันใดนั้นภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งถัดไปก็มาถึงเรา ในขณะที่ธนาคารกั้นส่วนใหญ่มีส่วนรับผิดชอบต่อการขยายตัวของสินเชื่อและความผิดพลาดที่ตามมาในปีพ. ศ. 2551 ธนาคารชุมชนได้รับผลกระทบมากขึ้นจาก Dodd-Frank แม้ว่าจะไม่มีส่วนร่วมในภาวะถดถอยก็ตาม ธนาคารเหล่านี้ซึ่งได้รับความเดือดร้อนลดลง 41% ระหว่างปีพ. ศ. 2550 ถึง พ.ศ. 2556 โดยปกติทำงานร่วมกับเจ้าของธุรกิจรายย่อยและเกษตรกรในท้องถิ่น ในวิกฤตสินเชื่อเจ้าของเหล่านี้จะยากที่จะหาแหล่งข้อมูลเพิ่มเติมของเครดิตในขณะที่ธนาคารพยายามที่จะตอบสนองความต้องการด็อดแฟรงก์สำรอง ในขณะที่ บริษัท ขนาดใหญ่สามารถออกตราสารทุนดึงเงินสดสำรองหรือยืมจาก บริษัท ย่อยได้ แต่นี่ไม่ใช่ทางเลือกสำหรับร้านแม่และป๊อปส่วนใหญ่ ธุรกิจเหล่านี้จะไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากการปิดร้านหรือเลิกจ้างพนักงาน เป็นบ่อยครั้งที่ดูเหมือนจะเป็นกรณีที่ผู้ที่น้อยที่สุดที่จะตำหนิได้รับปลายสั้นของไม้

The Bottom Line Schwarzman ไม่ได้เป็นตัวเลขที่โดดเด่นที่สุดเท่าที่จะนำมาซึ่งปัญหาด้านสภาพคล่องได้ อื่น ๆ เช่นอดีตรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Larry Summers นักกิจกรรมที่มีชื่อเสียง Carl Icahn และ JPMorgan Chase & Co. (JPM JPMJPMorgan Chase & Co100 78-0 62%

สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6

) CEO Jamie Dimon ได้เปล่งเสียงความกังวลของพวกเขาต่อสื่อต่างๆ หากความกลัวของพวกเขาได้รับการยืนยันและภาวะขาดสภาพคล่องทำให้เกิดการล่มสลายทางการเงินอีกทางหนึ่งโทษส่วนใหญ่จะวางอยู่บน Capitol Hill ในเวลานี้แทนที่จะเป็นนายธนาคาร หน่วยงานกำกับดูแลต้องไม่มองอุตสาหกรรมการเงินโดยลำพังในภาวะวิกฤตครั้งล่าสุดซึ่งเป็นมุมมองที่เป็นอันตรายต่อร่างกายสามารถทำให้เราลำบากได้

ในตอนท้าย Schwarzman ไม่ได้วิจารณ์การปฏิรูประบบธนาคารที่สร้างความต้องการเงินทุนที่แข็งแกร่งขึ้นและระบบการเงินที่มีเสถียรภาพมากขึ้น ค่อนข้างจะคาดเดาว่าวิกฤตต่อไปยกเว้นการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในกฎหมายจะแดกดันเกิดจากการปฏิรูปการดำเนินการเพื่อปกป้องเราจากสถานการณ์ที่เกิดขึ้นครั้งสุดท้าย หวังเป็นอย่างยิ่งว่าการเพิ่มความตระหนักเกี่ยวกับปัญหานี้เป็นขั้นตอนแรกในการสร้างสมดุลระหว่างความสมดุลของสภาพคล่องของตลาดและความต้องการสำรองที่จะช่วยให้เครื่องยนต์มีเสียงดังเช่นในช่วงหกปีที่ผ่านมา