ผู้เล่นใหม่เข้าสู่เกมการลงทุนมักถามว่าหุ้นกู้แปลงสภาพมีอะไรบ้างและไม่ว่าจะเป็นพันธบัตรหรือหุ้น คำตอบก็คือพวกเขาสามารถเป็นได้ทั้งคู่ แต่ไม่ใช่ในเวลาเดียวกัน โดยทั่วไปพวกเขาจะเป็นหุ้นกู้ที่สามารถแปลงโดยผู้ถือเข้าหุ้นสามัญของ บริษัท ที่ออก ในบทความนี้เราจะกล่าวถึงพื้นฐานของหลักทรัพย์ที่คล้ายกิ้งก่าเหล่านี้รวมถึงข้อดีและข้อเสียของพวกเขา

พันธบัตรแปลงสภาพคืออะไร?

ตามที่ระบุในชื่อพันธบัตรที่เปลี่ยนแปลงได้จะทำให้ผู้ถือมีทางเลือกในการแลกเปลี่ยนพันธบัตรเพื่อกำหนดจำนวนหุ้นใน บริษัท ที่ออก เมื่อออกครั้งแรกพวกเขาทำเหมือนพันธบัตรองค์กรปกติแม้ว่าจะมีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าเล็กน้อย เนื่องจาก บริษัท สามารถเปลี่ยนหุ้นเป็นหุ้นและได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นอ้างอิง บริษัท มีอัตราผลตอบแทนต่ำกว่า หากสต็อกมีประสิทธิภาพต่ำไม่มีการแปลงใด ๆ และผู้ลงทุนจะติดค้างอยู่กับผลตอบแทนของหุ้นกู้ด้อยสิทธิ (ต่ำกว่าที่ บริษัท จะได้รับ) เช่นเคยมีความสมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน (สำหรับข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมอ่านทำความคุ้นเคยกับราคาพันธบัตร - Yield Duo)

อัตราส่วนการแปลง

อัตราส่วนการแปลง (หรือที่เรียกว่าพรีเมี่ยมแปลง) กำหนดจำนวนหุ้นที่สามารถแปลงจากแต่ละพันธบัตรได้ ซึ่งสามารถแสดงเป็นอัตราส่วนหรือเป็นราคาแปลงสภาพและระบุไว้ในข้อกำหนดและเงื่อนไขอื่น ๆ

ตัวอย่าง:

• อัตราการแปลงเป็น 45: 1 หมายถึงพันธบัตรหนึ่ง (ที่มีมูลค่าตราไว้หุ้นละ $ 1,000) สามารถแลกเป็นหุ้นสามัญได้ 45 หุ้น หรืออาจมีการระบุไว้ที่ 50% premium ซึ่งหมายความว่าหากนักลงทุนเลือกที่จะแปลงหุ้นเขาหรือเธอจะต้องจ่ายราคาหุ้นสามัญในขณะที่ออกบวก 50% โดยทั่วไปเหล่านี้เป็นสิ่งเดียวกันกล่าวว่าสองวิธีที่แตกต่างกัน

แผนภูมินี้แสดงถึงประสิทธิภาพของหุ้นกู้แปลงสภาพเนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้น สังเกตราคาของพันธบัตรเริ่มเพิ่มขึ้นเมื่อราคาหุ้นปรับราคาแปลงสภาพ ณ จุดแปลงสภาพของคุณดำเนินการคล้ายกับตัวเลือกหุ้น เนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นหรือผันผวนมากขึ้นพันธบัตรของคุณก็เช่นกัน

เป็นสิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้ว่าหุ้นกู้แปลงสภาพจะทำตามราคาตลาด ข้อยกเว้นเกิดขึ้นเมื่อราคาหุ้นลดลงอย่างมาก ในกรณีนี้เมื่อครบกำหนดไถ่ถอนพันธบัตรผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับไม่น้อยกว่ามูลค่าที่ตราไว้

การบังคับให้การแปลง

ข้อเสียอย่างหนึ่งของหุ้นกู้แปลงสภาพคือ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์มีสิทธิเรียกหุ้นกู้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง บริษัท มีสิทธิ์ที่จะบังคับให้แปลงพวกเขา การแปลงที่บังคับจะเกิดขึ้นเมื่อราคาหุ้นมีมูลค่าสูงกว่าจำนวนที่จะเป็นถ้าไถ่ถอนพันธบัตรหรืออาจเกิดขึ้นในวันที่เรียกใช้พันธบัตรแอ็ตทริบิวต์นี้แสดงถึงศักยภาพในการเพิ่มมูลค่าเงินลงทุนของหุ้นกู้แปลงสภาพ ท้องฟ้าเป็น

ไม่ ขีด จำกัด ที่มีการแปลงตามที่อยู่กับหุ้นสามัญ (เพื่อเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับพันธบัตร callable อ่านคุณลักษณะการเรียกเก็บเงินจากพันธบัตร: อย่าจับกลุ่ม) ตัวเลข

ตามที่เราได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้พันธบัตรแปลงสภาพเป็นหลักทรัพย์ที่ค่อนข้างซับซ้อนโดยไม่กี่เหตุผล ประการแรกพวกเขามีลักษณะของทั้งพันธบัตรและหุ้นสับสนนักลงทุนขวาปิดค้างคาว แล้วคุณจะต้องชั่งน้ำหนักในปัจจัยที่มีผลต่อราคาของหลักทรัพย์เหล่านี้; ปัจจัยเหล่านี้เป็นส่วนผสมของสิ่งที่เกิดขึ้นในสภาพภูมิอากาศอัตราดอกเบี้ย (ซึ่งมีผลกระทบต่อการกำหนดราคาพันธบัตร) และตลาดสำหรับหุ้นอ้างอิง (ซึ่งมีผลกระทบต่อราคาหุ้น)

จากนั้นมีความเป็นจริงว่าพันธบัตรดังกล่าวสามารถเรียกได้โดยผู้ออกในราคาที่กำหนดให้ผู้ออกหุ้นออกจากราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ปัจจัยเหล่านี้ทั้งหมดมีความสำคัญเมื่อกำหนดราคาแปลงสภาพ

ตัวอย่าง:

• สมมุติว่า TSJ Sports ออกพันธบัตรแปลงสภาพอายุ 3 ปีจำนวน 10 ล้านเหรียญโดยมีอัตราผลตอบแทน 5% และพรีเมี่ยม 25% ซึ่งหมายความว่า TSJ จะต้องจ่ายดอกเบี้ยเป็นจำนวน 500,000 เหรียญต่อปีหรือรวม 1 เหรียญ 5 ล้านชีวิตของผู้เปลี่ยนใจ หากหุ้นของ TSJ ซื้อขายที่ราคา 40 เหรียญในช่วงที่มีการออกหุ้นกู้แปลงสภาพนักลงทุนจะมีสิทธิแปลงหุ้นกู้ดังกล่าวเป็นหุ้นที่ราคา $ 50 ($ 40 x 1.25 = $ 50)
  • ดังนั้นหากหุ้นซื้อขายกันที่ราคา 55 เหรียญโดยวันหมดอายุของพันธบัตรความแตกต่าง 5 เหรียญต่อหุ้นเป็นผลกำไรสำหรับนักลงทุน อย่างไรก็ตามโดยทั่วไปแล้วจะมีการกำหนดจำนวนเงินที่หุ้นสามารถรับได้จากการตั้งสำรองที่เรียกเก็บได้ของผู้ออกตั๋วแลกเงิน
  • ตัวอย่างเช่นผู้บริหารของ TSJ จะไม่อนุญาตให้ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 100 เหรียญโดยไม่ต้องเรียกเก็บเงินจากผู้ถือหุ้นและทำให้กำไรของผู้ลงทุนลดลง
  • หรือถ้าถังราคาหุ้นอยู่ที่ 25 เหรียญผู้ถือแปลงสภาพจะยังคงได้รับการชำระเงินตามมูลค่าพันธบัตรมูลค่า 1,000 เหรียญสหรัฐเมื่อครบกำหนด ซึ่งหมายความว่าในขณะที่หุ้นกู้แปลงสภาพมีความเสี่ยงในกรณีที่ราคาหุ้นลดลงและยัง จำกัด การเคลื่อนไหวของราคา upside ถ้าหุ้นสามัญทะยานขึ้น
  • บรรทัดด้านล่าง

การตรวจจับรายละเอียดและความซับซ้อนของพันธบัตรแปลงสภาพทั้งหมดอาจทำให้พวกเขาดูเหมือนซับซ้อนมากขึ้นกว่าที่เป็นจริง ที่สำคัญที่สุดของพวกเขา convertibles ให้การจัดเรียงของผ้าห่มรักษาความปลอดภัยสำหรับนักลงทุนที่ต้องการมีส่วนร่วมในการเจริญเติบโตของ บริษัท โดยเฉพาะพวกเขาไม่แน่ใจ. โดยการลงทุนในการแปลงคุณจะจำกัดความเสี่ยงด้าน downside ของคุณโดยมีค่าใช้จ่ายในการ จำกัด ศักยภาพด้านการพลิกคว่ำของคุณ