การเพิ่มขึ้นของนักลงทุนในการซื้อขายคลื่นความถี่สูง (HFT) ที่สำคัญสำหรับมืออาชีพในอุตสาหกรรมเพื่อให้ทันกับคำศัพท์ HFT คำศัพท์จำนวนหนึ่งของ HFT มีต้นกำเนิดในอุตสาหกรรมระบบเครือข่าย / ระบบคอมพิวเตอร์ซึ่งคาดว่าจะเป็นเพราะ HFT ใช้สถาปัตยกรรมคอมพิวเตอร์ที่น่าตื่นตาตื่นใจและซอฟต์แวร์ล้ำสมัย เราได้กล่าวสั้น ๆ เกี่ยวกับคำศัพท์ HFT 10 ข้อที่เราเชื่อว่ามีความสำคัญต่อการเข้าใจเรื่อง

Co-location

การค้นหาคอมพิวเตอร์ที่เป็นของ บริษัท HFT และผู้ค้าที่เป็นเจ้าของในสถานที่เดียวกับที่มีเซิร์ฟเวอร์คอมพิวเตอร์ของ Exchange อยู่ ซึ่งจะช่วยให้ บริษัท HFT สามารถเข้าถึงราคาหุ้นได้ไม่กี่วินาทีก่อนที่จะมีการลงทุนในส่วนที่เหลือ Co-location กลายเป็นธุรกิจที่ร่ำรวยสำหรับการแลกเปลี่ยนซึ่งเรียกเก็บเงินจาก บริษัท HFT หลายล้านดอลลาร์เพื่อสิทธิในการเข้าถึงแบบ Latency ต่ำ “

ตามที่ Michael Lewis อธิบายไว้ในหนังสือ "Flash Boys" ความต้องการที่ยิ่งใหญ่สำหรับตำแหน่งที่ตั้งร่วมคือเหตุผลสำคัญที่ตลาดหุ้นบางแห่งได้ขยายศูนย์ข้อมูลอย่างมาก ในขณะที่อาคารตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กเก่า ๆ ครอบครองพื้นที่ 46,000 ตารางฟุตศูนย์ข้อมูล NYSE Euronext ในเมือง Mahwah มลรัฐนิวเจอร์ซีย์มีขนาดใหญ่เกือบเก้าเท่าที่ 398,000 ตารางฟุต

การซื้อขาย Flash

การซื้อขายแบบ HFT หนึ่งแบบซึ่งการแลกเปลี่ยนจะ "แจ้งข้อมูล" เกี่ยวกับคำสั่งซื้อและขายจากผู้เข้าร่วมการตลาดให้กับ บริษัท HFT เป็นเวลาสองถึงสามวินาทีก่อนที่ข้อมูลจะเผยแพร่ต่อสาธารณชน การซื้อขาย Flash เป็นเรื่องที่ถกเถียงกันเนื่องจาก บริษัท HFT สามารถใช้ขอบข้อมูลนี้ในการซื้อขายล่วงหน้าของคำสั่งซื้อที่รอดำเนินการซึ่งสามารถตีความได้ว่าเป็นส่วนหน้า

U S. วุฒิสมาชิกชาร์ลส์ชูเมอร์ได้เรียกร้องให้สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ในเดือนกรกฎาคมปีพ. ศ. 2552 ห้ามการซื้อขายแบบแฟลชโดยบอกว่าได้สร้างระบบสองชั้นซึ่งกลุ่มที่ได้รับสิทธิพิเศษได้รับการดูแลเป็นพิเศษในขณะที่นักลงทุนรายย่อยและสถาบันจะต้องเสียเปรียบและถูกลิดรอน ของราคายุติธรรมสำหรับการทำธุรกรรมของพวกเขา

เวลาแฝง

เวลาที่ผ่านไปนับจากที่สัญญาณถูกส่งไปยังใบเสร็จรับเงิน เนื่องจากเวลาแฝงที่ต่ำลงหมายถึงความเร็วที่เร็วกว่าผู้ค้าความถี่สูงจึงใช้จ่ายเงินเป็นจำนวนมากเพื่อรับฮาร์ดแวร์คอมพิวเตอร์ซอฟต์แวร์และสายข้อมูลที่เร็วที่สุดเพื่อดำเนินการตามคำสั่งซื้อให้เร็วที่สุดเท่าที่จะเป็นได้และสามารถแข่งขันกับการซื้อขายได้

ปัจจัยที่สำคัญที่สุดในระยะแฝงคือระยะทางที่สัญญาณต้องเดินทางหรือความยาวของสายเคเบิลทางกายภาพ (โดยปกติคือเส้นใยแก้วนำแสง) ซึ่งนำข้อมูลจากจุดหนึ่งไปยังอีกจุดหนึ่ง เนื่องจากแสงในสูญญากาศเคลื่อนที่ที่ความเร็ว 186,000 กิโลเมตรต่อวินาทีหรือ 186 ไมล์ต่อชั่วโมงมิลลิวินาที บริษัท HFT ที่มีเซิร์ฟเวอร์ตั้งอยู่ในตลาดหลักทรัพย์จะมีความล่าช้าที่ต่ำกว่าและเป็นจุดขายสูงกว่า บริษัท คู่ต่อสู้ที่ตั้งอยู่ ห่างออกไป.

ที่น่าสนใจลูกค้าที่อยู่ร่วมกันของ Exchange จะได้รับความยาวสายเคเบิลเท่ากันโดยไม่คำนึงว่าจะอยู่ที่ใดในสถานที่แลกเปลี่ยนเพื่อให้มั่นใจว่ามีเวลาในการทำงานเดียวกัน

การได้รับส่วนลดสภาพคล่อง

การแลกเปลี่ยนส่วนใหญ่ได้ใช้รูปแบบ "maker-taker model" สำหรับการจัดหาเงินทุนหมุนเวียนในหุ้น ในรูปแบบนี้นักลงทุนและผู้ค้าที่ใส่คำสั่งซื้อตามวงเงินมักได้รับเงินคืนเล็กน้อยจากการแลกเปลี่ยนเมื่อมีการสั่งซื้อเนื่องจากถือว่าเป็นส่วนหนึ่งของสภาพคล่องในหุ้น i. อี พวกเขามีสภาพคล่อง "ผู้ผลิต "

ตรงกันข้ามผู้ที่ใส่คำสั่งซื้อในตลาดจะถือว่าเป็น" ผู้ "ในด้านสภาพคล่องและเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเล็กน้อยจากการแลกเปลี่ยนคำสั่งซื้อของพวกเขา แม้ว่าส่วนลดจะเป็นเศษส่วนต่อหนึ่งส่วนร้อยละของหุ้น แต่ก็สามารถเพิ่มจำนวนเงินที่สำคัญกว่าจำนวนหุ้นนับล้านที่ขายได้ทุกวันโดยผู้ค้าที่มีความถี่สูง บริษัท HFT หลายแห่งใช้กลยุทธ์การซื้อขายที่ได้รับการออกแบบมาเพื่อจับภาพการลดสภาพคล่องให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้

Matching Engine

อัลกอริทึมซอฟต์แวร์ที่เป็นศูนย์กลางของระบบการซื้อขายของการซื้อขายและยังคงจับคู่คำสั่งซื้อและขายอย่างต่อเนื่องซึ่งเป็นหน้าที่ของผู้เชี่ยวชาญในการซื้อขายก่อนหน้านี้ เนื่องจากเครื่องมือจับคู่ที่ตรงกับผู้ซื้อและผู้ขายสำหรับหุ้นทั้งหมดจึงมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับการสร้างความมั่นใจในการทำงานที่ราบรื่นของการแลกเปลี่ยน เครื่องมือการจับคู่อยู่ในคอมพิวเตอร์ของ Exchange และเป็นเหตุผลหลักว่าทำไม บริษัท HFT จึงพยายามเข้าใกล้เซิร์ฟเวอร์แลกเปลี่ยนเนื่องจากอาจเป็นไปได้

Pinging

หมายถึงกลวิธีในการป้อนคำสั่งซื้อที่มีขนาดเล็กในตลาด - โดยปกติจะเป็นจำนวนหุ้น 100 หุ้น - เพื่อเรียนรู้เกี่ยวกับคำสั่งซื้อที่ซ่อนอยู่ในสระว่ายน้ำมืดหรือการแลกเปลี่ยน ในขณะที่คุณสามารถนึกถึงการส่ง Ping ไปเป็นเหมือนเรือหรือเรือดำน้ำที่ส่งสัญญาณโซนาร์เพื่อตรวจจับสิ่งกีดขวางหรือเรือข้าศึกในบริบท HFT การใช้ Ping จะถูกใช้เพื่อค้นหา "เหยื่อ" ที่ซ่อนอยู่

บริษัท ใช้ระบบการค้าแบบอัลกอลิกึมเพื่อแบ่งคำสั่งซื้อจำนวนมากออกเป็นชิ้นเล็กลงและป้อนข้อมูลเหล่านี้ให้เข้าสู่ตลาดอย่างสม่ำเสมอเพื่อลดผลกระทบจากการสั่งซื้อสินค้าในตลาด เพื่อตรวจสอบการมีใบสั่งซื้อที่มีขนาดใหญ่ดังกล่าว บริษัท HFT จะเสนอราคาและเสนอขายในหุ้นจำนวน 100 หุ้นสำหรับหุ้นที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ทุกแห่ง

เมื่อ บริษัท ได้รับ "ping" (เช่นคำสั่งเล็ก ๆ ของ HFT ถูกดำเนินการ) หรือชุดของ ping ที่แจ้งเตือน HFT ต่อหน้าใบสั่งซื้อขนาดใหญ่อาจมีส่วนร่วมในกิจกรรมการค้าที่กินสัตว์อื่นซึ่งจะทำให้แน่ใจได้ กำไรเกือบไม่มีความเสี่ยงที่ค่าใช้จ่ายของผู้ซื้อ sider ที่จะสิ้นสุดการได้รับราคาที่ไม่เอื้ออำนวยสำหรับการสั่งซื้อขนาดใหญ่ Pinging ได้รับการเปรียบเทียบกับ "baiting" โดยผู้เล่นที่มีอิทธิพลในตลาดเนื่องจากจุดประสงค์เพียงอย่างเดียวคือการล่อลวงสถาบันที่มีคำสั่งซื้อขนาดใหญ่เพื่อเปิดเผยมือของพวกเขา

จุดการแสดงตน

จุดที่ผู้ค้าเชื่อมต่อกับการแลกเปลี่ยน เพื่อลดความล่าช้าเป้าหมายของ บริษัท HFT คือการได้ใกล้เคียงกับจุดที่มีอยู่มากที่สุด ดูที่ "ตำแหน่งร่วม"

เทรดดิ้งเด็ดขาด

การปฏิบัติทางการค้าที่ใช้โดยผู้ค้าบางรายที่มีความถี่สูงเพื่อสร้างผลกำไรที่ปราศจากความเสี่ยงโดยไม่มีค่าใช้จ่ายใด ๆ ในหนังสือของลูอิสการแลกเปลี่ยน IEX ซึ่งพยายามที่จะต่อสู้กับ pratcices HFT shadier ระบุกิจกรรมสามอย่างที่เป็นการค้าประเวณี:

"การเก็งกำไรในตลาดที่ช้า" หรือ "arbitrage arbitrage" ซึ่งมีผู้ค้ารายย่อยที่มีความถี่สูง นาทีของหุ้นระหว่างตลาดหุ้นต่างๆ

• "การวิ่งทางอิเล็กทรอนิกส์" ซึ่งเกี่ยวข้องกับ บริษัท HFT ที่แข่งรถก่อนคำสั่งซื้อของลูกค้าที่มีขนาดใหญ่ในการแลกเปลี่ยนและรวบรวมหุ้นทั้งหมดที่เสนอในการแลกเปลี่ยนอื่น ๆ (ถ้าเป็นคำสั่งซื้อ) หรือการกดราคาเสนอทั้งหมด ถ้ามันเป็นคำสั่งขาย) แล้วหมุนไปรอบ ๆ และขายให้ (หรือซื้อจากลูกค้า) และใส่ความแตกต่าง
• "Rebate arbitrage" เกี่ยวข้องกับกิจกรรม HFT ที่พยายามจับภาพการคืนสภาพคล่องที่นำเสนอโดยการแลกเปลี่ยนโดยไม่มีส่วนช่วยในเรื่องสภาพคล่อง ดูเพิ่มเติม "การได้รับส่วนลดสภาพคล่อง
• โปรเซสเซอร์ข้อมูลหลักทรัพย์

เทคโนโลยีที่ใช้ในการรวบรวมข้อมูลการซื้อขายและการซื้อขายจากการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกันรวบรวมและรวบรวมข้อมูลดังกล่าวและเผยแพร่ราคาและการซื้อขายราคาเรียลไทม์ให้กับหุ้นทั้งหมดอย่างต่อเนื่อง SIP คำนวณการเสนอราคาและเสนอขายที่ดีที่สุดในระดับชาติ (NBBO) สำหรับหุ้นทั้งหมด แต่เนื่องจากปริมาณข้อมูลที่แท้จริงที่ต้องใช้ในการจัดการนั้นมีระยะเวลาแฝงอยู่แน่นอน

ความล่าช้าในการคำนวณ NBBO ของ SIP โดยทั่วไปสูงกว่า บริษัท HFT (เนื่องจากเครื่องคอมพิวเตอร์และตำแหน่งร่วมที่เร็วกว่า) และความแตกต่างในเวลาแฝง - โดย Lewis ประมาณบางครั้งถึง 25 มิลลิวินาที - นั่นคือแกนหลักของกิจกรรม HFT ที่กินสัตว์ร้าย กลุ่ม Nasdaq OMX และ NYSE Euronext แต่ละคนจะใช้ SIP ในนามของการแลกเปลี่ยน 11 รายการใน U. S.

Smart Routers

เทคโนโลยีที่กำหนดว่าจะส่งคำสั่งซื้อขายหรือการซื้อขายแลกเปลี่ยนใดบ้าง เราเตอร์สมาร์ทสามารถตั้งโปรแกรมเพื่อส่งออกใบสั่งซื้อขนาดใหญ่ (หลังจากหักด้วยอัลกอริธึมการค้า) เพื่อให้การดำเนินการทางการค้ามีประสิทธิภาพ เราเตอร์แบบสมาร์ทเช่นเราท์เตอร์ที่มีประสิทธิภาพคุ้มค่าต่อเนื่องอาจสั่งสั่งซื้อสระว่ายน้ำที่มืดและแลกเปลี่ยน (ถ้าไม่ได้ดำเนินการในอดีต) หรือเพื่อแลกเปลี่ยนซึ่งมีแนวโน้มที่จะได้รับเงินคืนสภาพคล่อง

สายด้านล่าง

HFT ทำคลื่นและขนระทึก (ใช้คำอุปมาผสม) ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา แต่โดยไม่คำนึงถึงความคิดเห็นของคุณเกี่ยวกับการซื้อขายด้วยความถี่สูงการทำความคุ้นเคยกับข้อกำหนด HFT เหล่านี้จะช่วยให้คุณสามารถปรับปรุงความเข้าใจในหัวข้อที่มีการโต้เถียงนี้ได้