สำหรับนักลงทุนความแข็งแกร่งของงบดุลของ บริษัท สามารถประเมินได้จากการตรวจสอบคุณภาพการลงทุน 3 ประเภท ได้แก่ ความเพียงพอของเงินทุนหมุนเวียนประสิทธิภาพของสินทรัพย์และโครงสร้างเงินทุน ในบทความนี้เราจะเริ่มต้นด้วยรูปลักษณ์ที่ครอบคลุมถึงวิธีที่ดีที่สุดในการประเมินคุณภาพการลงทุนของตำแหน่งเงินทุนหมุนเวียนของ บริษัท ในแง่ง่ายๆนี้จะต้องมีการวัดสภาพคล่องและประสิทธิภาพการบริหารจัดการที่เกี่ยวข้องกับตำแหน่งปัจจุบันของ บริษัท เครื่องมือวิเคราะห์ที่ใช้เพื่อทำภารกิจนี้จะเป็นวัฏจักรการแปลงเงินสดของ บริษัท

การเริ่มต้นการอภิปรายครั้งนี้ให้เราแก้ไขมุมมองที่มีอยู่ทั่วไป แต่ไม่ถูกต้องเกี่ยวกับตำแหน่งปัจจุบันของ บริษัท ซึ่งประกอบด้วยความสัมพันธ์ระหว่าง สินทรัพย์หมุนเวียนและหนี้สินหมุนเวียน เงินทุนหมุนเวียนคือความแตกต่างระหว่างตัวเลขทางการเงินทั้งสองประเภทนี้และแสดงเป็นจำนวนเงินที่แน่นอน

แม้ว่าฐานะทางการเงินแบบเดิม ๆ จะมีฐานะเป็นแบบสแตนด์อะโลน แต่ตำแหน่งปัจจุบันของ บริษัท มีความเกี่ยวข้องกับการประเมินสภาพคล่องน้อยหรือไม่มีเลย อย่างไรก็ตามตัวเลขดังกล่าวได้รับการรายงานอย่างชัดเจนเกี่ยวกับการสื่อสารทางการเงินของ บริษัท เช่นรายงานประจำปีและบริการวิจัยการลงทุน ไม่ว่าขนาดของเงินลงทุนปริมาณเงินทุนหมุนเวียนจะลดลงเพียงเล็กน้อยเกี่ยวกับคุณภาพของสภาพคล่องของ บริษัท

อีกส่วนหนึ่งของภูมิปัญญาดั้งเดิมที่ต้องการการแก้ไขคือการใช้อัตราส่วนปัจจุบันและญาติสนิทการทดสอบกรดหรืออัตราส่วนที่รวดเร็ว ตรงกันข้ามกับการรับรู้ที่เป็นที่นิยมเครื่องมือวิเคราะห์เหล่านี้ไม่ได้ถ่ายทอดข้อมูลประเมินเกี่ยวกับสภาพคล่องของ บริษัท ที่นักลงทุนต้องการทราบ อัตราส่วนสภาพคล่องที่แพร่หลายเป็นตัวบ่งชี้สภาพคล่องมีข้อบกพร่องอย่างจริงจังเพราะเป็นแนวคิดในการชำระบัญชีสินทรัพย์หมุนเวียนทั้งหมดของ บริษัท เพื่อให้สอดคล้องกับหนี้สินหมุนเวียนทั้งหมดของ บริษัท ในความเป็นจริงนี้ไม่น่าจะเกิดขึ้น นักลงทุนต้องมอง บริษัท ว่าจะดำเนินธุรกิจต่อไป ถึงเวลาที่ต้องใช้ในการแปลงสินทรัพย์ทุนหมุนเวียนของ บริษัท เป็นเงินสดเพื่อชำระภาระผูกพันในปัจจุบันซึ่งเป็นกุญแจสำคัญต่อสภาพคล่องของ บริษัท ในคำพูดอัตราส่วนปัจจุบันจะทำให้เข้าใจผิด

การตรวจสอบสถานะปัจจุบันของ บริษัท ทั้ง 2 แห่งจะแสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอในการพึ่งพาอัตราส่วนเงินเฟ้อและจำนวนเงินหมุนเวียนในฐานะตัวชี้วัดสภาพคล่อง

มาตรการด้านสภาพคล่อง

บริษัท ABC

บริษัท XYZ

สินทรัพย์หมุนเวียน	$ 600	$ 300
หนี้สินหมุนเวียน	$ 300	$ 300
ทุนหมุนเวียน	$ 300	$ 0
อัตราส่วนสภาพคล่อง	2: 1	1: 1
อย่างรวดเร็วก่อน บริษัท ABC ดูเหมือนผู้ชนะที่ง่ายในการประกวดราคาสภาพคล่อง มีอัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนที่เพียงพอสำหรับหนี้สินหมุนเวียนอัตราส่วนสภาพคล่องที่ดูดีและมีเงินทุนหมุนเวียนประมาณ 300 เหรียญบริษัท XYZ ไม่มีอัตราส่วนสินทรัพย์ / หนี้สินหมุนเวียนในปัจจุบันด้านความปลอดภัยอัตราส่วนสภาพคล่องที่อ่อนแอและไม่มีเงินทุนหมุนเวียน	อย่างไรก็ตามหนี้สินหมุนเวียนของทั้งสอง บริษัท มีระยะเวลาการชำระเงินเฉลี่ย 30 วันหรือไม่? บริษัท ABC ต้องใช้เวลาเก็บบัญชีลูกหนี้ 6 เดือน (180 วัน) และสินค้าคงคลังจะหมุนเวียนไปเพียงปีละครั้ง (365 วัน) ลูกค้าของ บริษัท XYZ จ่ายเป็นเงินสดและสินค้าคงคลังของ บริษัท จะเปลี่ยนไป 24 ครั้งต่อปี (ทุกๆ 15 วัน) ในตัวอย่างนี้ บริษัท เอบีซีมีสภาพคล่องต่ำมากและไม่สามารถปฏิบัติงานได้ภายใต้เงื่อนไขที่อธิบายไว้ ตั๋วเงินจะมาเร็วกว่าการสร้างเงินสด คุณไม่สามารถชำระค่าใช้จ่ายด้วยเงินทุนหมุนเวียนได้ คุณจ่ายเงินด้วยเงินสด! ฐานะทางการเงินที่ดูเหมือนว่าแน่นหนาของ บริษัท XYZ เป็นของเหลวมากขึ้นเนื่องจากการแปลงสภาพเงินสดเร็วขึ้น	การวัดสภาพคล่องของ บริษัท ทางขวา

วงจรการแปลงเงินสด (หรือที่เรียกว่า CCC หรือวัฏจักรการดำเนินงาน) เป็นเครื่องมือในการวิเคราะห์ที่ใช้ในการกำหนดคุณภาพการลงทุนของสินทรัพย์ที่สำคัญสองอย่าง ได้แก่ สินค้าคงคลังและลูกหนี้ CCC บอกเราถึงเวลา (จำนวนวัน) ที่ใช้ในการแปลงสินทรัพย์ที่สำคัญทั้งสองนี้เป็นเงินสด อัตราการหมุนเวียนที่รวดเร็วของสินทรัพย์เหล่านี้คือสิ่งที่สร้างสภาพคล่องที่แท้จริงและเป็นข้อบ่งชี้ที่ดีเกี่ยวกับคุณภาพและการบริหารจัดการสินค้าคงคลังและลูกหนี้ที่มีประสิทธิภาพ โดยการติดตามประวัติการทำงานของ CCC ของ บริษัท เมื่อเปรียบเทียบกับ บริษัท คู่แข่งในอุตสาหกรรมเดียวกัน (CCCs จะแตกต่างกันไปตามประเภทของผลิตภัณฑ์และฐานลูกค้า) เรามีตัวบ่งชี้ความสมดุล คุณภาพการลงทุนของแผ่นงาน

กล่าวสั้น ๆ ว่าวงจรการแปลงสภาพเงินสดประกอบด้วย 3 มาตรฐาน ได้แก่ อัตราส่วนกิจกรรมที่เรียกว่ากิจกรรมเกี่ยวกับการหมุนเวียนของสินค้าคงเหลือลูกหนี้การค้าและเจ้าหนี้การค้า ส่วนประกอบเหล่านี้ของ CCC สามารถแสดงเป็นจำนวนครั้งต่อปีหรือเป็นจำนวนวัน การใช้ตัวบ่งชี้หลังช่วยให้สามารถวัดเวลาได้อย่างสมจริงและเข้าใจง่ายขึ้น สูตรรอบการแปลงเป็นเงินสดมีลักษณะดังนี้:

ยอดค้างคงค้างวัน (DIO) + วันยอดขายยอดค้าง (DSO) - ยอดค้างชำระวัน (DPO) = CCC

ต่อไปนี้คือวิธีการคำนวณคอมโพเนนต์:

ต้นทุนเฉลี่ย

ต้นทุนขายต่อวัน

(ต้นทุนขาย / 365) = วันคงเหลือคงค้าง (DIO) โดยเฉลี่ย บัญชีลูกหนี้ โดย ยอดขายสุทธิต่อวัน

(ยอดขายสุทธิ / 365) = วันขายที่โดดเด่น (DSO) โดยเฉลี่ย บัญชีเจ้าหนี้ โดย ต้นทุนขายต่อวัน

(ต้นทุนขาย / 365) = วันค้างชำระค้างชำระ (DPO) สภาพคล่องเป็นกษัตริย์ การสังเกตการณ์หลักอย่างหนึ่งคือการกล่าวขวัญที่นี่ นักลงทุนควรระมัดระวังในการเพิ่มการเพิ่มสภาพคล่องในข้อมูลทางการเงินของ บริษัท ตัวอย่างเช่นสำหรับ บริษัท ที่มีหลักทรัพย์เพื่อการลงทุนที่มิใช่ลงทุนโดยปกติแล้วจะมีตลาดรองสำหรับการแปลงทั้งหมดหรือบางส่วนของรายการเหล่านี้เป็นเงินสดอย่างรวดเร็วนอกจากนี้วงเงินเครดิตที่ไม่ได้ใช้ซึ่งมักกล่าวถึงในบันทึกถึงข้อมูลทางการเงินของตราสารหนี้หรือในส่วนของการวิเคราะห์และการวิเคราะห์ของรายงานประจำปีของ บริษัท สามารถให้การเข้าถึงเงินสดได้อย่างรวดเร็ว บรรทัดล่าง สุภาษิตโบราณว่า "cash is king" เป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนในการประเมินคุณภาพการลงทุนของ บริษัท เช่นเดียวกับผู้จัดการที่ดำเนินธุรกิจ การเบียดบังสภาพคล่องจะแย่กว่าการบีบผลกำไร ฟังก์ชั่นการจัดการที่สำคัญคือเพื่อให้มั่นใจว่าลูกหนี้และตำแหน่งของคลังสินค้าของ บริษัท ได้รับการจัดการอย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งหมายถึงการจัดหาผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่อย่างเพียงพอและมีเงื่อนไขการชำระเงินที่เหมาะสมในขณะเดียวกันก็ต้องตรวจสอบให้แน่ใจด้วยว่าสินทรัพย์ทุนหมุนเวียนไม่ได้ผูกมัดเงินสดที่ไม่เหมาะสม นี่เป็นการกระทำที่สมดุลสำหรับผู้จัดการ แต่ก็สำคัญอย่างหนึ่ง เป็นเรื่องสำคัญเนื่องจากมีสภาพคล่องสูง บริษัท สามารถใช้ประโยชน์จากราคาส่วนลดในการซื้อเงินสดลดเงินกู้ระยะสั้นได้รับประโยชน์จากการจัดอันดับเครดิตเชิงพาณิชย์ชั้นนำและใช้ประโยชน์จากโอกาสทางการตลาด

วัฏจักรการแปลงสภาพเงินสดและส่วนประกอบเป็นตัวบ่งชี้ที่เป็นประโยชน์ในสภาพคล่องที่แท้จริงของ บริษัท นอกจากนี้ผลการดำเนินงานของ DIO และ DSO ยังเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีในการจัดการความสามารถในการจัดการสินค้าคงคลังที่สำคัญและสินทรัพย์ของลูกหนี้