ธนาคารกลางสหรัฐฯคาดว่าจะเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยปีนเขาในปีนี้ซึ่งโดยทั่วไปจะมีผลกระทบในทางลบต่อราคาพันธบัตร ในการตอบสนองที่ปรึกษาทางการเงินจำนวนมากได้รับการมุ่งเน้นไปที่ระยะเวลาและความไวอัตราดอกเบี้ยเมื่อวิเคราะห์พอร์ตการลงทุนของลูกค้าพันธบัตรของพวกเขา ปัญหาเกี่ยวกับแนวทางนี้คือการที่พันธบัตรรัฐบาลและรัฐบาลมักไม่ทำในลักษณะเดียวกัน

ตัวอย่างเช่นวิกฤตการณ์ทางเศรษฐกิจในปีพ. ศ. 2551 ทำให้พันธบัตรรัฐบาลได้รับเกือบ 28% และการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลที่ไม่ใช่รัฐบาลลดลงเกือบ 4% ตาม Morningstar, Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87. 26 + 0 18% < สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 ) แม้จะมีช่วงเวลาที่คล้ายคลึงกันความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยและลักษณะอื่น ๆ การเปลี่ยนแปลงในทิศทางตรงกันข้ามเกิดขึ้นในปีพ. ศ. 2552 เมื่อตลาดกลับมาคึกคัก ประชดเป็นว่าพันธบัตรมักจะเป็นส่วนหนึ่งของผลงานของลูกค้าที่ออกแบบมาเพื่อมีความเสี่ยงน้อย ในบทความนี้เราจะมาดูว่าเหตุใดที่ปรึกษาทางการเงินและลูกค้าของพวกเขาอาจต้องการมองข้ามระยะเวลาในการประเมินพอร์ตการลงทุนพันธบัตร

ตราสารหนี้ระยะเวลาตราสารหนี้

ระยะเวลาตราสารหนี้เป็นวิธีการวัดระยะเวลาของราคาพันธบัตรที่จะต้องชำระคืนตามกระแสเงินสดภายใน ในสาระสำคัญระยะเวลาวัดความไวราคาเพื่อเปลี่ยนแปลงผลผลิตโดยการวัดการเปลี่ยนแปลงโดยประมาณของราคาหลักทรัพย์ซึ่งจะเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงอัตราผลตอบแทนพื้นฐาน 100 จุด ระยะเวลานานขึ้นจะมีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยและในทางกลับกัน (ดูข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่

แนวคิดตราสารหนี้ขั้นสูง: ระยะเวลา

.) ตัวอย่างเช่นพันธบัตรที่มีระยะเวลา 2 ปีที่มีผลจะเพิ่มขึ้น 2% ต่อทุกๆ 1% ของผลผลิตในขณะที่ราคาพันธบัตรที่มีระยะเวลา 5 ปีจะเพิ่มขึ้น 5% สำหรับทุกๆ 1% ของผลผลิต หากอัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะลดลงระยะเวลาจะขยายและถ้าอัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นระยะเวลาจะลดลง กลยุทธ์ระยะเวลาสั้น ๆ มักมีความผันผวนน้อยกว่ากลยุทธ์ระยะยาว (ดูข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่ การทำความเข้าใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยอัตราเงินเฟ้อและตลาดตราสารหนี้

.)

สูตรการประเมินมูลค่าพันธบัตรมาตรฐานดูที่เกณฑ์ง่ายๆรวมถึงอัตราดอกเบี้ยอัตราผลตอบแทนและระยะเวลาในการระบุกระแสเงินสดที่คาดว่าจะได้รับในปัจจุบันเพื่อลดมูลค่าปัจจุบัน . เมื่อมองไปที่พันธบัตรตั๋วเงินการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้สามารถคาดเดาได้มากและสามารถทำงานได้ดีในการประเมินค่าโดยประมาณแม้ว่าเศรษฐศาสตร์แบบดิบอาจมีผลกระทบในช่วงที่เรียกว่า "เที่ยวบินสู่ความปลอดภัย" " ระยะเวลาการใช้และนูนเพื่อวัดความเสี่ยงของพันธบัตร

.

)

เมื่อวิเคราะห์ประเภทพันธบัตรประเภทอื่น ๆ ไม่ควรใช้ระยะเวลาเป็นตัวชี้วัดเพียงอย่างเดียวเท่านั้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออ้างอิงพันธบัตรตั๋วเงินคลัง .พันธบัตรตั๋วเงินคลังอาจใช้เป็นพร็อกซี่ได้อย่างมีประสิทธิภาพในช่วงเวลาที่ไม่ผันผวนสำหรับการลงทุนในพันธบัตรที่มีการลงทุน แต่การเปรียบเทียบเหล่านี้สามารถเกิดขึ้นได้ในช่วงที่มีความผันผวน (เช่นเมื่อช่วงปี 2008 ลดลงและอีกครั้งในช่วงการฟื้นตัวของปีพ. ศ. ระยะเวลาการลงทุนของพันธบัตรยังเป็นเพียงค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของหุ้นกู้ซึ่งมีน้ำหนักและระยะเวลาครบกำหนดต่างกัน ดังนั้นผลกำไรหรือขาดทุนที่คาดการณ์ไว้โดยการวิเคราะห์ระยะเวลาจะมีความถูกต้องหากอัตราผลตอบแทนของตลาดเปลี่ยนแปลงจำนวนเงินเดียวกันสำหรับพันธบัตรทุกประเภทในสเปกตรัมที่ครบกำหนดซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ไม่ค่อยพบโดยทั่วไปซึ่งทำให้มองการพิมพ์ที่ดีของเงินทุนเหล่านี้เป็นสิ่งที่สำคัญมาก ( .

พิจารณาปัจจัยเสี่ยงอื่น ๆ

ระยะเวลาถือเป็นข้อพิจารณาที่สำคัญเมื่ออัตราดอกเบี้ยคาดว่าจะเพิ่มขึ้นหรือลดลง แต่ มีความเสี่ยงอื่น ๆ อีกมากมายที่ควรได้รับการประเมินอย่างรอบคอบรวมถึงความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อความเสี่ยงในการผิดนัดและความเสี่ยงในการรับสายเป็นต้น แม้ว่าความเสี่ยงเหล่านี้บางส่วนอาจไม่สามารถใช้กับพันธบัตรรัฐบาลของสหรัฐฯเช่นความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้พันธบัตรองค์กรและกองทุนพันธบัตรต้องได้รับการลดราคาเพื่อรองรับความเสี่ยงเหล่านี้ . อัตราดอกเบี้ยและการลงทุนในพันธบัตรของคุณ

.

) กองทุนพันธบัตรยังมีพลวัตที่แยกกันซึ่งควรได้รับการประเมินอย่างรอบคอบเช่นการกระจุกตัวของความเสี่ยงระหว่างพันธบัตรหรือตราสารหนี้แต่ละประเภท ในบางกรณีความเสี่ยงด้านเครดิตสามารถลดลงได้โดยการกระจายความเสี่ยง แต่ก็ไม่ได้ทำให้ความเสี่ยงเหล่านี้หายไปอย่างสิ้นเชิง ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนและความเสี่ยงอื่น ๆ อาจใช้กับกองทุนพิเศษที่ลงทุนในตลาดต่างประเทศหรือพันธบัตรแปลกใหม่ สำหรับที่ปรึกษาทางการเงินการเลือกพันธบัตรควรมีลักษณะเหนือผลตอบแทนเพื่อให้เกิดความปลอดภัยตามวัตถุประสงค์ทางการเงินของลูกค้า พันธบัตรมักมีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นความปลอดภัยสุทธิของประเภทเพื่อป้องกันความเสี่ยงลดลงในหุ้น แต่ความปลอดภัยสุทธิอาจไม่ได้มีประสิทธิภาพมากถ้าผลงานพันธบัตรประกอบด้วยปัญหาพันธบัตรขยะมีความเสี่ยง โดยสรุปแล้วการดูช่วงเวลาและอัตราผลตอบแทนเป็นเรื่องน่าสนใจ แต่ยังมีอีกหลายปัจจัยที่สำคัญอื่น ๆ ( หกข้อผิดพลาดที่ใหญ่ที่สุดในตราสารหนี้

.)

ระยะเวลาขั้นต่ำ ระยะเวลาจะมีประโยชน์สำหรับการประเมินความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรที่มีการติดตามพันธบัตรตั๋วเงินคลังอย่างใกล้ชิด เมื่อนักลงทุนต่างจากพันธบัตรเหล่านี้มากเกินไปเมตริกจะไม่ค่อยมีประโยชน์ในการวัดความเสี่ยงประเภทต่างๆทั้งหมด ที่ปรึกษาทางการเงินและลูกค้าของพวกเขาควรให้ความสำคัญกับผลงานของกองทุนตราสารหนี้มากกว่าการใช้เวลาในการวัดเดียว (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ ถึงเวลาที่จะซื้อพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยลอยตัว

)