a:

บริษัท ต่างชาติสามารถแตะตลาดทุนของ U. S. ผ่านโครงการ American Depositary Receipt (ADR) โปรแกรม ADR ได้รับการสนับสนุนอย่างใดอย่างหนึ่งซึ่งในทาง บริษัท ได้ออก ADRs หรือ unsponsored ซึ่ง ADRs ถูกวางและขายโดยบุคคลที่สามโดยไม่ได้รับความยินยอมจาก บริษัท โปรแกรม ADR ที่ได้รับการสนับสนุนมีสามระดับและแตกต่างกันไปในแง่ของต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบและไม่ว่า ADR จะได้รับอนุญาตให้ซื้อขายในตลาดหุ้นเอส บริษัท สามารถออก ADRs ผ่านการเสนอขายหุ้นแบบเฉพาะเจาะจงกับผู้ลงทุนสถาบันที่ผ่านการรับรอง บริษัท ที่ต้องการออก ADR ที่ได้รับการสนับสนุนควรพิจารณาปัจจัยหลักสามประการ ประการแรก บริษัท ต้องตัดสินใจว่าต้องการเสนอขายหุ้นที่มีอยู่หรือหุ้นใหม่ ประการที่สองคือว่า บริษัท ต้องการให้มีการซื้อขายหุ้น ADRs ในตลาดหลักทรัพย์หลักของ U. หรือตลาดหุ้น OTC หรือไม่ สุดท้าย บริษัท ควรพิจารณาค่าใช้จ่ายในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

ADR เป็นใบรับรองที่มีหลักทรัพย์อ้างอิงทั่วไปซึ่งเป็นหุ้นสามัญของผู้ออกตราสารต่างประเทศ ADR สามารถแสดงจำนวนหุ้นหรือเศษของหุ้นสามัญได้ ADRs เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐและหลักทรัพย์อ้างอิงจะฝากและถือไว้กับธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สินในประเทศของผู้ออกต่างประเทศ ADRs เป็นวิธีที่สะดวกในการลงทุนในต่างประเทศ

ในการจัดตั้งโครงการ ADR ครั้งแรกผู้ออกตราสารในต่างประเทศควรพิจารณาว่าต้องการออก ADRs จากหุ้นเดิมหรือหุ้นใหม่หรือไม่ หาก บริษัท ไม่ได้วางแผนที่จะระดมทุนใหม่ แต่จะสามารถมองเห็นได้เฉพาะในตลาดในสหรัฐฯเท่านั้นก็จะสามารถสร้างโครงการ ADR ที่ได้รับการสนับสนุนภายใต้ระดับ I หรือระดับ II

โปรแกรม ADR ระดับ I อนุญาตให้ผู้ออกตราสารต่างประเทศลงทะเบียนและซื้อขาย ADRs ของพวกเขาตามหุ้นที่มีอยู่ในตลาด OTC กฎหมายว่าด้วยหลักทรัพย์ต้องมีการจดทะเบียน ADRs ในแบบฟอร์ม F-6 และผู้ออกตราสารต่างประเทศจะต้องให้ข้อมูลทางการเงินและการเปิดเผยข้อมูลเช่นเดียวกับในประเทศของตน ประโยชน์ของการลงทะเบียนดังกล่าวมีความเรียบง่ายและมีต้นทุนต่ำ ข้อเสียของระดับ I คือ ADR ไม่ใช่การซื้อขายแลกเปลี่ยนและอาจมีสภาพคล่องต่ำ

ภายใต้โครงการ ADR ระดับ II บริษัท ต่างชาติสามารถลงทะเบียนและซื้อขายหุ้นที่มีอยู่ของตนได้ในตลาดหุ้นหลักของยูเอสเอ ข้อดีของโปรแกรม Level II คือการเข้าถึงนักลงทุนใน U. S. และระดับการมองเห็นและสถานะที่สูง อย่างไรก็ตามค่าใช้จ่ายในการลงทะเบียนและการรายงานข้อมูลทั้งหมดของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต. ) มีจำนวนสูงขึ้นผู้ออกตราสารต่างประเทศต้องยื่นรายงานเป็นภาษาอังกฤษเป็นประจำและแบบรายปี

หาก บริษัท ต่างชาติประสงค์ที่จะออกหุ้นใหม่หรือยื่นขอเสนอขายครั้งแรกต่อสาธารณชนก็สามารถทำได้ผ่านทางโปรแกรมระดับ ADR ระดับที่ 3 หรือการเสนอขายหลักทรัพย์แบบส่วนตัวตามกฎ 144Aโปรแกรม ADR ระดับที่ 3 มีความคล้ายคลึงกับโปรแกรมระดับที่ 2 นอกจากจะช่วยให้ผู้ออกตราสารต่างประเทศสามารถระดมทุนใหม่ได้ หาก บริษัท ต่างชาติต้องการออกหุ้นใหม่และหลีกเลี่ยงกฎระเบียบของ ก.ล.ต. ผู้ออกหลักทรัพย์สามารถทำ ADRs แบบเฉพาะเจาะจงกับนักลงทุนสถาบันที่ผ่านการรับรองจาก U. S. ในตลาดซื้อขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนชื่อว่า Portal

กฎ 144A เสนอวิธีที่เร็วและราคาถูกที่สุดสำหรับ บริษัท ต่างชาติในการระดมทุนใหม่ ข้อเสียเปรียบที่ใหญ่ที่สุดของการลงทะเบียนประเภทนี้คือการมองเห็น จำกัด ของ ADR ของ บริษัท กับผู้ซื้อสถาบันที่มีคุณสมบัติเพียงรายเดียวที่สามารถทำการค้า ADRs ของ บริษัท ได้