a:

แม้ว่าภาระหนี้ค้ำประกัน (CDOs) มีบทบาทเป็นผู้นำในภาวะถดถอยครั้งใหญ่ แต่ก็ไม่ใช่สาเหตุที่ทำให้เกิดการหยุดชะงักหรือเป็นตราสารทางการเงินที่แปลกใหม่เท่านั้นที่ถูกนำมาใช้ในขณะนั้น .

CDO คืออะไร?

AD:

CDO เป็นตราสารทางการเงินประเภทหนึ่งที่จ่ายเงินให้นักลงทุนออกจากแหล่งที่มาสร้างรายได้ วิธีหนึ่งที่จะจินตนาการ CDO เป็นกล่องที่ชำระเงินรายเดือนจะทำจากการจำนองหลาย โดยปกติจะแบ่งออกเป็น 3 งวดโดยแต่ละส่วนจะแสดงถึงระดับความเสี่ยงที่แตกต่างกัน

ในฐานะที่ผู้กู้ชำระเงินด้วยการจำนองกล่องบรรจุด้วยเงินสด เมื่อมีการบรรลุเกณฑ์เช่น 60% ของข้อผูกพันเดือนผู้ลงทุนในส่วนต่ำสุดจะสามารถถอนหุ้นของตนได้ ระดับความมุ่งมั่นเช่น 80% หรือ 90% อาจเป็นเกณฑ์สำหรับผู้ลงทุนที่มีอันดับเครดิตสูงในการถอนหุ้นของตน การลงทุนด้านล่างของเงินลงทุนใน CDO เป็นเรื่องที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนสถาบันเนื่องจากตราสารดังกล่าวให้ผลตอบแทนที่ดีกว่า T-Bills แม้ว่าจะมีการพิจารณาว่าเกือบจะไม่มีความเสี่ยง

AD:

สิ่งที่ไม่สมบูรณ์?

ในช่วงหลายปีก่อนเกิดวิกฤติในช่วงปีพ. ศ. 2550-08 CDO ได้แพร่หลายไปทั่วประเทศซึ่งบางครั้งเรียกว่าธนาคารเงา

ในขณะที่การผสมผสานสินทรัพย์และการแยกความเสี่ยงที่พวกเขาเป็นตัวแทนเติบโตขึ้นและเจริญรุ่งเรืองเศรษฐกิจของ CDOs กลายเป็นเรื่องที่ซับซ้อนมากขึ้นและทำให้มีชีวิตชีวาขึ้น ตัวอย่างเช่น CDO-squared ประกอบด้วยชุด CDO หลายชุดที่อยู่ตรงกลางซึ่งได้รับการรวบรวมเพื่อสร้างการลงทุนที่ "ปลอดจากความเสี่ยง" สำหรับธนาคารกองทุนเฮดจ์ฟันด์และนักลงทุนขนาดใหญ่อื่น ๆ ที่กำลังมองหาบัลลาสต์

AD:

ระยะกลางของสิ่งเหล่านี้สามารถรวมเข้ากับเครื่องมือที่มีนามธรรมมากขึ้นซึ่งเรียกว่า CDO-cubed โดยจุดนี้นักลงทุนที่เป็นผลตอบแทนถูกวาดถูกถอดออกจากสินค้าโภคภัณฑ์สามครั้งซึ่งมักเป็นการจำนองบ้าน

การจำนองเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่อ้างอิง

ความแข็งแรงของ CDO เป็นจุดอ่อน โดยการรวมความเสี่ยงจากตราสารหนี้ CDOs สามารถรีไซเคิลหนี้มีความเสี่ยงเป็นพันธบัตรที่ได้รับการจัดอันดับในระดับ AAA ซึ่งถือได้ว่าปลอดภัยสำหรับการลงทุนเพื่อการเลี้ยงชีพและเพื่อรองรับความต้องการเงินทุนสำรอง ซึ่งช่วยกระตุ้นการออก subprime และบางครั้ง subpar การจำนองแก่ borrowers ที่ไม่น่าจะทำดีในการชำระเงินของพวกเขา

ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นในการผ่านของบิลล้มละลาย 2007 การเรียกเก็บเงินนี้เป็นการปฏิรูปการล้มละลายส่วนบุคคลโดยมีเป้าหมายเพื่อ จำกัด การใช้ระบบบิลยังเพิ่มต้นทุนของการล้มละลายส่วนบุคคลและเจ้าของบ้านล้มละลายซ้ายโดยไม่ต้องขอความช่วยเหลือเมื่อพวกเขาพบว่าตัวเองไม่สามารถที่จะจ่ายเงินจำนองของพวกเขา

สิ่งที่ตามมาคือการล่มสลายของโดมิโนที่ล่มสลายของเครือข่ายที่ซับซ้อนของสัญญาที่สร้างขึ้นในตลาดตราสารหนี้ที่มีหลักประกัน เนื่องจากเจ้าของบ้านนับล้านรายผิดนัดชำระหนี้ CDO จึงไม่สามารถเข้าถึงส่วนที่เป็นเงินฝากระยะกลางและบนได้นักลงทุนใน CDO-Square และ CDO-cubed จึงเสียเงินในสิ่งที่เรียกว่า "การลงทุนที่ไม่มีหลักประกัน"