การประเมินมูลค่าของ บริษัท เพื่อการลงทุนถือเป็นงานที่ยาก บ่อยครั้งที่นักลงทุนใช้อัตราส่วนการประเมินเช่นอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P / E) และเปรียบเทียบกับ บริษัท ที่คล้ายกันเพื่อพิจารณาว่าราคาถูกหรือแพง ในส่วนของอัตราส่วนเช่นเดียวกับ P / E นักลงทุนควรคำนึงถึงความยั่งยืนของรายได้ของ บริษัท บริษัท ที่มีรายได้สูงผิดปกติในช่วงเวลาหนึ่งอาจเห็นราคาหุ้นที่ขายได้ตามอัตราส่วนของ P / E แต่รายได้เหล่านั้นจะยังคงอยู่ในระดับที่สูงกว่าหรือไม่? เมื่อวิเคราะห์ความยั่งยืนของรายได้แล้วนักลงทุนจะได้ทราบถึงรายได้ที่จะเกิดขึ้นในอนาคต

ค่าปรับโครงสร้าง / การตัดจำหน่าย บ่อยครั้งการปรับโครงสร้างค่าใช้จ่ายหรือการตัดจำหน่ายของ บริษัท ถือว่าเป็นค่าใช้จ่ายเพียงครั้งเดียวและไม่สนใจลงทุน อย่างไรก็ตามเมื่อทำ Due Diligence ระหว่างกระบวนการลงทุนคุณควรคำนึงถึงสิ่งเหล่านี้เสมอ ตัวอย่างเช่น บริษัท ที่ต้องดำเนินการจดบันทึกสินค้าคงคลังอย่างมีนัยสำคัญจะยังคงได้รับผลกระทบจากการตัดจำหน่ายโดยลดต้นทุนสินค้าที่จำหน่ายในปีต่อ ๆ ไป ในทำนองเดียวกันหาก บริษัท ตัดสินใจว่าอุปกรณ์หรือโรงงานของพวกเขาต้องการการตัดบัญชีค่าเสื่อมราคาในอนาคตจะลดลงเช่นกัน ทั้งสองรายการนี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้สุทธิในอนาคต แต่มักถูกโยนโดยทางข้างทาง (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการตัดบัญชีให้ดูที่ ข้อมูลทั่วไปของการจัดการงบการเงิน )

ค่าโฆษณา บาง บริษัท ขึ้นอยู่กับกิจกรรมหลักบางอย่างเพื่อรักษารายได้ สำหรับหลาย ๆ บริษัท ที่การรับรู้แบรนด์เป็นสิ่งสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งการตลาดและค่าใช้จ่ายในการโฆษณาเป็นกุญแจสำคัญในการมุ่งเน้น บ่อยครั้งที่ บริษัท จะสร้างรายได้ชั่วคราวเพิ่มขึ้นโดยการลดค่าใช้จ่ายการโฆษณาในงวดปัจจุบัน แต่การดำเนินการนี้อาจเป็นค่าใช้จ่ายของรายได้สุทธิในอนาคต

ในการวิเคราะห์ค่าใช้จ่ายในการโฆษณาเพียงแค่คำนวณจำนวนเงินที่ใช้จ่ายในการโฆษณาในช่วงระยะเวลาเป็นเปอร์เซ็นต์ของรายได้ เปรียบเทียบเปอร์เซ็นต์ที่ใช้ในการโฆษณาในช่วงไม่กี่ปี (โดยเฉลี่ยแล้ว 3-5 ปี) ควรเพิ่มการเพิ่มขึ้นหรือลดลงในรายจ่ายนี้อย่างมาก ตัวอย่างเช่นลองดูที่ค่าใช้จ่ายการโฆษณาของ Coca Cola (เป็นล้าน) ในปี 2549-2551

-	2008	2007	2006
รายได้สุทธิ	31944	28857	24088>
กำไรขั้นต้น	20570	18451	15924
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร	11774	10406 ​​	8164
ค่าโฆษณา	2998	2774
ค่าโฆษณา / รายได้	9. 39%	9 61%	10 60%
ที่มา:	Coca Cola 10-K	ในช่วงปี 2547-2549 รายได้จากการโฆษณาของโคคาโคล่าอยู่ที่ประมาณ 10% ของยอดขายและก่อนปี 2547 มีการเติบโตอย่างต่อเนื่องประมาณ 86% ประเด็นที่น่าสนใจคืออาจมีสาเหตุมาจาก 10% เป็นเวลาสามปีและตอนนี้ค่าใช้จ่ายในการโฆษณาลดลงไปจนถึงระดับก่อนปี 2547 มีการเพิ่มขึ้นชั่วคราวในการโฆษณาที่มีผลต่อยอดขายในอนาคตหรือมีการชะลอตัวของอัตราการเติบโตของยอดขายหรือไม่?	การวิจัยและพัฒนา
เช่นเดียวกับค่าใช้จ่ายในการโฆษณาสำหรับ บริษัท ที่ต้องพึ่งพาการจดจำแบรนด์ให้ดูที่ค่าใช้จ่ายด้าน R & D สำหรับ บริษัท ที่พึ่งพาท่อที่สอดคล้องกันของผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ เพื่อรักษารายได้ Pharmaceuticals and Tech เป็นตัวอย่างของภาคอุตสาหกรรมที่พึ่งพาการลงทุนด้าน R & D ค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนา (R & D) เป็นหนึ่งในค่าใช้จ่ายที่ถือว่าเป็นค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน แต่ยังให้ผลประโยชน์ระยะยาวเช่นการลงทุนในอาคารหรือเครื่องจักร ซึ่งหมายความว่า R & D จะได้รับค่าใช้จ่ายทันทีแทนหักค่าเสื่อมราคาเช่นสินทรัพย์ระยะยาวและส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้สุทธิของงวดปัจจุบัน ค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนาลดลงในงบกำไรขาดทุนจะช่วยเพิ่มรายได้ในปัจจุบัน แต่รายได้ในระยะยาวอาจประสบปัญหา และการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนาในปัจจุบันอาจทำให้รายได้ในปัจจุบันลดลง แต่ให้ผลประโยชน์ในอนาคต การเพิ่มขึ้นของการวิจัยและพัฒนาที่ผ่านมาซึ่งไม่ส่งผลให้ยอดขายในอนาคตเพิ่มขึ้นควรเป็นธงสีแดงสำหรับนักลงทุน อาจส่งผลให้ บริษัท มีประสิทธิภาพในการใช้ R & D ในการผลิตผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ น้อยลง ตัวอย่างเช่นลองมาดูที่ค่าใช้จ่าย R & D ของ Advanced Micro Device (ล้าน) ในช่วงปี 2549-2551

-

2008 2007

2006

รายได้สุทธิ	5808	5858	5627
อัตราการเติบโตของยอดขาย	-0 1%	4 1%	13 1%
ค่าใช้จ่าย R & D	1848	1771	1190
R & D / รายได้	31. 8%	30 2%	21 1%
ที่มา: Advance Micro Devices 10-K	อัตราการเติบโตของยอดขายของ AMD ลดลงจาก 13.1% ในปี 2549 เหลือเพียงเล็กน้อย จากปี 2546-2548 ค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนาเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 24.8% ของยอดขาย การเพิ่มขึ้นเป็น 30-31% ในปี 2550-2551 ควรเป็นสีแดงสำหรับนักลงทุน บริษัท จะสามารถรักษาระดับการวิจัยและพัฒนานี้หรือเพิ่มขึ้นเพียงเพราะความสำเร็จที่ดิ้นรนในแผนก R & D หรือไม่? หรืออาจจะเป็นการเพิ่มขึ้นเพียงครั้งเดียวใน R & D และเปอร์เซ็นต์จะกลับสู่ระดับที่ผ่านมา นี่คือประเภทของปัญหาที่นักลงทุนควรขุดลึกลงไปเพื่อทำความเข้าใจธุรกิจหลัก หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับ R & D และสิ่งที่จับต้องไม่ได้อื่น ๆ ให้ดูที่	มูลค่าที่ซ่อนเร้นของสิ่งที่ไม่เป็นไปได้	.
บทสรุป

การวิเคราะห์ความยั่งยืนของรายได้ของ บริษัท เป็นเพียงส่วนหนึ่งของการวิเคราะห์รายได้ที่ดี การรู้ถึงกิจกรรมทางธุรกิจหลักของ บริษัท และรายได้ของผู้ขับขี่สามารถช่วยให้นักลงทุนวิเคราะห์ความสอดคล้องของรายได้ของตนเองได้ เนื่องจากในฐานะนักลงทุนที่คุณกำลังประเมินและซื้อรายได้ในอนาคตของ บริษัท การรู้ว่าส่วนของรายได้ที่ไม่ยั่งยืนจะช่วยให้คุณลดราคาได้อย่างถูกต้องมากขึ้น นอกจากนี้ยังมีรายการอื่น ๆ อีกมากมายที่อาจทำให้รายได้ของ บริษัท บิดเบือนเช่นค่าใช้จ่ายในอนาคตเงินบำนาญกำไร / ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดและอื่น ๆ อีกมากมายบทความนี้ให้ข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของรายได้