การลงทุนแบบคุ้มค่าเป็นกลยุทธ์ที่นิยมใช้ในการกำหนดมูลค่าที่แท้จริงของส่วนของผู้ถือหุ้นที่ไม่ขึ้นกับแรงตลาดหรือการกำหนดราคาที่สัมพันธ์กัน กระแสเงินสดอิสระเป็นองค์ประกอบหลักในการคำนวณมูลค่าที่แท้จริงในวิธีการประเมินมูลค่าที่เป็นที่นิยมมากที่สุดซึ่ง ได้แก่ การลดกระแสเงินสด บางครั้งการคำนวณรายได้ก่อนหักดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) บางครั้งใช้เพื่อคำนวณกระแสเงินสดอิสระ แต่ไม่ได้เป็นตัวชี้วัดหลักในการคำนวณเหล่านี้และไม่จำเป็น EBITDA สามารถนำมาใช้ในการคำนวณทางเลือกของมูลค่าปลายทางและเป็นที่นิยมในการประเมินค่าสัมพัทธ์ แต่วิธีการเหล่านี้ต่างจากการลงทุนในมูลค่าที่บริสุทธิ์

มูลค่าการลงทุน

การลงทุนด้านมูลค่าถูกบุกเบิกโดย Benjamin Graham ผู้มีชื่อเสียงในช่วงทศวรรษที่ 1930 มูลค่าของธุรกิจเท่ากับผลรวมของกระแสเงินสดในอนาคตทั้งหมดที่คิดลดเป็นมูลค่าปัจจุบัน ปรัชญานี้เป็นที่รู้จักกันในชื่อการประเมินมูลค่าที่แท้จริงเนื่องจากไม่ได้ขึ้นอยู่กับการมีราคาตลาดหรือการเปรียบเทียบกับหน่วยงานอื่นเพื่อหามูลค่าโดยประมาณขององค์กร นักลงทุนที่ให้ความสำคัญจะพิจารณาจากการคาดการณ์กระแสเงินสดในอนาคต วิธีการที่ได้รับความนิยมมากที่สุดสำหรับการประเมินมูลค่านี้คือการลดกระแสเงินสดแม้ว่าวิธีการอื่น ๆ เช่นรายได้ที่เหลือก็เป็นที่นิยมในแวดวงวิชาการและการเงินบางแห่ง

การประเมินมูลค่ากระแสเงินสดอิสระ

กระแสเงินสดที่ลดลง (DCF) เป็นวิธีการประเมินมูลค่าที่เป็นที่นิยมมากที่สุด ในการวิเคราะห์ DCF ต้องประมาณกระแสเงินสดในอนาคตของ บริษัท ค่าเหล่านี้ไม่สามารถทราบได้ว่าเป็นความเชื่อมั่น แต่ทักษะการคาดการณ์ที่แข็งแกร่งช่วยในการแยกนักลงทุนมูลค่าที่ประสบความสำเร็จจากคู่ค้าที่มีความเข้าใจน้อยลง คำนิยามของกระแสเงินสดไม่เป็นสากล แต่โดยส่วนใหญ่แล้วจะคำนวณโดยหักรายจ่ายฝ่ายทุนออกจากกระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงาน ค่าเหล่านี้สามารถพบได้ในงบกระแสเงินสด

หลังจากกระแสเงินสดสุทธิคำนวณและประมาณสำหรับแต่ละปีในอนาคตผลรวมในอนาคตเหล่านี้จะถูกลดเป็นมูลค่าปัจจุบัน อัตราคิดลดเป็นองค์ประกอบสำคัญอย่างยิ่งของการวิเคราะห์ DCF เนื่องจากเป็นค่าเวลาของเงินซึ่งเป็นรากฐานที่สำคัญของทฤษฎีทางการเงินสมัยใหม่ มีวิธีการต่าง ๆ ที่ใช้ในการกำหนดอัตราคิดลดที่เหมาะสม แต่ค่าใช้จ่ายถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุนส่วนใหญ่มักใช้ใน DCF ในที่สุดมูลค่า terminal จะคำนวณจากจุดในอนาคตที่กระแสเงินสดอิสระจะถือว่ามีการเติบโตที่มั่นคงและค่า terminal ก็ลดลงด้วยมูลค่าปัจจุบันด้วย ความสำคัญของกระแสเงินสดอิสระในการประเมินมูลค่าภายในเป็นสิ่งที่เห็นได้ชัดเมื่อพิจารณาวิธีการของ DCF

EBITDA Valuation

EBITDA สามารถใช้ในการประเมินทั้งภายในและญาติ EBITDA เป็นตัวการที่นักลงทุนใช้ในการคำนวณกระแสเงินสดอิสระในบางครั้ง แต่สามารถพิจารณาได้ว่าเป็นองค์ประกอบที่มีส่วนร่วมในกรณีนี้ในขณะที่กระแสเงินสดอิสระเป็นเป้าหมายสูงสุด ในบริบทของการธนาคารเพื่อการลงทุนค่าเทอร์มินัลมักถูกแทนที่ด้วยค่าทางออกซึ่งคำนวณโดยการคูณ EBITDA จากการคาดการณ์โดยการประเมินค่าหลายรายการ มูลค่าทางออกคือพร็อกซีสำหรับราคา takeout และจะไม่ขึ้นอยู่กับหลักการประเมินมูลค่าที่แท้จริง นักลงทุนที่มีคุณค่าและนักวิชาการที่เคร่งครัดตามปรัชญาของเบนจามินเกรแฮมจะไม่ยอมรับวิธีนี้

การประเมินค่าสัมพัทธ์มักถูกอ้างถึงในสื่อทางการเงินที่เป็นที่นิยมและในเว็บไซต์ข้อมูลทางการเงินที่ได้รับการเข้าชมมากที่สุด อัตราส่วนราคาต่อกำไรอัตราส่วนราคาต่อใบอัตราส่วนราคาขายต่อกำไรต่อหุ้นอัตราส่วนระหว่างกิจการต่อมูลค่าตามบัญชีต่อกำไรต่อหุ้นและอัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดใช้เกณฑ์วัดการเทียบเคียงกันอย่างแพร่หลาย เหล่านี้เป็นที่นิยมเนื่องจากหลายสาเหตุ สำหรับนักลงทุนจำนวนมากกระบวนการเลือกหุ้นเกิดขึ้นหลังจากที่กองทุนได้รับการจัดสรรไว้แล้วสำหรับตลาดตราสารทุน นอกจากนี้การประเมินค่าสัมพัทธ์เป็นกระบวนการที่ง่ายกว่าการประเมินค่าที่แท้จริง ข้อมูลที่จำเป็นส่วนใหญ่จะมีให้บริการฟรีทางออนไลน์หรือผ่านนายหน้าและนักลงทุนจะต้องคิดค้นกลุ่มเพื่อนที่เหมาะสมและทำการเปรียบเทียบเพื่อพิจารณาว่า บริษัท ใดมีการประเมินเกินหรือประเมินราคาต่ำเกินไป การประเมินมูลค่าโดยใช้ EBITDA เป็นเทคนิคที่ได้รับความนิยม แต่ไม่เหมาะกับปรัชญาการลงทุนที่เกรแฮมพัฒนา