คุณควรจ่ายค่าอะไรสำหรับหุ้นของ บริษัท ? หากเป้าหมายคือการค้นพบ บริษัท ที่มีการเติบโตสูงที่ขายในราคาที่ต่ำการเติบโตของอัตราส่วนราคาต่อหนึ่งหุ้น (P / B) จะช่วยให้นักลงทุนมีแนวทางในการหา บริษัท ที่มีมูลค่าต่ำกว่า อย่างไรก็ตามมันเป็นสิ่งสำคัญที่จะเข้าใจว่าสิ่งที่อัตราส่วนสามารถบอกคุณได้และเมื่อมันอาจจะไม่ใช่เครื่องมือวัดที่เหมาะสม

ความยากลำบากในการกำหนดมูลค่า
สมมติว่าคุณระบุ บริษัท ที่มีผลกำไรที่แข็งแกร่งและโอกาสการเติบโตที่มั่นคง เท่าไหร่ที่คุณควรจะเตรียมที่จะจ่ายสำหรับมันได้หรือไม่ ในการตอบคำถามนี้คุณอาจลองใช้เครื่องมือแฟนซีเช่นการวิเคราะห์กระแสเงินสดเพื่อให้ได้มูลค่าที่เหมาะสม แต่ DCF อาจยุ่งยากหากได้สิทธิ์แม้ว่าคุณจะสามารถจัดการคณิตศาสตร์ได้ ต้องมีการคาดการณ์ถึงกระแสเงินสดในอนาคตได้อย่างถูกต้อง แต่อาจเป็นเรื่องยากที่จะมองอนาคตได้มากกว่าหนึ่งปีหรือสองปี นอกจากนี้ DCF ยังเรียกร้องให้นักลงทุนลงทุนในหุ้นที่ระบุซึ่งเป็นตัวเลขที่ยากที่จะผลิตได้อย่างถูกต้อง

P / B คืออะไร?
มีวิธีประเมินค่าได้ง่ายกว่า มูลค่าตามราคาตลาด (P / B) คืออัตราส่วนราคาตลาดของหุ้นของ บริษัท (ราคาตลาด) มากกว่าราคาตามบัญชีของหุ้น มูลคาของสินทรัพยเปนมูลคาของสินทรัพยของ บริษัท ที่แสดงในงบดุล จำนวนนี้หมายถึงส่วนต่างระหว่างมูลค่าตามบัญชีของสินทรัพย์และมูลค่าตามบัญชีของหนี้สิน

สมมติว่า บริษัท มีสินทรัพย์มูลค่า 100 ล้านเหรียญในงบดุลและหนี้สิน 75 ล้านเหรียญ มูลค่าตามบัญชีของ บริษัท ดังกล่าวจะอยู่ที่ 25 ล้านเหรียญ หากมีจำนวนหุ้นอยู่ 10 ล้านหุ้นแต่ละหุ้นจะมีมูลค่าเท่ากับ 2 เหรียญ มูลค่าตามบัญชี 50 หากแต่ละหุ้นขายในตลาดที่ $ 5 อัตราส่วน P / B จะเท่ากับ 2 (5/2 .50)

อะไร P / B บอกกับเรา?

สำหรับนักลงทุนที่ให้ความสำคัญ P / B ยังคงเป็นวิธีการที่พยายามและทดสอบเพื่อหาหุ้นที่มีราคาต่ำที่ตลาดละเลย หาก บริษัท มีการซื้อขายน้อยกว่ามูลค่าตามบัญชี (หรือมี P / B ต่ำกว่าหนึ่ง) ปกตินักลงทุนจะบอกสองสิ่ง: ทั้งสองตลาดเชื่อว่ามูลค่าของสินทรัพย์มีมากเกินไปหรือ บริษัท มีรายได้ที่น่าสงสารมาก (แม้ลบ) ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ของตน
ถ้าเป็นข้อมูลที่เป็นความจริงแล้วนักลงทุนควรจะหลีกเลี่ยงหุ้นของ บริษัท เพราะมีโอกาสที่มูลค่าสินทรัพย์จะลดลงตามตลาดทำให้นักลงทุนมีผลตอบแทนเป็นลบ หากความเป็นจริงมีความเป็นไปได้ที่จะมีการบริหารจัดการใหม่หรือสภาพธุรกิจใหม่ ๆ จะส่งผลดีต่อลูกค้าเป้าหมายและให้ผลตอบแทนที่ดี แม้ว่าจะไม่เกิดเหตุการณ์ดังกล่าว บริษัท ที่ซื้อขายที่มูลค่าต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีอาจถูกหักด้วยมูลค่าของสินทรัพย์ซึ่งทำให้ผู้ถือหุ้นได้รับผลกำไร

บริษัท ที่มีราคาหุ้นที่สูงมากเมื่อเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์ในทางกลับกันอาจเป็น บริษัท ที่มีผลตอบแทนจากสินทรัพย์สูงมากข่าวดีใด ๆ เพิ่มเติมอาจมีอยู่แล้วในราคา

สิ่งที่ดีที่สุดคือ P / B ให้การตรวจสอบความเป็นจริงที่มีค่าสำหรับนักลงทุนที่แสวงหาการเติบโตในราคาที่เหมาะสม ความคลาดเคลื่อนระหว่าง P / B และ ROE ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้การเติบโตที่สำคัญบางครั้งอาจส่งธงสีแดงให้กับ บริษัท ต่างๆ หุ้นที่มีการเติบโตสูงแสดงว่ามี ROE ต่ำและมีอัตราส่วน P / B สูง หาก ROE ของ บริษัท มีการเติบโตขึ้น P / B ratio ควรทำเช่นเดียวกัน

ไม่มีกระสุนปืนมหัศจรรย์

แม้จะมีความเรียบง่าย P / B ไม่ได้ทำมายากล ประการแรกอัตราส่วนดังกล่าวมีประโยชน์มากเมื่อคุณกำลังมองหาธุรกิจที่ต้องใช้เงินมากหรือธุรกิจทางการเงินที่มีทรัพย์สินมากมายในหนังสือ ด้วยกฎทางบัญชีที่อนุรักษ์นิยมมูลค่าตามบัญชีจึงไม่สนใจค่าสินทรัพย์ไม่มีตัวตนเช่นชื่อแบรนด์ค่าความนิยมสิทธิบัตรและทรัพย์สินทางปัญญาอื่น ๆ ที่ บริษัท สร้างขึ้น มูลค่าตามบัญชีไม่มีความหมายสำหรับ บริษัท ที่ให้บริการโดยมีสินทรัพย์ที่มีตัวตนเพียงไม่กี่รายการ คิดว่าซอฟต์แวร์ยักษ์ใหญ่ของ Microsoft ซึ่งมีมูลค่าทรัพย์สินเป็นจำนวนมากจะกำหนดโดยทรัพย์สินทางปัญญาไม่ใช่ทรัพย์สินทางกายภาพ หุ้นของ บริษัท มียอดขายน้อยกว่า 10 เท่าของมูลค่าตามบัญชี กล่าวอีกนัยหนึ่งมูลค่าหุ้นของ Microsoft มีความสัมพันธ์เพียงเล็กน้อยกับมูลค่าทางบัญชี

มูลค่าตามบัญชีไม่ได้ให้ข้อมูลเชิงลึกแก่ บริษัท ที่มีระดับหนี้สูงหรือขาดทุนอย่างยั่งยืน หนี้สินสามารถเพิ่มหนี้สินของ บริษัท ได้ถึงจุดที่ทำให้พวกเขาทำลายมูลค่าตามบัญชีของสินทรัพย์ที่แข็งค่ามากทำให้มีค่า P / B สูงกว่าค่าเทียม บริษัท ที่ใช้ประโยชน์สูงเช่นผู้ที่มีส่วนเกี่ยวข้องในการสื่อสารทางสายสัญญาณและไร้สาย - มีอัตราส่วน P / B ที่เข้าใจความหมายของสินทรัพย์ สำหรับ บริษัท ที่มีการขาดทุนจำนวนมากมูลค่าตามบัญชีอาจเป็นลบและไม่มีความหมาย
เบื้องหลังเหตุการณ์ที่ไม่เกี่ยวกับการดำเนินงานอาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าตามบัญชีมากจนไม่สะท้อนมูลค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์อีกต่อไป สำหรับผู้เริ่มต้นมูลค่าตามบัญชีของสินทรัพย์จะสะท้อนถึงต้นทุนเดิมซึ่งไม่ได้ช่วยอะไรเมื่อสินทรัพย์มีอายุมาก ประการที่สองค่าของพวกเขาอาจเบี่ยงเบนอย่างมากจากมูลค่าตลาดหากกำลังสร้างรายได้ของสินทรัพย์เพิ่มขึ้นหรือลดลงเนื่องจากได้รับ อัตราเงินเฟ้อเพียงอย่างเดียวอาจช่วยให้มูลค่าตามบัญชีของสินทรัพย์ต่ำกว่ามูลค่าตลาดปัจจุบัน

ในเวลาเดียวกัน บริษัท สามารถเพิ่มหรือลดเงินสดสำรองซึ่งจะมีผลทำให้มูลค่าตามบัญชีเปลี่ยนแปลงไป แต่ก็ไม่มีการเปลี่ยนแปลงในการดำเนินงาน ตัวอย่างเช่นถ้า บริษัท เลือกที่จะใช้เงินสดออกจากงบดุลวางไว้ในเงินสำรองเพื่อกองทุนบำเหน็จบำนาญค่าหนังสือจะลดลง การซื้อหุ้นคืนยังเป็นการบิดเบือนอัตราส่วนโดยการลดทุนในงบดุลของ บริษัท

บรรทัดล่าง

เป็นที่ยอมรับว่าอัตราส่วน P / B มีข้อบกพร่องที่นักลงทุนต้องรับรู้ แต่ก็มีเครื่องมือที่ง่ายต่อการใช้งานเพื่อระบุ บริษัท ที่อยู่ภายใต้หรือ overvalued อย่างชัดเจน ด้วยเหตุนี้ความสัมพันธ์ระหว่างราคาหุ้นกับราคาตามบัญชีจึงเป็นที่สนใจของนักลงทุน