เมื่อถึงเวลาที่เราได้ยินคำว่า "ค่าการกระจัดกระจาย" ที่พูดถึง บริษัท สิ่งต่างๆมักจะแย่มาก มันมักจะนำขึ้นเป็นแบบโยนในผ้าเช็ดตัวเพื่อตอบสนองต่อประสิทธิภาพที่ไม่ดีทั้งของ บริษัท เองหรือเพียงแค่ในราคาของหุ้น อย่างไรก็ตามทฤษฎีที่อยู่เบื้องหลังมูลค่าการกระจัดกระจายอาจใช้เพื่อประเมิน บริษัท บางประเภทโดยไม่คำนึงถึงสุขภาพทางการเงิน นักวิเคราะห์หลักทรัพย์รายใดหรือผู้จัดการกองทุนจะคำนวณมูลค่าการกระจัดกระจายของ บริษัท ใด ๆ ที่รับประกันว่า บริษัท ใด ๆ ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ซึ่งดำเนินธุรกิจมากกว่าหนึ่งธุรกิจและมีมูลค่าเพิ่มจากหลายแหล่ง อ่านต่อเพื่อเรียนรู้วิธีการคำนวณและประเมินมาตรการการประเมินค่านี้สำหรับตัวคุณเอง

มันคืออะไร? ส่วนใหญ่ที่กำหนดโดยทั่วไปเป็นมูลค่ารวมของชิ้นส่วนค่าการกระจัดกระจายจะบอกให้เราทราบว่า บริษัท ใดจะคุ้มค่าแก่ผู้ถือหุ้นหากถูกลดราคาและขายออกเป็นชิ้น ๆ ในการแยกตัวของ บริษัท ที่แท้จริงจะมีการขายสินทรัพย์หนี้สินที่ค้างชำระจะชำระคืนพร้อมกับเงินที่ได้รับจากการคืนให้แก่ผู้ถือหุ้นแล้ว ส่วนสำคัญที่นักลงทุนมักเห็นคือธุรกิจบางประเภทถูกขายเป็นเงินสดในขณะที่ธุรกิจอื่น ๆ ถูกปั่นออกเป็น บริษัท ใหม่ สำหรับส่วนงานทางธุรกิจใด ๆ ที่ปั่นออกนักลงทุนมักจะได้รับหุ้นใน บริษัท ใหม่เป็นค่าตอบแทนหรืออาจเป็นส่วนผสมของหุ้นและเงินสด (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่ Conglomerates: Cash Cows or Chaos ของ บริษัท ? )

เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นจากวิกฤตการณ์ทางการเงินที่เกิดขึ้นกับ บริษัท : แม้ว่าจะเกิดการสูญเสียเพียงส่วนหนึ่งฝ่ายก็ตามการระบายเงินสดจะส่งผลกระทบต่อทั้ง บริษัท และทำให้หน่วยงานอื่น ๆ จากการได้รับทุนและความสนใจที่พวกเขาสมควรได้รับ (สำหรับวิธีการตรวจสอบสภาพคล่องของ บริษัท ให้ดูที่

ตำแหน่งเงินทุนหมุนเวียน

1. .) การจัดการจะไม่ได้ผล: การจัดการ บริษัท ที่มีหน่วยธุรกิจที่แตกต่างออกไปไม่ใช่เรื่องง่ายและมีการตรวจสอบเพิ่มขึ้น (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องโปรดดู การประเมินการบริหารงานของ บริษัท
   
2. .) ธุรกิจไม่ "ตาข่าย": ไม่มีการประสานกันในการดำเนินงานเพียงพอที่จะปรับโครงสร้างของ บริษัท ธุรกิจอย่างน้อยหนึ่งธุรกิจทำดีมากในขณะที่ธุรกิจอื่น ๆ ล้าหลังไปซึ่งอาจทำให้ยอดขายมีโอกาสเพิ่มขึ้นเนื่องจาก บริษัท ต้องการใช้ประโยชน์จากความสำเร็จที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจที่ประสบความสำเร็จ
   
3. ความกังวลเกี่ยวกับการฟ้องร้อง: ตัวอย่างเช่น Altria ได้ตัดสินใจแยกส่วนต่างๆของ บริษัท เพื่อปกป้องหน่วยงานเหล่านั้นจากการดำเนินคดีในส่วนของยาสูบ เมื่อแยกอาหารคราฟท์ออกไปจะช่วยให้ Kraft สามารถครองชีพและเจริญเติบโตได้ดีกว่าที่จะต้องพึ่งพาการตั้งถิ่นฐานของยาสูบราคาแพงที่ Altria
   
4. ราคาหุ้นไม่ได้ขึ้นกับผลลัพธ์ทางธุรกิจ: โดยปกติจะเรียกว่าส่วนลดของกลุ่ม บริษัท
   
5. บริษัท แสดงเจตนาที่จะขายสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้: แสดงให้เห็นว่าผู้บริหารมุ่งมั่นที่จะเพิ่มมูลค่าให้แก่ผู้ถือหุ้นด้วยวิธีใดก็ตามที่จำเป็น
   
6. 
   
7. เมื่อมูลค่า Breakup จะไม่ใช้

หลาย บริษัท โดยเฉพาะตลาดที่มีขนาดเล็กลงมีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นในความพยายามทางธุรกิจของตนอย่างแคบลง บริษัท ในขั้นตอนนี้ยังคงต่อสู้เพื่อมีส่วนแบ่งการตลาดและต้องการสร้างความเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมนี้ นักลงทุนไม่ควรคาดหวังให้ บริษัท เหล่านี้ออกไปไกลเกินไป

การใช้ทฤษฎีของค่าการแตกหัก ตามสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพราคาของหุ้นควรในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่งซึ่งสะท้อนถึงผลรวมของส่วนของธุรกิจ ในความเป็นจริงมีหลายกรณีที่ บริษัท จะค้าที่ส่วนลดกับค่าการกระจัดกระจายของ ในความเป็นจริงไม่ใช่เรื่องผิดปกติที่หุ้นจะซื้อขายที่ระดับต่ำกว่าค่าการสลายตัวเป็นเวลานาน (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมในหัวข้อนี้อ่าน

ประสิทธิภาพในการทำตลาด และ การทำงานผ่านสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพ .)

ใช้หุ้นของ บริษัท ในฐานะ

สถานที่ที่ดีที่สุดในการเริ่มต้นการวิเคราะห์มูลค่าแบ่งโดยดูที่ บริษัท แม่โดยรวม รู้สึกถึงมูลค่าตลาดโดยรวมเงินสดและระดับหนี้สินและขนาดและหน้าที่ของหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง ส่วนใดส่วนหนึ่งมีส่วนร่วมในรายได้และรายได้ของสิงโต? โดยพื้นฐานแล้วคุณจะต้องดูแต่ละแผนกเป็น บริษัท ของตัวเอง หากหุ้นซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ราคาใดที่จะมี? บริษัท ขนาดใหญ่ (ในแง่ของมูลค่าตลาด) ยิ่งมีโอกาสที่จะมีการปันส่วนหุ้นเมื่อเกิดการแบ่งตัวหรือการถอนการลงทุน บริษัท ขนาดเล็กจะมีแนวโน้มที่จะมีการแบ่งขายหรือขายเงินสดเนื่องจากขนาดของธุรกิจที่แตกต่างกันอาจไม่ใหญ่พอที่จะซื้อขายในตลาดหุ้น

เมื่อใดก็ตามที่เป็นไปได้คุณควรดู บริษัท ที่แข่งขันกันเพื่อดูว่าช่วงราคาของการประเมินราคา / ผลกำไรที่คุณคาดหวังได้จะเป็นอย่างไรหากแบ่งธุรกิจออกไป ลองดูราคาหุ้นของ บริษัท ที่ทำสิ่งที่คล้ายคลึงกัน คุณจะสามารถเห็นรูปแบบที่ปรากฏในแง่ของการประเมินค่าได้ จากจุดนี้คุณสามารถใช้การประเมินมูลค่าโดยเฉลี่ยกับกลุ่มธุรกิจได้อย่างสบายใจโดยที่ทุกสิ่งทุกอย่างที่ บริษัท มีลักษณะใกล้เคียงกัน ในการประมาณการรายได้ที่แผนกโดยปกติแล้วมาตรการที่ดีที่สุดในการใช้งานคือรายได้จากการดำเนินงานซึ่งตรงข้ามกับรายได้สุทธิ ตัวเลขกำไรสุทธิตามส่วนของการดำเนินงานอาจเป็นเรื่องยากเนื่องจากงบการเงินที่เปิดเผยต่อสาธารณชนมีแนวโน้มที่จะแสดงเฉพาะผลการดำเนินงานรวม กำไรจากการดำเนินงานถือเป็นส่วนสำคัญของธุรกิจซึ่งเป็นข้อพิจารณาที่สำคัญที่สุด ณ จุดนี้ ในกรณีส่วนใหญ่เราสามารถติดตามรายได้กำไรและส่วนแบ่งรายได้โดยการดูงบกำไรขาดทุนรายไตรมาสของ บริษัท (ผ่านทางเว็บไซต์ของ SEC Edgar)

เงินสดและเงินลงทุนเป็นสินทรัพย์สภาพคล่องและควรนับเป็นเช่นนั้น แต่นักลงทุนยังเห็นกรณีของ บริษัท ที่เป็นเจ้าของหุ้นในกลุ่มเพื่อนหรือหุ้นส่วนเป็นผลพลอยได้จากกิจกรรมการสร้างความสัมพันธ์ในอดีต อย่าลืมดูผ่านงบดุลอย่างรอบคอบเพื่อให้คุณสามารถนับมูลค่าของสินทรัพย์เหล่านี้ที่จะขายออกในกรณีที่เกิดการแบ่งตัว

นอกจากนี้ยังเป็นประโยชน์ในการอ่านข่าวประชาสัมพันธ์ของอุตสาหกรรมเพื่อให้ทราบว่า "อัตราการเข้าสู่ตลาด" สำหรับธุรกิจที่คล้ายคลึงกันเมื่อขายได้อย่างไร

ตัวอย่าง - Time Warner

Time Warner Inc. ซึ่งเป็น บริษัท ที่มีรากฐานมาจากสื่อแบบดั้งเดิมแยกออกเป็นสินทรัพย์และการจัดจำหน่ายสายเคเบิลซึ่งทำให้ บริษัท มีความเป็นผู้นำในด้านฟองสบู่ทางอินเทอร์เน็ตในช่วงปลายทศวรรษที่ 1990 ในขณะที่ตลาดมีการตั้งจุดสูงสุดใหม่ในแต่ละวันในเดือนมกราคม 2543 มีข่าวออกมาจากการซื้อกิจการที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของ บริษัท - การควบรวมกิจการของ AOL / Time Warner ในปี 2543 (นิติบุคคลที่รวมกันได้รวมชื่อว่า Time Warner) การควบรวมกิจการครั้งนี้ได้กลายเป็นเด็กโปสเตอร์สำหรับความตะกละทั้งหมดของตลาดวัวทั้งหมด นี่คือ AOL โดยใช้หุ้นที่เพิ่มขึ้นอย่างหนาแน่นเพื่อซื้อ บริษัท สื่อเก่าที่มีสิ่งที่เป็นสินทรัพย์กระดาษซึ่งมีมูลค่า 160,000 ล้านเหรียญเป็นที่แน่นอน นักลงทุนจาก Time Warner ได้รับความเดือดร้อนจากการควบรวมกิจการนี้เนื่องจากมูลค่าการควบรวมกิจการได้รับการลบออกจากหนังสือ ยังคงมี บริษัท ที่แท้จริงอยู่ใน Time Warner อยู่ในระดับสูง แต่ก็เป็นเรื่องยากสำหรับนักลงทุนที่ได้เห็นเรื่องนี้ผ่านทางฟันปลอมของสาธารณชนเกี่ยวกับการรวมกิจการและปัจจัยพื้นฐานที่แย่ลงใน AOL

ในปี 2005 Carl Icahn นักการเงินชาวอเมริกันที่มีหุ้นใน Time Warner น้อยกว่า 4% เริ่มทุบตีวงจรสื่อด้วยการเรียกร้องให้ Time Warner แยกตัวออก Icahn แย้งว่าค่าการกระจัดกระจายของ บริษัท เกือบ 27 เหรียญ / หุ้นตามที่ระบุไว้ด้านล่าง: แผนแบ่งราย Icahn ของ Time Warner มองว่าเป็นธุรกิจที่แตกต่างกันสี่แห่ง การดำเนินงานภายใต้หนึ่งหลังคาและการตรวจสอบสถานการณ์ที่แต่ละคนถูกทิ้งไว้เป็น บริษัท ที่ยืนอยู่คนเดียว

การคำนวณค่าการกระจัดกระจาย

การคำนวณค่าการกระจัดเป็นเพียงสิ่งที่มีค่าสำหรับการถือครองที่มีอยู่เช่นเดียวกับที่เป็นไปได้สำหรับผู้ที่มีศักยภาพซึ่งจะช่วยให้เข้าใจถึงรูปแบบธุรกิจและกระแสเงินสดภายในองค์กรมากยิ่งขึ้นให้ความรู้แก่เราเกี่ยวกับคู่แข่งของ บริษัท และทำให้ เราตรวจสอบว่าข้อได้เปรียบในการแข่งขันที่แท้จริงอยู่ที่ใด หนึ่งในผลประโยชน์ที่น่าพอใจที่สุดของการมีการวิเคราะห์การสลายหุ้นก่อนที่จะซื้อหุ้นคือคุณสามารถนั่งดูว่ามันเล่นกับความปลื้มใจที่คุณได้ซื้อ บริษัท ที่ดีในราคาส่วนลด หากผู้บริหารแจ้งการล่มสลายคุณจะคำนวณว่าชิ้นงานมีมูลค่าเท่าไรและหวังว่าจะมีขอบด้านความปลอดภัยเพียงพอที่จะรู้สึกสบายใจกับการปรับโครงสร้างองค์กร แม้ว่า บริษัท จะตัดสินใจดำเนินธุรกิจตามปกตินักลงทุนผู้ป่วยก็สามารถรอความเชื่อมั่นในการติดตามตัวเลขของคุณได้โดยสาระสำคัญรอให้วิทยานิพนธ์ของคุณเล่นและได้รับการยอมรับ หาก บริษัท ยังคงมีรายได้ที่มั่นคงตลาดจะผูกพันกับการเสนอราคาที่เพิ่มขึ้นก่อนหน้านี้

การทำงานให้ตัวคุณเอง

หากคุณเลือกที่จะซื้อหุ้นตามค่า breakout ของ บริษัท ให้ตั้งหลักเกณฑ์บางประการ บอกตัวเองว่าคุณจะออกไปหนึ่งปีเพื่อให้กลยุทธ์เล่นและกำหนดเป้าหมายสำหรับผลตอบแทนที่คุณต้องการเห็นในการลงทุนของคุณหากประเมินความชื่นชม 25% ให้ตัดสินความคืบหน้าของคุณหลังจากปีแรก: มีการกลับมาอย่างน้อย 10-15% หรือไม่? ดูข้อโต้แย้งเบื้องต้นของคุณและถามว่าพวกเขายังคงใช้อยู่หรือไม่ นอกจากนี้โปรดจำไว้ว่าตลาดอาจไม่รู้จักหรือเลือกที่จะปฏิบัติตามข้อแตกต่างของค่าในทันที ในระยะยาว แต่ความไร้ประสิทธิภาพจะถูกทำให้เรียบโดยนักลงทุนโดยไม่คำนึงถึงสภาวะตลาด ข้อสรุป

ไม่ใช่ทุก บริษัท ที่มีการซื้อขายที่มีส่วนลดกับมูลค่าการล่มสลายของ บริษัท จะทำให้การลงทุนที่ดี กลุ่มธุรกิจหนึ่งหรือสองกลุ่มที่ใช้งานไม่ดีอาจเพียงพอสำหรับการตรวจสอบการลงโทษทั้งหมดของ บริษัท โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากมีการสูญเสียสุทธิ และควรมีการทบทวนมูลค่าการกระจัดกระจายตามช่วงเวลาเพื่อให้แน่ใจว่าวิทยานิพนธ์การลงทุนยังคงสมบูรณ์อยู่