อัตราส่วนราคาต่อรายได้หรืออัตราส่วน P / E อาจเป็นหนึ่งในเมตริกการประเมินมูลค่าที่ได้รับการยอมรับมากที่สุดและได้รับการยอมรับเป็นอย่างดีในการวิเคราะห์ส่วนได้เสีย ตามหลักการแล้วนักลงทุนที่มีมูลค่ามักจะหา บริษัท ที่มีอัตราส่วน P / E ต่ำ Benjamin Graham ใน การวิเคราะห์ด้านความปลอดภัย กำหนดให้ P / E ต่ำกว่า 16 สำหรับนักลงทุนในการป้องกันในขณะที่นักลงทุนที่ต้องการการเติบโตอย่างก้าวร้าวอาจเลือกใช้ บริษัท ที่มี P / E สูงกว่า เนื่องจากความแพร่หลายและความสำคัญในการวิเคราะห์หุ้นพื้นฐานจึงเป็นเรื่องจำเป็นที่นักลงทุนรุ่นใหม่จะสามารถเข้าใจและคำนวณอัตราส่วน P / E ของหุ้นได้ บทความนี้จะเน้นการคำนวณ P / E (TTM) ระยะยาว 12 ฉบับ, Forward P / E และการวิเคราะห์ P / E ในส่วนที่เกี่ยวกับ Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174 25 + 1 . 01% สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 )

เครื่องหมายอายุสิบสองเดือน (TTM) P / E

ตัวเลขของอัตราส่วนเป็นราคาปัจจุบันของหุ้น (P) ในขณะที่ตัวหาร (E) เป็นกำไรต่อหุ้น หุ้นหรือ EPS EPS เป็นอัตราส่วนในตัวของมันเองและแสดงให้เห็นถึงค่าเงินเท่าใดรายได้สุทธิของ บริษัท จะสะท้อนอยู่ในเกณฑ์ต่อหุ้น คำนวณได้ดังนี้:

(รายได้สุทธิ - เงินปันผลที่ต้องการ) / จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก = EPS

ราคาหุ้นหารด้วยอัตราส่วนกำไรต่อหุ้นจะทำให้ P / E ซึ่งสะท้อนถึงจำนวนนักลงทุนที่เต็มใจจะจ่ายต่อหนึ่งดอลลาร์ของรายได้ของ บริษัท ราคาง่ายพอเพียงชิ้นเดียวเพียงแค่ดึงราคาของ Apple ขึ้นในวันหนึ่ง ๆ เมื่อเลขได้รับการบรรลุถึงเวลาในการคำนวณตัวหาร โชคดีที่แทนที่จะคิดคำนวณกำไรต่อหุ้นด้วยมือ บริษัท ต้องให้ SEC รายงานอัตราส่วนดังกล่าวในแบบฟอร์ม 10-Qs และ 10-Ks ประจำปี ลองดูที่รายงานกำไรต่อหุ้นของ Apple ที่รายงานในช่วงสี่ไตรมาสสุดท้ายในปี 2014

โปรดทราบว่าแอปเปิลและ บริษัท หลายแห่งรายงาน EPS ที่พื้นฐานและเจือจาง ส่วนแบ่งกำไรต่อหุ้นปรับลดเพียงแค่คำนึงถึงตัวเลือกหุ้นใบสำคัญแสดงสิทธิหุ้นแปลงสภาพและหุ้นกู้ที่อาจใช้สิทธิได้เมื่อคำนวณจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ย จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยจะเพิ่มขึ้นหรือปรับลดลงซึ่งจะส่งผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้นใหญ่และกำไรต่อหุ้นลดลง บริษัท ที่มีคุณสมบัติการสลายตัวกล่าวได้ว่ามีโครงสร้างเงินทุนที่ซับซ้อน กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานไม่ได้คำนึงถึงการลดสัดส่วนที่เป็นไปได้และจะทำให้อัตราส่วนกำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้น การประมาณการแบบอนุรักษ์นิยมซึ่งรวมถึงตัวอย่างนี้จะเน้นที่ EPS ที่ diluted ซึ่งต่างจาก EPS พื้นฐาน

AAPL รายงาน EPS ต่อไปนี้:

Q1 / 2015: 3. 06

Q4 / 2014: 1. 42

Q3 / 2014: 1. 28

Q2 / 2014: 1. 66

สรุปข้อเสนอนี้ได้ 7.42 และใช้ราคาปิดของ AAPL ในวันที่ 30 มีนาคม 2015 ที่ 126 เหรียญ 37 หารด้วย EPS ($ 12637 / 7.42) เราได้รับ 17. 03. ดังนั้นอัตราส่วน P / E TTM ของ APPL เท่ากับ 17.33 กล่าวอีกนัยหนึ่งนักลงทุนของ APPL ยินดีที่จะจ่ายเงิน 17 เหรียญ 03 ต่อ 1 เหรียญของรายได้ของ APPL

Forward P / E

ในขณะที่การคำนวณ TTM P / E เป็นการวัดผลโดยอิงจากข้อมูลในอดีต P / Es คือการคำนวณอัตนัยโดยคำนึงถึงอัตราการเติบโตที่คาดการณ์ไว้ของ บริษัท อัตราการเติบโตสามารถอนุมานได้หลายวิธีเช่นคำแนะนำในการบริหารอัตราการเติบโตในอดีตแนวโน้มอุตสาหกรรมและรูปแบบการเติบโตตามปัจจัยพื้นฐานเช่นผลตอบแทนจากเงินลงทุน วิธีการทั้งหมดเหล่านี้อยู่นอกเหนือขอบเขตของบทความนี้และเพื่อประโยชน์ของความกะทัดรัดเราจะใช้อัตราการเติบโตที่สอดคล้องกันโดยประมาณจากนักวิเคราะห์หลายคนที่ได้ครอบคลุม AAPL แล้ว

จาก Nasdaq (ข้อมูลจาก Zacks Investment Research) AAPL มีมติเป็นที่คาดการณ์ปี 2015 เป็นวันที่ 8. 49. ขึ้นราคา AAPL ณ วันที่ 30 มีนาคม 2015 ที่ 126 เหรียญ 37 เรามี Forward P / E สำหรับ AAPL ณ เวลา 14. 89.

อีกครั้งเพื่อประโยชน์ของความกะทัดรัดเหล่านี้คือการคำนวณขั้นพื้นฐานมากและขึ้นอยู่กับการคาดเดาและความคิดเห็นอย่างหมดจด

การวิเคราะห์

โดยไม่ได้เปรียบเทียบ P / E ของ APPL กับของเพื่อนร่วมงานเราไม่สามารถทำการประเมินมูลค่าได้อย่างถูกต้อง ค่าสามารถได้มาจากการเปรียบเทียบและเช่นเดียวกับอัตราส่วนอื่น ๆ P / E จะถูก จำกัด อย่างไม่น่าเชื่อถ้าไม่ไร้ประโยชน์โดยสิ้นเชิงเมื่อตรวจสอบโดยแยก ลองเปรียบเทียบ APPL กับ บริษัท อื่น ๆ :

บริษัท	P / E (TTM)	P / E (ไปข้างหน้า)	ประมาณการอัตราการเติบโตของรายได้ 2015
Apple (APPL)	17 03	14 89	31 59%
Blackberry (BBRY)	N / A *	N / A *	0%
Google (GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0 .70% > สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 ) 26. 68	24 38	10 59%	Hewlett Packard (HPQ
HPQHP Inc21 44-0. 14% สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 ) 12. 11 *	8 626	-2 16%	• BBRY มี P / E ติดลบเนื่องจากกำไรต่อหุ้นลดลง

• HPQ TTM และ Forward P / Es จาก YCharts (ราคาปิดที่ 3/30/2015)

จากจุดยืน P / AAPL น่าจะเป็นราคาที่ดีที่สุดสำหรับราคานี้ AAPL มีค่า TTM และ P / E ที่ต่ำกว่า บริษัท อื่นยกเว้น HPQ อย่างไรก็ตามความแตกต่างดังกล่าวอาจเป็นผลมาจากราคาหุ้นของ HPQ ที่ลดลงมากกว่าการเติบโตของรายได้ซึ่งสะท้อนจากอัตราส่วน P / E ต่อการเจริญเติบโตของ บริษัท HPQ ในระยะเวลาห้าปีที่ 3.18 เทียบกับ APPL ของ 1. 1. ซึ่งหมายความว่า APPL ดีกว่า เมื่อมีการเติบโตของอัตราการเติบโต

ลองดูกราฟ 5 ปีด้านล่างแสดงราคาของ AAPL และ Forward P / E เมื่อเปรียบเทียบกับ HPQ's สังเกตว่าราคาและ P / E ของ HPQ มีการเคลื่อนไหวใกล้เคียงกันในขณะที่ AAPL ต่างกัน โดยส่วนใหญ่จะเป็นตัวเลขที่เด่นชัดในเดือนตุลาคมปี 2014 เมื่อ AAPL ซื้อขายกันที่ระดับ 100 เหรียญโดยมี P / E ประมาณ 16 ปีนับ แต่นั้นมาราคาหุ้นของ AAPL ปรับตัวขึ้นประมาณ 24% และ P / E ลดลงประมาณ 8% ราคาหุ้นของ HPQ ลดลงประมาณ 8% และ P / E ลดลงประมาณ 7% ในช่วงเวลาเดียวกัน จากการวิเคราะห์นี้พบว่าการเพิ่มขึ้นของมูลค่าของ HPQ ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากราคาหุ้นที่ลดลงในขณะที่ P / E ของ AAPL ลดลงเนื่องจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น

นักลงทุนควรทราบด้วยว่า APPL ไม่ได้เป็นญาติที่มีคุณค่ากับเพื่อนร่วมงานเสมอไป ดังที่คุณทราบได้จากกราฟด้านล่าง P / E ของ AAPL เกิน 250 ก่อนที่จะตกลงไปที่ระดับปัจจุบันอย่างต่อเนื่อง ไม่ใช่เรื่องบังเอิญที่การประเมินค่าของ AAPL เริ่มมีราคาที่ไม่แพงมากนักเนื่องจากมีการฟื้นตัวของไอโฟนและไอโฟนและไอแพดในภายหลัง

สิ่งนี้ถือว่าเป็นจุดสุดท้าย: สิ่งที่ถือว่า "มีคุณค่า" อาจกลายเป็นราคาที่ถูกกว่าในอนาคตและสิ่งที่เคยคิดว่า "ราคาเกินราคา" อาจกลายเป็นราคาที่ถูกกว่าขึ้นอยู่กับการเติบโตของรายได้ หากมีการวัด AAPL จาก P / E ในปีพ. ศ. 2547 และลงทุนในคู่แข่งที่ "ถูกกว่า" เช่น HPQ ผลตอบแทนจากการลงทุนจะเป็นส่วนหนึ่งของ ROI จาก AAPL นอกจากนี้ยังเป็นที่น่าสังเกตว่าเนื่องจาก P / E ของ AAPL ลดลงเช่นเดียวกับ BBRY แต่การตรวจสอบราคาหุ้นในปัจจุบันของ บริษัท ทั้งสองนี้ได้สร้างภาพที่แตกต่างกันออกไป การลดลงของ P / E ของ BBRY อาจเป็นผลมาจากราคาหุ้นที่ร่วงลงในขณะที่ P / E ของ AAPL ลดลงเนื่องจากการเติบโตของกำไรที่โดดเด่น

บรรทัดล่าง

P / E อาจสร้างคำถามมากกว่าคำตอบและใช้เป็นพื้นฐานสำหรับการสอบถามเพิ่มเติม ในท้ายที่สุดนักลงทุนต้องถามว่าพวกเขาจะได้รับคุณค่าใน บริษัท หรือไม่เมื่อเทียบกับการได้รับผลิตภัณฑ์ราคาถูกที่ถูกลดราคาด้วยเหตุผล ด้วยเหตุนี้ P / E ไม่ควรเป็นตัวชี้วัดเพียงอย่างเดียวในการวัดมูลค่าของ บริษัท อย่างไรก็ตามพวกเขาทำหน้าที่เป็นรากฐานที่เป็นประโยชน์ในการสร้างความเข้าใจที่ลึกซึ้งในการประเมินมูลค่าของ บริษัท