ในเดือนธันวาคม 2014 สำนักงานให้บริการทางการเงินของญี่ปุ่น (FSA) ได้เผยแพร่ร่างข้อคิดเห็นสาธารณะเกี่ยวกับโค้ดการกำกับดูแลกิจการใหม่ (ต่อไปนี้จะเรียกว่า "รหัส") รหัสที่นำมาใช้โดยสมัครใจซึ่งรัฐบาลหวังจะมีผลในเดือนมิถุนายนปี 2015 จะมุ่งเน้นไปที่ประเด็นปัญหาเต็มไปด้วยหนามมากมายเช่นสิทธิของผู้ถือหุ้นนโยบายทุนการถือครองหลักทรัพย์ข้ามมาตรการต่อต้านการครอบครองการเปิดเผยข้อมูลความหลากหลายของคณะกรรมการ และโครงสร้างเพียงเพื่อชื่อไม่กี่ รัฐบาลญี่ปุ่นหวังว่าการริเริ่มใหม่นี้จะช่วยปรับปรุงภาพลักษณ์ของญี่ปุ่นในธุรกิจและทำให้ตลาดของ บริษัท ต่างๆน่าสนใจยิ่งขึ้นในต่างประเทศ แต่สามารถทำงานได้จริงหรือ? บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้มองใกล้ (อ่านจากความคิดริเริ่มอื่นที่รัฐบาลญี่ปุ่นดำเนินการเพื่อปรับปรุงสถานะทางเศรษฐกิจของประเทศดูบทความ: ยุทธศาสตร์ของญี่ปุ่นในการแก้ไขปัญหาภาวะเงินฝืด .)

การกำกับดูแลกิจการคืออะไร?

การกำกับดูแลกิจการหมายถึงระบบของกฎระเบียบวิธีปฏิบัติและกระบวนการที่ บริษัท กำกับและควบคุม มันก่อให้เกิดการถ่วงดุลผลประโยชน์ของผู้มีส่วนได้เสียจำนวนมากใน บริษัท และเกี่ยวข้องกับกลุ่มใหญ่ ๆ ซึ่งมักมีความขัดแย้งกัน ดังนั้นสิ่งที่ถือว่า "การปฏิบัติที่ดี" ในบริบทนี้เป็นเรื่องของมุมมอง ในบทความนี้เราไม่มีความลับที่เรากำลังพูดถึงการอภิปรายนี้จากมุมมองของผู้ถือหุ้นหากไม่มีเหตุผลอื่นใดนอกจากว่านี่เป็นกลุ่มคนที่เกี่ยวข้องกับโค้ดมาก (ดูวิดีโอ: บรรษัทภิบาล .)

น่าเสียดายที่จากมุมมองนี้ภาพโดยทั่วไปถือว่าค่อนข้างเยือกเย็น แม้ว่าญี่ปุ่นจะเป็นโรงไฟฟ้าระดับโลกในด้านการผลิตและเทคโนโลยีโดยมีแบรนด์ที่จดจำได้ง่ายเกือบทุกที่ในโลก (เช่นโตโยต้า (TM TMToyota Motor125. 63 + 0. 01% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6. ) Sony (SNE SNESONY CORP45 87 + 2 37% สร้างโดย Highstock 4. 2. 6 ) Panasonic Sharp Hitachi และอื่น ๆ ขอถามเกี่ยวกับเรื่องใด ๆ ผู้สังเกตการณ์ระยะยาวของญี่ปุ่นว่าพวกเขารู้สึกอย่างไรเกี่ยวกับบันทึกการกำกับดูแลของประเทศและพวกเขาก็จะไม่สั้นเกร็ดเล็กเกร็ดน้อย ใช้ Olympus เป็นตัวอย่างซึ่ง บริษัท ได้ไล่ประธานาธิบดีคนใหม่ออกจากประเทศหลังจากเพียงหกเดือนเมื่อเขาเริ่มถามคำถามเกี่ยวกับความพยายามของผู้บริหารในการปกปิดการสูญเสียการลงทุนจำนวนมากตั้งแต่ย้อนยุคปี 1980

เช่นเดียวกับที่ Rakuten (ผู้ค้าปลีกออนไลน์รายใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่น) พยายามที่จะรับหนึ่งในผู้จัดจำหน่ายโทรทัศน์รายใหญ่ที่สุดของประเทศคือ TBS (TBS / Rakuten saga)การสู้รบระหว่างทั้งสอง บริษัท นี้ทำให้เกิดความกังวลด้านการกำกับดูแลทั้งสองด้าน ไม่เพียง แต่ TBS ดูเหมือนจะเป็นปฏิปักษ์กับการเสนอราคาภายใต้เงื่อนไขใด ๆ หรือในราคาใด ๆ พวกเขาปรากฏตัวขึ้นพร้อมที่จะใช้ยาป้องกันการครอบครองยาพิษซึ่งจะทำให้สัดส่วนการถือหุ้นเกือบร้อยละ 20 ของ Rakuten ลดลงไปเกือบจะไม่มีเลย ผู้ถือหุ้นของ Rakuten ต้องกังวลเกี่ยวกับราคาที่ผู้ร่วมทุน (และผู้ถือหุ้นชั้นนำ) เห็นว่ายินดีที่จะจ่ายเงินให้กับ บริษัท ซึ่งเป็นธุรกิจที่จะต้องพึ่งพาธุรกิจหลักที่ประสบความสำเร็จอย่างมาก เรื่องนี้ได้รับการตัดสินในที่สุดเมื่อปี 2009 เมื่อศาลเข้าข้าง TBS และจัดให้โฆษกซื้อหุ้นของ Rakuten

ถ้าการครอบครองที่เป็นมิตรเป็นเรื่องที่ท้าทายระหว่าง บริษัท ในประเทศนั้นเราสามารถจินตนาการว่าสภาพแวดล้อมจะเป็นอย่างไรเมื่อเทียบกับการเสนอราคาจากภายนอก ในปีพ. ศ. 2550 Macquarie ซึ่งเป็นธนาคารเพื่อการลงทุนของออสเตรเลียและผู้ลงทุนรายใหญ่ด้านโครงสร้างพื้นฐานเช่นท่าอากาศยานนานาชาติซิดนีย์ได้ซื้อหุ้น 20% ใน Japan Air Terminal (JAT) ซึ่งเป็นเจ้าของและดำเนินการอาคารผู้โดยสารที่สนามบินใหญ่อันดับสองของประเทศญี่ปุ่น ในขณะที่ข้อกล่าวหานี้เป็นสภาพแวดล้อมในขณะที่การเสนอราคาล้มเหลวนี้รัฐบาลได้ขู่ว่าจะ จำกัด การเป็นเจ้าของกรรมสิทธิ์ในต่างประเทศให้กับ JAT เพื่อยับยั้งการครอบครองใด ๆ (สำหรับความเข้าใจในเชิงลึกเกี่ยวกับขั้นตอนการครอบครองให้ดูที่บทความ:

การควบรวมกิจการ: การทำความเข้าใจเกี่ยวกับการครอบครอง .) แต่จะมีการปกครองในญี่ปุ่นที่ไม่ดี?

เกร็ดเล็กเกร็ดน้อยเป็นสิ่งหนึ่ง แต่สิ่งเหล่านี้ไม่ได้หมายถึงวัตถุประสงค์มุมมองรวมของสิ่งแวดล้อม (หรือที่อื่น ๆ ) - ใช้ Enron หรือ WorldCom หรือ Microsoft (MSFT

MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0) 39 % สร้างขึ้นด้วย Highstock 4. 2. 6 ) เสนอราคาที่ไม่ถูกต้องสำหรับ Yahoo (YHOO) เพียงเพื่อชื่อไม่กี่ อย่างไรก็ตามมีองค์กรหลายแห่งที่พยายามที่จะทำแบบเดียวกันนี้เพื่อให้นักลงทุนสามารถมีมุมมองที่ดีขึ้นเกี่ยวกับคุณภาพของการกำกับดูแลในประเทศหนึ่งเมื่อเทียบกับประเทศอื่น ๆ หนึ่งในนั้นคือ GMI Ratings ซึ่งทำการสำรวจ บริษัท ใน 38 ประเทศและภูมิภาค "ตลาดเกิดใหม่" ที่มีขนาดใหญ่ จากกลุ่มนี้ญี่ปุ่นมีจำนวนถึง 36 คะแนนแย่กว่าบราซิลรัสเซียตุรกีและแม้แต่จีน (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องโปรดดูบทความ:

ความเสี่ยงในการลงทุนในตลาดเกิดใหม่>

สหราชอาณาจักร 394

7 6	2	แคนาดา	132
7 36	3	ไอซ์แลนด์	19
7 21 4	USA	1, 761	7. 16 5 999 นิวซีแลนด์ 999 10 999 6. 7
6	ออสเตรเลีย	194	6 65
7	เนเธอร์แลนด์	30	6 45
8	ฟินแลนด์	28	6 38 9
แอฟริกาใต้	43	6. 09	10
สวีเดน	40	5 88	…
30	บราซิล	67	3 91
31	รัสเซีย	25	3 9
32	ไต้หวัน	78	384
33
อิสราเอล	17	3 79	34
ตุรกี	17	3 62	35
จีน	91	3 37	36
ญี่ปุ่น	392	3 3	37
อินโดนีเซีย	21	3 14	38
เม็กซิโก	21	2 43	39
ชิลี	15	2 13	นอกจากนี้การสำรวจครั้งที่ 2 ซึ่งจัดทำโดย ACCA และ KPMG ในปี 2014 ยังไม่ค่อยมีผลดีต่อการประเมินของญี่ปุ่น จากผลการสำรวจพบว่าญี่ปุ่นมีการจัดอันดับที่ใกล้เคียงกับจุดสูงสุดของประเทศมากที่สุดโดยมีประเทศที่อยู่เหนือเวียดนามพม่าบรูไนและลาวโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงความชัดเจนและความสมบูรณ์ของข้อกำหนดด้านบรรษัทภิบาล .
- ความ	ประเทศ	ประเทศ	1
สหราชอาณาจักร		ระดับความ
UAE	2	สหรัฐอเมริกา	15

นิวซีแลนด์

3

สิงคโปร์

16

ฟิลิปปินส์ 4

ออสเตรเลีย	17	อินโดนีเซีย	5
อินเดีย	18	แคนาดา	6
มาเลเซีย	19	จีน	7 ฮ่องกง
20 < กัมพูชา	8	รัสเซีย	21
ญี่ปุ่น	9	บราซิล	22
เวียดนาม	10	ไต้หวัน	23
พม่า	11	แอฟริกาใต้	24
บรูไน	12 ไทย	25	ลาว
13	เกาหลี		ที่มา: ACCA, KPMG
ที่ถูกกล่าวว่าหนึ่งยังสามารถทำให้การวิจารณ์ว่าทั้งสองแบบสำรวจได้ดำเนินการโดยองค์กรตะวันตกและเป็นผลให้วัฒนธรรมลำเอียงต่อมุมมองของวิธีการทุน ตลาดทำงานในสหรัฐฯหรืออังกฤษ แม้กระทั่งจากมุมมองของผู้ถือหุ้นก็ถือว่าเป็นเรื่องที่ควรพิจารณา	ดังนั้นคำตัดสินที่ชัดเจนในแนวทางการกำกับดูแลกิจการของประเทศญี่ปุ่นและการยืนยันยืนยันว่ามีปัญหากับการกำกับดูแลในญี่ปุ่นคือการพัฒนาโค้ดเอง ในขณะที่อย่างรวดเร็วก่อนนี้อาจจะมีขอบเขตดูเหมือนตรรกะแบบวงกลมก็ไม่น่าที่รัฐบาลจะใช้เวลามากและความพยายามในการพัฒนารหัสและทำในลักษณะสาธารณะมากถ้าไม่รู้จักว่ามี ปัญหาเริ่มต้นด้วย ไม่ได้หมายความว่าโครงการนี้เป็นเรื่องโง่เขลาตั้งแต่เริ่มต้น แต่ก็แสดงให้เห็นว่าดูเหมือนว่าจะมีความเห็นร่วมกันอย่างกว้างขวางในหลายฝ่ายทั้งในญี่ปุ่นและต่างประเทศที่มีความชัดเจนสำหรับการปรับปรุง	รหัสนี้ไม่ใช่เพียงอย่างเดียว	นอกจากนี้ FSA ยังไม่ได้รับความพยายามเพียงอย่างเดียวในการส่งเสริมการกำกับดูแลที่ดีขึ้นในญี่ปุ่น ในเดือนมกราคม 2557 Japan Exchange Group (ซึ่งดำเนินธุรกิจในตลาดหลักทรัพย์โตเกียว) ร่วมกับ Nikkei Inc. (ผู้จัดพิมพ์หนังสือพิมพ์ทางการเงินรายใหญ่ที่สุดของประเทศ) ได้เปิดตัวดัชนีหุ้นใหม่ที่มี "คุณภาพ" ที่หลัก: JPX 400 ( สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องโปรดดูที่บทความ:
บทนำเกี่ยวกับดัชนีตลาดหุ้น	.	นอกเหนือจากมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (โดยปกติแล้วเป็นปัจจัยกำหนดหลักสำหรับการรวมดัชนี) บริษัท ต่างๆได้รับการคัดเลือกตามเกณฑ์ของ ROE เฉลี่ย 3 ปีอัตราผลกำไรจากการดำเนินงานสะสม 3 ปีการรับพนักงานภายนอกอิสระการรับ IFRS (International Financial Reporting Standards) และการเปิดเผยข้อมูลรายได้เป็นภาษาอังกฤษ (รวมถึงเกณฑ์อื่น ๆ )ความหวังคือการเน้นนักลงทุนรายชื่อหุ้นที่มีมาตรฐานบางอย่างที่มีคุณภาพและด้วยเหตุนี้การสนับสนุน บริษัท เหล่านั้นซึ่งไม่ได้ทำให้รายการมีการปรับปรุง	Top ETFs ของญี่ปุ่น
)	ไม่เพียง แต่มีผู้จัดการกองทุนขนาดใหญ่หลายรายในประเทศญี่ปุ่นเท่านั้นที่ได้รับเงินสนับสนุนจาก JPX 400 สำหรับนักลงทุนรายย่อยและสถาบัน (GPIF) ซึ่งมีประมาณ 1 เหรียญสหรัฐฯ สินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) จำนวน 3 ล้านล้านเหรียญและมีอิทธิพลทางการตลาดเป็นอย่างมากได้ใช้ JPX 400 เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับผู้บริหารทุนในประเทศที่เป็นบุคคลภายนอก	สามารถทำงานได้หรือไม่?	ในขณะที่ JPX 400 เปิดตัวเพียงเล็กน้อยเมื่อปีที่แล้ว (มกราคม 2014) และโค้ดการกำกับดูแลกิจการของญี่ปุ่นยังไม่ได้มีผลบังคับใช้ (คาดว่าจะถึงเดือนมิถุนายน 2015) แต่ก็ยังมีข้อบ่งชี้ของความสำเร็จก่อนหน้านี้ สำหรับสิ่งหนึ่งที่หลาย บริษัท ซื้อหุ้นคืนและเดินป่าอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ระบุไว้ดูเหมือนจะเพิ่มขึ้น (แม้ว่าจะไม่ชัดเจนทั้งหมดว่านี้ไม่ได้เป็นเพียงผลมาจากสภาพแวดล้อมมหภาคที่ดีขึ้น) นอกจากนี้ บริษัท ที่เริ่มมีจำนวนมากขึ้นได้เริ่มให้คำมั่นว่าจะกำหนดอัตราผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น (Return on Equity Ratio) ที่สูงขึ้นเช่นเดียวกับ Hitachi (6501) และ Mitsubishi Heavy Industries (7011) เมื่อมีการกำหนดอัตรา 10% หรือสูงกว่าเป็นช่วงกลาง เป้าหมายระยะยาว
และ บริษัท ที่กำลังเติบโตเพิ่มมากขึ้นดูเหมือนว่าจะรับตำแหน่งกรรมการจากภายนอกเข้าเป็นกรรมการของ บริษัท การสำรวจของ Nikkei Shimbun ในเดือนมีนาคมปี 2014 พบว่า บริษัท จดทะเบียนในญี่ปุ่น 203 แห่งในเดือนธันวาคมปีงบประมาณมีเพียง 55% เท่านั้นที่ได้แนะนำผู้อำนวยการภายนอก อย่างไรก็ตามตัวเลขดังกล่าวได้เพิ่มขึ้นถึง 73% ขณะที่อีก 37 บริษัท กำลังวางแผนที่จะแนะนำสมาชิกภายนอกในปีต่อ ๆ ไป	ที่ถูกกล่าวว่ายังคงสงสัยว่าการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงกำลังดำเนินไป การบริหารงานก่อนหน้าซึ่งนำโดยพรรคประชาธิปไตยแห่งญี่ปุ่น (เช่นฝ่ายค้าน) ได้พยายามปรับปรุงการกำกับดูแลกิจการของตนเองและแม้แต่ Keidanren ที่มีอำนาจมากที่สุดของประเทศได้โยนหมวกไว้ในวงแหวน แต่อนิจจาก็ยากที่จะชี้ให้เห็นหลักฐานว่าโปรแกรมอย่างใดอย่างหนึ่งได้พบกับความสำเร็จที่เป็นรูปธรรมใด ๆ	สายการบินภาคใต้	ญี่ปุ่นเป็นประเทศที่มีชื่อเสียงในการเป็นประเทศที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างช้าๆ ดังนั้นโดยทั่วไปแล้วจะต้องมีความอดทนในส่วนขององค์กรใด ๆ ที่พยายามแก้ไขสถานะเดิมของประเทศ อย่างไรก็ตามความพยายามในการกำหนดรหัสการกำกับดูแลกิจการสำหรับประเทศญี่ปุ่นในท้ายที่สุดจะบรรลุเป้าหมายตามที่ระบุไว้ความคิดริเริ่มดูเหมือนจะประสบความสำเร็จอย่างน้อยหนึ่งอย่าง: เปลี่ยนบทสนทนา ในประเทศที่ผู้บริหารองค์กรเคยพูดอย่างเปิดเผยในสื่อมวลชนเกี่ยวกับความชั่วร้ายของผู้ถือหุ้นที่ "โลภ" และมักพบการสนับสนุนสำหรับพฤติกรรมของตนจากรัฐบาลเองทั้งสองอย่างน้อยตอนนี้ต้องจ่ายเงินค่าบริการริมฝีปากที่จำเป็นสำหรับการปรับปรุง และในขณะที่การพูดคุยเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงไม่เหมือนกับการเปลี่ยนแปลงตัวเองอย่างน้อยก็เริ่มต้น