SunEdison Stock เป็นเรื่องราวบูมและหน้าอกที่คลาสสิกของ Wall Street โดยมีหุ้นพรวดพราดกว่า 2,000 รายก่อนที่จะสูญเสียเกือบทั้งหมดของมูลค่าของหุ้น ความผันผวนนี้เป็นผลมาจากความผันผวนของการดำเนินงานที่เกิดจากปัจจัยพื้นฐานที่ทวีความรุนแรงขึ้นในอุตสาหกรรมพลังงานแสงอาทิตย์

SunEdison Inc. ซึ่งเป็นผู้ผลิตและดำเนินการโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนที่ใช้พลังงานแสงอาทิตย์และพลังงานลมได้ซื้อโดย บริษัท MEMC Electronic Materials ในปีพ. ศ. 2552 ในปี 2556 MEMC ได้ประกาศใช้ชื่อ SunEdison เพื่อให้สอดคล้องกับการใช้พลังงานแสงอาทิตย์มากขึ้น หลังจากที่ บริษัท ฟ้องล้มละลายในเดือนเมษายนปีพ. ศ. 2549 หุ้นของ SunEdison ถูกเพิกถอนออกจากตลาดหุ้นนิวยอร์กซึ่งก่อนหน้านี้มีการซื้อขายหุ้นภายใต้สัญลักษณ์ WFR และ SUNE SunEdison หุ้นในขณะนี้การค้าในตลาดมากกว่าที่เคาน์เตอร์ (OTC) ภายใต้สัญลักษณ์ SUNQE

MEMC Electronic Materials ผู้จัดหาซิลิคอนเวเฟอร์ให้แก่ บริษัท เซมิคอนดักเตอร์และเซลล์แสงอาทิตย์ได้เข้าสู่อุตสาหกรรมพลังงานแสงอาทิตย์ในปีพ. ศ. 2549 โดยมีสัดส่วนการถือครองตลาดแผงเซลล์แสงอาทิตย์ประมาณ 14% โดยมีรายละเอียดดังนี้ ปี. ผลประกอบการทางการเงินของ บริษัท ทำให้นักลงทุนตกต่ำในปีพ. ศ. 2551 ขณะที่กำลังเผชิญกับสภาวะที่ยากลำบากในตลาดแผ่นรองแก้วอิเล็กทรอนิกส์ ยอดขายลดลงและอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวลดลงเนื่องจากปริมาณสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นและสภาพแวดล้อมในการกำหนดราคาที่ยากลำบาก

MEMC Electronic Materials ได้ซื้อกิจการ SunEdison LLC ในปีพ. ศ. 2552 เป็นจำนวนเงิน 200 ล้านเหรียญสหรัฐซึ่งเป็นผลมาจากการที่ บริษัท ได้รับความเสี่ยงจากภาวะตลาดพลังงานแสงอาทิตย์มากขึ้น ผลการดำเนินงานดีขึ้นในปี 2553 แม้ว่าผลประกอบการด้านบนและด้านล่างยังคงต่ำกว่าระดับก่อนหน้า ซึ่งสอดคล้องกับความผันผวนของราคาหุ้นในหุ้น SunEdison ตลอดทั้งปี 2553

ราคาซิลิคอนลดลงส่งผลให้ บริษัท ต้องเผชิญกับความกดดันอย่างมากทำให้ บริษัท สามารถเพิ่มกำลังการผลิตได้แบบออฟไลน์และลดจำนวนพนักงานลงเกือบ 20% ในปี 2554 SunEdison ได้รับการยอมรับเกือบ 1 เหรียญ 3 พันล้านในค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการปรับโครงสร้างและการด้อยค่าของสินทรัพย์ ผลลัพธ์ได้รับผลกระทบอีกครั้งในปี 2012 เนื่องจากรายได้ลดลงและรายงานผลขาดทุนสุทธิ การออกเดินทางของหัวหน้าเจ้าหน้าที่การเงินก็มีส่วนทำให้เกิดความเชื่อมั่นของนักลงทุน

การปรับโครงสร้างทำให้เกิดกระแสความมองโลกในแง่ดีในปี 2556 บริษัท ได้หันมาใช้ธุรกิจผลิตแผ่นอิเล็กทรอนิกส์ซึ่งถือครองเวเฟอร์แสงอาทิตย์และการผลิตพลังงานแสงอาทิตย์ เสกของ SunEdison Semiconductor (NASDAQ: SEMI) ให้การฉีดยาเงินสดมูลค่า 94 ล้านเหรียญและ บริษัท เดิมเปลี่ยนชื่อเป็น SunEdison Inc. เพื่อสะท้อนถึงการมุ่งเน้นที่การขยับตัว โครงสร้างค่าใช้จ่ายที่น้อยลงและสภาพคล่องที่ดีขึ้นทำให้นักลงทุนรู้สึกหวังว่านักลงทุนจะมีการฟื้นตัวของหุ้น SunEdison

A $ 2 การเข้าซื้อกิจการของ Vivint Solar (NYSE: VSLR) 2 พันล้านเหรียญได้รับผลกระทบจากตลาดอย่างมากและกำไรที่เลวร้ายกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนสิงหาคมปี 2015 ลดลงอย่างรวดเร็วในหุ้น SunEdison เนื่องจากนักลงทุนเริ่มสงสัยความเป็นไปได้ รูปแบบธุรกิจเมื่อเทียบกับรายได้ที่ลดลงรายได้ลดลงอัตราส่วนสภาพคล่องและการเพิ่มขึ้นของภาระหนี้ทางการเงิน บริษัท เริ่มมีขั้นตอนที่รุนแรงเพื่อปกป้องสุขภาพทางการเงิน

SunEdison ได้ชะลอการจัดเก็บข้อมูลเป็นประจำทุกปีโดยอ้างถึงจุดอ่อนสำคัญในการควบคุมภายในที่เป็นอันตรายต่อความถูกต้องของการรายงาน บริษัท ยื่นคำร้องขอล้มละลายในเดือนเมษายนปีพ. ศ. 2562 และได้แยกตัวออกจาก บริษัท ย่อย TerraForm Power Inc. (NASDAQ: TERP) และ TerraForm Global Inc. (NASDAQ: GLBL) นอกจากนี้ บริษัท ยังได้รับเงินกู้ใหม่เพื่อให้เป็นไปตามภาระผูกพันระยะสั้นและดำเนินการต่อไป

รูปแบบธุรกิจของ SunEdison

รูปแบบธุรกิจเดิมของ SunEdison ที่สร้างขึ้นเพื่อสร้างโครงการพลังงานทดแทนสำหรับองค์กรขนาดใหญ่สถาบันหรือระบบสาธารณูปโภคที่ไม่ต้องเตรียมเงินล่วงหน้า ลูกค้าจะถูกดึงดูดโดยการออมในแง่ของต้นทุนด้านพลังงานที่ลดลงและเครดิตภาษี SunEdison จะจัดการค่าใช้จ่ายในการก่อสร้างและทำกำไรโดยการรวบรวมรายได้จากการใช้พลังงาน จะเป็นการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ไปเป็นหุ้นกู้และขายให้กับนักลงทุน แม้ว่าความพยายามเหล่านี้จะประสบความสำเร็จในแง่ของการทำให้ SunEdison เป็นผู้สร้างโครงการพลังงานทดแทนรายใหญ่ที่สุด แต่ก็ไม่ได้ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้น

บริษัท เปลี่ยนเส้นทางและเริ่มขายโครงการทันทีหลังการก่อสร้าง ในระยะสั้นนี้เป็นกลยุทธ์ที่มีกำไรมากขึ้นและมีความเสี่ยงน้อยกว่าและนักลงทุนก็เริ่มสังเกตเห็น

ขั้นตอนต่อไปสำหรับ SunEdison คือการสร้างยานพาหนะที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ซึ่งจะซื้อโครงการเหล่านี้จาก SunEdison และจ่ายเงินปันผลให้แก่นักลงทุน เหล่านี้เป็นที่รู้จักกันในชื่อของผลผลิตเช่นเดียวกับ บริษัท ในเครือของ SunEdison TerraForm Power และ TerraForm Global เป็นสองผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลผลิตที่ใหญ่ที่สุดของ SunEdison

นักลงทุนจาก Wall Street ได้รับความชื่นชมจากรูปแบบธุรกิจนี้เนื่องจาก yieldcos จะซื้อโครงการของ SunEdison ในราคาที่ร่ำรวย นอกจากนี้ยังมีความต้องการวอลล์สตรีทที่สูงขึ้นเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยต่ำ ส่งผลให้ บริษัท ใหญ่จ่ายเงินปันผลและผลกำไรให้กับ บริษัท ใหญ่ จากเหตุผลนี้สต็อก SunEdison กลายเป็นที่ชื่นชอบของนักลงทุนที่มีการเติบโตและผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่รู้จักกันดี ได้แก่ David Einhorn, Ken Griffin, George Soros และ Daniel Loeb ระหว่างเดือนมิถุนายน 2012 ถึงเดือนกรกฎาคม 2015 หุ้น SunEdison เพิ่มขึ้น 2, 200%

SunEdison ประสบความสำเร็จในการกู้ยืมเงินมากยิ่งขึ้นด้วยความมั่นใจว่าโครงการใด ๆ ที่สามารถขายให้ผลผลิตได้เป็นทางเลือกสุดท้าย อย่างไรก็ตามเรื่องนี้ก่อให้เกิดอันตรายทางศีลธรรมซึ่ง SunEdison เริ่มมองเห็นได้ยากขึ้นในแง่ของโครงการที่เลือก

ในปลายปี 2015 นักลงทุนในกลุ่มผลตอบแทนคัดค้านราคาที่มีการจ่ายมากและความขัดแย้งทางผลประโยชน์ ตัวอย่างเช่น SunEdison's Chief Financial Officer (CFO), Brian Wuebbels เป็นประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) ของ TerraForm Power หลายคนบ่นว่า SunEdison กำลังลดโครงการที่ไม่พึงประสงค์ในราคาที่ไม่สมจริงให้ได้ผลตอบแทน สิ่งนี้นำไปสู่การตรวจสอบข้อเท็จจริงที่เพิ่มขึ้นสำหรับ SunEdison และได้มีการตั้งคำถามเกี่ยวกับวิธีการที่หน่วยงานเหล่านี้ได้รับการประเมินมูลค่าทั้งในงบดุลโดยเฉพาะอย่างยิ่ง SunEdison กำลังลดโครงการที่การประเมินมูลค่าที่ยืดออกไปเพื่อให้ผลตอบแทนที่ควบคุมโดยการจัดการของ SunEdison

ตราบเท่าที่นักลงทุนมีความเต็มใจที่จะซื้อหุ้นของผลผลิตเหล่านี้สำหรับการจ่ายเงินปันผลของพวกเขา SunEdison จะไม่ต้องเผชิญกับผลกระทบใด ๆ และนักลงทุนใน SunEdison, TerraForm Power และ TerraForm Global จะมีเนื้อหา อย่างไรก็ตามผลของวิศวกรรมทางการเงินนี้ได้กลายเป็นที่ชัดเจนเมื่อ yieldcos กลายเป็น hamstrung ในความสามารถของพวกเขาที่จะซื้อโครงการจาก SunEdison เป็นเงินมากขึ้นได้รับการจ่ายเงินในการจ่ายเงินปันผล เป็นผลให้สินทรัพย์ในงบดุลของ SunEdison ต้องถูกทำเครื่องหมายไว้

สิ่งนี้สร้างเกลียวเชิงลบซึ่งหลายคนเริ่มตั้งคำถามถึงความถูกต้องตามกฎหมายของโครงสร้างเหล่านี้และการประเมินมูลค่าของหน่วยงานเหล่านี้ แน่นอนคำถามเหล่านี้ช่วยเร่งการตายของ SunEdison ขึ้นเนื่องจากนักลงทุนรู้สึกไม่เต็มใจที่จะนำเงินมาลงทุนในผลตอบแทน ขณะที่ตลาดสูญเสียความเชื่อมั่นในการบริหารการชำระบัญชีเริ่มขึ้น ในเก้าเดือนที่นำไปสู่การยื่นล้มละลายของ บริษัท หุ้น SunEdison หายไป 99% ของมูลค่าของมัน

ไฟล์ SunEdison สำหรับการล้มละลาย

เมื่อวันที่ 20 เมษายน 2016 SunEdison ยื่นคำร้องขอคุ้มครองล้มละลายในบทที่ 11 SunEdison หุ้นถูกเพิกถอนจาก NYSE และเริ่มซื้อขายในแผ่นสีชมพูภายใต้สัญลักษณ์ SUNEQ Yieldcos TerraForm Power และ TerraForm Global ไม่รวมอยู่ในการยื่นล้มละลาย ในขณะที่ SunEdison ยังอยู่ระหว่างการตรวจสอบโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) มากกว่าสิ่งที่ได้เปิดเผยต่อนักลงทุน

การป้องกันการล้มละลายในบทที่ 11 ช่วยให้ บริษัท ขนาดใหญ่ที่มีหนี้สินจำนวนมากปรับโครงสร้างและชำระหนี้เจ้าหนี้ในช่วงเวลาที่สินทรัพย์ของ บริษัท อยู่ภายใต้อำนาจของศาล ในขณะที่ SunEdison ยื่นคำร้องขอล้มละลายหนี้ของ บริษัท คาดว่าจะอยู่ที่ 16 เหรียญ 1 พันล้านและส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการที่ บริษัท ได้เข้าซื้อกิจการ หลังจากที่สิ่งต่าง ๆ ไม่ได้เริ่มไหลออกและการขายก็เริ่มขึ้นและ บริษัท ต้องการขายสินทรัพย์ทั่วโลกรวมทั้งอินเดียและญี่ปุ่น

SunEdison ได้รับการอนุมัติขั้นสุดท้ายสำหรับแผนการล้มละลายเมื่อวันที่ 25 กรกฎาคม 2017