คุณจะสร้างอะไรจากอะไรได้บ้าง? ต้นทศวรรษ 1990 เห็นความท้าทายที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน - การสร้างเศรษฐกิจตลาดเสรีในพื้นที่ทางภูมิศาสตร์ขนาดใหญ่ที่ไม่มีวัฒนธรรมทางการตลาดเพื่อพูดถึง: ประเทศม่านเหล็กในอดีตของยุโรปกลางและยุโรปตะวันออกและสหภาพโซเวียตเดิม อ่านเพื่อตรวจสอบส่วนใดส่วนหนึ่งที่น่าสนใจและมีการถกเถียงกันมากที่สุดของการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวคือการแปรรูปรัฐวิสาหกิจที่เป็นของรัฐและความพยายามในการสร้างกลไกตลาดการเงินที่ยั่งยืน

กำแพงร่วง - ตอนนี้คืออะไร?
รูปกำแพงเบอร์ลินที่โดดเด่นในเดือนธันวาคมปี 1989 เป็นสิ่งที่ลืมไม่ได้ แต่พวกเขาก็เริ่มวิตกกังวลเกี่ยวกับอนาคตที่มีในร้าน แบบจำลองทางเศรษฐกิจของสหภาพโซเวียตดำเนินการภายใต้การวางแผนกลางโดยไม่มีกลไกของตลาดอินทรีย์เพื่ออำนวยความสะดวกทางการค้าที่ไม่ถูกยับยั้งระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายสินค้าและบริการ ตลาดทุนที่เอื้ออำนวยให้การลงทุนของเงินฝากออมทรัพย์ระดับชาติเข้าสู่ธุรกิจที่แสวงหาผลกำไรได้อย่างมีประสิทธิภาพก็ไม่ได้มีอยู่ในฮังการีรัสเซียหรืออุซเบกิสถานก่อนที่จะถึงรุ่งอรุณ ปี 1990

ความท้าทายคือการสร้างวัฒนธรรมการลงทุนธุรกิจเอกชนซึ่งเป็นของนักลงทุนและสถาบันการเงินเช่นธนาคารการแลกเปลี่ยนหุ้นและตัวแทนจำหน่ายเพื่อให้การไหลของเงินทุน รัฐซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายเดียวของสินทรัพย์ที่ให้รายได้ของประเทศคือการขายผลประโยชน์ของตนให้เป็นของเอกชน

มีคำถามสองข้อเกิดขึ้นทันที ครั้งแรกในมือของใคร? ภายใต้ระบบสังคมนิยมรัฐถูกถือว่าถูกต้องตามกฎหมายว่าเป็นผู้ดูแลมรดกแห่งชาติในนามของพลเมืองของตนซึ่งตามทฤษฎีของมาร์กซิสต์เป็นเจ้าของวิธีการผลิต (ตามทฤษฎีลัทธิมาร์กซิสต์ทรัพยากรและอุปกรณ์โดย ซึ่งสินค้าและบริการถูกสร้างขึ้น) อย่างใดการโอนกรรมสิทธิ์ต้องใช้ความคิดนี้เข้าบัญชี

คำถามที่สองคือราคา สินทรัพย์เหล่านี้มีมูลค่าเท่าไร? มาตรฐานการประเมินมูลค่าแบบดั้งเดิมของกระแสเงินสดการประเมินมูลค่าทรัพย์สินรายได้หรือมูลค่าตามบัญชีของหนังสือมีความหมาย นอกจากนี้การประเมินมูลค่าของสินทรัพย์หนึ่งหรือสอง แต่ละประเทศมีหน่วยงานทางเศรษฐกิจที่แตกต่างกันหลายพันรายซึ่งแต่ละแห่งต้องมีกลยุทธ์ในการโอนกรรมสิทธิ์ เวลาเป็นสาระสำคัญ แต่ก็ให้ความถูกต้อง (เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับการประเมินค่าทรัพย์สินในบทความที่เกี่ยวข้อง

การประเมินค่าสัมพัทธ์: อย่าโดนจับ .) ปัญหานี้ทำให้ความสนใจของรัฐบาลตะวันตกทำให้เห็นว่าเศรษฐกิจมีชีวิตเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อประชาธิปไตยและการรวมเข้ากับชุมชนโลก ในช่วงต้นทศวรรษที่ 1990 U.S. และ Europeearmarked พันล้านดอลลาร์จากงบประมาณของรัฐบาลกลางเพื่อให้ความช่วยเหลือด้านเทคนิคในการแก้ปัญหาการเปลี่ยนผ่านไปสู่เศรษฐกิจตลาด องค์การเพื่อการพัฒนาระหว่างประเทศสหรัฐฯ (USAID) ธนาคารโลกกองทุนความรู้ของอังกฤษและองค์กร TACIS ของสหภาพยุโรปได้รับความสำคัญในหมู่องค์กรที่ให้ความช่วยเหลือแก่ผู้บริจาค (อ่านต่ออ่าน

World Bank คืออะไร?

)
ในทางปฏิบัตินั่นหมายความว่า Marriotts, Hiltons และ Sheratons ลุกขึ้นยืนท่ามกลางสำนักงานสไตล์โซเวียต อาคารเก่าแก่ที่เก่าแก่ในใจกลางเมืองของภูมิภาคได้รับการจัดเตรียมที่ปรึกษาทางด้านตะวันตกของผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินกฎหมายและเศรษฐศาสตร์อย่างเต็มรูปแบบซึ่งเต็มไปด้วยความคิดเกี่ยวกับวิธีการที่จะบรรลุการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่นี้จากการเป็นเจ้าของรัฐไปสู่องค์กรเอกชน Mass Privatization ในขณะที่ทุกประเทศจากโครเอเชียไปคาซัคสถานมีแนวทางในการมองปัญหานี้เองรูปแบบทั่วไปได้เกิดขึ้น โมเดลนี้มีส่วนประกอบพื้นฐานสองส่วน ขั้นแรกแปรรูปให้มากที่สุดโดยเร็วที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ประการที่สองควรตั้งโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นอีกครั้งโดยเร็วที่สุด สัญญาให้ความช่วยเหลือด้านเทคนิคแก่ บริษัท ที่ปรึกษาระดับโลกหลายแห่งอย่าง KPMG, Booz Allen Hamilton และ PriceWaterhouseCoopers มีงานและกำหนดเวลาที่น่าสนใจ

แปรรูป 4,000 บริษัท ใน 12 เดือนข้างหน้า

สร้างตัวควบคุมตลาดหลักทรัพย์และชุดกฎหมายที่ควบคุมตลาดทุน สร้างตลาดหลักทรัพย์ ดำเนินการเสนอขายครั้งแรกแก่สาธารณชน
สร้างองค์กรกำกับดูแลตนเองสำหรับตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์ท้องถิ่นซึ่งไม่มีตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์อยู่ (

• บทแนะนำเบื้องต้นเกี่ยวกับการทำ IPO
• สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้อง)
• การประมูลในระดับเล็ก ๆ ก่อนที่จะเกิดเหตุการณ์เช่นนี้ขึ้นประเทศต่างๆและที่ปรึกษาของพวกเขาจะต้องตัดแขนรอบ ๆ สิ่งที่เป็นจริง จะแปรรูปและอย่างไร การแปรรูปเป็นจำนวนมากคำนึงถึงแนวทางที่แตกต่างกันสามประการสำหรับแต่ละประเภทขององค์กร ที่ด้านล่างมีร้านค้าบริการและธุรกิจขนาดเล็กจำนวนมากซึ่งมีรายได้น้อย เหล่านี้ประกอบด้วยโครงการแปรรูปขนาดเล็กและถูกประมูลขายเพื่อการพิจารณา (การเงินหรือการแลกเปลี่ยน) ซึ่งบุคคลที่สนใจจะจ่ายเงิน สินทรัพย์ที่มีความสำคัญเชิงกลยุทธ์

ในส่วนอื่น ๆ ของมาตราส่วนเป็นสินทรัพย์ที่ถือว่ามีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ ทรัพยากรธรรมชาติเช่นน้ำมันและก๊าซสาธารณูปโภคด้านพลังงานและ บริษัท ด้านโทรคมนาคมมีบทบาทสำคัญในกลุ่มนี้ ในหลายกรณีเหล่านี้ไม่ได้รับการแปรรูปรัฐวิสาหกิจทั้งหมดหรือรัฐยังคงมีส่วนได้เสียในการควบคุมในขณะที่ออกหุ้นผู้ถือหุ้นส่วนน้อยให้กับนักลงทุน เนื่องจากสินทรัพย์เหล่านี้มีจำนวนน้อยมากและเนื่องจากธุรกิจเหล่านี้เข้าใจได้ง่ายเช่นการผลิตและการจำหน่ายน้ำมันดิบเช่นการให้บริการโทรศัพท์ในท้องถิ่นโครงการแปรรูปเชิงกลยุทธ์หรือที่เรียกว่าการแปรรูปเป็นกรณี ๆ คล้ายคลึงกับวิธีการแปรรูปที่มีอยู่ทั่วไปในที่อื่น ๆ ในโลกนักลงทุนที่ซื้อหุ้นของกลุ่มผู้ถือหุ้นรายย่อยเช่น บริษัท Svyazinvest ที่ผูกขาดการโทรคมนาคมของรัสเซียถือหุ้นอยู่ในหุ้นสามัญแบบดั้งเดิม (โครงสร้างนี้อาจมีประสิทธิภาพมาก แต่ก็เป็นที่รู้กันว่าเป็นการใช้อำนาจของตัวเองอ่านอ่าน
การผูกขาดในช่วงต้น: การพิชิตและการทุจริต

สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม)
การแปรรูปคูปอง ระหว่างสองวิธีนี้ เป็นหัวใจของการแปรรูปเป็น บริษัท ขนาดใหญ่และขนาดกลางซึ่งใหญ่เกินไปสำหรับโครงการขนาดเล็ก แต่ไม่สำคัญพอสำหรับการแปรรูปเป็นรายกรณี วิธีการที่พบได้บ่อยที่สุดสำหรับรูปแบบนี้คือรูปแบบที่เกิดขึ้นในสาธารณรัฐเช็กโรมาเนียรัสเซียยูเครนคาซัคสถานและที่อื่น ๆ คือบัตรกำนัลหรือคูปองที่เรียกกันว่า ประชาชนทุกคนสามารถมีส่วนร่วมในการจัดซื้อเป็นจำนวนเต็มรวมถึงหนังสือคูปองที่มีสิทธิ์เข้าร่วมประมูลแปรรูปเป็นจำนวนมาก ผู้ถือคูปองจะซื้อคูปองเพื่อเป็นเจ้าของผลประโยชน์ใน บริษัท ที่นำเสนอ หน่วยงานรัฐบาลที่สร้างขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการแปรรูปเป็นองค์กรขนาดใหญ่จะจัดระเบียบและดำเนินการประมูลด้วยความช่วยเหลือของที่ปรึกษาด้านตะวันตกของเชอร์ชิลที่อยู่อาศัยจากโครงการผู้บริจาคระหว่างประเทศ เหตุผลที่อยู่เบื้องหลังโครงการบัตรกำนัลคือการสร้างรากฐานของสังคมนักลงทุนซึ่งประชาชนได้เรียนรู้อย่างรวดเร็วเกี่ยวกับเชือกของเศรษฐศาสตร์ตลาดเสรีเนื่องจากตนเองลงทุน นักพัฒนาโปรแกรมเหล่านี้เห็นว่าบัตรกำนัลเป็นวิธีที่ง่ายในการแก้ไขปัญหาการประเมินค่า คุณค่าที่ได้มาจากมูลค่าของใบสำคัญ เมื่อวัตถุอยู่ในมือของนักลงทุนเอกชนเหล่านี้ความคิดไปมือที่มองไม่เห็นของตลาดจะทำงานและ "เจ้าของ" ใหม่ขององค์กรใด ๆ สามารถซื้อและขายได้อย่างอิสระระหว่างกันเพื่อให้สามารถค้นพบคุณค่าและราคาตาม ทาง (999) กวดวิชาพื้นฐานทางเศรษฐศาสตร์

) ความท้าทายและข้อถกเถียง

ปัญหาเกิดขึ้นเนื่องจากโปรแกรมบัตรกำนัลเริ่มต้นขึ้นในช่วงต้นทศวรรษที่ 1990 สิ่งหนึ่งที่สำคัญคือการขาดการสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐาน อีกประการหนึ่งคือคนที่ต้องใช้เวลาทั้งอาชีพเพื่อทำงานในรัฐอาศัยอยู่ในอพาร์ทเมนต์ที่รัฐบาลให้ไว้ไม่เข้าใจเงินออมส่วนตัวไม่ได้อยู่ในตำแหน่งที่เหมาะที่จะกลายเป็นเจ้าของสินทรัพย์ที่แสวงหาผลกำไรได้อย่างมีประสิทธิภาพ หนึ่งในสามคือการขาดโครงสร้างพื้นฐานที่มีประสิทธิภาพหรือการเป็นผู้พิทักษ์รักษาความมั่นคงเปิดประตูสู่การฉ้อโกงและการแสวงประโยชน์ ในการจัดการกับปัญหาแรก ๆ สองข้อเหล่านี้ผู้สนับสนุนก่อให้เกิดการพัฒนาตัวกลางทางการเงินซึ่งก่อให้เกิดสิ่งที่เรียกว่ากองทุนการแปรรูปการลงทุน (IPF) ในทางทฤษฎี IPFs จะทำหน้าที่เป็นผู้รวบรวมสินทรัพย์คล้ายกับกองทุนรวม IPF สามารถซื้อบัตรกำนัลจากผู้ถือสัญชาติได้โดยให้ผลตอบแทนสูงกว่ามูลค่าที่ประเมินไว้ จากโปรแกรมการฝึกอบรมการลงทุนของพวกเขาที่นำโดยที่ปรึกษาของ Western ผู้เชี่ยวชาญจาก IPF อาจช่วยกระตุ้นการค้นพบราคาด้วยการเสนอราคาอย่างแข็งขันเกี่ยวกับความสนใจใน บริษัท ที่เพิ่งแปรรูปผู้สังเกตการณ์เชื่อว่าเมื่อโครงสร้างด้านการเงินและกฎระเบียบต่างๆเข้าด้วยกันแล้วองค์กรเหล่านี้จะมีวิวัฒนาการไปสู่องค์กรหลักทรัพย์ที่มีความเชี่ยวชาญด้านการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์การลงทุนและการจัดการสินทรัพย์อย่างสมบูรณ์ ถึงแม้ว่าทฤษฎีเบื้องหลัง IPFs และการแปรรูปรัฐวิสาหกิจเป็นเรื่องที่น่าสนใจ ในความเป็นจริงพลเมืองของประเทศเศรษฐกิจสังคมนิยมไม่ค่อยเกี่ยวข้องกับการดำเนินการใด ๆ ที่อยู่นอกกลุ่มเล็ก ๆ ที่เชื่อมต่อกันทางการเมืองซึ่งเรียกกันว่า nomenklatura

ตรงกันข้ามกับเป้าหมายเดิมของการแปรรูปในการรับสินทรัพย์ออกจากการควบคุมของรัฐโดยเร็วที่สุดใบหน้าที่แท้จริงของรัฐเก่า - nomenklatura - reappeared ผ่านการควบคุมของ IPFs, หน่วยงานการแปรรูปและบุคคลอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับกระบวนการ ในกรณีที่ไม่มีระบบการติดตามผลที่มีประสิทธิภาพและความเข้าใจรายละเอียดเกี่ยวกับโครงสร้างอำนาจที่แท้จริงกลุ่มเหล่านี้สามารถทำกำไรได้จากโปรแกรมเหล่านี้ในรูปแบบที่ผู้วางแผนเดิมไม่ได้คาดการณ์ไว้อย่างสมบูรณ์
มึนเมาผ่าน

สำหรับปัญหาทั้งหมดแม้ว่าประเทศเหล่านี้สามารถยุ่งเหยิงในทศวรรษแรกของการเป็นเศรษฐกิจตลาดได้ แม้เงินเฟ้อเรื้อรังหนี้ที่ผิดนัดชำระหนี้ของรัสเซียในปี 2541 ความเปราะบางด้านการเมืองและการทุจริตเฉพาะถิ่นภูมิภาคนี้ก็จะกลายเป็นเศรษฐกิจโลก การเข้าเป็นสมาชิกสหภาพยุโรปเริ่มขึ้นในปีพ. ศ. 2547 และปัจจุบันมีประเทศสมาชิกสหภาพโซเวียต 10 แห่ง ได้แก่ บัลแกเรียสาธารณรัฐเช็กเอสโตเนียฮังการีลัตเวียลิทัวเนียโปแลนด์โรมาเนียสโลวะเกียและสโลวีเนีย ยูเครนมีตลาดตราสารหนี้ภาครัฐที่แข็งขัน ในเดือนพฤษภาคม 2550 ผู้จัดการฝ่ายการลงทุน Van Eck Global ได้เปิดตัว New Vectors Russia ซึ่งเป็นกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนในตลาดหลักทรัพย์ NYSE (ETF) เห็นได้ชัดว่าตลาดมีมานานแล้วในระยะเวลาอันสั้น

ข้อสรุป การแปรรูปเป็นจำนวนมากในยุโรปตะวันออกและสหภาพโซเวียตเดิมเป็นกรณีศึกษาทางเศรษฐกิจที่เป็นเอกลักษณ์และน่าสนใจ งาน - เพื่อสร้างเศรษฐกิจการตลาดที่ไม่มีอยู่ในเวลาอันรวดเร็วที่สุด - เป็นประวัติการณ์และเต็มไปด้วยความท้าทายในการแปลจากทฤษฎีสู่การปฏิบัติ แม้จะมีความยากลำบากก็ตามภูมิภาคนี้ได้กลายเป็นส่วนสำคัญของเศรษฐกิจโลกแม้ว่าจะมีสีและลักษณะเฉพาะของท้องถิ่นที่อาจจะมีขึ้นในอนาคต