อุตสาหกรรมกองทุนเฮดจ์ฟันด์มีการเติบโตขึ้นอย่างมากเมื่อเวลาผ่านไปเนื่องจากบุคคลที่มีมูลค่าสูงได้เข้าร่วมชั้นการลงทุนนี้ โครงสร้างที่น่าสนใจและการชดเชยยังดึงดูดผู้บริหารเงินที่ดีที่สุดในโลกซึ่งมักเป็นค่าใช้จ่ายของตลาดกองทุนรวมด้วย เพื่อช่วยลดผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงนี้ บริษัท ที่ปรึกษาการลงทุนสถาบันได้แย้งว่าการที่กองทุนรวมจะรักษาความสามารถที่ควรได้รับการจัดการโดยคนที่ใช้กองทุนเฮดจ์ฟันด์ ในบทความนี้เราจะแสดงให้คุณเห็นว่าควรตัดสินใจอย่างไรว่า บริษัท ของคุณสามารถจัดการทั้งกองทุนป้องกันความเสี่ยงและกองทุนรวมของคุณได้หรือไม่
การศึกษาใหม่ที่วิเคราะห์ผลการดำเนินงานของที่ปรึกษาการลงทุนสถาบันที่จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยง "เคียงข้าง" ด้วยกองทุนรวมจะบอกถึงความแตกต่าง เรื่องที่ซับซ้อนมากขึ้น นักวิจัยพบว่าโครงสร้างความแตกต่างระหว่างค่าธรรมเนียมและความเป็นเจ้าของมักทำให้ผู้จัดการเคียงข้างเคียงตัดสินใจลงทุนเพื่อสนับสนุนนักลงทุนกองทุนเฮดจ์ฟันด์ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายของนักลงทุนกองทุนโดยค่าใช้จ่ายเป็นคำสำคัญ
หลักฐานเชิงประจักษ์ การศึกษา สำหรับดีขึ้นหรือแย่ลง? กองทุนรวมในความสัมพันธ์แบบเคียงข้างกันกับกองทุนเฮดจ์ฟันด์
(2006) พบว่า "ความขัดแย้งทางผลประโยชน์จูงใจให้ผู้จัดการด้านเคียงข้างกันช่วยกันโอนเงินจากกองทุนรวมเพื่อป้องกันความเสี่ยง"การศึกษา ถูกผลิตโดยนักวิจัยทางวิชาการสามคน Gjergji Cici Scott Gibson และ Rabih Moussawi จาก WhartonSchool (University of Pennsylvania) และวิทยาลัย William and Mary ติดตามผลการดำเนินงานของ บริษัท ที่ปรึกษาที่ได้รับการจัดการกองทุนรวม 457 ราย กองทุนเหล่านี้ทำงานเคียงบ่าเคียงไหล่กับกองทุนป้องกันความเสี่ยงเป็นเวลาอย่างน้อยช่วงเวลาหนึ่งระหว่างปีพ. ศ. 2537 ถึง 2547 เพื่อวัตถุประสงค์ในการควบคุมนักวิจัยยังได้เลือกกลุ่มเงินทุนที่มีความสำคัญในวงการเดียวกันยกเว้นกองทุนเหล่านี้ไม่มีส่วนเกี่ยวข้อง กองทุนป้องกันความเสี่ยงตลอดเวลา การศึกษาทำให้หลายประเด็นสำคัญที่นักลงทุนควรรู้เกี่ยวกับ: ผู้จัดการกองทุนจะได้รับค่าตอบแทนที่สูงขึ้น (เมื่อเทียบกับผู้จัดการกองทุนรวม) เมื่อกองทุนป้องกันความเสี่ยงทำงานได้ดี กองทุนรวมที่ไม่เกี่ยวข้องกับกองทุนป้องกันความเสี่ยงโดยทั่วไปมีประสิทธิภาพดีกว่ากองทุนรวมที่อยู่ในความสัมพันธ์แบบเคียงข้างกันกับกองทุนป้องกันความเสี่ยง
กองทุนรวมเคียงข้างกันโดยทั่วไปได้รับส่วนแบ่งต่ำกว่าอย่างมากของหุ้นราคาต่ำในการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป (IPO)
- เงินทุนที่ได้รับการจัดการอย่างแข็งขัน 457 มีผลประกอบการต่ำกว่ากองทุนที่ไม่ได้เชื่อมโยงกันประมาณ 1. 2% ต่อปีแสดงถึงการสูญเสียโดยประมาณประมาณ 5 เหรียญ 6 พันล้านเหรียญในผลตอบแทนที่เป็นไปได้ในปีพ. ศ. 2547
- จนกว่าจะมีการเผยแพร่ผลการศึกษาใหม่ ๆ ไม่มีหลักฐานที่แน่ชัดว่าการจัดเตรียมเอกสารแบบเคียงข้างกันเหล่านี้ก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ซึ่งนักลงทุนกองทุนมีส่วนได้ส่วนเสียกับนักลงทุนในกองทุนเฮดจ์ฟันด์ตามที่ผู้เขียนร่วมการศึกษาสนับสนุนความกังวลที่แสดงโดยหน่วยงานกำกับดูแลเกี่ยวกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่เกิดจากการเตรียมการแบบเคียงข้างกันเหล่านี้
- "เราพบหลักฐานเชิงประจักษ์ที่แข็งแกร่งว่าความกังวลของผู้กำกับดูแลเกี่ยวกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์ในด้านการบริหารมีความสมเหตุสมผลกองทุนเงินฝากแสดงช่องว่างที่มีผลตอบแทนต่ำกว่าที่ได้รับจากกองทุนที่ได้รับการจับคู่โดยมีส่วนสำคัญทางเศรษฐกิจและสถิติ" .
- โปรดจำไว้ว่านี่ไม่ใช่กรณีที่ดีกับคนเลว กองทุนป้องกันความเสี่ยงมีแนวโน้มที่จะมีบทบาทสำคัญต่อตลาดหลักทรัพย์ทั่วโลก ตามรายงานของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต. ) ในเดือนพฤษภาคม 2549 ถึงแม้ว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์จะมีสัดส่วนเพียง 5% ของสินทรัพย์ของ U. S. ทั้งหมดที่อยู่ภายใต้การบริหาร แต่คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 30% ของปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ของ U. S. ทั้งหมด ความกังวลด้านกฎระเบียบ สื่อทางการเงินและองค์กรอื่น ๆ ที่รายงานหัวข้อการลงทุนมักอ้างถึงกองทุนป้องกันความเสี่ยงตามกฎระเบียบหรือส่วนใหญ่ที่ไม่ได้รับการควบคุม นี่คือความจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับกองทุนรวม (บริษัท จัดการลงทุนแบบเปิดและแบบปิด) ซึ่งได้รับการควบคุมอย่างใกล้ชิดโดยส่วนใหญ่อยู่ภายใต้พระราชบัญญัติ บริษัท การลงทุนของปีพ. ศ. 2483
กองทุนป้องกันความเสี่ยงไม่อยู่ภายใต้บังคับแห่งพระราชบัญญัติ 1940 นอกจากนี้เนื่องจากกองทุนป้องกันความเสี่ยงต้องออกหลักทรัพย์เป็น "การเสนอขายหุ้นแบบส่วนตัว" ไม่จำเป็นต้องจดทะเบียนกับสำนักงาน ก.ล.ต. ตามพระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปีพ. ศ. 2476 และต้องทำรายงานเป็นระยะตามพระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ พ.ศ. 2477 เอกสารการเปิดเผยข้อมูลหลัก สำหรับกองทุนป้องกันความเสี่ยงเรียกว่า Memorandum การเสนอขายหุ้นซึ่งไม่จำเป็นต้องครอบคลุมถึงหนังสือชี้ชวนของกองทุนรวมหรือเอกสารเสนอขายอื่นใดที่ครบถ้วน
หุ้นของกองทุนรวมเป็นหุ้นสามัญที่ต้องจดทะเบียนกับสำนักงาน ก.ล.ต. ภายใต้พระราชบัญญัติปีพ. ศ. 2476 และ บริษัท กองทุนต้องจัดทำรายงานเป็นระยะ ๆ แก่ผู้ถือหุ้นตามที่กำหนดไว้ในพระราชบัญญัติปีพ. ศ. 2477 กองทุนป้องกันความเสี่ยงไม่มีภาระผูกพันดังกล่าว
ความแตกต่างในข้อบังคับเหล่านี้กระตุ้นให้ ก.ล.ต. ศึกษาการดำเนินงานและการปฏิบัติของกองทุนป้องกันความเสี่ยง รายงานของ SEC ปี 2546
นัยยะของการเติบโตของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ แสดงให้เห็นถึงความกังวลหลายประเด็น "ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ระหว่างที่ปรึกษาการลงทุนกับลูกค้าของพวกเขาไม่ใช่เรื่องใหม่ … ข้อเท็จจริงที่ไม่ซ้ำกัน แต่รวมถึงลักษณะของค่าธรรมเนียมที่ชำระแล้ว ผลประโยชน์ของที่ปรึกษาและลักษณะของกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงด้วยตัวเอง
…
ทำให้ความขัดแย้งเหล่านี้กลายเป็นจุดเน้นที่คมชัดยิ่งขึ้น "
ในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2547 ก.ล.ต. ได้ใช้หลักเกณฑ์ที่กำหนดให้กองทุนเฮดจ์ฟันด์มากที่สุด สินทรัพย์มากกว่า 25 ล้านเหรียญเพื่อลงทะเบียนภายใต้พระราชบัญญัติการลงทุนที่ปรึกษาของปีพ. ศ. 2483 นอกจากกองทุนคุ้มครองความเสี่ยงที่กำหนดให้นักลงทุนต้อง "ระงับ" การลงทุนในกองทุนเป็นเวลาสองปี กฎดังกล่าวมีผลบังคับใช้ในวันที่ 10 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2548 และที่ปรึกษาต้องลงทะเบียนภายใต้กฎดังกล่าวภายในวันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2549
นักลงทุนสามารถทำอะไรได้น้อยกว่า 999 นักวิเคราะห์ที่ปรึกษาด้านการป้องกันความเสี่ยงที่ลงทะเบียนกับสำนักงาน ก.ล.ต. รายงานว่าเกือบ 15% (หรือ 379) ที่ปรึกษาทางการเงินรายงานว่า บริษัท จัดการกองทุนรวมอย่างน้อยหนึ่งกองทุนเพื่อรับประกันความขัดแย้งทางผลประโยชน์ ดอกเบี้ยจะยังคงเป็นความกังวลสำหรับผู้กำกับดูแลและนักลงทุน
นักลงทุนต้องคิดอย่างจริงจังว่าควรจะใส่เงินในกองทุนรวมหรือไม่ก็ตามซึ่งจะได้รับการจัดการควบคู่ไปกับกองทุนป้องกันความเสี่ยง ทางเลือกง่ายๆคือหลีกเลี่ยง บริษัท ที่ปรึกษาด้านการลงทุนที่มีการเตรียมการดังกล่าวทั้งหมด
ประเมินสิ่งจูงใจทางการเงินอย่างละเอียดตามที่ บริษัท ที่ปรึกษาหรือผู้จัดการฝ่ายการลงทุนดำเนินการ (เช่นประสิทธิภาพและค่าธรรมเนียมอื่น ๆ ) หากสิ่งเหล่านี้ไม่สอดคล้องกับเป้าหมายการลงทุนและวัตถุประสงค์ของคุณให้ดำเนินการต่อ มีหลาย บริษัท ออกมีที่จะทำขวาโดยลูกค้าของพวกเขา มันเป็นสิ่งที่คุ้มค่า legwork ที่จำเป็นในการหาพวกเขา