a:

การคำนวณค่าความเสี่ยง (VaR) อาจเป็นประโยชน์สำหรับการจัดการความเสี่ยงในการซื้อขายสัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตและตราสารอนุพันธ์อื่น ๆ ผ่านเคาน์เตอร์ ความเสี่ยงของคู่ค้าคือความเสี่ยงที่คู่สัญญาอีกฝ่ายหนึ่งมีต่อสัญญาทางการเงินที่ไม่ปฏิบัติตามข้อผูกพัน VaR เป็นตัววัดทางสถิติสำหรับความเสี่ยงในการลงทุนในสินทรัพย์ในช่วงเวลาที่กำหนด สัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นมักซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์โดยตรงกับบุคคลอื่นในทางตรงข้ามกับการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แบบรวมศูนย์ เนื่องจากสัญญาดังกล่าวมีกับคู่สัญญาอีกฝ่ายหนึ่งมีความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ของคู่สัญญา ดังนั้น VaR อาจให้คำแนะนำเกี่ยวกับความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ของคู่ค้าสำหรับพอร์ตการลงทุนของสัญญาแลกเปลี่ยน

มีวิธีการคำนวณ VaR แตกต่างกัน VaR เป็นมาตรการวัดความเสี่ยงแบบ quantile-based สำหรับพอร์ตโฟลิโอและช่วงเวลาที่กำหนด VaR ให้โอกาสในการสูญเสียเป็นจำนวนมาก ตัวอย่างเช่นพอร์ตโฟลิโอของสินทรัพย์ที่มี VaR 5% มูลค่า 1 ล้านเหรียญมีความเป็นไปได้ที่จะสูญเสียมากกว่า 1 ล้านเหรียญ 5% ดังนั้นค่าความเสี่ยง (VaR) อย่างน้อยอาจมีการวัดความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ตามสัญญาของเครดิตดีฟอลต์

วิธีการคำนวณ VaR โดยทั่วไปคือการจำลองทางประวัติศาสตร์ วิธีการนี้กำหนดการกระจายผลกำไรและขาดทุนในอดีตของพอร์ตโฟลิโอหรือสินทรัพย์ที่วัดจากช่วงก่อนหน้า จากนั้น VaR จะถูกกำหนดโดยการวัดปริมาณของการแจกจ่ายนั้น ถึงแม้ว่าวิธีการทางประวัติศาสตร์จะใช้กันทั่วไป แต่ก็มีข้อบกพร่องที่สำคัญ ปัญหาหลักคือวิธีนี้สมมติว่าการกระจายผลตอบแทนในอนาคตสำหรับพอร์ตโฟลิโอจะคล้ายกับของอดีต นี่อาจไม่ใช่กรณีโดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่มีความผันผวนและความไม่แน่นอนสูง

สถาบันการเงินขนาดใหญ่มักใช้ VaR ในอดีตเป็นเครื่องมือวัดความเสี่ยง ในปี 2548 มีการคาดการณ์ว่า 73% ของธนาคารใช้การจำลองแบบ VaR ในประวัติศาสตร์ การใช้ VaR ที่ผ่านมาอาจเป็นปัจจัยสำคัญในการเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551

ความเสี่ยงที่เกิดจากการผิดนัดชำระหนี้ของคู่ค้าเป็นประเด็นสำคัญในการซื้อขายสัญญาแลกเปลี่ยนความเสี่ยงด้านเครดิตกับเคาน์เตอร์ สัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นคือสัญญาทางการเงินเพื่อถ่ายโอนความเสี่ยงด้านเครดิตของผลิตภัณฑ์ตราสารหนี้ ผู้ถือการแลกเปลี่ยนเครดิตที่เป็นค่าเริ่มต้นจะช่วยให้มั่นใจได้ถึงการคุ้มครองเครดิตในขณะที่ผู้ขายรับประกันความน่าเชื่อถือของความมั่นคงด้านรายได้คงที่ การผิดนัดในสัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นมักถูกระบุว่าเป็นหนึ่งในปัจจัยหลักที่ก่อให้เกิดวิกฤติการเงินในปี 2551 สถาบันการเงินขนาดใหญ่ไม่สามารถระบุความเสี่ยงของการผิดนัดชำระหนี้ตามสัญญาของคู่ค้าได้

บทบัญญัติของพระราชบัญญัติ Dodd-Frank ให้ U.สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และ U. S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ที่มีอำนาจมากขึ้นในการควบคุมการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าโดยไม่คิดค่าใช้จ่าย Dodd-Frank ได้ก่อตั้งระบบการกำกับดูแลเพื่อเผยแพร่ข้อมูลการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า นอกจากนี้ยังจัดให้มีการแลกเปลี่ยนศูนย์ซื้อขายแลกเปลี่ยนเพื่อแลกเปลี่ยนความเสี่ยงเพื่อลดความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ของคู่ค้า การซื้อขายแลกเปลี่ยนในตลาดหุ้นมีการแลกเปลี่ยนเป็นคู่สัญญาอีกฝ่ายหนึ่ง การแลกเปลี่ยนแล้วชดเชยความเสี่ยงกับบุคคลอื่น เนื่องจากการแลกเปลี่ยนเป็นคู่สัญญาในการทำสัญญาการแลกเปลี่ยนหรือ บริษัท สำนักหักบัญชีจะดำเนินการตามข้อผูกพันของสัญญาแลกเปลี่ยน ลดความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ของคู่ค้าได้อย่างมาก