ผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นได้มากสำหรับพรีเมี่ยมที่น้อยมากนั่นคือความดึงดูดโดยธรรมชาติของกลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยง ในขณะที่กลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงถูกนำมาใช้กันอย่างแพร่หลายในตลาดตัวเลือกการซื้อขายเงินตราและสินค้าโภคภัณฑ์เมื่อพิจารณาถึงตัวเลือกตราสารทุนผู้ค้ารายย่อยมักจะใช้หลักเกณฑ์เหล่านี้กับผู้ค้าสถาบันและไม่ค่อยโดยนักลงทุนรายย่อย กลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงอาจดูเหมือนจะเป็นปัญหาเล็ก ๆ น้อย ๆ ที่นักประสาทวิทยาเลือก แต่อาจเป็น "ตัวเลือก" ที่มีประโยชน์สำหรับนักลงทุนที่มีประสบการณ์ซึ่งคุ้นเคยกับการโทรและโทรพื้นฐาน

กลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงขั้นพื้นฐานประกอบด้วยการขาย (หรือเขียน) ตัวเลือกการวางเดิมพันที่ไม่ใช้เงิน (OTM) และซื้อสาย OTM พร้อม ๆ กัน นี่คือการรวมกันของตำแหน่งวางสั้น ๆ และตำแหน่งการโทรแบบยาว ตั้งแต่การเขียนใส่จะส่งผลให้ผู้ประกอบการเลือกที่ได้รับจำนวนหนึ่งของพรีเมี่ยมรายได้เบี้ยประกันภัยนี้สามารถใช้ในการซื้อสาย หากต้นทุนในการซื้อสายมากกว่าเบี้ยประกันภัยที่ได้รับสำหรับการเขียนการวางกลยุทธ์จะเกี่ยวข้องกับการหักบัญชีสุทธิ ตรงกันข้ามถ้าพรีเมี่ยมที่ได้รับจากการเขียนการวางมากกว่าค่าโทรกลยุทธ์จะสร้างเครดิตสุทธิ ในกรณีที่พรีเมี่ยมพรีเมี่ยมรับเท่ากับค่าใช้จ่ายสำหรับการโทรนี้จะเป็นการค้าที่ไม่มีค่าใช้จ่ายหรือเป็นศูนย์ แน่นอนว่าค่าคอมมิชชั่นต้องได้รับการพิจารณาด้วยเช่นกัน แต่ในตัวอย่างที่ปฏิบัติตามเราละเลยพวกเขาเพื่อให้ทุกอย่างง่ายขึ้น

เหตุผลที่ว่าทำไมการกลับรายการความเสี่ยงจึงเรียกได้ว่าเป็นเพราะมันผกผันความผันผวนของความผันผวนของความเสี่ยงที่มักเผชิญกับตัวเลือกของพ่อค้า ในแง่ง่ายมากนี่คือสิ่งที่หมายถึง OTM มักจะมีความผันผวนโดยนัยมากกว่า (และมีราคาแพงกว่า) มากกว่าสาย OTM เพราะความต้องการที่มากขึ้นสำหรับการป้องกันเพื่อป้องกันความเสี่ยงระยะยาวหุ้น เนื่องจากกลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงโดยทั่วไปหมายถึงการขายตัวเลือกที่มีความผันผวนโดยนัยสูงขึ้นและตัวเลือกการซื้อที่มีความผันผวนโดยนัยลดลงความเสี่ยงจากการพลิกกลับนี้จะกลับรายการ

การกลับรายการความเสี่ยง

การผกผันความเสี่ยงสามารถใช้สำหรับการเก็งกำไรหรือเพื่อป้องกันความเสี่ยง เมื่อใช้เพื่อเก็งกำไรกลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงสามารถใช้เพื่อจำลองตำแหน่งสั้นหรือสั้นสังเคราะห์ เมื่อใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงกลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงจะใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงของตำแหน่งที่มีอยู่ในระยะยาวหรือสั้น

รูปแบบพื้นฐานของกลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงที่ใช้สำหรับการเก็งกำไรมีดังนี้:

เขียน OTM Put + ซื้อ OTM Call; นี้เทียบเท่ากับตำแหน่งยาวสังเคราะห์เนื่องจากรายละเอียดความเสี่ยงรางวัลจะคล้ายกับตำแหน่งหุ้นยาว กลยุทธ์นี้เป็นที่รู้จักในฐานะการผกผันความเสี่ยงในเชิงรุกกลยุทธ์นี้จะสร้างผลกำไรได้หากหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างมากและไม่สามารถทำกำไรได้หากลดลงอย่างรวดเร็ว

เขียน OTM Call + ซื้อ OTM Put; นี้เทียบเท่ากับตำแหน่งสั้นสังเคราะห์เนื่องจากรายละเอียดความเสี่ยงให้รางวัลมีลักษณะใกล้เคียงกับตำแหน่งหุ้นสั้น ๆ กลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงนี้เป็นไปในเชิงรุกหากหุ้นปรับตัวลงอย่างรวดเร็วและไม่มีประโยชน์หากเห็นคุณค่าอย่างมาก

รูปแบบพื้นฐานสองประการของกลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงที่ใช้ในการป้องกันความเสี่ยง ได้แก่

เขียน OTM Call + ซื้อ OTM Put; นี้ใช้เพื่อป้องกันตำแหน่งที่มีอยู่ในระยะยาวและเป็นที่รู้จักกันว่าเป็น "คอ" การประยุกต์ใช้กลยุทธ์นี้อย่างเฉพาะเจาะจงคือ "คอเสื้อราคาถูก" ซึ่งช่วยให้นักลงทุนสามารถป้องกันความเสี่ยงในระยะยาวได้โดยไม่ต้องเสียค่าเบี้ยประกันภัยล่วงหน้าใด ๆ

• เขียน OTM Put + ซื้อ OTM Call; นี้จะใช้เพื่อป้องกันตำแหน่งสั้นที่มีอยู่และเช่นเดียวกับในกรณีก่อนหน้านี้สามารถได้รับการออกแบบที่ศูนย์ค่าใช้จ่าย
• ตัวอย่างการกลับรายการความเสี่ยง

ลองใช้ Microsoft Corp เพื่อแสดงการออกแบบกลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงในการเก็งกำไรเช่นเดียวกับการป้องกันความเสี่ยงในฐานะยาว

• Microsoft ปิดที่ 41 เหรียญ 11 ในวันที่ 10 มิถุนายน 2014 ณ จุดนั้นการโทรครั้งแรกของทาง MSFT เมื่อเดือนตุลาคมมีการเรียกเก็บเงินครั้งสุดท้ายที่ราคา $ 1 27/1 ดอลลาร์ 32 โดยมีความผันผวนโดยนัย 18.5% MSFT ฉบับวันที่ 40 ตุลาคมระบุไว้ที่ $ 1 41/1 ดอลลาร์ 46 โดยมีความผันผวนโดยนัย 18.8%
• การค้าเก็งกำไร (ตำแหน่งที่ยาวนานสังเคราะห์หรือการกลับรายการความเสี่ยงในสายตา)

เขียน MSFT ในวันที่ 40 ตุลาคมที่ $ 1 41 และซื้อ MSFT วันที่ 42 ต.ค. เรียกเลขหมายที่ $ 1 32

เครดิตสุทธิ (ไม่รวมค่าคอมมิชชั่น) = 0 09

สมมติว่ามีการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า 5 รายการและมีการซื้อสัญญาซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า 5 รายการ

หมายเหตุจุดนี้ - เมื่อ MSFT ซื้อขายครั้งสุดท้ายที่ 41 ดอลลาร์ 11 การโทร 42 ดอลลาร์เป็นเงิน 89 เหรียญนอกเสียจาก 40 ดอลลาร์เป็นเงิน 1 เหรียญ 11 OTM

การแพร่กระจายราคาเสนอจะต้องได้รับการพิจารณาในทุกกรณี เมื่อเขียนตัวเลือก (วางหรือโทร) ผู้เขียนตัวเลือกจะได้รับราคาเสนอซื้อ แต่เมื่อซื้อตัวเลือกผู้ซื้อจะต้องแจ้งราคาเสนอ

สามารถใช้การหมดอายุตัวเลือกและราคาการนัดหยุดงานต่างกันได้ ตัวอย่างเช่นผู้ประกอบการค้าสามารถไปกับเดือนมิถุนายนวางและเรียกแทนที่จะเป็นตัวเลือกตุลาคมถ้าเขาหรือเธอคิดว่าการย้ายใหญ่ในสต็อกมีโอกาสใน 1 ½สัปดาห์ที่เหลือสำหรับตัวเลือกการหมดอายุ แต่ในขณะที่การเรียกเก็บเงินเดือนมิถุนายนจำนวน 42 ครั้งมีราคาถูกกว่าการโทรเดือน ต.ค. 42 ($ 0 .11 ต่อ 1 $ 32) พรีเมี่ยมที่ได้รับในการเขียนจำนวนเงินที่วางจำหน่ายในเดือนมิถุนายนถึง 40 เหรียญยังต่ำกว่าพรีเมี่ยมสำหรับเดือนตุลาคมที่ 40 เหรียญ ($ 0 .10 เทียบกับ $ 1. 41)

ผลตอบแทนจากความเสี่ยงสำหรับกลยุทธ์นี้คืออะไร? เร็ว ๆ นี้ก่อนวันหมดอายุของตัวเลือกในวันที่ 18 ตุลาคม 2014 มีสถานการณ์ที่เป็นไปได้สามประการที่เกี่ยวกับราคาการประท้วง -

• MSFT ซื้อขายสูงกว่า 42 ดอลลาร์ - เป็นสถานการณ์ที่ดีที่สุดเนื่องจากการค้านี้เทียบเท่ากับตำแหน่งยาวสังเคราะห์ ในกรณีนี้รหัส 42 ดอลลาร์จะหมดอายุไร้ค่าในขณะที่การโทรมูลค่า $ 42 จะมีมูลค่าบวก (เท่ากับราคาหุ้นปัจจุบันที่น้อยกว่า $ 42) ดังนั้นหาก MSFT ได้เพิ่มขึ้นถึง 45 เหรียญภายในวันที่ 18 ตุลาคมค่าโทรศัพท์ 42 ดอลลาร์จะมีมูลค่าอย่างน้อย 3 เหรียญ ดังนั้นกำไรทั้งหมดจะเท่ากับ $ 1, 500 (สัญญาเรียกค่าบริการ $ 3 x 100 x 5)
• MSFT กำลังซื้อขายระหว่าง $ 40 ถึง $ 42 - ในกรณีนี้การเรียกเก็บเงิน $ 40 และการโทร $ 42 จะเป็นไปตามคาดหมดอายุไร้ค่านี่แทบจะไม่ทำให้เกิดบุ๋มในกระเป๋าเงินของผู้ประกอบการรายนี้เนื่องจากได้รับเครดิตจำนวนเล็กน้อย 9 เซนต์เมื่อเริ่มการค้า
• MSFT ซื้อขายต่ำกว่า 40 เหรียญ - ในกรณีนี้การโทร $ 42 จะหมดอายุไร้ค่า แต่เนื่องจากผู้ค้ารายนั้นมีตำแหน่งสั้น ๆ ในการวาง 40 ดอลลาร์กลยุทธ์จะเกิดการสูญเสียเท่ากับความแตกต่างระหว่าง 40 บาทกับราคาหุ้นปัจจุบัน . ดังนั้นหาก MSFT ลดลงเหลือ 35 ดอลลาร์ภายในวันที่ 18 ตุลาคมการสูญเสียการค้าจะเท่ากับ 5 เหรียญต่อหุ้นหรือขาดทุนทั้งหมด 2 เหรียญ 500 เหรียญ (สัญญาวาง 5 เหรียญ x 100 x 5 เหรียญ)

การทำธุรกรรมป้องกันความเสี่ยง

1. สมมติว่านักลงทุนเป็นเจ้าของหุ้น MSFT จำนวน 500 หุ้นแล้วและต้องการป้องกันความเสี่ยงจากความเสี่ยงโดยมีต้นทุนต่ำสุด
2. เขียนการโทรเดือนตุลาคมของ MSFT จำนวน $ 42 โทรเข้าที่ $ 1 27 และซื้อ MSFT ในราคา 40 เหรียญสหรัฐในราคา $ 1 46

นี่คือการรวมกันของการโทรแบบครอบคลุม + ชุดป้องกัน

การหักบัญชีสุทธิ (ไม่รวมค่าคอมมิชชั่น) = 0 19

สมมติว่ามีการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า 5 สัญญาและมีการสั่งซื้อสัญญาสิทธิซื้อล่วงหน้า 5 รายการ ผลตอบแทนจากความเสี่ยงสำหรับกลยุทธ์นี้คืออะไร? เมื่อเร็ว ๆ นี้ก่อนวันหมดอายุของตัวเลือกในวันที่ 18 ตุลาคม 2014 มีสถานการณ์ที่อาจเกิดขึ้น 3 ประการที่เกี่ยวกับราคาการประท้วง -

MSFT ซื้อขายสูงกว่า $ 42 - ในกรณีนี้หุ้นจะถูกเรียกเก็บในราคาที่โทรเข้าที่ 42 ดอลลาร์

MSFT กำลังซื้อขายระหว่าง $ 40 ถึง $ 42 - ในสถานการณ์สมมตินี้การเรียกเก็บเงิน $ 40 และการโทร $ 42 จะเป็นไปตามคาดหมดอายุไร้ค่า การสูญเสียที่นักลงทุนต้องเสียค่าใช้จ่ายเพียง $ 95 สำหรับธุรกรรมป้องกันความเสี่ยง ($ 0. 19 x 100 x 5 contracts)

MSFT ซื้อขายต่ำกว่า 40 เหรียญ - ที่นี่การโทร $ 42 จะหมดอายุไร้ค่า แต่ตำแหน่งที่วางจำหน่าย $ 40 จะเป็นผลกำไรชดเชยการสูญเสียในสถานะสต็อคที่ยาวนาน

ทำไมนักลงทุนต้องใช้กลยุทธ์เช่นนี้? เนื่องจากมีประสิทธิภาพในการป้องกันความเสี่ยงระยะยาวที่นักลงทุนต้องการที่จะรักษาค่าใช้จ่ายที่น้อยที่สุดหรือเป็นศูนย์ ในกรณีเฉพาะนี้นักลงทุนอาจมีมุมมองว่า MSFT มีศักยภาพด้าน upside น้อย แต่มีความเสี่ยงในระยะสั้น ดังนั้นเขาหรือเธออาจจะยินดีที่จะเสียสละคว่ำใด ๆ ที่เกินกว่า 42 เหรียญเพื่อแลกกับการได้รับการป้องกันด้านล่างด้านล่างราคาหุ้น 40 เหรียญ

1. เมื่อไหร่ที่คุณควรใช้กลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยง?
2. มีบางกรณีที่เฉพาะเจาะจงเมื่อใช้กลยุทธ์การยกเลิกความเสี่ยงได้อย่างเหมาะสมที่สุด -
3. เมื่อคุณชอบหุ้นจริงๆ แต่ต้องใช้แรงกดดันบ้าง

: ถ้าคุณชอบหุ้นมาก ๆ การเขียน OTM ใส่ไว้ กลยุทธ์ไม่มีสมองถ้า (a) คุณไม่มีเงินซื้อทันทีหรือ (ข) หุ้นมีราคาเพียงเล็กน้อยและอยู่นอกเหนือช่วงการซื้อของคุณ ในกรณีเช่นนี้การเขียน OTM จะทำให้คุณมีรายได้พิเศษ แต่คุณสามารถ "ลดจำนวน" ลงในมุมมองที่เพิ่มขึ้นได้โดยการซื้อสาย OTM ด้วยเงินที่วางไว้

ในช่วงเริ่มต้นของตลาดวัว

: หุ้นที่มีคุณภาพดีอาจเพิ่มขึ้นในระยะแรก ๆ ของตลาดวัว มีความเสี่ยงลดลงในการถูกกำหนดให้อยู่ในช่วงขาสั้นของกลยุทธ์การพลิกกลับความเสี่ยงในช่วงเวลาดังกล่าวในขณะที่การเรียก OTM อาจมีราคาเพิ่มขึ้นอย่างมากหากหุ้นอ้างอิงเริ่มปะทะ

• ก่อนที่จะมีผลพลอยได้จากการสึกหรอและเหตุการณ์อื่น ๆ เช่นการแตกสต็อกของหุ้น : ความกระตือรือร้นของนักลงทุนในช่วงก่อนที่จะมีการผลิตสปินอฟหรือการแยกหุ้นจะให้การสนับสนุนด้านขาลงที่แข็งแกร่งและส่งผลให้เกิดการเพิ่มขึ้นของราคาซึ่งเป็นสภาพแวดล้อมที่เหมาะสมสำหรับกลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยง .
• เมื่อนักลงทุนต่างชาติชะลอตัวลง (โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ตลาดวัวแข็งแกร่ง) : ในช่วงที่ตลาดวัวแข็งแกร่งตลาดมีการชะลอตัวของหุ้นบลูชิพที่ชะลอตัวลงเนื่องจากมีการบันทึกรายได้หรือเหตุการณ์ที่ไม่เอื้ออำนวยอื่น ๆ อยู่ในกล่องโทษเป็นเวลานาน การใช้กลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงกับการหมดอายุในระยะปานกลาง (เช่นหกเดือน) อาจจะต้องจ่ายออกอย่างดีหากหุ้นฟื้นตัวในช่วงเวลานี้
• ข้อดีและข้อเสียของการพลิกกลับความเสี่ยง ข้อดีของกลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงมีดังนี้ -
• ต้นทุนต่ำ : กลยุทธ์การยกเลิกความเสี่ยงสามารถดำเนินการได้โดยไม่มีค่าใช้จ่ายใด ๆ

ความเสี่ยง - รางวัลที่น่าพอใจ

: แม้ว่าจะไม่มีความเสี่ยงกลยุทธ์เหล่านี้สามารถออกแบบให้มีกำไรที่ไม่ จำกัด และลดความเสี่ยง

• สามารถใช้งานได้ในสถานการณ์ที่หลากหลาย : การผกผันความเสี่ยงสามารถนำมาใช้ในสถานการณ์และสถานการณ์การค้าที่หลากหลาย
• ดังนั้นข้อเสียคืออะไร? ความต้องการหลักประกันอาจเป็นเรื่องที่น่าเป็นห่วง
• : ความต้องการเงินทุนสำหรับขาสั้นของการกลับรายการความเสี่ยงอาจมีความสำคัญมาก ความเสี่ยงที่มีนัยสำคัญในระยะสั้น

: ความเสี่ยงที่เกิดขึ้นในช่วงขาสั้นของการกลับรายการความเสี่ยงในระยะสั้นและการเรียกสั้น ๆ ของการกลับรายการความเสี่ยงที่หยาบคายเป็นอย่างมากและอาจเกินความเสี่ยงที่ยอมรับได้ของผู้ลงทุนโดยเฉลี่ย

• " การเสแสร้งลง
• :" ความผันผวนของความเสี่ยงในการเก็งกำไรจะทำให้เกิดการเสแสร้งหรือหยาบคายซึ่งอาจเป็นไปได้ที่ความเสี่ยงหากเหตุผลในการค้าไม่ถูกต้อง บรรทัดล่าง
• : ผลตอบแทนจากผลตอบแทนจากความเสี่ยงที่ดีและต้นทุนต่ำของกลยุทธ์การยกเลิกความเสี่ยงช่วยให้สามารถใช้งานได้อย่างมีประสิทธิภาพในรูปแบบการซื้อขายที่หลากหลาย