เป้าหมายระยะยาวของการวางแผนการเกษียณอายุอย่างมีประสิทธิภาพยังคงเป็นปัญหาทางการเงินที่ยากลำบากที่สุดที่จะประสบความสำเร็จ วิธีการมาตรฐานในการลงทุนในผลิตภัณฑ์เช่นตราสารทุนพันธบัตรที่มีดอกเบี้ยและหลักทรัพย์ที่ป้องกันเงินเฟ้อได้รับการทดสอบและทดสอบแล้ว แต่มักจะจบลงด้วยการขาดแคลน เราสำรวจโดยใช้ตัวเลือกที่มีความยาวมาก ๆ และพันธบัตรที่มีดอกเบี้ยเพื่อการวางแผนการเกษียณอายุ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่: การวางแผนเพื่อการเกษียณอายุ: ทำไมต้องวางแผนสำหรับการเกษียณอายุ) โปรดทราบว่าบทความนี้อนุมานว่าคุ้นเคยกับตัวเลือก

การลงทุนทั่วไปในการวางแผนเพื่อการเกษียณอายุ

ผลิตภัณฑ์การลงทุนมาตรฐานสำหรับการวางแผนการเกษียณอายุประกอบด้วยพันธบัตรและหุ้น อย่างไรก็ตามพันธบัตรมีอัตราผลตอบแทนต่ำซึ่งมักจะไม่เพียงพอที่จะเอาชนะผลกระทบจากอัตราเงินเฟ้อ หุ้นถือว่ามีความเสี่ยง แต่คาดว่าจะให้ผลตอบแทนที่ดีขึ้นในระยะยาวและเอาชนะผลกระทบจากอัตราเงินเฟ้อ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่: หุ้นสำหรับภาวะเงินเฟ้อ)

นักลงทุนจำนวนมากยังหาแนวทางที่สมดุลเช่นการผสมผสานหุ้นและพันธบัตรในสัดส่วนที่เหมาะสม หุ้น 60% และพันธบัตร 40% เป็นหนึ่งในกลยุทธ์ที่ใช้บ่อยที่สุด อีกทางเลือกหนึ่งคือสัดส่วนที่ปรับตามอายุซึ่งจะเริ่มด้วยสัดส่วนที่ต่ำกว่าที่ลงทุนในพันธบัตรที่ตรงกับอายุของแต่ละบุคคล (กล่าวคือ 30% เมื่ออยู่ที่ 30 ปี) และส่วนที่เหลือในหุ้น (70%) เมื่อเติบโตขึ้นการลงทุนในหุ้นลดลงและการลงทุนในพันธบัตรเพิ่มขึ้นซึ่งจะเป็นการรักษาความปลอดภัยของเงินทุนในพันธบัตรที่ไม่มีความเสี่ยงเกือบทั้งหมด

ความเชื่อทั่วไป (Mis)?

ตราสารทุนให้ผลตอบแทนที่ดีในระยะยาว

ตราสารทุนและผลตอบแทนพันธบัตรมีความสัมพันธ์ในเชิงลบ

1. ซึ่งหมายความว่าเมื่อหุ้นให้ผลตอบแทนสูงกว่าผลตอบแทนพันธบัตรต่ำและในทางกลับกัน ดังนั้นการรวมกันทำงานได้ดีขึ้น
2. ลองดูที่กราฟต่อไปนี้แสดงประวัติผลตอบแทนจากการลงทุนในตลาดตราสารทุน (ดัชนี S & P 500) และตลาดตราสารหนี้ (อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลัง 1 ปี) ย้อนหลัง 30 ปีเพื่อประเมินว่าข้อเท็จจริงข้างต้นถือเป็นจริงหรือไม่ ลองจินตนาการถึงบุคคลที่เริ่มลงทุนเพื่อเกษียณอายุในปี 1975 และลงทุนในตราสารทุนอย่างต่อเนื่องตลอดช่วงชีวิตการทำงานของเขาซึ่งมีระยะเวลา 30 ปี มุ่งเน้นไปที่ระยะเวลาสามปีระหว่างปี 2543-2545 ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาตลาดตราสารทุนได้รับผลกระทบอย่างหนักจากการขาดทุนอย่างต่อเนื่องเป็นระยะเวลา -9%, -12% และ -23% ลองจินตนาการถึงยอดเงินสะสมของเขาที่สูงถึง 1 ล้านเหรียญเมื่อสิ้นปี 2542 การสูญเสียดังกล่าวข้างต้นในอีก 3 ปีข้างหน้าจะทำให้คลังข้อมูล 1 ล้านเหรียญก่อนหน้านี้ลดลงเหลือเพียง 616 เหรียญสหรัฐ 700 ซึ่งทำให้การระเหย 39% ของทุนการเกษียณอายุของเขา .

ตัวอย่างประวัติศาสตร์ในชีวิตจริงนี้หักล้างตำนานแรกเกี่ยวกับหุ้นที่ให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าในระยะยาวในความเป็นจริงทุกอย่างขึ้นอยู่กับระยะเวลาของการเข้าและออก เพียงแค่สามปีที่ผ่านมามีแนวโน้มที่จะลบล้างเงินฝากออมทรัพย์ทั้งหมดของชีวิต

ในปีเดียวกันนี้ยังเป็นการลบล้างตำนานที่สองว่าผลตอบแทนของพันธบัตรและตราสารทุนมีความสัมพันธ์ในเชิงลบ จะเห็นได้ว่าในช่วงสามปีที่ผ่านมาพันธบัตรและผลตอบแทนของตลาดหุ้นทั้งสองมีการซื้อขายพร้อมกัน ผลตอบแทนที่ลดลงจากประเภทสินทรัพย์ซึ่งเป็นที่รู้กันดีว่าไม่มีความสัมพันธ์กันอย่างสิ้นเชิงทำให้นักลงทุนทุกประเภทได้รับความเสียหายอย่างรุนแรงโดยเฉพาะตราสารทุนตราสารหนี้และตราสารหนี้ผสม

ผลกระทบของความสัมพันธ์ที่สมบูรณ์แบบนี้ระหว่างพันธบัตรกับตลาดหุ้นและการสูญเสียคลังเกษียณอายุได้รับการประจักษ์ชัดในวิกฤติบำนาญ U. K. ในช่วงปี 2543-2548 บทความ Telegraph ที่ตีพิมพ์เมื่อปลายปี 2545 "Keep work" เพื่อเอาชนะวิกฤติบำเหน็จบำนาญได้สรุปผลลัพธ์ที่รุนแรงสำหรับคนงานที่มีอายุนับล้านคน เมื่อพวกเขาควรจะได้รับการมองไปข้างหน้าเพื่อชีวิตที่เงียบสงบเกษียณที่พวกเขาถูกบังคับให้ขยายการดำรงตำแหน่งการทำงานของพวกเขาเพื่อให้จบตรง นอกเหนือจากหุ้นมาตรฐานและพันธบัตรแล้วผลิตภัณฑ์อื่น ๆ (หรือชุดค่าผสม) สามารถให้ผลการวางแผนการเกษียณได้ดีขึ้นหรือไม่?

การใช้ตัวเลือกกับพันธบัตร

การใช้ตัวเลือกที่ยาวนานสำหรับการลงทุนระยะยาวเช่นการวางแผนการเกษียณอายุเกี่ยวข้องกับการรวมตัวเลือกเหล่านี้กับพันธบัตรที่มีดอกเบี้ย (เช่นพันธบัตรตั๋วเงินคลังหรือพันธบัตรที่ได้รับการคุ้มครองเงินเฟ้อ) คุณจำเป็นต้องจัดโครงสร้างเงินทุนที่มีอยู่ระหว่างพันธบัตรและตัวเลือกเพื่อให้เงินต้นยังคงมีความปลอดภัยในช่วงระยะเวลาการลงทุน แต่ยังมีศักยภาพในการได้รับผลตอบแทนสูง ลองดูตัวอย่าง

สมมติว่า Bob ซึ่งเป็นมืออาชีพทำงานได้ $ 6,000 ที่เขาต้องการลงทุนเพื่อการเกษียณอายุของเขาซึ่งเป็นเวลา 35 ปีต่อมา สิ่งนี้ต้องใช้เงินทุนที่มีอยู่ก่อน (6,000 เหรียญในกรณีนี้) ซึ่งสามารถทำได้ด้วยการลงทุนในพันธบัตร

ผลตอบแทนรวมจากพันธบัตรคำนวณโดยใช้:

ระยะเวลา = หลัก * (1 + อัตรา%)

เวลา

โดยที่อัตราเป็นเปอร์เซ็นต์และเวลาเป็นปี ^{บ๊อบลงทุน 6,000 เหรียญสำหรับหนึ่งปีในพันธบัตรที่มีดอกเบี้ย 6% จะได้รับระยะเวลา = 6,000 เหรียญ * (1 + 6%) ^ 1 = 6, 000 * (1 +0. 06) = $ 6, 360.} ลองทำวิศวกรรมย้อนกลับ บ็อบควรลงทุนในวันนี้เพื่อรับ $ 6,000 หลังจากหนึ่งปี?

ที่นี่ระยะเวลาครบกําหนด = 6,000 เหรียญสหรัฐฯอัตรา = 6% เวลา = 1 ปีและเราจำเป็นต้องหาเงินต้นที่จะลงทุน

การจัดรูปสูตรข้างต้นใหม่:

Principal = Maturity Amount / (1 + Rate%)

เวลา ^{เงินต้น = $ 6, 000 / (1 + 6%) ^ 1 = $ 5, 660. 38 = $ 5, 660 (round-figure)} การลงทุนจำนวนเงินดังกล่าวในตราสารหนี้ที่ระบุจะทำให้ Bob สามารถรักษาความปลอดภัยเดิมได้ ทุน $ 6, 000 แม้ในเวลาที่ครบกำหนดในภายหลัง พันธบัตรตั๋วเงินคลังสามารถนำไปใช้ในการรักษาความปลอดภัยของเงินทุนได้ นอกจากนี้ยังสามารถใช้หลักทรัพย์ที่ได้รับการป้องกันเงินเฟ้อของเงินทุน (TIPS) เนื่องจากสามารถป้องกันเงินเฟ้อซึ่งจะทำให้กำลังซื้อของเงินทุนได้ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่: บทนำสู่ Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS))

ศักยภาพการกลับคืน

ด้วยเงินทุนที่มั่นคงเราจะย้ายไปหาผลตอบแทนจำนวนเงินที่เหลือ ($ 6, 000- $ 5, 660) = $ 340 สามารถใช้ในการซื้อสัญญาออปชั่นซึ่งมีศักยภาพในการทำกำไรมากขึ้นโดยมีจำนวนน้อยเมื่อเทียบกับการซื้อหุ้น

Microsoft Corp. (MSFT

MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39%

สร้างโดย Highstock 4. 2. 6 ) ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 43 ดอลลาร์สหรัฐฯ ตัวเลือกการโทรที่โทรมายาวนาน (ATM) ที่มีราคาการประท้วง 43 เหรียญและหนึ่งปีจะหมดอายุสามารถใช้ได้สำหรับราคา 3 เหรียญ 45. $ 340 จะอนุญาตให้ซื้อ 98. 55 สัญญาหรือประมาณ 100 สัญญา หากหมดอายุหนึ่งปีในภายหลังราคาหุ้นของ MSFT จะตกลงกันที่ราคา $ 50 ตัวเลือกการโทรจะจ่าย (ราคายุติ - ราคาการประท้วง) * 100 สัญญา = ($ 50 - $ 43) * 100 = $ 700 การลบราคาซื้อล่วงหน้า $ 340 จะทำให้กำไรสุทธิ ($ 700 - $ 340) = $ 360 ร้อยละผลตอบแทนจากตัวเลือก = (กำไร / ทุน) * 100% = (360 $ / 340 ดอลลาร์) * 100% = 105. 9%

340 ดอลลาร์เดียวกันจะอนุญาตให้ซื้อประมาณ 8 หุ้นของ MSFT ในราคาหุ้นปัจจุบัน $ 43 หลังจากปรับราคาขึ้นกำไรสุทธิ = (50 - 43 เหรียญ) * 8 หุ้น = 56 เหรียญ

เปอร์เซ็นต์ผลตอบแทนจากสต๊อก = (กำไร / ทุน) * 100% = ($ 56 / $ 340) * 100% = 16. 47%

สำหรับการเปลี่ยนแปลงราคาเดียวกันผลตอบแทนจากการลงทุน (105. 9%) สูงกว่าหุ้น (16. 47%)

การเพิ่มผลกำไรจากตัวเลือกและผลตอบแทนจากพันธบัตรจะมีมูลค่ารวมถึง $ 6,000 + $ 360 = $ 6,300 หลังจากหนึ่งปีเมื่อ option หมดอายุและตราสารหนี้ครบกำหนด หากราคาหุ้นของ MSFT สูงขึ้นผลตอบแทนจะสูงกว่า

อย่างไรก็ตามหากราคาหุ้นลดต่ำลงไปที่ราคา 43 เหรียญผลตอบแทนสุทธิจากตัวเลือกจะเป็นศูนย์ ผลตอบแทนรวมจะเป็น 6,000 ดอลลาร์ซึ่งเป็นทุนเดิม ตัวเลือกนี้และการรวมกันของพันธบัตรช่วยให้การคุ้มครองเงินทุนมีศักยภาพในการได้รับผลตอบแทนที่มากเกินไปและเรียกว่าการลงทุนที่ได้รับการคุ้มครองเงินทุน (CPI)

การใช้งานในการวางแผนเพื่อการเกษียณอายุ

บ๊อบสามารถสร้างชุดค่าผสมพันธบัตรและตัวเลือกดังกล่าวต่อไปในแต่ละเดือนทุกๆไตรมาสหรือทุกปีโดยไม่คำนึงถึงจำนวนเงินที่สามารถใช้ได้ ตั้งใจที่จะอุทิศเพื่อการวางแผนการเกษียณอายุ เมื่อใดก็ตามที่ตัวเลือกหมดอายุในเงิน (ITM) เขาจะได้รับผลตอบแทนเกินกว่าเงินทุนที่มีหลักประกันของเขา เมื่อตัวเลือกหมดอายุออกจากเงิน (OTM) เขาจะไม่ได้รับผลตอบแทนส่วนเกิน แต่เงินทุนของเขายังคงปลอดภัย

ในงานวิจัย "การออกแบบและการผลิตผลิตภัณฑ์เพื่อการออมเพื่อการเกษียณอายุใหม่" Professor Zvi Bodie จากมหาวิทยาลัยบอสตันและศาสตราจารย์ Dwight B. Crane จาก Harvard Business School ให้ข้อมูลเชิงลึกที่น่าสนใจเกี่ยวกับการใช้ผลิตภัณฑ์ CPI ดังกล่าวเพื่อการวางแผนการเกษียณอายุ

พวกเขาพิจารณาพนักงานสมมุติอายุ 25 ปีที่ลงทุนเงินเป็นประจำในสินทรัพย์ที่เลือกสำหรับการวางแผนการเกษียณอายุ ทำให้สมมติฐานที่สมจริงเกี่ยวกับเงินเดือนการเพิ่มขึ้นประจำปีและอัตราเงินเฟ้อในช่วงชีวิตการทำงานของพนักงานอายุการเกษียณอายุโพสต์ 20 ปีถือว่าเป็น การคำนวณได้แสดงให้เห็นถึงความจำเป็นในกองทุนเกษียณอายุ 446,000 เหรียญที่อายุ 65 ปีเพื่อการอยู่รอดในอีก 20 ปีข้างหน้า

มีการสร้างสถานการณ์มากกว่า 100,000 แบบเพื่อให้ได้ผลตอบแทนจากดัชนี S & P 500 (การลงทุนในตราสารทุน) ผลตอบแทนจาก TIPS (การลงทุนในตราสารหนี้และองค์ประกอบเงินเฟ้อ) และอัตราผลตอบแทนจากดัชนี S & P 500 สำหรับแต่ละสถานการณ์เหล่านี้ทั้งหกตัวเลือกการลงทุนจะถูกเรียกใช้เพื่อให้ได้มูลค่าสะสมสุทธิ ณ ขณะเกษียณ รายได้ขั้นกลางและปีที่ครบกำหนดของปีที่แล้วจะถูกนำกลับเข้าไปลงทุนอีกครั้งในปีถัดไป

มีการพิจารณาสินทรัพย์ 6 รายการในการลงทุน:

การลงทุน 100% ใน TIPS (กรณีฐาน)

100% ในกองทุนดัชนี S & P

1. การแบ่งส่วนของผู้ถือหุ้น 60-40 (กองทุนดัชนี S & P) และ TIPS,
2. อายุที่ปรับขึ้นโดยใช้ TIPS เปอร์เซ็นต์การลงทุนเท่ากับอายุของพนักงานและส่วนที่เหลือจะอยู่ในกองทุน S & P Index
3. CPI หนึ่งปี (การป้องกันเงินทุนโดยใช้ TIPS หนึ่งปีและระยะเวลา 1 ปี) S & P Index) และ
4. CPI ปีที่ห้า
5. ผลของการจำลองแสดงข้อมูลต่อไปนี้ (จากแหล่งข้อมูลจากงานวิจัย)
6. การลงทุนใน TIPS ไม่มีความเสี่ยงกับผลตอบแทนที่รับประกัน เนื่องจากมีการกำหนดเป้าหมายเป็นจำนวนเงิน $ 446,000 ให้ผลตอบแทนโดยเฉลี่ยจากกรณีพื้นฐานของ TIPS ทำให้บรรลุเป้าหมายที่ต้องการได้อย่างสมบูรณ์โดยไม่มีสถานการณ์ใด ๆ ที่ขาดหายไป

การลงทุนในตราสารทุน (กองทุนดัชนี S & P 500) จะได้รับเงินคืนจำนวน 856,000 เหรียญซึ่งเกือบจะสองเท่า (1.91 เท่า) อย่างไรก็ตามเป้าหมายที่ได้รับจะไม่ได้รับการตอบกลับในมากกว่าหนึ่งในสามของคดี (34.3%) ซึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยงสูงเกี่ยวกับหุ้นในระยะยาวเช่นเดียวกับกรณีของปี 2543-2545 ที่กล่าวมาแล้ว

ชุดค่าผสม 60-40 และการปรับอายุให้ผลดีกว่าเป้าหมายที่ได้รับ แต่ทั้งสองรายยังคงมีเปอร์เซ็นต์สูงในกรณีที่ขาดเป้าหมายที่ต้องการ (28.6% และ 26.5% ตามลำดับ) แสดงว่ามีความเสี่ยงมาก

CPI หนึ่งปี (หรือหนึ่งปี) ทะลุเป้าที่ต้องการและต่ำสุดในแง่ของความเสี่ยง เพียง 10 8% ของกรณีพลาดเครื่องหมายหมายถึงความสำเร็จใน 89 2% ของกรณี พื้นห้าปีให้ผลตอบแทนที่ดีที่สุดมากกว่าสองเท่าของเป้าหมายมีเพียง 11 กรณี 6% ที่ขาดหายไปเครื่องหมาย

กระดาษนี้อ้างอิงถึงรูปแบบอื่น ๆ เช่นพิจารณาว่าดัชนี S & P 500 อาจมีผลตอบแทนสูงกว่าโดยใช้วิธีการเดินแบบสุ่มเพื่อนำไปสู่การปรับปรุงผลตอบแทนโดยรวมและการลดความเสี่ยง

โดยรวมแล้วผลการศึกษาระบุว่าการรวมกันเป็นประจำหรือการป้องกันเงินเฟ้อที่ได้รับการป้องกันอย่างต่อเนื่องโดยเลือกตัวเลือกแบบยาวที่เลือกไว้จะช่วยเพิ่มผลตอบแทนที่จำเป็นสำหรับการลงทุนระยะยาวได้หลายครั้งด้วยความเสี่ยงต่ำกว่าวิธีอื่น ๆ (เช่นตราสารทุนเท่านั้นอายุ 60-40 ปีหรืออายุที่ปรับแล้ว) การรักษาความปลอดภัยของเงินทุน (โดยใช้พันธบัตร TIPS ที่ได้รับการป้องกันเงินเฟ้อ) ช่วยให้มั่นใจว่ากำลังซื้อของทุนจะยังคงอยู่ ตัวเลือกการค้าให้ผลตอบแทนแบบสุ่มเพิ่มไปยังคลังข้อมูลการเกษียณอายุในระยะยาว

ด้านล่างบรรทัด

ตัวเลือกนี้ถือเป็นเกมที่มีความเสี่ยงสูงและให้ผลตอบแทนสูง การใช้เงินลงทุนระยะยาวเช่นการวางแผนการเกษียณอายุโดยทั่วไปถือว่าไม่สามารถทำได้อย่างไรก็ตามชุดค่าผสมที่เลือกอย่างพิถีพิถันและมีระเบียบวินัยสามารถให้ผลลัพธ์ที่ดีที่สุดโดยมีความเสี่ยงต่ำและผลตอบแทนสูง นักลงทุนควรพิจารณาแนวทางการปฏิบัติอื่น ๆ เช่นค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมและขนาดของตัวเลือกต่างๆก่อนที่จะนำเงินที่ได้รับไปใช้ในชุดค่าผสมเหล่านี้ หนึ่งยังสามารถวิจัยเกี่ยวกับตัวแปรตัวเลือกอื่น ๆ เช่นใส่ตัวเลือกในช่วงตลาดหมี