a:

ขั้นแรกให้เข้าใจว่าการจัดหาเงินทุนที่จมจะเป็นเพียงแค่เงินสำรองที่บรรษัทตั้งไว้เพื่อช่วยในการชำระหนี้ โดยปกติแล้วพันธบัตร (เรียกว่า indentures) กำหนดให้ บริษัท ต้องจ่ายดอกเบี้ยเป็นระยะ ๆ ให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้ตลอดอายุของตราสารหนี้และชำระคืนเงินต้นของพันธบัตรเมื่อสิ้นอายุการใช้งานของพันธบัตร
ตัวอย่างเช่นสมมุติว่า บริษัท Tequila ของ Cory (CTC) ขายหุ้นกู้มูลค่า $ 1,000 และอายุการใช้งาน 10 ปี พันธบัตรอาจจะจ่ายดอกเบี้ยจ่าย (เรียกว่าการชำระเงินคูปอง) ให้กับเจ้าของของพวกเขาในแต่ละปี ในปีสุดท้ายของการออกหุ้นกู้ CTC จะต้องจ่ายเงินงวดสุดท้ายสำหรับการชำระเงินคูปองและชำระคืนพันธบัตรที่ค้างชำระทั้งหมด 1 000 เหรียญ อาจเป็นปัญหาเนื่องจาก CTC สามารถจ่ายเงินคูปอง $ 50 ในแต่ละปีได้ง่ายมากการชำระคืน $ 1,000 อาจก่อให้เกิดปัญหากระแสเงินสดได้โดยเฉพาะอย่างยิ่งหาก CTC อยู่ในสภาพการเงินที่น่าสงสารเมื่อพันธบัตรมาถึง อย่างไรก็ตาม บริษัท อาจมีรูปร่างที่ดีในวันนี้ แต่ก็ยากที่จะคาดการณ์ว่า บริษัท จะมีเงินสดสำรองเท่าไรภายใน 10 ปี
เพื่อลดความเสี่ยงจากการขาดแคลนเงินสด 10 ปีนับจากนี้ บริษัท อาจสร้างกองทุนจมซึ่งเป็นเงินสำรองเพื่อซื้อคืนพันธบัตรที่มีอยู่ทุกปี โดยการจ่ายเงินส่วนหนึ่งส่วนหนึ่งของหนี้สินในแต่ละปีด้วยเงินทุนที่จม บริษัท จะเผชิญกับการเรียกเก็บเงินขั้นสุดท้ายขนาดเล็กมากเมื่อสิ้นสุดระยะเวลา 10 ปี
ในฐานะนักลงทุนคุณต้องเข้าใจถึงความหมายที่กองทุนจมอาจมีต่อผลตอบแทนพันธบัตรของคุณ กองทุนสำรองเลี้ยงชีพจะอนุญาตให้ บริษัท ฯ ซื้อคืนตราสารหนี้เป็นระยะ ๆ และในราคาที่ระบุไว้ในกองทุน (โดยปกติจะเป็นมูลค่าที่ตราไว้ของหุ้นกู้) หรือตามราคาตลาดปัจจุบัน ด้วยเหตุนี้ บริษัท ต่างๆมักใช้จ่ายเงินในกองทุนจมของพวกเขาเพื่อซื้อพันธบัตรเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง (ซึ่งหมายถึงราคาตลาดของพันธบัตรที่มีอยู่เดิมเพิ่มขึ้น) เนื่องจากสามารถซื้อคืนพันธบัตรได้ในราคาที่ระบุไว้ในกองทุน ต่ำกว่าราคาตลาด
นี้อาจคล้ายกับพันธบัตร callable แต่มีความแตกต่างที่สำคัญบางอย่างที่นักลงทุนควรตระหนัก ขั้นแรกให้ จำกัด วงเงินเท่าใดของการออกหุ้นกู้ที่ บริษัท ฯ สามารถซื้อคืนได้ในราคาที่กองทุนจม (ขณะที่การเรียกเก็บเงินจากการเรียกเก็บเงินโดยทั่วไปทำให้ บริษัท สามารถซื้อคืนได้ทั้งหมดตามดุลพินิจของ บริษัท )อย่างไรก็ตามราคากองทุนจมลงในตราสารหนี้มีราคาต่ำกว่าราคาเสนอซื้อดังนั้นแม้ว่าพันธบัตรของนักลงทุนอาจมีโอกาสน้อยกว่าที่จะซื้อคืนโดยกองทุนสำรองเลี้ยงชีพมากกว่าการเรียกให้ผู้ถือครองหุ้นกู้กับกองทุนจมลงไป สูญเสียเงินมากขึ้นหากการซื้อกองทุนคืนเกิดขึ้นจริง
การระดมทุนของกองทุนจมทำให้การออกตราสารหนี้มีความน่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับนักลงทุน (โดยการลดความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้เมื่อครบกำหนด) และไม่น่าสนใจ (จากความเสี่ยงจากการซื้อหุ้นคืน) นักลงทุนควรตรวจสอบรายละเอียดของข้อเสนอกองทุนจมในตราสารหนี้ของพันธบัตรและกำหนดความต้องการของตนเองก่อนการลงทุนในเงินฝากของ บริษัท
พันธบัตรองค์กร: บทนำสู่ความเสี่ยงด้านเครดิต และ ข้อดีของพันธบัตร .